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（原标题：20亿美元牵手阿斯利康后股价大跌，加科思董事长回应）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 刘晓诺图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 核心管线出海，总交易额20.15亿美元，合作方是跨国大药企阿斯利康，然而交易披露后首个交易日，加科思（01105.HK）成为港股创新药板块单日跌幅最大的公司。 12月21日晚，加科思宣布了这项合作。本次交易的标的，是加科思自研的泛KRAS抑制剂（JAB-23E73）。加科思将获得1亿美元的首付款，根据开发及商业化进度，还可获得最高19.15亿美元的里程碑付款，以及中国以外市场的净销售额特许权使用费。 JAB-23E73是加科思的核心管线之一，靶向多种KRAS突变亚型。KRAS是人类最常见的突变致癌基因，占全部肿瘤患者比例约23%。该靶点长期被人认为“不可成药”，目前，全球范围内尚无泛KRAS抑制剂药物获批。 现在，JAB-23E73正在中国和美国开展I期临床试验，据加科思2025年半年报，研究结果预计于2026年上半年公布。在泛KRAS抑制剂领域，目前只有美国药企Revolution进度比加科思更快，正在进行III期临床试验。 在本次交易中，加科思的合作伙伴是阿斯利康。据公告，在中国以外市场，阿斯利康可独家开发、商业化该药物；而在中国市场，加科思将与阿斯利康共同开发和商业化。 22日上午，加科思在媒体沟通会上解释了为何选择阿斯利康：第一，肿瘤业务是阿斯利康收入的最大来源，2024年占比41%，在临床研究、注册、上市后放量等方面有成熟资源和经验；第二，阿斯利康有全球临床网络和商业化的体系，可以缩短海外扩展的时间。 “目前在国内的商业化方案是以我们主导，但我们还是会借助阿斯利康的渠道和网络，进行一些协作。阿斯利康是在中国市场占比最高的全球制药公司，在国内的商业化布局很深。”加科思董事长兼联席首席执行官王印祥说。 然而22日上午，加科思一度较上一个交易日跌17%。截至22日收盘，加科思跌13.58%，每股7.83港元，总市值61.6亿港元。 一名投资人认为，影响股价的潜在因素有很多，比如利好出尽、获利回吐。他指出，在公告发布之前，加科思的股价已是年初的7倍。 多位券商分析师指出，1亿美元的首付款可能不达市场预期。前述投资人也认为，“市场预期是2亿美元，管理预期很重要”。 王印祥在沟通会上回应了首付款是否低于预期这一问题。“根据小分子抗肿瘤药的交易案例，一般来说，首付款占总交易额的3%―8%，这都是合理的。如果超过总交易额的10%，算是比较大的。我们这次交易，首付款占总交易额5%，也算中间偏上水平。” 针对股价暴跌，王印祥的回应是： 第一，  港股生物科技板块仍处在发展早期，估值体系尚在完善过程中； 第二，2021年之前，港股生物科技板块的投资主力是美元基金，更注重长线价值，现在活跃资金是南下资金，更关注短期操作； 第三，港股创新药板块年初开始触底反弹，公司股价已涨数倍，部分短线投资者有落袋为安的心理； 第四，圣诞节假期间，美元基金交易的活跃度大幅下降。 王印祥表示，并不是很担心二级市场的反应，“我们关注二级市场，但不能被二级市场扰乱节奏，还是要沉下心来把研发做好”。 （本报实习生田韫莘对本文亦有贡献）...

（原标题：Uber、Lyft 英国试水 Robotaxi：投资文远，项目为何给了百度）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 12 月 22 日，美国网约车平台 Uber 和 Lyft 表示，将与百度合作，计划于2026上半年在英国测试自动驾驶出租车（Robotaxi）服务，试点车型为百度 Apollo Go RT6 无人驾驶出租车。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 Lyft 同时称，在获得监管批准后，百度的自动驾驶车辆还将接入其平台，未来有望在英国和德国投入运营。 近几年，Uber 和 Lyft 已相继放弃自研自动驾驶，转而通过与外部技术公司合作，来推动自动驾驶在海外市场落地。 在自动驾驶布局上，Uber Technologies 采取的是多技术方并行的策略。Uber 是中国自动驾驶公司 文远知行（WeRide）的战略投资方之一，双方已在中东地区开展 Robotaxi 合作，文远知行的自动驾驶车辆接入 Uber 平台，参与实际载客运营。 但值得注意的是，此次在英国推进的 Robotaxi 测试项目，并未交由文远知行执行，而是由 Uber 和 Lyft 分别选择与 百度 合作。 事实上，文远知行并非没有与英国方面接触。今年 1 月，英国外交、联邦和发展事务部相关官员曾到访文远知行，就自动驾驶技术及海外落地情况进行交流，并实地体验了其 Robotaxi 和自动驾驶小巴产品。不过，从结果来看，这一轮接触并未进一步转化为具体的英国市场项目。 这反映出自动驾驶出海过程中一个更现实的情况，即使积极的参与技术交流和政策沟通，并不必然意味着项目落地。对 Uber 这样的出行平台而言，在具体市场选择合作方时，往往需要综合监管进度、车型成熟度以及项目推进节奏等多重因素，而不仅仅基于既有投资关系。 从进展来看，Robotaxi 的确正在多个市场加快推进。Alphabet 旗下的 Waymo 已在伦敦启动测试；百度、文远知行等中国公司，也在中东和欧洲实现了不同程度的落地。 但在商业层面，亏损并没有随着扩张而缓解，反而更加明显。 以文远知行为例，作为少数实现跨区域 Robotaxi 运营的自动驾驶公司之一，其仍未走出亏损。公开财务信息显示，自 2021 年至 2025 年前三季度，文远知行累计亏损约 78.7 亿元人民币，公司整体仍处在投入阶段。究其原因，Robotaxi 商业模式本身就决定了其高投入特征。 与平台型网约车公司不同，自动驾驶公司需要自行承担车辆采购、激光雷达和传感器、算力系统、算法研发、远程监控人员配置，以及海外合规和日常运营等成本。在车队规模尚未形成之前，这些投入很难被摊薄，每增加一辆 Robotaxi，都会带来持续的资金支出。 与此同时，监管对运营区域、时段和车速的限制，使 Robotaxi 难以覆盖完整的出行需求；而城市出行需求本身的高峰与低谷，又会导致车辆在部分时段闲置。这使得 Robotaxi 的成本相对刚性，而收入却不稳定，商业化推进因此面临更长周期。...

（原标题：十余天终止6个疫苗研发项目，成大生物“存粮过冬”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 疫苗企业成大生物（688739.SH）12月初以来陆续终止6个疫苗研发项目。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 12月18日晚，成大生物发布关于部分募集资金投资项目内部投资结构调整的公告披露，公司拟终止“人用疫苗研发项目”项下子项目“b型流感嗜血杆菌结合疫苗”的开发。同时针对“生物技术产品研发生产基地项目”内部投资结构及具体金额进行优化调整，以匹配项目建设节奏与实际需求。 此前，成大生物12月6日公告披露，拟终止“人用疫苗研发项目”下5个研发子项目，包括五价轮状病毒疫苗、ACYW135-Hib联合疫苗、ACYW135-乙脑联合疫苗、流脑AC乙脑联合疫苗、流脑AC-Hib联合疫苗。 值得注意的是，公司募投项目“人用疫苗研发项目”原计划总投资额8.37亿元，资金来源全部为募集资金。该项目紧密围绕国家疫苗供应体系建设需求，聚焦多联多价疫苗、创新疫苗等核心领域，涵盖20个研发子项目。 对于终止相关疫苗研发项目的原因，成大生物公告表示，公司结合市场动态变化及技术路线迭代，公司从技术可行性、市场前景、投入效益等维度，综合考量研发进度、市场竞争格局及战略优先级，经对各子项目全面评估后，决定终止其中5个已不具备商业化价值与可行性的研发子项目。 根据成大生物的公告说明，如五价轮状病毒疫苗，该产品作为预防婴幼儿轮状病毒感染的关键疫苗，公司此前将五价轮状病毒疫苗列为重要研发方向，并已积累一定研发基础。当前，该领域全球已形成成熟产品布局，国内研发竞争亦持续加剧，尤其国药集团中国生物武汉生物制品研究所研发成功的全球首款六价轮状病毒疫苗，实现国产疫苗重大突破，推动市场竞争格局进一步升级。在此背景下，公司认为结合研发实际情况的评估，尽管项目已积累一定研发基础，但现有技术储备难以支撑产品形成差异化的安全性与有效性优势，商业化潜力不及预期。 在终止相关疫苗项目的同时，成大生物提出拟新增高价肺炎球菌多糖结合疫苗，拟新增流感病毒裂解疫苗(高剂量)。其中，如高价肺炎球菌多糖结合疫苗，公司认为该产品免疫保护机制明确，在肺炎疾病预防领域应用价值清晰，市场前景广阔。目前相关研发管线推进顺利：13价肺炎球菌结合疫苗已进入Ⅰ期临床阶段；20价肺炎球菌结合疫苗申报资料准备就绪，即将提交临床试验申请。 事实上，成大生物在研发持续“烧钱”的同时，公司近三年来业绩也一再下滑，叠加疫苗行业目前整体不景气，主动砍掉相关研发项目似乎也是不得已而为之。 成大生物旗下人用狂犬病疫苗原是其主力产品，据成大生物2024年年报，2008年以来，“成大速达”在我国人用狂犬病疫苗市场中销量处于领先地位。然而，随着越来越多的企业踏入该赛道，国内人用狂犬病疫苗市场也越来越“卷”。据Frost&Sullivan统计，截至2025年1月，中国有23种已上市人用狂犬病疫苗；另有19种处于临床开发阶段的在研人用狂犬病疫苗。 成大生物招股书披露，2019年成大生物人用狂犬病疫苗的批签发量1003.91万人份，市场占比73.08%，2020年批签发量为912.21万人份，市场占比52.01%。有媒体援引西南证券统计称，2024年，成大生物的人用狂犬病疫苗批签发282批次，市场占比已经跌到36.29%。 主力产品遭遇激烈市场竞争下，成大生物业绩也持续下滑。2022-2024年，其营业收入分别为18.15亿元、17.50亿元、16.75亿元，同比分别下滑13.08%、3.58%、4.22%；归母净利润分别为7.14亿元、4.66亿元、3.43亿元，同比分别下滑20%、34.75%、26.42%。 2025年前三季度，成大生物实现营收10.96亿元，同比下滑15.88%；归母净利润1.65亿元，同比下滑50.01%。成大生物表示，主要原因系受国内疫苗市场竞争加剧影响，营业收入下降。 成大生物18日公告表示，终止范围涵盖该子项目的临床试验及后续研发工作，旨在优化公司研发资源配置，集中优势力量聚焦研发管线内的核心项目，符合公司整体发展规划。 ...

（原标题：英伟达真正的对手是谁）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 刘劲 段磊 李嘉欣/文图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 算力是人工智能最重要的基础设施和发展引擎。AI算力的代表企业英伟达（NVIDIA）凭借性能先进的产品和难以复制的生态，在AI训练及推理芯片领域建立起了近乎垄断的领导地位，成为地球上价值最高的上市公司。截至2025年11月，英伟达的市值约为4.5万亿美元，2025年第三季度营收的同比增长约为62%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 英伟达并不缺少挑战者，在美国有传统芯片巨头安谋（AMD）和英特尔，也有谷歌的TPU、亚马逊的Trainium（训练芯片）和Inferentia（推理芯片）等科技巨头的自研算力，还有Cerebras、Groq等专注机器学习优化架构的新锐挑战者；中国市场也有华为、寒武纪、燧原等快速成长的AI算力芯片厂商。但到目前为止，他们都很难称得上是英伟达的对手，难以撼动其领导地位。不过，未来这一点未必不会改变。 竞争壁垒 AI算力芯片有两个主要应用场景：训练和推理。训练是模型从大量数据中“学习”知识（调整神经网络的参数），推理是把训练好的模型用在实际场景中。 在大模型发展的初期和中期，训练算力是核心瓶颈，决定了模型的“高度”，是算力芯片的战略制高点。因此，我们在此着重讨论训练。 英伟达在训练算力上有统治性的地位。这种优势来自两个方面：先进的技术和生态的垄断。 主流大模型的参数规模已达千亿、万亿级别，训练时要对海量数据进行大规模计算，单机算力早已远远不够，必须依托大规模芯片集群完成训练；要令这复杂而成本高昂的训练易于展开、效率高、稳定可靠，还需要一整套的软件系统和工具来作为连接训练工程师、算力芯片和模型的桥梁。 因此，我们大致可以将训练对算力芯片的要求拆解成单芯片性能（单卡性能）、互联能力和软件生态三部分。 单芯片性能原本主要指计算能力（FLOPS，每秒浮点运算次数）。训练大模型需要加载海量参数、进行大量的数据快速吞吐，所以还需要为训练芯片配置大容量高带宽的存储（HBM）。 因为工艺的差异，厂商通常会把显存和算力芯片做成独立的芯片，然后封装在一起或在电路板上进行集成，所以叫单卡性能更准确。用户们会关注单卡的计算能力、显存容量与带宽、计算精度、功率与能效等。 英伟达在单卡性能上处于行业顶尖水平，但竞争对手也在追赶，尤其是AMD的最新产品在主要性能指标上已经达到接近英伟达同期产品的水平。不过，对于AMD等企业的坏消息是：单卡的性能迫近英伟达，并不足以撼动其在AI训练领域的领先优势。 互联能力对大模型训练非常重要。大模型训练本质上是“分布式并行计算”问题，互联就是分布式的“血管与神经”。前沿大模型的训练已经要求数万张算力卡的互联并行工作，这对大模型厂商是极具挑战的工程，对算力芯片厂商的要求也极高。 英伟达凭借专有互联技术NVLink、高性能的通信交换硬件NVSwitch等做到了万卡级的高效、稳定互联。其他AI芯片企业实际落地的集群规模大部分仍停留在千卡规模，且很多是采用切割成多个小规模集群的方式进行部署，与英伟达的纯万卡并行计算集群差距很大。 互联的规模、质量、稳定性对算力利用效率、训练时间、训练成本甚至训练成功与否都有显著影响，选择次优方案带来的潜在损失，可能远大于成本的节省，这令英伟达方案有极大的吸引力。这导致即便其他厂商的互联技术能有提升，其缺乏大规模的落地商用实践去发现问题和优化方案，无疑加大了他们在互联能力上挑战英伟达的难度。 除了技术上的优势之外，英伟达更重要的优势在于对算力生态的统治地位。这个生态优势来自软件，而不是硬件。和硬件不同，软件有很强的网络效应，因此能对用户产生巨大的黏性。 CUDA是英伟达有20年积累的GPU并行计算的编程平台，这个平台上提供了成熟的开发和调试工具、丰富且经过充分验证的软件库和函数库、海量的文档和教程支持，让开发者的工作变得更简单、高效。400多万开发者通过贡献开源库和工具、反馈bug（漏洞）和提供最佳实践，又令CUDA的软件生态变得更好。 英伟达的其他软件和工具又能和CUDA生态配合，对用户形成更强粘性，如英伟达提供的大模型开发框架NeMoFramework、帮助企业快速部署AI的NVIDIAAIEnterprise等。 除了开发者，学术界研究员发表的最新AI论文（如Transformer架构的变体），其开源代码通常只在英伟达GPU上验证过。如果用其他芯片，研究者可能需要自己去写底层适配代码，才能跑通新模型。这意味着使用英伟达，研究者能最早用上最先进的技术。 更进一步，全球的高校计算机专业、AI实验室，教学和实验用的设备几乎全是英伟达的GPU。一个刚毕业的AI工程师，大概率已经熟练掌握了CUDA编程。如果一家公...

（原标题：长城欧拉出奇招：“一车多动力”打破单点竞争）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 长城汽车旗下的欧拉品牌发生了重要的品牌定位变动，在12月16日长城欧拉5上市发布会上，欧拉品牌总经理吕文斌宣布，欧拉品牌的全新定位为“多动力全球时尚精品汽车品牌”。这意味着，欧拉不再局限于单一的纯电汽车品牌，而是开始向更广阔的市场寻求增量。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 此次上市的欧拉5先期推出5款纯电版本车型，官方建议售价区间为9.98万元至13.38万元，限时换新价9.18万元起。该车搭载了激光雷达Coffee Pilot Ultra辅助驾驶系统、融合AI技术的Coffee OS 3智慧空间系统、抗挤压强度达国标2倍的二代短刀电池等配置，结合官方售价来看，其在A级纯电SUV市场中拥有一定的竞争力。 “欧拉为所有人提供真正的选择自由。”吕文斌称。据了解，在纯电版之外，欧拉5还准备了BEV（纯电）低姿态版、ICE（内燃机）版、PHEV（插电式混合动力）版、HEV（油电混合动力）版、右舵版等版本，面向全球不同的地区市场。 欧拉的品牌定位大转变，也是长城汽车最新产品战略的体现。长城汽车推出了面向全球市场的全新平台，这一全新平台以“一车多动力，一车多品类，一车多姿态”，全面适配全球市场。长城欧拉5就是长城汽车全新平台的首款量产车型。 长城汽车之所以这么做，是要“将选择权交给用户”。在此次发布会上，长城汽车董事长魏建军表示，长城汽车要坚持“技术本善”，坚持带给用户实际价值。他列举了长城弃用弹出式门把手的案例，说明长城汽车对于安全和品质的重视。他还进一步表示，长城汽车要推出“购车防忽悠指南”，用大白话拆解常见技术套路，避免消费者“踩坑”。 在当前的汽车市场上，按照动力类型来定义的新能源品牌众多，欧拉品牌也曾是其中之一。欧拉最初将其定位为纯电动品牌，后来又专注“女性车”，但多年来始终未能有效打开局面。这也是欧拉品牌再度重新定位品牌的重要原因。 近两年，随着新能源汽车行业竞争加剧，不少原本只专注单一纯电动力的品牌，开始引入更多元的动力类型产品，例如插电式混合动力、增程式混合动力等。多动力在新能源汽车市场已经是一个显著趋势，这一方面能够带来更广的用户覆盖度，另一方面也更适应全球市场的需求。 欧拉的多动力转变顺应了当前新能源汽车市场的变化，但欧拉的转变力度更大，其不仅要在新能源领域实现多动力，还一步到位加入了燃油车，即不再以动力类型来区分和定义品牌。在新能源汽车发展初期，不少燃油车企为了尽快转向新能源，推出了大量的“油改电”产品，而欧拉所做的则像是一次彻底的“电改油”革命。 欧拉的转变并非毫无根据，其背后是长城汽车对未来汽车行业变化的底层思考，即不以短期趋势为纲，而以长期本质为锚。业界所共知的是，虽然新能源汽车发展如火如荼，但真正能够依靠新能源维持良性运营的企业并不多，反而是企业亏损者众、市场内卷不断、产品质量问题频出，消费者利益受损。而长城汽车一向重视企业健康度，呼吁行业良性竞争，以多动力来实现“价值回归”符合其一贯的发展理念。更重要的是，长城汽车作为一家面向全球市场的车企，其在产品端的“多动力，多品类，多姿态”几乎成了必然。 欧拉汽车认为，多动力将会带来诸多好处，全新平台具备高共通化与高集成化，“跨动力、跨品类、跨市场”的布局带来零部件的极致通用化，这能够让全产业链的研发和生产效率大为提升，也能够让消费者在购车、养车、用车过程中体验到更实惠的价格和更实在的价值。 目前，欧拉已经进入全球50多个国家和地区，获得全球60万用户。不再单独做纯电品牌后，欧拉有望在更广的市场中收获更多的用户。未来，欧拉还将推出SUV、轿车，以及个性化的多品类、多姿态产品，实现“适配全球生活”。 ...

（原标题：纾困背后的秘密：华创证券与贵州前首富诉争始末）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 张晓晖 牛钰 2025年12月19日晚间，苗药龙头――贵州百灵（002424.SZ）公告，公司和董事长姜伟等10名责任人因财务造假被罚，其中公司被罚1000万元，董事长姜伟被罚500万元，同时处以10年市场禁入，其余9名责任人分别处以50万至350万元不等的罚款。 贵州证监局《行政处罚事先告知书》显示，因2019年至2021年、2023年年报存在虚假记载。 违法事实：未按权责发生制确认销售费用，2019年至2021年累计少计销售费用致虚增利润6.55亿元；2023年多计销售费用致虚减利润4.59亿元。 有着30余年发展历史的贵州百灵，还处于控制权诉争的漩涡之中。 贵州百灵大股东、董事长姜伟及其一致行动人姜勇、张锦芬（下称“姜伟一方”），被华创证券诉讼要求归还17.61亿元借款（14亿元纾困资金和3.61亿元股票质押融资）及对应利息。 2025年12月19日，经济观察报记者从姜伟一方了解到，这宗原本定于12月3日在贵阳市中级人民法院开庭（下称“贵阳中院”）的案件，因为姜伟提出反诉而延期，目前尚未有新的开庭日期通知。 这是一场复杂的诉争，源于2018年底2019年初的一场纾困计划和股票质押，历经多次“缠斗”，时间跨度长达7年。该案的判决，可能决定贵州百灵这家老牌苗药龙头企业的归属。 2025年12月18日，经济观察报获得双方2019年签立的完整版纾困协议，其中一些不为外人所知的细节浮出水面。 起诉 2025年8月14日，华创云信（600155.SH）发布公告称：本公司子公司华创证券作为原告方，收到贵阳中院、贵阳市云岩区人民法院出具的《受理案件通知书》，案件为华创证券与姜伟一方的纾困计划及股票质押纠纷案。 华创证券表示，按照中国证监会关于支持证券经营机构积极参与化解上市公司股票质押风险、支持民营企业发展的有关要求，在贵州百灵大股东姜伟的多次请求和地方政府的协调下，华创证券于2019年通过两期资产管理计划（下称“纾困计划”），以股份转让的形式向姜伟等提供资金14亿元，持有贵州百灵1.61亿股股份（占总股本的11.54%）；此外，华创证券还向姜伟提供股票质押借款3.61亿元，贵州百灵质押1.10亿股股份。 上述两期纾困计划分别于2022年7月、2024年3月到期，股票质押于2024年8月到期，其间华创证券多次敦促姜伟等履约，其既不履行股份回购和还款义务，也未提供切实可行的解决方案，华创证券遂提起诉讼，要求法院判令姜伟一方归还纾困计划本金14亿元并支付固定收益、违约金、浮动收益（若有）及与诉讼相关的其他费用；判令姜伟偿还股票质押融资本金3.61亿元并支付利息、违约金及与诉讼相关的其他费用。 对于华创的诉讼，姜伟一方并不认可。 华创证券诉求的资金已经达到20亿元（本息加上固定收益、违约金、诉讼费用）。姜伟一方向经济观察报表示，华创证券已经通过股权转让拿走1.61亿股贵州百灵股份，还要求提供14亿元股权转让款为基数的年化8.5%之固定收益，以及提供不低于150%股权价值的担保品；至于3.61亿元股权质押融资，其年化收益最高为15%。 双方各据其理，陷入纷争。 经济观察报记者了解到，这起诉讼案令贵州百灵可能发生控制权变更，因为姜伟目前的持股大部分被质押在华创证券，而如果姜伟无力解除质押，其持有的贵州百灵股份可能会通过司法判决被强制转移。 2025年12月10日，经济观察报记者来到华创云信，提交书面采访提纲，华创云信董秘李锡亮表示，案件刚刚诉至法院，公司不方便在此阶段发表意见。李锡亮回答记者：“我们是在维护公司利益最大化的角度上作出的决定。” 华创证券入场 贵州百灵与华创证券的纷争，因当初纾困协议中的条款而起。 2025年12月3日，贵州百灵突然披露：姜伟被证监会立案调查，被调查的原因是其涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票。 同日，姜伟在贵州百灵公众号上以董事长口吻发出一封公开信，信中提及“最近几年，贵州百灵和我个人非议不断。2024年上半年，公司股票被ST处理；2025年公司完成摘帽，各方面发展重回正轨，我作为公司控股股东却又遭到华创证券无理巨额起诉；今天，我个人又受到中国证监会的立案调查。这一切都让我有一个强烈的感觉：似乎矛头开始转向了我个人。” 华创证券与姜伟一方达成的纾困计划分为两期，具体时间于2019年1月和7月完成，贵州百灵曾对华创的纾困计划有所披露，具体的披露形式为双方的股权转让和一份《民企支持战略合作框架协议》。 至于具体的纾困协议（按照时间顺序又分为纾困主协议、一期纾困协议、二期纾困协议和若干补充协议）为何没有通过贵州百灵公告进行完整的披露？ 姜伟一方回复...

（原标题：国产算力迈入“万卡”时代：摩尔线程发布新一代GPU架构，中科曙光发布万卡超集群）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 郑晨烨图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 12月20日，北京中关村国际创新中心，摩尔线程（688795.SH）举办了首届MUSA开发者大会，在现场，这家刚登陆A股市场的国产GPU公司，发布了其最新的全功能GPU架构“花港”，以及基于该架构的芯片路线图。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 就在这场开发者大会举办的两天前，12月18日，另一家老牌国产算力系统厂商中科曙光（603019.SH），对外发布了名为“scaleX”的万卡超集群系统。 在2025年即将结束时，国产算力产业链拿出了两份有实质性突破的新成果，同时也不难看出，国产算力的竞争焦点，已经从单纯比拼单张显卡的参数，转移到了如何构建一个能稳定运行的万卡级系统上。 对于正在训练万亿参数大模型的下游客户来说，单张芯片的性能早已不是唯一的考量标准。 当模型参数量突破万亿，单一芯片的物理性能触及瓶颈，算力的提升只能依靠规模堆叠。行业面临的核心问题，变成了如何让一万张计算卡像一张卡一样协同工作。 在12月20日的发布会上，摩尔线程试图从底层的芯片架构层面解决这个问题。 根据现场信息，其最新的“花港”架构，最核心的变化在于计算密度的提升与对低精度的支持，摩尔线程官方数据显示，相较于上一代产品，新架构的算力密度提升了50%，效能提升了10倍。 此外，“花港”架构还支持从FP4到FP64的全精度计算，并新增了对MTFP6、MTFP4及混合低精度的支持。 基于这一新架构，摩尔线程公布了两款未来芯片的规划，“华山”与“庐山”。 “华山”定位为AI训推一体芯片，专攻大规模智算，旨在为万卡级智算集群提供算力支撑。“庐山”则专注于高性能图形渲染，官方数据显示，“庐山”的AI计算性能较前代提升64倍，光线追踪性能提升50%。 从对下一代产品的规划上看，摩尔线程依然继续坚持走“全功能GPU”的技术路线，即同时覆盖图形渲染与人工智能计算两个市场。 就在摩尔线程发布新架构的前两天，中科曙光也发布了scaleX万卡超集群系统，这是国产万卡级算力集群首次以真机形式公开亮相。 与芯片厂商侧重于微观架构的视角不同，中科曙光解决的是算力堆叠后的物理与工程难题。 构建一个万卡集群，最大的挑战不仅在于软件，还需要解决散热、供电与物理空间限制等多重挑战。 当上万张高功率的算力芯片集中在一个数据中心时，产生的热量和消耗的电力是惊人的。 中科曙光12月18日发布的scaleX万卡集群系统，由16个scaleX640超节点通过scaleFabric高速网络互连而成，总计可部署10240块AI加速卡。 为了解决高密度带来的散热问题，该系统采用了浸没相变液冷技术。 官方数据显示，scaleX万卡集群系统单机柜算力密度相比业界提升了20倍，PUE（能源使用效率）值降至1.04。 这意味着，在同等的物理空间和电力供给下，液冷技术能够容纳更多的算力密度。对于寸土寸金的数据中心而言，这直接关系到运营成本和算力部署的上限。 在解决了“热”和“电”的问题后，横亘在万卡集群面前的另一道墙，是“网”。 在分布式计算中，当GPU数量增加到一定规模时，节点间的通信延迟会成为拖累整体性能的短板，如果网络带宽不够，计算卡计算得再快，也得停下来等待数据传输，这就是业内常说的“通信墙”。 两家公司也都拿出了针对这一问题的解决方案。 摩尔线程在“花港”架构中集成了新一代异步编程模型，并通过自研的MTLink互联技术，宣称支持十万卡以上规模的智算集群扩展；而中科曙光则发布了scaleFabric网络，基于国内首款400G类InfiniBand的原生RDMA网卡与交换芯片，实现了400Gb/s的带宽与低于1微秒的端侧通信延迟。 除了训练端的竞赛，大模型应用落地带来的推理需求，也成为两大厂商关注的另一个重点。 随着DeepSeek等国产大模型的参数量达到671B（6710亿）级别，如何在国产硬件上跑通这些“庞然大物”，成为检验硬件厂商成色的试金石。 摩尔线程在现场展示了其与硅基流动合作的测试数据：在DeepSeek R1 671B全量模型上，其MTT S5000单卡Prefill（预填充）吞吐量突破4000 tokens/s，Decode（解码）吞吐量突破1000 tokens/s。 简单来说，国产GPU在应对千亿参数大模型的复杂推理任务时，已经具备了跑通全流程的吞吐能力。 硬件的堆叠终究只是基础，算力的释放最终依赖于软件生态的成熟度。 摩尔线程在大会上宣布其MUSA统一架构升级至5.0版本，并披露了核心计算库muDNN在GEMM（通用矩阵乘法）与FlashAt...

（原标题：ESG战略升级：AI与绿色金融赋能 从成本压力到全球竞争力??）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中央经济工作会议明确“双碳”引领，推动ESG（环境、社会和公司治理）纳入企业战略监督体系，强化治理结构合规要求。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 自2012年联合国提出ESG理念以来，各国及各行业陆续制定并推行各类强制性披露与信息规范要求。此举的初衷是促进ESG目标的实现，具有积极意义。然而，对于众多中小型企业来说，如何有效降低ESG相关成本，已成为影响其合规积极性和可持续发展能力的关键课题。 “让ESG既能够助力实现社会可持续发展目标，也为企业发展提供机会，企业不再把ESG当做负担。”香港理工大学会计与金融学院副院长、ESG和可持续发展中心常务主任吴强表示，顶级期刊的研究表明，ESG 表现可带来绿色溢价（Green Premium），将让企业看到ESG能创造更好价值，也会加大配置，促进企业与资本的良性互动；此外，企业还可以通过绿色债券、绿色借贷等工具投入ESG，尤其是环保与创新领域，获得良好的回报价值，既降低资金成本，又提升了市场认可度。 吴强表示，此前，ESG工作面临数据准确性不足、认证难度大、可用性有限等瓶颈，制约了企业的披露与合规效率。随着大语言模型及人工智能技术的快速发展，相关数据处理与验证能力显著提升，为ESG信息管理带来了可操作空间与技术突破。 “通过将此类新技术引入企业信息系统，可进一步优化数据采集、清洗、核验与分析流程，有效降低ESG实施成本、提升信息质量，从而增强企业持续开展ESG实践的意愿。”吴强说。 在监管推动下，越来越多A股公司积极主动发布ESG报告，但报告同质化、披露不完整不均衡、报喜不报忧的现象较为突出，与国外成熟市场尚有差距。如何进一步推动国内ESG信息披露标准与国际接轨？ 安永大中华区ESG可持续发展主管合伙人李菁认为，A股ESG信息披露已从自愿走向强制，上市公司应深度应用三大交易所发布的《上市公司可持续发展报告指引》与财政部《企业可持续披露准则――基本准则(试行)》等规则体系，这些框架在设计时便充分考量了与国际主流标准的兼容性，借鉴了国际通行的“治理、战略、风险管理、指标与目标”四要素结构，并在气候变化等关键议题上与国际要求保持高度一致。 MSCI评级数据显示，MSCI中国A股指数成分股中，全球领先评级（AAA、AA级）的家数占比由2024年底的7.2%大幅跃升至14%，由“十三五”末期的2家增长至54家，是近年来最大的一次提升。 李菁进一步分析，推动ESG信息披露从“形式披露”转向“实质管理”，核心在于提升量化数据的披露深度与可比性。国际投资者高度关注可验证的量化信息，但目前A股公司在能源消耗、水资源消耗等核心环境指标的披露率仍不足40%，供应链间接排放等关键数据的披露率更是低至约5%，这导致信息缺乏决策参考价值。同时，欧盟《企业可持续发展尽职调查指令》等法规已将供应链ESG管理纳入强制要求，上市公司必须将ESG治理延伸至全链条，构建覆盖供应商选择、风险评估和绩效跟踪的管理体系。2025财年，安永大中华区通过购买国际自愿碳标准项目（VCS）和绿色电力证书，首次实现绿色运营碳中和。安永以“All in”战略推动业务深度脱碳，远期通过自然友好实践，力争在2050年或更早实现净零排放。 在中国企业出海步伐显著加快的当下，ESG合规要求不断提高，已成为企业拓展海外市场绕不开的关键门槛。 “我常与企业交流，发现尤其是出口型企业，正面临显著的ESG合规痛点。其中欧盟对ESG高度重视，不仅有严格的碳排放要求，还强制碳计算的披露与合规，但当前各国标准不一，也让企业陷入两难。”吴强表示，目前虽有相对成熟的国际标准，但关键在于如何实现本地化并获得全球认可，这一点香港具备独特优势，香港既是国际金融中心，也是法制中心，比如针对出海企业中国标准不被欧盟认可的问题，香港可依托其遵循国际标准的基础，成为中间桥梁，让欧盟等西方市场认可香港的认证与标准，推动将国际标准与本地需求融合，在香港建立一套符合全球认可的ESG标准体系，为中国企业出海创造良好条件。 “此外，还应该引导企业将ESG视为长期可持续发展的核心议题，并将其提升至战略层面。这种战略认知的确立，有助于企业更主动地推进 ESG 披露与合规，形成制度化、常态化的可持续发展机制，进而促进 ESG 整体发展。”吴强说。...

（原标题：农业农村部法规司、农产品质量安全监管司负责人就《农产品质量安全承诺达标合格证管理办法》进行解读） 经济观察网 据农业农村部，2025年12月2日，农业农村部部长韩俊签发2025年第4号农业农村部令，公布了《农产品质量安全承诺达标合格证管理办法》（以下简称《办法》），将于2026年2月1日起实施。近日，农业农村部法规司、农产品质量安全监管司负责人对《办法》有关情况进行了解读。 问：《办法》出台的背景是什么？ 答：农产品质量安全承诺达标合格证（以下简称“合格证”）制度是顺应新形势新要求保障农产品质量安全的一项重要制度创新。2022年修订的农产品质量安全法明确建立合格证制度，规定农产品生产企业、农民专业合作社、从事农产品收购的单位或者个人应当按规定开具、收取、保存合格证。为落实农产品质量安全法要求，2023年农业农村部与市场监管总局联合印发文件，对合格证开具、收取、查验等工作进行规范。在全面总结合格证制度前期实施情况基础上，农业农村部深入调研，认真总结地方经验做法，广泛征求各地农业农村部门、相关农产品生产经营主体和社会公众意见，研究制定了《办法》。 《办法》是农产品质量安全法的重要配套制度，明确了合格证的定义、适用范围，以及开具、收取、保存合格证的方式方法，有助于夯实生产经营者主体责任，推进农产品产地准出和市场准入衔接，助力整体提升农产品质量安全管控水平。 问：《办法》主要包括哪些内容？ 答：《办法》共22条，主要包括四方面内容：一是明确开具范围。目前主要对蔬菜（含人工种植的食用菌）、水果、茶鲜叶、活畜禽、禽蛋、养殖水产品等实施合格证管理。二是明确不同主体责任要求。农产品生产企业、农民专业合作社应当根据质量安全控制或者检测结果开具合格证；从事农产品收购的单位或者个人应当收取和保存生产主体开具的合格证或者其他质量安全合格证明，对其收购的农产品进行混装或者分装后销售的，应当重新开具合格证；鼓励和支持农户开具合格证，不作强制性要求。三是明确标注内容和开具方式。在标注内容上，合格证应当包括承诺事项、承诺依据和产品名称、产品数量、产地、开具时间、承诺主体、联系方式等内容，具体样式由农业农村部另行发布；在开具方式上，可以采取信息化、印刷、手工填写等方式开具。四是明确相关违法情形及法律责任。将农产品质量安全法第七十三条规定的未按规定开具、收取、保存合格证行为细化为五种情形，由县级以上地方农业农村部门依法依规进行批评教育、责令限期改正或者处以罚款，同时按规定将违法违规行为记入信用记录，依法采取守信激励、失信惩戒措施。 问：合格证应当如何开具？ 答：《办法》针对不同主体提出了不同要求，具体分为三种类型：一是对于农产品生产企业、农民专业合作社，要求其在农产品产地按照生产批次开具合格证，并如实做好开具记录，开具记录应当至少保存六个月。同时明确，根据质量安全控制开具合格证的，农产品生产过程应当符合有关质量安全控制措施要求；根据检测结果开具合格证的，应当按照生产批次对农产品用药等情况开展有针对性的检测。二是对于从事农产品收购的单位或者个人，这类主体对收购的农产品进行混装或者分装后销售的，要求其根据收购后的质量安全控制、检测结果开具合格证并如实做好开具记录，开具记录应当至少保存六个月。三是对于农户，鼓励和支持其销售农产品时参照《办法》开具合格证，并明确县级农业农村部门可以因地制宜设置区域或者村级农产品质量安全服务点，为农户提供质量安全控制技术指导、农产品快速检测、合格证便捷开具等服务。 问：开具的合格证应当如何保存？ 答：从事农产品收购的单位或者个人以及畜禽屠宰经营者应当依法收取合格证，采用拍照、留存原件、留存复印件或者扫码截屏等方式保存至少六个月。此外，对于大量收购带包装农产品的，从事农产品收购的单位或者个人可以对同一生产批次农产品采取随机抽取方式保存合格证，并如实记录收购农产品的数量。 问：农业农村部将采取哪些措施推动《办法》的落实？ 答：为确保《办法》得到有效贯彻实施，我们将重点抓好以下工作：一是制定并发布合格证样式。我部将充分考虑实用性、防伪性及信息化管理的需求，制定并发布统一样式，确保要素齐全、易于识别、便于查验。二是扎实做好宣传培训和指导服务。合格证制度直接面向广大农业生产经营主体，我部将组织开展多层次、全覆盖的解读和培训，把制度要求、开具规范等讲清楚、说明白，方便社会公众理解掌握。同时，鼓励支持各地开发使用便捷的开证工具和信息化平台，方便生产经营主体开证用证。三是加强部门协作畅通合格证应用衔接。合格证制度发挥作用的关键在于“一证通行”、全链条衔接，我部将加强与市场监管等部门的沟通配合，健全部门间问题通报、会商研判、联合执法等协作机制，积极推进合格证应用，与农产品追溯、信用监管一道，提升智慧监管水平。 ...

（原标题：处理无主遗产 民法典适用应更有温度）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 张兰兰/文  上海虹口区46岁的蒋女士突然病逝，她父母早逝、未婚无子女，其生前好友及远亲吴先生希望用其遗产举办追思会并购买墓地，不料困难重重。社区工作人员告知，国家不可能允许购买墓地，顶多提供海葬。虹口区民政部门则表示，如果吴先生愿意为蒋女士承办后事，可以提出书面申请，但购置墓地的支出要在合理范围内，且后续维护费用，仍需由吴先生承担。至于何为支出的合理范围，需由法院确定。目前，虹口区民政部门已牵头联合多方研究制定相关指引，推动相关问题的解决。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在少子化老龄化社会，独身者遗产的处置问题越来越突出。我国民法典及其司法解释对此已有具体规定和回应。根据民法典规定，蒋女士去世后，应由其生前住所地的虹口区民政部门担任遗产管理人。此举并非所谓与民争利，而是为了确保遗产得到及时、有效、妥善的处理。事实上，虹口区民政部门需要依法履行诸多职责，且若因故意或者重大过失造成受遗赠人、债权人损害的，还须承担民事责任。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 具体来说，虹口区民政部门应该履行民法典明确规定的下列职责：清理遗产并制作遗产清单；采取必要措施防止遗产毁损、灭失；处理独身者的债权债务、缴纳税款；按照遗嘱或者依照法律规定分割遗产。吴先生与蒋女士所在公司一起垫付了3万元医药费，可向虹口区民政部门主张从遗产中返还。 与此同时，虹口区民政部门也应当实施与管理遗产有关的其他必要行为，例如用遗产承担蒋女士的后事支出。“慎终追远，民德归厚矣”，用独身者遗产承担其后事支出，不仅是对逝者的体面告别，更是对生命的礼赞和对生者的教育。 根据一般人的理解，后事通常包括遗体运输、火化、开追思会、购买骨灰盒、购买墓地等与殡葬相关的事项。如果吴先生垫资举办追思会和购买墓地的费用，可以主张从遗产中返还。 另外，“与管理遗产有关的其他必要行为”中的“必要”，不仅体现在为逝者办理后事的必要，也要求办理后事支出的尺度应该限于必要范围内。殡葬费用应当限于处理完逝者债权债务、缴纳税款后剩余的遗产范围内。即便剩余遗产非常充裕，办理后事也不宜铺张浪费，可以参考当地经济发展状况及殡葬习俗，在剩余遗产一定比例的范围内，有尊严地完成殡葬即可。值得说明的是，上海殡葬改革政策所倡导的海葬等生态殡葬方式虽然更经济、更环保，值得鼓励，但也应当首先尊重逝者可查明的个人意愿及当地殡葬习俗。 虹口区民政部门的做法，并没有违背民法典的相关规定。一般认为，墓地的后续维护事项，通常不属于后事的范畴，而属于亲友对逝者追思忆念的体现。若墓地购买费用不包含维护费用，或者超过合同约定的维护期限后，由亲友承担也算合理。但是，民法典的适用可以更有温度。 虹口区民政部门依法履行完上述职责后，若蒋女士的遗产仍有剩余，则可以向法院提起无主财产确认之诉，经法院判决认定剩余遗产无主后，遗产方才收归国家所有，用于公益事业，例如教育事业、医疗事业等。此外，也可探索用独身者遗产设立公益信托，在没有亲友维护独身者墓地的情况下，由公益信托提供定期基础维护，让“逝者安息”。这也可以看作是一种公益。 “在民法慈母般的目光中，每一个个人就是整个国家”。独身者遗产的处置，不仅关乎民法典的正确适用，还是社会文明对“每个生命都应该被善待”的承诺和践行；遗产管理人的职责，不仅是简单的遗产清算，更是以法律之名守护生命的最后尊严；无主遗产归公，是独身者在身后对社会的持续贡献，社会也应对逝者回馈善意和反哺。 （作者系中国政法大学民法研究所讲师）...