人保财险成功发行120亿元资本补充债券 大型险企成年内发债主力

险资发债动作持续，又有险企发债超过百亿。

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11月28日，中国人保发布公告称，子公司中国人民财产保险股份有限公司（“人保财险”）于2024年11月28日成功在全国银行间债券市场发行120亿元人民币资本补充债券。

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公告同时显示，人保财险本次发行的资本补充债券期限为10年，首五年票面年利率为2.33%，在第五年末人保财险具有赎回权。若人保财险不行使赎回权，资本补充债券后五年票面年利率为3.33%。

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出于补充资本的需求，年内保险公司发债频繁。据企业预警通App数据显示，年内人保财险、华泰人寿、太平财险、中国人寿、中银三星人寿、泰康人寿、平安产险、中英人寿、新华人寿、太保寿险、利安人寿共发行了14笔规模总计为956亿元的债券。

其中，大型险企及其子公司是发债主力。据统计，共有4家险企发债规模在百亿以上，分别为中国人寿350亿元、人保财险120亿元、新华人寿100亿元、平安产险100亿元，票面利率分别为2.15%、2.33%、2.27%、2.27%。

债权融资具有约束少、发行周期短、发行成本低等优势，因此监管政策放开背景下债权融资需求大幅提升。中国人寿发债前曾公告称，公司拟视市场情况，在境内一次或分期发行总额不超过350亿元资本补充债券。该等境内资本补充债券所募集资金将用于补充公司附属一级资本，支持业务持续稳健发展。

中债资信分析称，随着市场竞争的加剧，保险公司需要不断提升自身的实力和竞争力，以应对来自同行业的竞争压力。“偿二代”二期体系正式实施，监管对资本认定更严格，保险公司偿付能力充足率普遍下降，特别是寿险公司核心偿付能力充足率降幅更深。同时，保险公司在风险管理、合规经营等方面投入也将持续增加，均进一步推高其资本需求，来应对潜在的偿付风险和市场不确定性。

近年保险公司盈利能力不足、外部资本供给有限等因素都加大了资本补充难度，特别是涉及利润留存和资本公积等内源性资本补充难度更大，相比而言资本补充债券发行流程相对简单，且不涉及稀释股权、修改章程等问题，已成为最常用资本补充工具。

编辑/王欣宇  徐楠

（综合自中国人保、企业预警通App、中国人寿、中债资信）

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