经济要闻

（原标题：茅台品藏家联谊会停止运作，茅台品藏馆将重新接受考核）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 占中国老酒年交易规模7%的茅台品藏馆，管理关系发生变化。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月29日，经济观察报独家获悉，由艾利艾智库运营的茅台品藏家联谊会已停止运作。目前，茅台品藏家联谊会秘书处正着手向现有56家茅台品藏馆退还此前收取的80万元诚信押金。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 此前，茅台品藏家联谊会承担着茅台品藏馆的申报、审核、授牌等工作，并负责编制老酒运营规章制度。 经济观察报从茅台品藏馆负责人处获悉，7月28日，茅台集团董事长张德芹在贵州省仁怀市主持召开了与茅台品藏馆管理相关的研讨会。参会品藏馆负责人透露，原有品藏馆将重新接受考核，通过考核的品藏馆将由贵州茅台酒销售公司监督运营，并成立了新的茅台老酒联谊会，选出了新一任会长。新联谊会未来的工作重点是规范老酒市场，会上还讨论了新联谊会的运营模式。目前，茅台老酒联谊会的各项手续还在办理中。 记者从多位参会的茅台品藏馆负责人处了解到，会议并未明确品藏馆后续将由茅台直接管理，目前还是由新的茅台老酒联谊会管理。 对茅台品藏家联谊会已停止运作一事，艾利艾智库相关负责人回复经济观察报称，一切以官方通报为准。截至发稿时，茅台方面尚未作出回复。 品藏馆的概念由茅台前任董事长丁雄军于2022年提出。品藏馆是以品鉴、收藏老酒为主要功能，集老酒交易、鉴定回收、产品展示、品鉴交流、售后服务等功能于一体的老酒市场终端。 2022年，茅台品藏家联谊会正式成立。茅台品藏馆由茅台品藏家联谊会统一指导并授牌，同时接受其检查和监管。2023年6月，在上海举办的茅台品藏家仲夏联谊会（第二季）上，首批10家茅台品藏馆获得授牌。此后，品藏馆授牌速度加快，截至2024年3月底，茅台品藏家联谊会共分4批授权了56家茅台品藏馆。 2024年4月，丁雄军卸任茅台董事长后，茅台品藏馆的授牌工作暂停。 在茅台品藏家联谊会官方公众号发布的第四批茅台品藏馆申报工作中，附有《茅台品藏馆建设和评审标准》。该标准提到，茅台品藏馆建设和评审采用评分制，由茅台品藏馆评审委员会进行评审并给出综合评分，得分90分及以上的，可获得茅台品藏馆的初评资格。评分标准涵盖陈列品类、场馆建设、文化体系建设和服务体系建设等方面。其中，陈列品类占比最高，馆内陈列若包含50年代1个品种、60年代约1个品种、70年代6个品种、80年代不低于10个品种，均可获得相应分数。 与飞天茅台等产品由茅台统一发货不同，一位品藏馆负责人介绍，茅台品藏馆内的酒由负责人自行从市场上采购。 品藏馆由负责人自行筹建并出资，单馆的启动成本不低于2000万元，具体投入因藏品数量和内容不同而异，其中陈年茅台老酒展品的购置是主要开支，场地和人工支出占比相对较低。目前，品藏馆的负责人多为茅台经销商或茅台收藏家。 由于多数品藏馆筹建集中在2022年至2023年，当时茅台老酒价格处于高位。以2023年为例，1967年木箱茅台（24瓶）曾以2800万元高价拍卖成交，创下老酒拍卖纪录。上述品藏馆负责人表示，目前品藏馆的销售价比当时的采购价至少下跌了三分之一，且品藏馆是自负盈亏的。 在建设茅台品藏馆体系之前，民间茅台交易的主要场所包括“高价回收老酒”的路边摊、烟酒店、华致酒行等酒类流通企业，以及阿里、京东上线的专业拍卖平台和各大传统老酒交易拍卖会。 丁雄军在2023第二届杨柳湾论坛的演讲中曾提到，茅台品藏馆是全国联动、信息互通的老酒交易平台，是买卖的线下场所，能够提升老酒交易市场的公信力和价格支撑力，推动老酒向规范化、体系化、市场化方向发展。 2023年，艾利艾智库发布的《茅台老酒市场研究报告摘要》显示，茅台往年酒市场规模约8500亿元，年交易规模约为1100亿元，占行业全部往年酒交易规模的85%以上。2024年3月茅台品藏家联谊会发布的《茅台品藏馆经营情况报告》显示，2023年，茅台老酒授权的45家茅台品藏馆的交易规模达到70.54亿元，占中国老酒年交易规模的7.05%。 2024年3月，在茅台品藏家2024新春联谊会（第五季）上，丁雄军提出两点规划：一是利用茅台既有的优质“坛贮”老酒资源，研发推出“坛贮酒”，并向茅台品藏家发售；二是建设“1+1餐饮终端”，这一举措被品藏馆负责人解读为品藏馆或可获得飞天茅台配额。然而，随着茅台董事长换届，这些规划尚未落地。 2025年初，贵州茅台酒销售有限公司牵头举办了茅台老酒市场座谈会，对茅台品藏馆的运营情况展开调研。 中国酒类流通协会收藏与市场专业委员会副会长兼执行秘书长、曾品堂创始人曾宇表示，随着茅台酒产量增加，市场投放量也随之上升，供过于求导致产品价格下跌。茅台品藏馆渠道的建立，有助于转移部分社会库存，稳定茅...

（原标题：艾为电子拟发行不超过19.01亿可转债 持续助力芯片研发）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月28日晚间，模拟IC厂商艾为电子（688798.SH）发布公告，拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过19.01亿元，主要用于全球研发中心建设及端侧AI、车载芯片、运动控制芯片等前沿领域的研发与产业化。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 资料显示，艾为电子是一家专注于高性能数模混合信号、电源管理、信号链的集成电路设计企业，主营业务为集成电路芯片研发和销售。公司2024年年度报告指出，公司主要产品型号达 1400 余款，年度产品销量超 60 亿颗，已广泛应用于消费电子、工业互联、汽车等领域。 聚焦芯片研发适应市场需求 根据公告，此次募集资金将集中投向四大核心项目：全球研发中心建设项目（12.24亿元）、端侧AI及配套芯片研发及产业化项目（2.41亿元）、车载芯片研发及产业化项目（2.27亿元）、运动控制芯片研发及产业化项目（2.09亿元）。 其中，全球研发中心作为“技术底座”，计划投资14.85亿元，重点建设可靠性实验室、触觉反馈实验室、光学防抖实验室等专业化设施，覆盖高性能数模混合信号芯片、电源管理芯片、信号链芯片三大核心产品线。 随着AI终端、智能汽车、工业互联等领域的爆发，市场对芯片性能的要求已从“可用”转向“好用”。例如，车载芯片需满足车规级可靠性标准，运动控制芯片需实现低延迟、高精度响应，而端侧AI芯片则需兼顾算力与能效比。 公司表示，随着消费电子、智能汽车、工业互联等领域的快速发展，市场对于芯片的性能指标提出了更高的要求。对于高性能数模混合信号类芯片来说，需要不断加强信号处理能力，提升音频、视频等信号的转换效率和质量；针对汽车、工业等应用领域，还需增强芯片的转换精度和抗干扰能力，以实现更精准的环境感知和控制。 加快向“算法+硬件+服务”解决方案提供商转型 在技术研发层面，艾为电子正从单一芯片供应商向“算法+硬件+服务”解决方案提供商转型。2025年6月，公司推出了国内首款超低功耗高压180Vpp压电微泵液冷驱动芯片，解决了AI终端、可折叠设备等紧凑型场景的散热难题，且功耗与海外Top1友商相当。此外，其OIS SOC系列、Force SOC系列、氛围灯驱动SOC系列等产品已广泛应用于手机、IoT、可穿戴等应用领域，形成“芯片+算法+应用场景”的生态闭环。 据上海证券报报道，目前，艾为电子已广泛布局高性能数模混合、电源管理及信号链产品，同时不断进军新的产品领域，力争以平台化布局打造“IC超市”，实现“十万个料号，十万个客户”的“双十万”目标。艾为电子联席总经理娄声波表示，“公司部分车规级数模混合产品已在多家客户实现量产出货，未来，车规产品也将一直是我们的布局重点之一。” 消费电子复苏但竞争加剧，汽车电子、工业控制领域需求旺盛但技术门槛高。至此，下游市场结构性分化，各家厂商都面临着不同程度的挑战。对于德州仪器（TI）、亚德诺（ADI）、英飞凌等国际厂商而言，其优势在于规模化生产与全品类布局，但国产替代趋势下，尤其像工业互联领域，市场集中度较低，国内厂商正通过定制化服务抢占份额。据中研普华产业研究院报告显示，2025年全球模拟芯片市场规模预计达840亿美元，同比增长6.2%，其中中国市场贡献超40%增量，规模突破3500亿元人民币。 业绩复苏下加大利润分红比例 过去两年，模拟行业因下游去库存，业绩与估值受到影响。随着消费电子市场回暖与新兴市场（如汽车电子、工业互联等）的崛起，创新与市场“双轮驱动”的格局正在形成，半导体行业进入新一轮增长周期。 艾为电子今年4月上旬发布的2024年年度报告显示，公司全年实现营业收入29.3亿元，同比增长15.9%；归母净利润2.55亿元，同比激增399.7%。 从产品来看，高性能数模混合芯片收入13.9亿元，占比47.4%，受益于消费电子市场复苏及AI手机、AI PC等新品需求；电源管理芯片收入10.5亿元，占比35.8%，工业级产品占比提升至28%；信号链芯片收入4.9亿元，占比16.7%，汽车电子领域收入同比翻倍。公告显示，因终端客户需求增长，各产品线销量均有增长，全年整体销量创历史新高。 通过持续退出低毛利率料号、加大非消费电子领域投入，艾为电子综合毛利率从2023年的24.8%提升至30.4%，扣非归母净利润实现同比扭亏。2025年一季度报告指出，尽管公司营业收入同比下降17.5%至6.4亿元，但归母净利润同比大幅增长78.86%至6407.27万元，毛利率提升至35.06%，较上年同期增长7.82个百分点。 艾为电子还发布了未来三年(2025年-2027年)股东分红回报规划。根据规划，公司将优先采用现金分红方式，在满足可分配...

（原标题：文化如何安置地方？日本“内容经济”的治理想象）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 文/王子豪图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 日本极富传奇色彩的动画制作公司GAINAX的前社长、社会评论家冈田斗司夫，曾在2006年断言：“御宅文化已死。”生于1958年的冈田是战后第一代御宅族。这位亲历并参与日本动画黄金时代的资深从业者，对千禧年以降的二次元文化颇为不屑。然而，与这类硬核爱好者的唱衰论调相反，21世纪以来，二次元文化从一个“圈地自萌”、饱受非议的小众爱好，迅速演变为年轻世代普遍接受的主流娱乐形式，其衍生出的“内容产业”也一跃成为后现代消费社会的重要文化标志。 2010年，日本内阁府正式制定并推动“酷日本”（Cool Japan）文化战略，积极向海外输出本国流行文化。从宝可梦、哆啦A梦、马里奥等二次元超级IP，到坂道系少女偶像、隈研吾的现代艺术设计、小岛秀夫的电子游戏等一系列文化产品中，尤为引人注目的是，这些亚文化商品的海外传播路径，恰与日本2006年提出的“观光立国”战略不谋而合，并逐渐成为众多地方自治体实施区域振兴计划的重要组成部分。 的确，东京素有“全球亚文化之都”之称。但倘若我们将视线移出“御宅族圣地”秋叶原、“时尚心脏地带”原宿，以及人潮涌动的中野百老汇，离开这些回荡着City pop旋律的繁华街头，转而关注那些因老龄化与少子化而陷入经济衰退的地方城市，以及因过疏化而趋于荒废的乡村地区，便会发现，那些原本作为时尚符号存在的内容产业，正在这些“边缘地带”不断衍生出新的商业形态。 地方振兴问题的由来 熟悉日本的人或许听过这样的调侃：“日本只有东京、大阪、名古屋三座城市，其他地方都是农村。” 这句玩笑话，实际上精准地揭示了战后日本区域规划的结构性特征。随着工业化浪潮的推进，日本的人口与经济高度集中于三大平原地带，即以东京、名古屋、大阪为核心的三大城市圈。 得益于战后重建时期高度制度化的区域规划，日本建立起以铁路为骨架的城市体系。以东京―名古屋―大阪构成的“东海道轴线”为主干，城市网络以此呈放射状分布于列岛之上。根据CIA《世界概况》统计，2020年日本的城镇化率高达91.8%，在全球发达国家中位列前茅。 值得注意的是，在20世纪50年代至20世纪70年代战后经济的高速增长期，地方中小城市并非只是附属配角，而是承担着重要的工业化角色。日本通商产业省自1949年起推行“产业合理化”基本政策，即在全国范围内分散配置钢铁、电力等核心产业。例如，以雅马哈与本田摩托车制造著称的滨松市，精密零件出口基地高崎市，以及化工重工业聚集的北九州市，皆是在这一时期崛起的区域性工业中心。 然而，自20世纪70年代起，大城市高度集聚化的趋势与地方城市的边缘化现象日益加剧，最终形成了东京“一极集中”的格局。许多中小城市逐渐沦为产业卫星或通勤附庸，失去了原有的独立发展能力。 从20世纪70年代田中角荣内阁提出的“列岛改造计划”，到21世纪10年代安倍晋三时期的“地方创生政策”，再到21世纪20年代岸田文雄政府倡导的“数字田园都市国家构想”，其核心目标始终如一：将人口与产业从大都市重新引导回地方，以缓解“太平洋工业带产业过密、地方城市与乡村人口过疏”的结构性矛盾。 尽管“东京一极化、地方过疏化”的趋势至今未出现根本性逆转，根据日本“创成会议”的测算，到2040年，全国约1800个地方自治体中将有一半面临“实质性消亡”的风险。日本国土交通省的人口预测亦显示，到2050年，约六成居住点人口将减少一半以上。 不过，由于日本行政体制地方分权程度较高，市区町村拥有一定程度的财政自主权与政务执行权，各地常常结合自身特点，制定颇具个性的条例政策，以推动地方振兴。在此过程中，“内容经济”成为近年来最具吸引力的尝试之一。 从胜地到圣地，从旅行到巡礼 在内容产业与地方振兴结合的战略中，“圣地巡礼”是十余年来曝光率最高的形式之一。所谓圣地巡礼，简而言之，是指将动画、漫画、电影、电子游戏中作为故事舞台的现实地点，作为旅游目的地。这一模式为传统的日本旅游业开辟了全新的海外市场思路。 根据世界旅游及旅行理事会（WTTC）估算，2024年日本旅游业的营收达44.6兆日元，约占GDP的7.5%，其中超过70%的贡献来自东京、大阪、京都等核心城市区域。此外，静冈县的富士山、镰仓的湘南海岸、北海道的冰雪世界、箱根的温泉乡，也都是广受海外游客欢迎的传统旅游胜地。相较之下，大量地方性中小城市鲜有游客问津，长期面临人口流失与经济低迷的问题。尽管这些地区坐拥丰富的传统文化遗产和自然景观资源，却难以实现有效的财政转化。 但在“观光立国”推进基本计划通过后，许多地方自治体开始尝试开发差异化的体验式观光项目。例如，群马县长野原町通过水坝建设现场的参观体验吸引游...

（原标题：建设银行完成发行450亿元二级资本债券）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月28日，建设银行发布公告，经相关监管机构批准，该行近日在全国银行间债券市场发行了中国建设银行股份有限公司2025年二级资本债券（第二期）（债券通），并于2025年7月25日完成发行。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 本期债券发行总规模为人民币450亿元，包括两个品种，品种一发行规模为人民币400亿元，为10年期固定利率债券，在第5年末附有条件的发行人赎回权，票面利率为1.94%。品种二发行规模为人民币50亿元，为15年期固定利率债券，在第10年末附有条件的发行人赎回权，票面利率为2.13%。 募集的资金将依据适用法律和监管部门的批准，补充该行的二级资本。 本次发行基于2024年4月29日召开的股东大会通过的《关于资本工具计划发行额度的议案》，同意该行发行不超过2,000亿元人民币等值的减记型无固定期限资本债券或减记型合格二级资本工具。...

（原标题：吴松泉：是时候彻底取消汽车限购了）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 随着机动车保有量的迅速增长，城市交通拥堵和大气污染问题日益恶化，有关大城市相继出台汽车限购限行政策，目前仍然实施限购政策的城市有北京、上海、广州、深圳、天津、杭州等6个城市。北京自2011年1月开始对小客车实施数量调控（摇号上牌）和限行措施；上海1994年开始实施车牌拍卖制度；广州于2012年7月、深圳于2014年12月、天津于2013年12月16日、杭州于2014年3月起实行小客车增量配额指标管理（摇号和竞价）。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 多年实施限购限行政策，对这些城市延缓汽车保有量增长速度，缓解交通拥堵、保护大气环境等发挥了重要作用，同时也给这些城市加强交通基础设施建设（尤其是轨道交通）、优化城市空间布局、提高交通管理水平等提供了时间和空间。为此，贵阳市、海南省等相继取消了限购，6个仍然限购的城市也在不断放松限购的力度，如增加燃油车购车指标、新能源汽车不限购（北京除外，上海仅BEV不限购）等。上述六城市仍然实施大规模汽车限行政策（针对外地牌照车，其中4个城市还限制本地号牌车辆）。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在当前经济形势和汽车市场形势发生重大变化、交通和环境治理取得突破性进展、汽车消费财税激励政策面临阶段性调整（如以旧换新、新能源汽车购置税等年底将调整）的情况下，笔者认为，全面、彻底取消汽车限购和大规模限行政策必要性已经非常突出，建议由国家层面统一出台政策，要求各限购城市尽快全面取消汽车限购（如2026年1月前），在借鉴国际经验的基础上，研究制定更科学、更合理的综合性替代措施，实现由购买管理向使用管理转变。 一、从城市交通、环境承载能力和潜力看 主要城市交通和环境承载能力已经大幅提升，新能源汽车正逐步占据市场主流，国内外城市在治理拥堵方面进行了积极有效探索，实施汽车限购的必要性正显著降低并逐渐失去合理性。 治理大气污染方面，通过统筹开展‘车-油-路-企’行动、大力普及和推广新能源汽车，城市汽车尾气污染治理成效非常显著，大气环境已经大幅好转，社会关注度也已大幅降低。 治理交通拥堵方面，城市交通承载能力与交通设施供给、需求规模、运行特征及与城市空间结构等紧密相关。限购汽车作为特定历史阶段的权宜之计，其必要性正随技术进步与治理能力提升而消减。 首先，经过长期持续努力，虽然汽车保有量大幅增长，但主要城市交通承载能力已经大幅提升。一是实施公交优先战略，倡导绿色出行，如大规模修建地铁（与2010年相比，5个城市的地铁运营里程平均增长1.8倍，一个城市从0增长到500多公里）、优化城市公交线路；二是加强基础设施建设，重点是优化路网结构、打通断头路和拓宽道路、加强停车设施建设和管理；三是改善交通管理，重点是加强和改善交通流量调控和疏导，加强交通信息化与智能化建设；四是改善城市空间布局，主要是对居住、商业、工业、公共服务等功能区进行科学合理的划分和布局。进入汽车社会后，我国大城市采取一系列综合措施治堵，人口超过900万的28座城市大部分交通拥堵情况并不严重。 其次，技术、交通、规划三管齐下，正逐步实现深度赋能大城市治堵。技术上，智能交通系统通过实时监测、动态信号调控等手段，精准化解拥堵；交通上，轨道交通网络扩张、公交优先策略深化，叠加共享出行模式创新，大幅降低私家车使用刚需；规划上，职住平衡与混合用地开发缩短通勤距离，可以从源头减少出行需求。 第三，国际经验提供了现成的、可以借鉴的解决思路。欧美日大城市的汽车保有量和普及率远超我国大城市（千人汽车保有量：发达国家为500～800辆，中国为200～400辆）。国外城市的经验是转向提升道路资源使用效率与引导绿色出行，核心逻辑是“疏堵结合、供需双向调控”，可归纳为经济杠杆调控、公共交通优先、空间资源优化、智能技术赋能等四大策略。 二、从国际经验和国家治理要求看 简单实施汽车限购，不符合中央“推进国家治理体系和治理能力现代化”的总体要求，也不符合国际上大城市治理拥堵和大气污染的通常做法。 汽车的普及，必然会给城市带来拥堵、安全、环保等问题。从主要国家情况来看，汽车产品准入都是中央政府事权，各国普遍通过不断加严汽车安全节能环保标准和严格准入后监管、加强车辆全生命周期管理来解决汽车普及带来的外部性问题。汽车高度普及、且保有量主要是燃油车的欧美日等发达国家，机动车尾气污染问题、交通拥堵问题基本上均得到较好的治理。 从发达国家和地区城市治理经验来看，除了新加坡、中国香港等城市型的特殊地区对汽车实施上牌限制（如新加坡拥车证竞拍、香港征收高登记税），欧美日等国家没有一个大城市限制汽车上牌数量，而主要实施优化城市空间结构和功能布局、完善交通基础设施和提升交通管理水平、发展轨...

（原标题：2025国际货币论坛：稳定币推动香港数字金融发展，人民币国际化再迎机遇）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月27日，由中国人民大学、南开大学联合主办，中国人民大学财政金融学院、南开大学金融学院、中国人民大学国家金融研究院、中国人民大学国际货币研究所（IMI）、南开大学国家创新与金融研究院承办的“2025国际货币论坛”在北京中国人民大学隆重举行。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 论坛上，多位专家学者围绕稳定币、数字金融等话题展开深入探讨。中国银行原行长李礼辉指出，稳定币具备创新金融便利的作用，但也存在影响支付安全的系统性金融风险。香港稳定币理应链接中国与全球，助力人民币国际化。HashKey Group董事长兼CEO肖风博士表示，任何负责任的监管者，对于稳定币的反洗钱等监管一定会提出很严格的要求。香港中文大学（深圳）公共政策学院实践教授及副院长肖耿强调，香港历来是各项前沿金融创新的试验场，香港与内地的数字金融发展成效显著，处于全球领先地位，可以对先进数字金融基础设施的建设提供坚实支撑。 稳定币作为新兴的金融工具，正逐渐成为全球金融体系中的一股重要力量。它不仅影响着跨境支付，还对人民币国际化进程产生着深远影响。在当前全球金融格局不断变化的背景下，如何更好地发挥稳定币的作用，成为与会专家们关注的焦点。 金融效率与系统性风险并存 稳定币已成为全球金融体系的重要议题。李礼辉在论坛上表示，美国希冀捆绑稳定币与美元，推动全球去中心化、金融市场美元化以维系全球货币金融霸权。美元稳定币链接加密资产与传统金融市场，同时捆绑两者风险，若美国无法改善双赤字，或影响币值稳定性。香港稳定币理应链接中国与全球，在满足条件时可放宽境内准入，适当放宽跨境证券投资/短期资本流动的限制，助力人民币国际化。有必要从技术、架构、制度三个层面跟踪以美国为代表的去中心化金融市场的动态和趋势，提升中国在全球货币金融体系中的地位和作用。 香港在这一进程中扮演关键角色。肖耿认为，香港具备探索最先进数字金融基础设施的条件，香港历来是各项前沿金融创新的试验场，具备优良创新传统，推行试验的制度与市场基础良好，来自相关利益集团阻力较小；香港与内地的数字金融发展成效显著，处于全球领先地位，可以对先进数字金融基础设施的建设提供坚实支撑；此外，从法律和监管层面上看，香港开放、市场化、国际化的制度环境有条件试点，而其相对清晰有限的特区边界（人口、空间、机构、GDP、金融资产规模）使得风险可控，但如果试验成功，对大湾区、全国、甚至全球金融秩序与格局都有重大及深远影响。 李礼辉认为，中国与全球的跨境支付是一个巨大且成长迅速的市场,香港稳定币理应选择链接中国与全球香港，稳定币作为跨境交易的支付工具，就将广泛应用于中国内地的市场。香港稳定币在满足发行人和支付场景一定条件的前提下，可考虑放宽境内市场准入。 金融基础设施第三次革命 肖风博士在演讲中回顾了人类记账方式的演变历程。他指出，从苏美尔文明的单式记账法，到14世纪意大利的复式记账法，再到2009年比特币区块链的分布式账本技术，金融基础设施经历了三次重大变革。分布式账本的主要特点是“公共账本”模式，所有交易参与者共享同一账本，无需依赖中央机构对账，从而大幅提升交易效率。 稳定币的出现标志着“数字孪生”趋势的兴起。肖风解释，2014年USDT等稳定币的诞生，使得现实世界资产（如美元）能够以代币形式在区块链上流通。与此同时，比特币ETF的批准则代表“数字原生资产”进入传统金融体系，形成链上（On-Chain）与链下（Off-Chain）的互动。这种变化正在重构金融市场基础设施，例如香港的虚拟货币交易所已实现7×24小时交易，而传统股市仍受限于清算时间。 肖风认为，美国GENIUS法案的意义不仅仅是明确确立了“美元稳定币”在美国法理体系中的合法性与主权属性，而且传达了一个清晰的信号，就是区块链和加密资产开始从灰色地带走向主流金融体系，金融基础设施的一次新的革命正式启动。 肖风认为，分布式账本技术已通过16年的稳定运行证明其可靠性，下一步是如何在合规框架下推动大规模应用。他预测，随着监管逐步完善，稳定币和央行数字货币（CBDC）将成为全球金融体系的重要组成部分。但他同时强调，任何负责任的监管者，对于稳定币的反洗钱等监管一定会提出很严格的要求。 离岸人民币稳定币试验田 肖耿在论坛上提出，香港可成为与人民币挂钩的稳定币试点地区。他指出，香港金管局已推出港币稳定币计划。在此基础上，香港可进一步探索离岸人民币稳定币，为离岸人民币市场提供现代数字金融基础设施。这一举措不会冲击现有港币体系，而是以增量方式推动人民币国际化。 香港具备独特的试点优势。肖耿分析，香港的法律体系、金融市场成熟度及国际化程度使其成为理想的试验场。...

（原标题：歌尔股份拟以 104 亿港元收购香港联丰旗下两家子公司）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 果链龙头再传大动作。7月22日晚，歌尔股份（002241）公告，拟收购联丰商业集团有限公司全资子公司米亚精密科技有限公司（简称“香港米亚”）及昌宏实业有限公司的100%股权，交易金额约为104亿港元（折合人民币约95亿元）。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 根据公告信息，此次收购的核心目标明确，即强化歌尔股份在精密结构件业务的竞争力，进一步提升智能硬件产业链的垂直整合能力。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “标的公司在精密金属结构件领域内具有行业领先的竞争力，在金属/非金属材料加工、精细化表面处理等相关领域内具有深厚的核心技术积累，在精密结构件领域与行业领先客户长期合作，具有可观的营收规模和资产规模，且与公司现有的精密结构件业务具有优势互补和协同作用。”歌尔股份表示。 被收购的两家标的公司各有明确的业务定位和发展历程。香港米亚成立于2007年4月10日，其旗下有位于广东东莞的全资子公司米亚精密金属科技（东莞）有限公司，经营范围包括金属成形机床制造；金属成形机床销售；模具制造；机床功能部件及附件制造等。 昌宏实业成立于2004年11月12日，在广东东莞投资有昌宏精密刀具（东莞）有限公司，经营范围包括机床功能部件及附件制造；机床功能部件及附件销售；刀具制造等。 从经营数据来看，两家标的公司2024年度未经审计的营业收入合计约为91.1亿港元，这一数据反映出两家公司已形成一定的业务规模和市场基础。 “通过本次对标的公司股权的收购，公司可以获取优质资产并进一步提升垂直整合能力，有利于增强公司在精密结构件领域内的综合竞争力，有利于提升公司精密结构件业务规模和盈利能力，有利于深化与行业领先客户的合作，推动公司主营业务的长期健康发展。”歌尔股份称。 国信证券此前发布研报认为，歌尔股份针对新一代终端产品充分布局，包括声学零部件、组装、光机模组、衍射光波导等环节。组装环节公司深度绑定头部品牌，是Meta、Sony、Pico等品牌的主要供应商。零部件方面，公司在技术壁垒和价值量较高的光机和光波导环节，推出搭载全息波导镜片和MicroLED光机的轻量化AR参考设计Mulan2，并参股康耐特光学布局镜片。随着盈利能力回升，能全面拥抱AIoT终端新机遇。 从歌尔股份三个业务板块来看，精密零组件业务增长最快、毛利率最高。2024年精密零组件业务营收150.51亿元，占公司营收比重14.90%，同比增长15.85%，毛利率为21.51%。 目前，该收购事项仍处于公告阶段，后续需按照相关法律法规要求履行必要的审批程序。交易完成后，歌尔股份将正式接管两家标的公司的全部业务运营，具体的整合方案和实施细节将在后续逐步推进。此次收购作为歌尔股份在精密结构件领域的重要战略举措，其最终实施效果将取决于资产整合效率、业务协同程度等多方面因素。 ...

（原标题：股本预计400亿元 吉林农商行要来了）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 胡艳明 吉林省农信系统改革迎来重要进展。 7月23日，深交所公告，2025年吉林省政府支持中小银行发展专项债券（一期）――2025年吉林省政府专项债券（九期）（下称“吉林中小银行专项债”）已发行结束，根据财政部有关规定，本期债券于2025年7月25日起在本所上市交易。这是时隔一年多，中小银行专项债再次发行。 根据“吉林中小银行专项债”的项目简要描述，本次专项债根据吉林省农信系统改革安排，由吉林省金融控股集团股份有限公司（下称“吉林金控集团”）投资入股新组建的吉林农村商业银行股份有限公司（下称“吉林农商行”），帮助其增强运营实力，支持业务持续稳健发展。 相关发行文件披露，改革完成后，吉林农商行股本预计达到400亿元。  发行260亿元专项债 根据7月15日披露的《2025年吉林省政府支持中小银行发展专项债券――吉林农村商业银行股份有限公司资本补充项目收益与融资自求平衡方案》（下称《方案》）披露了关于吉林农商行改革的相关方案。 《方案》称，根据吉林农信系统改革工作安排，吉林省拟组建省级农商行并统一法人。本次发行的260亿元专项债券和调整吉林农信辖内17家农商行已使用的86亿元专项债券，共计346亿元，由吉林省财政厅划至吉林金控集团，吉林金控集团入股吉林农商行，帮助吉林农商行提高资本充足率和抗风险能力，增强运营实力，支持业务持续稳健发展。 资料显示，吉林金控集团成立于2015年2月，是吉林省委、省政府重点打造的地方国有金融资本高质量运营平台，资产总额达7600亿元。吉林金控集团注册资本为152.81亿元，吉林省财政厅持股96.40%，长发金融控股（长春）有限公司持股3.60%。围绕打造金融机构持股运营平台、出资管理平台、风险防控平台、金融服务平台“四大平台”，吉林金控集团在吉林省经济金融领域发挥防风险、强监管、促发展的重要作用。  根据7月22日吉林省财政厅披露的发行结果显示，260亿中小银行专项债，债券期限为10年，发行票面利率为1.76%。这也是2025年全国首笔发行的中小银行专项债。 《方案》表示，专项债券的偿还责任主体为吉林金控集团。吉林金控集团的第一还款来源为吉林农商行股权分红和股权转让收入。吉林金控集团将按照专项债券的还本付息计划，制定相应的付息及到期退出安排，将偿付资金需求列入日常资产负债管理计划中，保障专项债券按时偿付，最终实现专项债券本息全额退出。  联合资信评估股份有限公司（下称“联合资信”）对吉林中小银行专项债给予AAA评级（偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低）。 联合资信在评级报告中表示，吉林省地区金融机构总体平稳发展，存款和贷款增量保持稳定增长，银行业及证券业平稳运行。  股本400亿元 包含吉林金控集团入股的346亿元，《方案》预计，吉林农商行股本将达到400亿元，改革完成后，吉林农商行将是健康良好的银行。  吉林省农村信用社官网显示，全系统下辖法人机构52家，其中农商行39家，农村信用联社13家，营业网点1624个，员工2.7万人。截至2023年12月末，全系统资产总额10072.4亿元，负债总额9535.9亿元，分别较年初增加537.7亿元、575.7亿元；各项存款余额为7903.1亿元，较年初增加597.6亿元，增长8.2%；各项贷款余额为4972.9亿元，较年初增加174.5亿元，增长3.6%。存贷款市场份额分别达到23.3%、22.3%，存贷款规模居全省银行业金融机构第1位。  2025年，已有四地的省级农商行落地。2月24日，河南农商行获批开业，注册资本金为292.47亿元；3月28日，江苏农商联合银行获批开业，注册资本为77亿元；4月17日，江西农商联合银行正式挂牌开业；5月27日，内蒙古农商行开业，注册资本金为580亿元。  2022年4月18日，浙江农商联合银行挂牌成立，成为全国深化农信社改革“第一单”。2023年11月17日，山西农村商业联合银行正式挂牌开业；2023年11月7日，河南农村商业联合银行在郑州揭牌；2023年9月27日，辽宁农商行正式成立。2024年5月8日，海南农商行揭牌成立；2024年2月6日，广西农村商业联合银行开业；2024年1月29日，四川农村商业联合银行正式开业。  从公开信息来看，其他地区的农信系统改革也正在推进中。2025年1月，《2024年国家金融监督管理总局工作综述》提到，新疆组建全区统一法人农商行方案获批。2025年2月，贵州省人民政府办公厅发布的《2024年〈政府工作报告〉重点工作责任分工方案》提到，推进贵...

（原标题：隔夜shibor报1.4670 下跌5.3个基点）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金吾财讯 | 2025年7月28日，隔夜shibor报1.4670，下跌5.30个基点；7天shibor报1.5960，下跌2.40个基点；14天shibor报1.6350，下跌9.30个基点；1个月shibor报1.5490，上涨0.40个基点；3个月shibor报1.5600，上涨0.10个基点；6个月shibor报1.6130，上涨0.20个基点；9个月shibor报1.6320，上涨0.40个基点；1年shibor报1.6420，上涨0.30个基点。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：今日看点｜国新办将举行新闻发布会，国家税务总局介绍“十四五”时期税收改革与发展有关情况）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月28日重点关注的财经要闻与资本市场大事： 1、国新办将举行新闻发布会，国家税务总局介绍“十四五”时期税收改革与发展有关情况 7月28日上午10时，国新办将举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，国家税务总局局长胡静林介绍“十四五”时期税收改革与发展有关情况，并答记者问。 2、交通运输部将举行加强货车司机合法权益保障专题新闻发布会 7月28日上午10时，交通运输部将举行加强货车司机合法权益保障专题新闻发布会，介绍有关工作情况，并回答记者提问。 3、国家卫生健康委将举行推广三明医改经验、深化以公益性为导向的公立医院改革新闻发布会 7月28日下午3时，国家卫生健康委将召开新闻发布会，介绍推广三明医改经验、深化以公益性为导向的公立医院改革有关情况，并回答媒体提问。 4、350.8亿元市值限售股今日解禁 7月28日，共有21家公司限售股解禁，合计解禁量为14.17亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为350.8亿元。 从解禁量来看，9家公司解禁股数超千万股。铜冠铜箔、上海电力、绿联科技解禁量居前，解禁股数分别为6.0亿股、2.0亿股、1.86亿股。从解禁市值来看，9家公司解禁股数超亿元。铜冠铜箔、绿联科技、奕东电子解禁市值居前，解禁市值分别为125.4亿元、85.29亿元、33.96亿元。从解禁股数占总股本比例来看，8家公司解禁比例超10%。铜冠铜箔、骏成科技、奕东电子解禁比例居前，解禁比例分别为72.38%、71.28%、60.55%。 5、今日有1707亿元7天期逆回购到期 7月21日，央行开展1707亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，今日到期。 6、美国7月达拉斯联储商业活动指数、墨西哥6月贸易差额等数据将公布。 （数据来源Wind，内容不构成任何投资建议）  经济观察网 编辑 王俊勇 整理...