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21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道   图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 险资对REITs的青睐与日俱增。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近日，21世纪经济报道记者注意到，险企巨头中国人寿率队大手笔投资公募REITs领域，引发市场关注。事实上，随着公募REITs配置价值凸显，近期险资频频出手，持续加大对公募REITs的配置力度。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 日前，中国人寿发布公告称，该公司、北京首景投资有限公司及财信人寿拟与国寿置业投资管理有限公司及北京朗佳私募基金管理有限公司及创弛企业管理合伙企业（有限合伙）订立合伙协议，以成立北京平准基础设施不动产投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“合伙企业”），合伙企业全体合伙人认缴出资52.37亿元。其中，中国人寿认缴出资35亿元，财信人寿认缴出资7亿元。 中国人寿表示，本次交易是公司以国家战略为契机，与合作方强强联合开展基础设施公募REITs领域投资，通过设立合伙企业形式共同获取收益。合伙企业将聚焦基础设施公募REITs投资，一方面实现存量资产和新增投资的良性循环，促进基础设施行业健康发展；另一方面基础设施公募REITs具备“股+债”属性，有助于提升保险资金组合收益。 国寿投资不动产投资事业部副总经理韩萌介绍，国寿投资系统已参与20多只公募REITs的战略配售，业态涵盖商业、保租房、能源、高速公路、工业厂房、产业园等，其参与公募REITs的方式主要包括运用国寿系统受托资金、自有资金及发起设立公募REITs战配基金等。 自2021年起步以来，我国公募REITs市场发展迅速，截至目前，正在交易的REITs基金达到61只，发行规模在1661亿元左右。去年，随着消费基础设施REITs登陆市场，“行业首发”、“首单REITs”等首发经济的“风”也吹到了REITs身上，包括首单水利、首单供热、首单跨海大桥等REITs项目均于去年下半年以来成立。 由于REITs基金具有低波动，高分红等特征，与保险资金的长期限、稳收益等特征相得益彰，具有很强的适配性。因此REITs基金首次在国内出现，就立即受到了保险资金的青睐。 如定于今年2月26日即将上市的华夏金隅智造工场REIT， 财信吉祥人寿保险的身影出现在该REIT第五大股东中。 2024年11月上市的招商高速公路REIT中，中国人寿、平安人寿、人保寿险以及紫金财险成为战略投资方，险企战略配售和网下配售份额之和占总份额比例达14.74%。 2024年9月20日，华夏大悦城商业REIT在深圳证券交易所发行上市，成为我国西南地区首单消费基础设施公募REITs。该REIT总募集规模为33.23亿元，中邮保险共认购约2.99亿元，占发售总比例的8.99%，是除原始权益人外的第一大战配投资人。 去年3月14日，华夏华润商业REIT作为市场上首批消费类公募REITs在深圳证券交易所成功发行上市，总募集规模69.02亿元，是国内最大的消费基础设施REIT。中国人寿系统内资金共认购约6.86亿元，占总募集规模的10%，为第一大外部投资人。   去年共有29只公募REITs成立，合计募资规模超645亿元，其中险资合计获配规模接近50亿元。此外据同花顺统计，2024年险资通过网下发售环节累计获配金额为20亿元。这意味着去年29只新REITs中，险资“豪掷”70亿元。 展望2025年，中金公司的调研结果显示，99%的受访投资者考虑维持或增加REITs配置，其中七成投资者考虑加大配置力度。保险公司、公募FOF和私募机构均计划提高REITs的配置比例。 (编辑：李京硕) 关键字：...

◎记者 韩宋辉图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中国人寿2月17日发布公告称，该公司、北京首景投资有限公司及财信人寿拟与国寿置业投资管理有限公司及北京朗佳私募基金管理有限公司及创弛企业管理合伙企业（有限合伙）订立合伙协议，以成立北京平准基础设施不动产投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“合伙企业”），合伙企业全体合伙人认缴出资52.37亿元。其中，中国人寿认缴出资35亿元，财信人寿认缴出资7亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中国人寿表示，本次交易是公司以国家战略为契机，与合作方强强联合开展基础设施公募REITs领域投资，通过设立合伙企业形式共同获取收益。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 上海证券报记者了解到，合伙企业将聚焦基础设施公募REITs投资，一方面实现存量资产和新增投资的良性循环，促进基础设施行业健康发展；另一方面基础设施公募REITs具备“股+债”属性，有助于提升保险资金组合收益。 国寿投资不动产投资事业部副总经理韩萌介绍，国寿投资系统已参与20多只公募REITs的战略配售，业态涵盖商业、保租房、能源、高速公路、工业厂房、产业园等，其参与公募REITs的方式主要包括运用国寿系统受托资金、自有资金及发起设立公募REITs战配基金等。 当前我国公募REITs市场发展迅速，保险资金的长期限、稳收益等特征与REITs产品之间具有很强的适配性。 业内人士告诉记者，梳理公募REITs投资者可见，保险资金一直是非常重要的配置力量。以2024年11月上市的招商高速公路REIT为例，中国人寿、平安人寿、人保寿险以及紫金财险集体成为该REIT的战略投资方，险企战略配售和网下配售份额之和占总份额比例达14.74%；今年1月上市的华夏金隅智造工场REIT，也同样受到保险资金青睐。 韩萌认为，公募REITs作为一种资产配置工具，具有低风险、稳收益的特点，适合追求长期稳定投资收益的稳健型投资者。一方面，公募REITs与其他大类资产相关性低，能够分散风险、优化投资组合，满足投资者的配置需求；另一方面，公募REITs具备强制高分红和分红稳定的优势，其收益中等（在免税的政策下实际收益更高），波动性介于一般固收类产品和权益类产品之间，其风险收益特征使其在股债组合配置中，能够发挥良好的分散风险和提升投资组合夏普比率的作用。因此，资产组合中应给予公募REITs较高的配置比例。 在低利率环境下，公募REITs比价优势明显，配置价值将进一步凸显。“预计保险资金将继续积极参与优质公募REITs战略配售、网下投资以及二级市场择时交易，保持市场重要基石机构投资人的地位。”韩萌表示，此外，险资在角色上也不仅作为投资者，还可能深度参与产品方案设计，与发行人共同打磨产品条款。 (编辑：李京硕) 关键字：...

近日，A股及H股9家上市保险公司陆续披露2024年年度保费收入。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 21世纪经济报道记者梳理数据发现，9家上市保险公司2024年度实现原保险保费收入人民币3.28万亿元，同比增长达5.04%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 从规模看，中国平安以8581.43亿元的原保险保费收入位列榜首，中国人保、中国人寿分别以6927.53亿元、6717.00亿元紧随其后，位列第二、三位。值得关注的是，众安在线延续了2023年的高速增长态势，原保险保费收入同比增长达13.37%，增速继续领跑上市险企阵营。 数据显示，9家上市险企中，除天茂集团旗下的国华人寿原保险保费收入同比下滑13.46%外，其余8家公司实现了原保险保费收入增长。 从行业整体来看，国家金融监督管理总局最新统计数据显示，2024年1~12月保险业原保险保费收入达56963亿元，按可比口径同比增长5.7%。其中人身险原保险保费收入达42633亿元，同比增长13.3%；财产险业务稳中有进，原保险保费收入达14331亿元，同比增长5.3%。 对此，招商证券非银分析郑积沙团队指出，2024年上市险企寿险新单正增，新业务价值（NBV）预计增长强劲，财险保费延续稳健表现。考虑到预定利率下调和渠道报行合一等带来的Margin改善，预计上市险企2024年寿险NBV均将实现两位数以上增长。 国家金融监督管理总局数据显示，2024年人身险市场增长强劲。2024年1~12月保险业人身险原保险保费收入达42633亿元，较之2023年的37640亿元增幅达13.3%。人身险公司实现原保险保费收入4万亿元，可比口径下同比增长5.7%。 细分业务板块中，寿险原保险保费收入3.19万亿元，同比增幅达到15.4%；健康险原保险保费收入7731亿元，增幅达6.1%。另一方面，意外险面临原保险保费收入下滑的挑战，2024年原保险保费收入收缩至408亿元，同比降幅达9.2%。业内专家指出，意外险原保险保费收入下降一定程度上受监管办法出台后行业阶段性调整的影响。 从上市险企业绩看，上市公司中人身险公司累计揽收人身险1.98万亿元，较2023年的1.89万亿元同比增长4.88%。其中，中国人寿以6717亿元的原保险保费收入领跑人身险市场，同比增长4.71%；平安人寿原保险保费收入5028.77亿元，增速达7.79%，位居第二；太保寿险、新华保险分别实现原保险保费收入2388.23亿元、1705.11亿元，同比增长2.44%和2.78%。此外，人保寿险及健康险的原保险保费收入亦突破了千亿规模。值得关注的是，除国华人寿原保险保费收入同比萎缩13.46%外，其余险企均实现正增长。 国泰君安非银首席分析师刘欣琦指出，2024年人身险保费稳健增长，预计得益于寿险储蓄需求旺盛推动。当前十年期国债收益率跌至1.6%，国有大行在2024年更是于7月、10月两度主动下调存款利率，最新存款挂牌利率来看，一年期、三年期和五年期分别跌至1.2%、1.50%和1.55%。权益市场波动背景下，居民避险需求高涨，挪储需求旺盛，具备保障功能的储蓄型保险产品获居民资产配置青睐。 虽然低利率环境下，人身险保费得到增长，但利率中枢持续下移也加剧行业利差损风险。中国人民银行发布的《中国金融稳定报告（2024）》指出，监管部门自2023年以来已采取了“报行合一”、下调传统险预定利率及压降万能险和分红险的实际结算利率等系列措施防范利差损风险。 国家金融监督管理总局于2024年再次调整人身保险产品的预定利率上限，自当年9月1日起，新备案的普通型人身保险产品预定利率上限将设定为2.5%；自10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2.0%，新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%。 随后，在2025年1月份，《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》出台，要求各人身保险公司动态调整普通型、分红型人身保险预定利率最高值和万能型人身保险最低保证利率最高值。 在渠道端，2024年作为“报行合一”落地后的首个完整经营年度，银保渠道首当其冲迎来调整。据行业交流数据，2024年人身险行业银保渠道新单保费收入约7000亿元，同比下降22%，下滑近2000亿元；其中新单期缴保费约3586.7亿元，同比下降近13%。业内人士分析认为，这一方面反映了市场竞争加剧下的现实压力，另一方面也是险企基于偿付能力的考量主动调整业务规模的表现。 在财产险市场方面，2024年财产险公司全年原保险保费收入达1.69万亿元。其中，支柱业务机动车辆险原保险保费收入升至9137亿元，同比增长5.35%；非车险板块中，责任险、农险原保险保费收入分别达到1372亿元、1484亿元，增速分别达8.20%和3.78...

1月24日，中国人保发布2024年年度业绩预增公告，经公司初步测算，预计集团2024年年度实现归属于母公司股东的净利润为398.53亿元人民币到444.07亿元人民币，与上年同期相比增加170.80亿元人民币到216.34亿元人民币，同比增长75%到95%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 扣除非经常性损益后，预计集团2024年年度实现归属于母公司股东的净利润为398.16亿元人民币到443.66亿元人民币，与上年同期相比增加170.64亿元人民币到216.14亿元人民币，同比增长75%到95%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 对于本期业绩预增的主要原因，中国人保表示，2024年度，集团坚定高质量发展方向不动摇，持续优化业务结构，深入推进降本增效，积极把握资本市场机会，总投资收益同比大幅增加，净利润较去年实现显著增长。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 （中国人保） (编辑：钱晓睿 王欣宇) 关键字：...

    本报记者 冷翠华图片来源于网络，如有侵权，请联系删除     险企对资本的渴求仍然强烈。近日，又一家人身险公司发起增资扩股项目，拟增资最高45亿元。而《证券日报》记者根据公开数据进行的不完全统计显示，2024年保险公司通过发债和增资共补充资本达1442亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除     业内人士认为，充足的资本金是险企偿付能力的重要保证，也是其开展某些业务的必要条件。结合市场利率变动以及保险业当前的偿付能力充足率情况看，预计今年险企的资本补充水平仍将处于较高水平。     提升险企运营能力     华贵人寿保险股份有限公司（以下简称“华贵人寿”）近日在贵州阳光产权交易所披露增资项目，拟向现有股东及新增投资者募集资金，拟募资25亿元至45亿元，具体金额视募集情况确定。     华贵人寿目前的注册资本为20亿元，第一大股东为中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（以下简称“茅台集团”），持股33.33%，因此，业内认为华贵人寿为“茅台系”人身险公司。     根据增资方案，华贵人寿此次拟引入投资方不超过20家，新增投资者合计持股比例拟占20%至40%。     华贵人寿最新偿付能力报告显示，截至2024年三季度末，其核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别为148.13%、162.62%，较二季度末分别提升28.43个百分点、26.54个百分点。不过根据预测，截至2024年四季度末该公司上述两项指标将下滑至129.53%、143.5%。     尽管华贵人寿的偿付能力定量指标完全满足《保险公司偿付能力管理规定》的要求，但其仍在寻求资本补充。该公司表示，募资用途为“用于充实增资方注册资本，提升增资方的风险抵御和运营能力，支持增资方落实中长期战略规划。”     行业发债规模再创新高     华贵人寿的资本补充计划，是保险行业渴求资本的缩影。从全行业的情况来看，记者根据中国货币网信息统计，2024年，险企通过发债和增资共补充资本达1442亿元。     发债是最主要的资本补充渠道，14家险企发行1175亿元债券用以补充资本，创出新高。其中，9家险企发行11只资本补充债，规模合计为816亿元；同时，5家险企发行6只永续债，规模合计为359亿元。24家险企披露增资进度，规模合计约267亿元。     从发债主体看，头部大型险企是主力。例如，去年，中国人寿发行资本补充债350亿元，票面利率2.15%。中国人寿表示，募集的资金将用于补充公司附属一级资本，提高偿付能力，为业务的良性发展创造条件，支持业务持续稳健发展。同时，人保财险发行资本补充债120亿元，票面利率2.33%；新华保险和平安产险各发行资本补充债100亿元，票面利率皆为2.27%。     中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉对《证券日报》记者分析，除了提升偿付能力充足率以外，2024年险企发债规模较大的另一个重要原因是，部分险企采取“赎旧发新”策略。在市场化利率下行的背景下，资本补充债券的发行利率也在走低，相较于原有债券，“赎旧发新”可以显著降低融资成本，因此得到不少险企青睐。     具体来看，2024年，险企资本补充债发行票面利率全部为“2”字头，最低为2.15%、最高为2.9%，而2023年，险企发债平均票面利率为3.64%。     陈辉表示，保险公司一般通过以下几种方式补充资本：股东增资、发行资本补充债或永续债，以及利润留存与保单未来盈余。当前，多数险企主要依靠前两种方式补充资本。其中，如果是现有股东按比例增资，则不会涉及到股权变动；如果不是按比例增资或者引进新股东，一般就会涉及股权变动，且增资额越大，对股权的影响也就越大。发行资本补充债和永续债都不涉及股权变动，但需要满足一定条件，并有额度限制。整体来看，当前不少险企需要进一步提升偿付能力充足率，在市场利率仍在下降的背景下，预计今年险企增资和发债仍将处于较高水平。 (编辑：李京硕) 关键字：...

    本报记者 冷翠华图片来源于网络，如有侵权，请联系删除     截至12月15日，A股五大上市险企今年前11个月的保费收入全部出炉。整体来看，五大险企共揽入保费（注：原保险保费，下同）约26666.7亿元，同比增长5.62%。业内人士认为，随着前11个月保费出炉，全年保费同比增长情况也基本锁定。去年全年，五大险企保费同比增长5.2%，预计今年全年保费也将保持平稳增长。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除     除了对保费收入的关注，岁末时节，投资者也非常关心上市保险公司明年的投资价值。整体来看，业内分析人士认为，2025年上市险企有望迎来“资负共振”（指资产端负债端共振），具备较好的投资价值，长期表现可期。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除     中国平安保费规模和增速居首     根据上市险企的公告，前11个月，A股五大险企共取得保费收入约2.67万亿元。其中，中国平安取得保费收入7963.96亿元，同比增长7.86%；中国人保取得保费收入6469.33亿元，同比增长5.5%；中国人寿取得保费收入6443亿元，同比增长4.83%；中国太保取得保费收入4158.75亿元，同比增长4.3%；新华保险取得保费收入1631.66亿元，同比增长2.15%。     在A股上市险企中，中国人寿和新华保险只经营人身险业务，其他三家为集团上市险企。从集团上市险企的人身险业务来看，今年前11个月，中国平安旗下的平安人寿保费收入居首，为4721.25亿元，同比增长8.8%；中国太保旗下的太保寿险取得保费收入2288.42亿元，同比增长2.17%；中国人保旗下的人保寿险取得保费收入1025.91亿元，同比增长5.47%。     从集团上市险企的财产险业务来看，今年前11个月，中国人保旗下的人保财险保费收入领跑，为4968.45亿元，同比增长5.11%；中国平安旗下的平安产险取得保费收入2923.23亿元，同比增长6.82%；中国太保旗下的太保产险取得保费收入1870.33亿元，同比增长7.02%。     从月度走势来看，上市人身险公司今年各月度间保费同比增速呈现出较大波动。中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉对《证券日报》记者分析称，今年“开门红”期间，上市险企人身险业务板块表现较弱，一方面，监管部门去年发布的《关于强化管理促进人身险业务平稳健康发展的通知》要求，险企不得采取大幅提前收取保费并指定第二年保单生效日的方式进行承保；另一方面，银保渠道持续实施“报行合一”，短期内使银保业务承压。此后上市险企人身险业务持续回暖。     看好保险股投资价值     对投资者关注的上市险企2025年的投资价值，业内人士认为，从负债端来看，预计今年全年保费增速将保持平稳增长，且2025年“开门红”期间有望实现保费和新业务价值（NBV）双增长。同时，从投资端来看，也有较多积极因素，整体来看，上市险企有望实现资负共振，投资价值进一步显现。     中华联合保险集团研究所首席保险研究员邱剑对《证券日报》记者表示，从负债端来看，近期，随着预定利率的下调，上市险企新单短期承压，但NBV表现亮眼。预定利率的进一步下调将持续优化险企负债成本，有利于化解利差损风险；同时，分红险的价值明显提升，在2025年“开门红”活动中，上市险企普遍加大了分红险、变额年金等产品的销售力度。此外，险企代理人队伍量稳质升，银保渠道NBV贡献仍在提升。综合来看，明年上市险企“开门红”期间有望实现保费正增长，同时NBV有望保持较好的增长势头。     从投资端来看，东吴证券分析师孙婷在研报中分析道，上市险企继续增配债券，投资收益率明显提升。自2023年以来，上市险企持续增配债券投资，股票和基金占比基本稳定。受股市明显反弹、红利资产行情利好险企持仓以及债市走牛等因素影响，保险公司的总投资收益率和综合投资收益率均有明显提升。     整体来看，孙婷认为，2025年，上市险企有望实现资负共振，继续看好其投资价值。一方面，当前市场储蓄需求依然旺盛，在监管持续引导险企降低负债成本的背景下，保险公司利差损压力预计逐渐得到缓解。另一方面，近期十年期国债收益率降至2%以下，未来伴随国内经济复苏，长端利率若企稳或修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。同时，当前公募基金对保险股的持仓仍处于低位，保险股估值对负面因素反应较为充分。     国金证券非银分析师舒思勤认为，目前，居民风险偏好整体偏低，叠加储蓄需求强劲，且预定利率再次下调后，储蓄险的收益率仍优于银行定期存款且具备长期保值增值优势，预计销售端良好态势仍将延续，预计2025年“开门红”期间新单保费有望实现正增长，同时，NBV有望实现双位数增长，这将成为投资保险股获得超额收益的重要支撑。同时，从中长期来...

证券时报记者 邓雄鹰图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 资本补充压力之下，保险公司发债规模再超千亿元。 证券时报记者据Wind数据统计，今年以来，包括中国人寿、人保财险、太保寿险、新华保险等在内的12家保险公司累计发债规模达1056亿元，如果加上处于发债进程中的中华联合财险，保险公司发债总规模将达1096亿元，接近去年全年1121.7亿元的发债规模。 公开资料显示，还有更多债券发行在路上。今年11月，中华联合财险获批发行不超过60亿元的资本补充债，平安人寿获批发行不超过280亿元无固定期限资本债券（下称“永续债”）。平安人寿目前完成了其中100亿元永续债的发行，中华联合财险40亿元资本补充债券发行完成后，还有20亿元资本补充债券可发行。 保险公司发债规模已连续两年超千亿元，大超往年。在2021年、2022年，保险公司全年发债规模仅分别为539亿元和224.5亿元。 保险公司发债规模攀升的主要原因是资本补充需求。2022年“偿二代”二期规则开始实施，最晚将于2025年全面实施。该规则针对寿险公司核心资本的认定趋严，叠加利率下行和行业转型的多重压力，保险公司短期面临资本压力。 数据显示，截至2024年第三季度末，保险公司核心偿付能力充足率为135.1%，其中人身险公司核心偿付能力充足率为119.5%。尽管核心偿付能力充足率距离不低于50%的监管要求仍有一定空间，但在利率持续下行、股权融资难的背景下，保险公司补充核心资本的压力持续存在。 多家保险公司披露，发债募集的资金将用于补充发行人资本，提升偿付能力充足率，增强抗风险能力，以支持公司业务持续稳健发展。 除了资本补充需求，也有少数保险公司基于未来快速发展规划提前进行资本规划。 从融资成本来看，由于利率快速下行，债券发行利率整体较去年同期明显下降。今年保险公司发行资本补充债的票面利率最低为2.15%，最高为2.9%；永续债的票面利率最低为2.36%，最高为2.5%。而去年保险公司发行的23只债券利率全部超过3%，其中两只超过4.5%。 融资成本下降的重要原因是利率快速下行。以债市基准的10年期国债利率来说，已由年初的2.55%跌至1.97%。与利率下行趋势一致，今年发债月份不同，发行利率也有差异。例如中英人寿6月发行的永续债利率为2.5%，7月发行时降至2.36%。 总体上，发债的保险公司主体评级和债券评级整体较好。13家公司中有10家的主体评级为AAA级，16只债券中12只债券评级为AAA级。 从债券类型来看，今年险企发行的债券主要为资本补充债券和永续债。去年保险公司发行永续债开闸后，永续债发债规模迅速增加。保险公司今年千亿发债规模中，永续债规模达到300亿元。 目前，保险公司主要以股权融资和债权融资两大方式补充资本，受制于寿险业务转型进度，近几年行业增长承压，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大。相比之下，债权融资具有约束少、发行周期短、发行成本低等优势，尤其是资本补充债和永续债可采用公募发行，也可以满足资本补充需求，提升偿付能力充足率，因此更加受到保险公司欢迎。 (编辑：李京硕) 关键字：...

11月29日，国家金融监督管理总局印发保险资产风险分类暂行办法，自2025年7月1日起施行，办法明确，对固定收益类金融产品的风险分类，应按照穿透原则，重点评估最终债务人风险状况，同时考虑产品结构特征、增信措施以及产品管理人情况等因素，对产品进行风险分类。对于基础资产为多个标的、难以穿透评估的，可按照预计损失率情况对产品进行风险分类。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 《办法》还明确，对于含有符合规定的保证条款的股权投资计划、私募股权投资基金等，按照固定收益类资产进行风险分类。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 附全文图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 国家金融监督管理总局关于印发保险资产风险分类暂行办法的通知 金规〔2024〕19号 各金融监管局，各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司： 为加强保险集团（控股）公司和保险公司的全面风险管理，真实反映资产质量，根据《中华人民共和国保险法》等有关法律法规，国家金融监督管理总局制定了《保险资产风险分类暂行办法》，现予印发，请遵照执行。 国家金融监督管理总局 2024年11月28日 （此件发至金融监管分局与地方法人保险业金融机构） 保险资产风险分类暂行办法 第一章 总则 第一条为加强保险集团（控股）公司和保险公司（以下统称保险公司）的全面风险管理，准确评估投资风险，真实反映资产质量，根据《中华人民共和国保险法》等有关法律法规，制定本办法。 第二条本办法所称保险资产是指保险资金运用形成的境内和境外投资资产。 本办法所称风险分类是指保险公司按照风险程度将保险资产划分为不同档次的行为。 第三条保险公司应按照以下原则进行风险分类： （一）真实性原则。风险分类应真实、准确地反映保险资产风险水平。 （二）及时性原则。按照债务人、担保人等相关方履约能力以及保险资产风险变化情况，及时、动态地调整分类结果。 （三）审慎性原则。风险分类应穿透识别保险资产，分类不确定的，应从低确定分类等级。 （四）独立性原则。风险分类结果取决于在依法依规前提下的独立判断。 第四条下列资产不包括在本办法之内： （一）现金及流动性管理工具，包括库存现金、银行活期存款、银行通知存款、货币市场基金、货币市场类组合类保险资产管理产品、现金管理类理财产品、短期融资券、超短期融资券、买入返售金融资产、央行票据、商业银行票据、商业票据、大额可转让存单、同业存单、拆出资金、存放在中国证券登记结算公司和中央国债登记结算公司的清算备付金、存放在第三方支付机构账户的资金等； （二）存在活跃市场报价的上市普通股票（不含纳入长期股权投资的上市普通股票）、存托凭证、公募证券投资基金（含公开募集基础设施证券投资基金）、境外房地产信托投资基金（公募）、可转债、可交换债等； （三）符合偿付能力监管规则豁免穿透条件的理财产品、组合类保险资产管理产品、资产支持计划、资产支持专项计划等； （四）金融衍生品交易形成的相关资产； （五）自用性不动产； （六）为化解重大金融风险经国家金融监督管理总局认可形成的相关资产； （七）国家金融监督管理总局认可的其他资产。 第二章 固定收益类资产风险分类 第五条 本办法所称固定收益类资产，包括但不限于： （一）定期存款、协议存款、结构性存款、大额存单等； （二）债权类资产，包括国债、地方政府债、政策性金融债、政府支持机构债券、企业债券、公司债券、金融债券、中期票据、国际机构债券、债权投资计划、固定收益类集合资金信托计划、固定收益类理财产品、固定收益类组合类保险资产管理产品、固定收益类单一资产管理计划、资产支持计划、资产支持专项计划、信贷资产支持证券、固定收益类专项产品等。 第六条 固定收益类资产按照风险程度分为五档，分别为正常类、关注类、次级类、可疑类、损失类，后三类合称不良资产。 （一）正常类：债务人、担保人等相关方能够履行合同，没有客观证据表明本金、利息或收益不能按时足额偿付。 （二）关注类：虽然存在一些可能对履行合同产生不利影响的因素，但债务人、担保人等相关方目前有能力偿付本金、利息或收益。 （三）次级类：债务人、担保人等相关方无法足额偿付本金、利息或收益，或资产已经发生信用减值。 （四）可疑类：债务人、担保人等相关方已经无法足额偿付本金、利息或收益，资产已发生显著信用减值。 （五）损失类：在采取所有可能的措施后，只能收回极少部分资产，或损失全部资产。 对固定收益类金融产品的风险分类，应按照穿透原则，重点评估最终债务人风险状况，同时考虑产品结构特征、增信措施以及产品管理人情况等因素，对产品进行风险分类。对于基础资产为多个标的、难以穿透评估的，可按照预计损失率情况对产品进行风险分类。 第七条 对固定收益类资产进行风险分类，应考虑以下风...

险资发债动作持续，又有险企发债超过百亿。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 11月28日，中国人保发布公告称，子公司中国人民财产保险股份有限公司（“人保财险”）于2024年11月28日成功在全国银行间债券市场发行120亿元人民币资本补充债券。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 公告同时显示，人保财险本次发行的资本补充债券期限为10年，首五年票面年利率为2.33%，在第五年末人保财险具有赎回权。若人保财险不行使赎回权，资本补充债券后五年票面年利率为3.33%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 出于补充资本的需求，年内保险公司发债频繁。据企业预警通App数据显示，年内人保财险、华泰人寿、太平财险、中国人寿、中银三星人寿、泰康人寿、平安产险、中英人寿、新华人寿、太保寿险、利安人寿共发行了14笔规模总计为956亿元的债券。 其中，大型险企及其子公司是发债主力。据统计，共有4家险企发债规模在百亿以上，分别为中国人寿350亿元、人保财险120亿元、新华人寿100亿元、平安产险100亿元，票面利率分别为2.15%、2.33%、2.27%、2.27%。 债权融资具有约束少、发行周期短、发行成本低等优势，因此监管政策放开背景下债权融资需求大幅提升。中国人寿发债前曾公告称，公司拟视市场情况，在境内一次或分期发行总额不超过350亿元资本补充债券。该等境内资本补充债券所募集资金将用于补充公司附属一级资本，支持业务持续稳健发展。 中债资信分析称，随着市场竞争的加剧，保险公司需要不断提升自身的实力和竞争力，以应对来自同行业的竞争压力。“偿二代”二期体系正式实施，监管对资本认定更严格，保险公司偿付能力充足率普遍下降，特别是寿险公司核心偿付能力充足率降幅更深。同时，保险公司在风险管理、合规经营等方面投入也将持续增加，均进一步推高其资本需求，来应对潜在的偿付风险和市场不确定性。 近年保险公司盈利能力不足、外部资本供给有限等因素都加大了资本补充难度，特别是涉及利润留存和资本公积等内源性资本补充难度更大，相比而言资本补充债券发行流程相对简单，且不涉及稀释股权、修改章程等问题，已成为最常用资本补充工具。 编辑/王欣宇  徐楠 （综合自中国人保、企业预警通App、中国人寿、中债资信） 翻译 搜索 复制 (编辑：王欣宇) 关键字：...

◎记者 韩宋辉图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 保险业新“国十条”已出台两个月有余。上海证券报记者获悉，两个多月来，学界业界积极研讨保险业新“国十条”，共同探寻保险业高质量发展新路径。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 业内人士表示，与过去更多追求行业自身发展的速度不同，保险业未来发展要更多融入我国经济社会发展大局，通过丰富保险保障供给、发挥保险资金长期投资优势来筑牢经济安全网、社会保障网和灾害防控网，在发挥好经济减震器和社会稳定器功能的过程中，实现行业高质量发展。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 丰富保险保障供给 业内人士表示，在应对人口老龄化的过程中，人们对老有所养、病有所医的要求不断提高，多元化的养老保险、健康保险需求正在加快释放。 “保险业应加大商业保险产品与基本养老保险、基本医疗保险的补充衔接力度，创新更多适配人们健康管理和养老资金规划的保险产品，提升人们的健康保障和养老保障水平。”业内人士表示。 同时，针对我国自然环境复杂多样、各类灾害多发的特点，业内人士认为，保险业应该丰富巨灾保险保障形式、创新保险产品，且从事后理赔转向事中事前预防，减少人们的生命财产损失，提高全社会整体抗风险能力。 数据显示，今年前三季度，自然灾害给我国造成的直接经济损失达3232亿元。业内人士表示，从全球平均水平看，重大灾害事故的损失补偿中，40%左右由保险业承担，而我国这一比例仅为10%左右。保险业在完善国家应急保障体系方面还应发挥更大作用。 此外，业内人士还表示，在共建“一带一路”、服务科技创新和现代化产业体系建设等重点领域和薄弱环节，保险业都应发挥独特作用，探索提供一揽子风险管理与金融服务方案。 发挥长期资金优势 保险资金具有长期限、跨周期、体量大等特点，是天然的长期资金。 业内人士表示，保险资金应发挥好这些优势，当好真正的长期资本、耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环，支持我国战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施、新质生产力等重点领域发展。 金融监管总局最新数据显示，截至三季度末，保险业资金运用余额32.15万亿元，同比增长16.06%。业内人士表示，目前，保险资金长期股权投资约2.8万亿元，占比约8.7%，还有提升空间。截至8月末，保险业已通过债权、股权等多种方式为实体经济提供资金支持28.8万亿元，同比增长12.2%。 与此同时，保险业需提升中长期趋势研判能力。一位保险资管人士表示，长期股权投资的投资期限长、跨越周期属性强、不确定因素多，保险业需加大产业金融、科创金融、风险投资等方面的人才培养，提升中长期趋势研判能力，才能推动长期股权投资更好落地。 加快向高质量发展转型 围绕保险业新“国十条”释放的发展机遇，保险业尤其是头部保险机构已在积极部署，通过将自身发展战略融入国家发展大局，实现高质量转型。 中国人寿集团董事长蔡希良表示，保险业是市场化的风险管理者，也是长期资本、耐心资本的重要提供者。截至今年上半年末，中国人寿集团直接投资实体经济的存量规模达到4.6万亿元。公司将当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石。 中国人保党委书记丁向群表示，中国人保将持续主动融入国家应急管理体系建设，深化保险供给侧结构性改革，发挥保险公司专业队伍优势，加强产品服务创新、技术研究和跨行业合作，推动巨灾保险在保障社会稳定、维护国家安全中发挥更大作用。 【作者：韩宋辉】　 (编辑：李京硕) 关键字：...