数智生活

证券之星消息，12月25日，江天科技在北交所挂牌上市，首日开盘报61.0元，上涨187.6%，总市值约42.26亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 苏州江天包装科技股份有限公司主营标签印刷产品的研发、生产与销售，主要产品为薄膜类和纸张类不干胶标签，应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等领域。公司采用直销模式，通过客户推荐、自主开发等方式获取订单。2022年至2025年1-6月，公司主营业务收入分别为38408.01万元、50764.63万元、53657.24万元和30373.24万元，毛利率分别为28.05%、30.95%、29.90%和29.35%。公司位列‘2024中国标签印刷业品牌影响力50强’总榜第6，日化、食品饮料分榜均列第3。拥有专利124项，其中发明专利14项，软件著作权8项。公司获国家印刷示范企业、中国包装优秀品牌等认定，参与多项国家标准制定。生产基地布局苏州、广州、天津、眉山，覆盖华东、华南、华北、西南地区。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：MiniMax M2.1 登顶多语言编程 SOTA，IPO 前夕秀硬核研发实力）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025 年 12 月 24 日，正在冲刺港股IPO的上海大模型独角兽MiniMax，正式发布最新旗舰级Coding & Agent模型M2.1。该模型以 10B 激活参数，在衡量多语言软件工程能力的Multi-SWE-bench榜单中，以仅10B的激活参数拿下了49.4%的成绩，超越了Claude Sonnet 4.5等国际顶尖竞品，拿下全球SOTA。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在10月底推出的M2模型基础上，此次发布的M2.1聚焦更多编程语言和办公场景的可用性，卓越多编程语言能力、Web&移动端开发能力兼备、复合指令约束提升等诸多能力，收获国内外开发者一致好评。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 作为全球领先的通用人工智能(AGI)公司，MiniMax自2022年初成立之初即专注全模态模型自研，是目前"全球唯四全模态进入第一梯队"的大模型公司。这份硬核成绩单背后的技术迭代和研发效率，就是MiniMax最好的路演。...

1.江天科技(北交所)图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 股票代码：920121图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 发行价格：21.21图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 发行市盈率：14.50 行业市盈率：48.66 发行规模：2.80亿元 主营业务：标签印刷产品的研发、生产与销售 点评：行业前景方面，根据Smithers市场研究报告《到2027年的包装印刷的未来》，包装印刷的增长将一直持续到2027年，达到5513亿美元。标签印刷方面，2023年全球标签印刷市场规模已达到461.40亿美元，The business Research Compan预测2028年全球标签印刷市场规模将达到640.10亿美元。 公司业绩方面，2022年至2024年，江天科技分别实现营业收入3.84亿元、5.08亿元、5.38亿元，分别实现净利润0.74亿元、0.96亿元、1.02亿元。公司预计2025年实现营收6.04亿元至6.24亿元，同比增长12.24%至15.95%；实现净利润1.06亿至1.15亿，同比增长4.11%至12.95%。整体而言，公司近年来业绩保持增长趋势。 募资情况方面，据招股书，江天科技原计划拟发行1321.36万股，募资约5.31亿元，分别用于包装印刷产品智能化生产线建设项目(5.03亿元)、技术研发中心建设项目(0.28亿元)。以此次21.21元/股的发行价计算，公司此次实际募资约2.8亿元，与原计划相比大幅少募约47%。 回顾2024年的新股情况，2024年全年上市新股共100只，首日破发仅有1只，首日破发比率仅1%。其中，北交所全年上市新股23只，首日无破发。2025年以来，A股共有110只新股登陆资本市场，首日无一破发。 从估值看，公司发行市盈率显著低于行业均值，考虑到近两年来新股首日赚钱效应明显，综合判断江天科技首日破发概率较小。...

（原标题：托伦斯创业板IPO已受理 多款产品已进入北方华创、中微公司等客户供应体系）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 智通财经APP获悉，12月23日，托伦斯精密制造(江苏)股份有限公司(简称：托伦斯)深交所创业板IPO已受理。中国国际金融股份有限公司为其保荐机构，拟募资11.5616亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据招股书，公司是国内领先的精密金属零部件的研发、生产和销售的综合服务商，致力于为半导体设备提供高性能的关键工艺零部件、工艺零部件、结构零部件、气体管路及系统组装产品等，同时，公司工艺能力覆盖激光设备领域，可提供高功率激光器所需的激光器腔体和冷却工艺零部件产品。 在产品类型上，公司凭借多品类半导体设备金属零部件产品建立了独特竞争优势。在对技术及工艺水平要求极高的半导体关键工艺零部件生产上，公司不仅量产腔体、内衬、加热器、匀气盘等关键工艺零部件，更成功实现了冷盘、多管式加热反射罩、气体分布盘、静电卡盘基体等“多层结构、大截面、复杂水路及气路”复杂结构的关键工艺零部件生产。同时，公司产品应用领域横向拓展至高功率激光设备领域，可提供激光器腔体等核心部件，展现了强大的技术跨领域复用能力。 在技术工艺能力上，公司整体工艺水平位居国内厂商第一梯队，核心技术全面覆盖高精度机械制造、焊接及表面处理三大领域，并进一步形成了复杂精密零部件工艺整合与检测能力。在焊接方面，依托与头部客户的长期协同开发与技术迭代，公司以真空钎焊为代表的多样化焊接工艺处于境内领先地位，尤其擅长多层叠加、多流道结构及不同材质合金的复合钎焊，能够满足复杂精密零部件对精度、洁净度与可靠性的严苛要求。在表面处理和机械加工方面，公司通过阳极氧化、半导体级高洁净清洗等先进表面处理工艺，结合复杂结构零件精密加工技术与微细孔精密制造等高精度机加工技术，共同确保关键零部件在耐腐蚀性、尺寸精度、表面洁净度与密封性等方面达到行业领先水平。基于以上核心技术的系统整合，公司实现了从工艺设计、制造到多维度检测验证的一体化交付,该复杂精密零部件工艺整合与检测能力已获得国内头部半导体设备厂商的高度认可，全面支撑半导体设备对高性能复杂精密零部件的需求。 在客户方面，公司深度服务本土半导体设备厂商，多款产品已进入北方华创、中微公司等客户半导体设备的供应体系并应用于刻蚀设备、薄膜沉积设备、抛光设备、退火设备等核心设备,覆盖逻辑芯片工艺设备、存储芯片工艺设备及先进封装等领域。此外，公司亦成功导入国际知名激光设备企业Lumentum的供应链，展现公司技术的国际竞争力。 公司本次拟公开发行股票不超过46,368,423股，不低于发行后公司总股本的25%。本次实际募集资金总额将视发行价格而定,所募集到的资金总额扣除发行费用全部用于下述项目: 财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月，公司实现营业收入分别约为2.83亿元、2.91亿元、6.10亿元、3.73亿元人民币;同期，净利润分别约为3394.53万元、1530.47万元、1.06亿元、6085.23万元人民币。 ...

1.新广益(创业板)图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 申购代码：301687 股票代码：301687 发行价格：21.93 发行市盈率：28.59 行业市盈率：57.92 发行规模：8.05亿元 主营业务：高分子复合材料的研发、生产及销售，主要生产抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等产品 公司其他重要信息如下图所示： 点评：行业前景方面，根据智研咨询的数据，2024年中国功能性膜材料市场规模达到1623亿元，同比增长8.9%。 公司业绩方面，2022年至2024年，新广益实现主营业务收入分别为4.55亿元、5.16亿元、6.57亿元，实现净利润分别为8151.34万元、8328.25万元、1.16亿元。公司预计2025年实现营收7.04亿元，同比增长 7.10%；实现净利润1.27亿元，同比增长10.00%。整体而言，公司近年来业绩保持增长趋势。 募资情况方面，据招股书，新广益原计划拟发行3671.6万股，募资约6.38亿元，全部用于功能性材料项目。以此次21.93元/股的发行价计算，公司此次实际募资约8.05亿元，与原计划相比超募约26%。 回顾2024年的新股情况，2024年全年上市新股共100只，首日破发仅有1只，首日破发比率仅1%。其中，创业板全年上市新股38只，首日无破发。2025年以来，A股共有106只新股登陆资本市场，首日无一破发。 从估值看，公司发行市盈率显著低于行业平均值，考虑到近两年来新股首日赚钱效应明显，综合判断新广益首日破发概率较小。 2.陕西旅游(沪市主板) 申购代码：732402 股票代码：603402 发行价格：80.44 发行市盈率：12.37 行业市盈率：26.9 发行规模：15.55亿元 主营业务：集旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮、旅游项目投资及管理为一体 公司其他重要信息如下图所示： 点评：行业前景方面，2022年以来陕西省旅游市场呈现复苏态势，2024年陕西省接待国内旅游共计8.17亿人次，旅游总收入预计达7668亿元，分别同比增长14.0%和16.5%。 公司业绩方面，2022年至2024年，陕西旅游实现营业收入分别为2.32亿元、10.88亿元、12.63亿元，实现归母净利润分别为-7207.28万元、4.27亿元、5.12亿元。公司预计2025年实现营收9.51亿元至11.17亿元，同比变动-24.69%至-11.54%；实现归母净利润3.71亿元至4.36亿元，同比变动-27.50%至-14.80%。 募资情况方面，据招股书，陕西旅游原计划拟发行1933.33万股，募资约15.55亿元，分别用于泰山秀城二期建设项目(7.29亿元)、陕西少华山国家森林公园索道增容南线索道项目(1.39亿元)、太华索道综合服务中心项目(0.46亿元)、太华索道游客服务中心改造项目(0.49亿元)、收购陕西太华旅游索道公路有限公司股权项目(3.7亿元)、收购陕西瑶光阁演艺文化有限公司股权项目(1.47亿元)、收购陕西少华山旅游发展有限责任公司索道资产项目(0.76亿元)。以此次80.44元/股的发行价计算，公司此次实际募资约15.55亿元，与原计划相当。 回顾2024年的新股情况，2024年全年上市新股共100只，首日破发仅有1只，首日破发比率仅1%。其中，沪深主板全年上市新股24只，首日无破发。2025年以来，A股共有106只新股登陆资本市场，首日无一破发。 从估值看，公司发行市盈率低于行业平均值，考虑到近两年来新股首日赚钱效应明显，综合判断陕西旅游首日破发概率较小。...

（原标题：珠海金智维冲击IPO，专注于AI数字员工领域，三年半亏损超8亿）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 AI产业的发展遵循着典型的“基础设施→核心技术→行业应用”的科技产业化路径。当下，AI产业正在经历从“技术突破”转向“应用落地”的关键阶段。 展望未来，AI应用将像互联网一样渗透每个行业，其重要性不亚于工业革命中的蒸汽机、信息革命中的计算机。 近期，又有一家AI应用公司向港交所递交了招股书。 格隆汇获悉，珠海金智维人工智能股份有限公司（简称“珠海金智维”）于12月15日向港交所递交了招股书，根据第18C章规则寻求联交所主板上市，由国泰海通、中银国际担任保荐人。 AI产业链示意图，来源：西南证券、格隆汇 01 杭州电子科技大学两位校友联合创业，珠海高瓴、温氏股份押注 珠海金智维成立于2016年3月，2025年12月转制为股份公司，总部位于广东省珠海市。 截至2025年12月9日，廖万里通过直接及间接的方式有权行使公司40.65%的表决权。 金智维的主要机构投资者包括启明创投、国开投资、珠海高瓴、金证股份(600446.SH)、温氏股份(300498.SZ)、中互金数据、粤财投资控股等。有意思的是，金证科技既是股东，又是公司的客户，也曾是公司的供应商。 在2023年6月的C3轮融资中，公司的投后估值约30.75亿元。 融资历史，来源：招股书 公司创始人廖万里今年54岁，目前担任董事会主席、执行董事、首席执行官兼总经理。他毕业于杭州电子科技大学，获计算机及应用学士学位。 廖万里曾在金证科技、北京宇信恒升信息、广东铭太信息科技、北京宇信易初科技、中国农业银行等公司从事金融科技及软件开发相关的工作。 公司的另一位联合创始人金卓先生今年55岁，在公司担任执行董事兼集团销售及营销服务部总经理，他与廖万里同是杭州电子科技大学计算机专业的同学。金卓曾在金证科技、北京宇信恒升信息技术、宏爵财经信息等公司工作。 珠海金智维是一家专注于提供人工智能（AI）数字员工解决方案及企业级智能体解决方案的AI企业，通过自主研发的AI解决方案，助力企业加速其数智化转型。 通过将AI算法、大语言模型和机器人流程自动化（RPA）技术与行业场景的深度融合，珠海金智维实现了将各种不同的工作交由AI数字员工及智能体处理，以人机交互的方式重塑组织生产力，释放企业员工创造力，使其专注于更高价值的工作。 珠海金智维的AI解决方案产品包括K-APA解决方案和Ki-Agent解决方案。 K-APA解决方案致力于解决企业在数智化转型过程中遇到的规则明确的自动化问题。该方案能够实现业务流程的自动化和智能化执行，同时对该等流程进行编排管理。 Ki-Agent解决方案能为用户实现“从效率提升到战略影响力”的端到端价值创造。通过多智能体协作与流程自动化，解决传统企业「流程割裂、效率低下」的常见问题。 公司AI解决方案、平台以及应用场景之间的关系，来源：招股书 珠海金智维采用项目制与订阅制定价相结合的混合定价模式。此外，公司针对项目制客户提供运维服务。 截至2025年6月底，公司累计服务超过1300家客户，涉足金融服务、政务、制造业等十余个行业，部署逾180万名AI数字员工。 其中，金融领域是公司重点服务的行业。截至2025年6月底，珠海金智维已为超240家银行（覆盖中国六大国有银行）、超130家证券公司（覆盖中国90%以上的证券公司），以及超170家其他主要金融机构提供服务。 不过值得注意的是，公司的客户留存率由2023年的74%下降至2024年的68%。 关键运营数据，来源：招股书 02 三年半累计亏损8.09亿元，账上现金承压 近几年，在下游需求拉动及行业竞争格局变动的背景下，珠海金智维的收入有所波动。 2022年、2023年、2024年及2025年1-6月（报告期），公司的总收入分别为2.03亿元、2.17亿元、2.43亿元、4600万元。毛利率分别为42.1%、41.5%、53.4%、51.9%，净利润分别录得净亏损5.07亿元、6260万元、1.22亿元、1.17亿元，三年半累计亏损8.09亿元。 招股书称，公司2025年上半年收入较上年同期略微下降，主要是由于某项经常性合同下的解决方案验收延迟。 公司业务呈现显著的季节性，每年第四季度的收入占比较高。 关键财务数据，来源：招股书 珠海金智维的收入主要来源于提供AI解决方案，按收费模式来划分，2024年公司来自项目制收费的收入占比为69.7%，来自订阅制的收入占比为24.1%。 按应用场景所属行业来划分，2024年公司来自金融行业的收入占比为78.1%，来自其他行业的占比为21.9%。 按业务线划分的收入明细，来源：招股书 公...

证券之星 夏峰琳图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 作为国内乘用车热管理系统电子风扇领域的市场份额领先企业，江苏朗信电气股份有限公司(下称“朗信电气”)的北交所上市之路正遭遇监管的层层审视。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 自2025年7月收到首轮审核问询函以来，公司虽已提交回复，却未能完全回应监管关切。在随后的二轮问询中，业绩增长的可持续性、收入确认的真实性、以及存货与应收账款管理的有效性仍被反复追问，成为审核的焦点。在新能源汽车零部件行业竞争日趋激烈、下游整车厂“年降”要求持续加大的背景下，朗信电气能否证明其独立经营能力、持续盈利基础与财务信息的可靠性，或将成为决定其IPO走向的关键。 核心产品长动能衰减，业绩成长性遇拷 招股书显示，朗信电气成立于2009年，主营业务为热管理系统电驱动零部件的研发、生产与销售。2024年，公司获评国家级专精特新“小巨人”企业。 受益于国内新能源汽车市场的快速发展，公司业绩持续增长。2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为6.68亿元、10.31亿元、13.01亿元及5.95亿元；同期归母净利润分别为4531.10万元、8123.80万元、11637.64万元及4434.06万元；扣非净利润分别为4305.82万元、7876.36万元、10898.19万元及4161.00万元。 然而，证券之星注意到，朗信电气业绩增速已呈明显放缓趋势。2023年、2024年及2025年上半年，营业收入同比增速分别为54.25%、26.16%和6.09%；归母净利润同比增速分别为79.29%、43.25%和1.41%。 从产品结构来看，公司主营业务包括电子风扇、电机总成及电子水泵三大类。 报告期内，电子风扇作为营收支柱，收入占比始终超过80%。该产品各期销售均价分别为216.56元/套、228.09元/套、224.33元/套和209.16元/套。可见，该核心产品单价自2024年起持续下滑，尽管产品降价，销量并未相应放量，导致该板块收入增速逐步放缓。 另一传统主业电机总成板块则增长乏力。2024年该产品出现量价齐跌；2025年上半年价格虽企稳，但销量同比下降，致使最近一年一期收入同比下滑。 电子水泵作为新开发产品，收入占比始终不足4%，且销售均价由2022年的179.25元/套持续下降至2025年上半年的103.22元/套，毛利率更在2024年转负，低至-44.47%。 此外，公司在核心客户中的份额呈现分化下滑趋势。报告期内，朗信电气在比亚迪、奇瑞及北美新能源车企等主要终端客户处的采购占比整体下降，仅吉利、长安等少数客户份额有所上升。 证券之星还注意到，公司面临的“年降”压力逐年加大。所谓“年降”系汽车零部件行业的惯例，整车厂每年与供应商进行价格谈判，要求供货产品降价。年降比例升高，意味着下游客户每年要求的降价幅度不断加大。报告期各期，客户要求的年降比例分别为2.03%、3.61%、5.09%和6.32%，对应年降金额分别为1345.50万元、3773.07万元、6826.99万元和3906.53万元。 业绩增速的持续放缓已然引起监管关注。首轮问询中，监管部门要求公司说明收入及净利润增长率逐期下降的原因及合理性，并量化分析“年降”对经营业绩的影响及期后业绩下滑风险。 朗信电气在回复中解释称，2022年至2024年，下游整车市场增速放缓，叠加年降政策影响，主要产品销量增速与销售均价双双下滑，导致收入增长趋缓；2025年上半年，尽管新能源汽车销量增速回升，但受年降幅度扩大影响，电子风扇均价显著下降，收入增长率进一步降低。公司同时指出，下游竞争加剧导致客户年降要求提高，产品均价下降进而拖累收入增速与毛利率，最终使得净利润增速逐步回落。 不过，公司也强调，在新能源汽车销量保持高增长、产业政策支持、主要客户车型销量增长趋势稳健、自身技术与规模优势突出、市场份额持续提升等多重因素驱动下，未来业绩具有可持续性，下滑风险较小。 然而，该解释未能完全消除监管疑虑。在第二轮问询中，监管部门进一步要求公司结合下游客户需求变动、竞争对手份额变化及终端车型销量情况，详细说明客户份额变动的原因与合理性，并充分揭示是否存在被替代的风险。 收入确认真实性遭追问，关联交易模式难释疑虑 收入确认的真实性是IPO审核的核心关注点，朗信电气因在不同客户中采用差异化确认模式，且存在大额关联交易，其收入确认的合规性与真实性受到监管持续追问。 证券之星注意到，朗信电气主要客户存在寄售与非寄售两种结算方式。寄售模式下，分为“上线领用”与“下线结算”两类。收入确认时点具体以客户供应商平台结算单、领用确认单或邮件对账作为依据。这意味着，收入确认时点实质上由客户对账节奏决定，而非纯粹基于货物转移的业...

（原标题：江苏展芯创业板IPO已受理 专注于高可靠模拟芯片及微模块产品）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 智通财经APP获悉，12月17日，江苏展芯半导体技术股份有限公司(简称：江苏展芯)深交所创业板IPO已受理。华泰联合证券为其保荐机构，拟募资8.895亿元。 招股书显示，江苏展芯专注于高可靠模拟芯片及微模块产品的研发设计、测试及销售，其中模拟芯片产品以电源管理芯片为主，细分产品包括DC/DC转换芯片、线性稳压器(LDO)、负载及限流开关(LoadSwitch)等；微模块产品可实现隔离与非隔离DC/DC变换、逻辑控制、信号调制、二极管控制等多种功能；同时公司还向客户配套提供分立器件产品。 此外，公司亦不断拓宽产品线，将产品矩阵向信号链芯片延伸，目前已初步完成电流检测芯片、电压基准芯片、比较器、运算放大器、时序芯片等多品类产品的研发布局。 公司产品已得到中国电科集团、中国电子集团、中航工业集团、航天科工集团、航天科技集团、兵器工业集团等各大央企军工集团客户的高度认可，广泛应用于机载、弹载、舰载、陆基、单兵等各类装备平台。报告期内公司已向超过1,600家客户供货，实现了较为丰富的客户资源积累。 报告期内，公司主营业务收入具体情况如下: 市场竞争格局方面，基于军工电子行业的特殊性，目前尚无公开的第三方军工电子集成电路厂商的市场份额数据。 目前军工电源管理芯片企业主要包括江苏展芯、北京七星华创、江苏展芯半导体技术股份有限公司、微电子有限责任公司(上市公司北方华创控股子公司)、臻镭科技、振华风光、北京升宇科技有限公司、北京炎黄国芯科技有限公司。 公司实际募集资金扣除发行等费用后，拟按照轻重缓急投资以下项目： 财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月，江苏展芯实现营业收入约为3.67亿元、4.66亿元、4.13亿元、3.4亿元人民币。 同期，净利润分别为1.48亿元、1.79亿元、9535.43万元、1.24亿元人民币。 ...

（原标题：英氏控股北交所IPO，聚焦婴幼儿辅食产品，面临人口出生率下滑风险）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 婴幼儿6月龄后，仅靠母乳已无法满足其能量和营养素需求，需要开始添加辅食。 2024年我国婴幼儿辅食市场规模为559.1亿元，仅次于美国，随着我国婴幼儿辅食渗透率的提升，未来有望超过美国，成为全球第一大辅食市场。 由于我国婴幼儿辅食行业起步较晚，起初由外资品牌把婴幼儿辅食喂养的理论依据、生产技术及管理经验等带入中国，亨氏、嘉宝等外资品牌曾长期主导我国婴幼儿辅食市场。 近年来，英氏、秋田满满、窝小芽等众多国产品牌涌现，逐渐取代外资品牌，成为我国婴幼儿辅食市场的主导者。如今，来自湖南长沙的英氏控股正冲击IPO。 格隆汇获悉，12月22日，英氏控股（全称为“英氏控股集团股份有限公司”）即将在北交所上会，保荐人为西部证券。 英氏控股已成为国内婴幼儿辅食行业龙头，2024年营收近20亿元。如今婴幼儿辅食生意好做吗？不妨通过英氏控股来一探究竟。 01 超7成营收来自婴幼儿辅食产品，线上销售渠道集中 英氏控股致力于婴幼儿辅食添加的科学性、合理性研究，以婴幼儿成长的五个关键节点 “坐”“咬”“爬”“站”“走”作为辅食分阶变化的标志，指导消费者科学育儿。 公司的婴幼儿辅食产品主要包括“英氏”品牌的婴幼儿米粉、即食粥、面条、果蔬泥、佐餐油、肉制品、饼干、零食类等； 婴幼儿卫生用品主要为“舒比奇”品牌的成长裤、纸尿裤等； 儿童食品品牌主要产品包括山楂系列、儿童意面、儿童肉制品、儿童饼干等； 营养食品为“伟灵格”品牌的益生菌、DHA、叶黄素等产品。 图片来源于招股书 具体来看，2022年至2025年上半年（简称“报告期”），英氏控股超76%的营收来自婴幼儿辅食产品，婴幼儿卫生用品的营收占比在14%以上，儿童食品及营养食品的营收占比较低。 英氏控股的原材料主要包括婴幼儿辅食生产所需的粮食加工品、果蔬制品、肉制品、食品营养强化剂等；婴幼儿卫生用品生产所需的吸收物料、无纺布、氨纶等。直接材料成本是公司主营业务成本的重要组成部分，如果主要原材料涨价，可能会抬升公司的生产成本。 值得注意的是，公司产品从生产到销售需历经多个环节，任何环节质量失控，都可能造成食品安全风险。除自主生产外，公司部分产品采用委托生产模式，进一步增加了产品质量管控难度。 英氏控股采取线上线下相结合的销售模式，报告期内，其线上销售占比从64.16%提升至72.61%，线下销售占比有所下降。 公司各渠道的销售情况，图片来源于招股书 报告期各期，英氏控股通过天猫、京东、抖音和拼多多平台实现的销售收入占线上销售收入的比例均超80%，线上销售渠道集中度较高，一旦上述四家电商平台在业务模式、制度等方面发生重大调整，可能会影响公司的盈利水平。 线下渠道包括孩子王、乐友、爱婴室、小飞象、孕婴世界等专业母婴连锁渠道，以及遍布全国31个省市自治区的线下经销商网络。公司产品已覆盖沃尔玛、Ole’、大润发、永辉、盒马、山姆会员店等专业超市，以及美团、京东到家等渠道。 02 毛利率超55%，面临人口出生率下滑风险 近几年，英氏控股的营收呈增长趋势，但净利润存在波动，其中2024年增收不增利。 2022年、2023年、2024年、2025年上半年，公司的营业收入分别约12.96亿元、17.58亿元、19.74亿元、11.32亿元，对应的净利润分别约1.17亿元、2.19亿元、2.1亿元、1.53亿元。 随着经营规模的扩大，英氏控股的销售费用也逐年增长，边际获客成本有所提高。2022年至2024年，公司的销售费用从约4.54亿元飙升至7.21亿元，其中30%以上是平台推广费。 报告期各期，英氏控股的综合毛利率分别为55.18%、57.85%、57.46%和58.76%。其中，公司婴幼儿辅食的毛利率在61%左右，高于贝因美和妙可蓝多，低于汤臣倍健；婴幼儿卫生用品毛利率从28.12%增长至43.77%，低于百亚股份，高于可靠股份。 可比公司毛利率比较分析，图片来源于招股书 英氏控股的终端用户群体为婴幼儿与儿童，但近年来我国人口出生率呈下滑趋势，未来如果新出生人口持续下滑，可能会影响公司的经营业绩。 2024年，我国婴幼儿辅食市场规模为559.1亿元，仅次于美国的595.7亿元。随着我国婴幼儿辅食渗透率的持续提升，预计2025年我国婴幼儿辅食市场规模将超越美国，成为全球第一大辅食市场。 图片来源于招股书 2024年美国、欧盟、日本的婴幼儿辅食渗透率已高达81%、77%和71%，非洲等欠发达地区渗透率相对较低，2024年全球婴幼儿辅食整体渗透率约为20%，预计2029年能够达到25.3%。 我国消费者喂养方式向高端化、精细化、...

1.沐曦股份(科创板)图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 股票代码：688802 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 发行价格：104.66 发行市盈率：-(公司尚未盈利) 行业市盈率：58.25 发行规模：41.97亿元 主营业务：研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台 公司其他重要信息如下图所示： 点评：行业前景方面，根据Verified Market Research的数据，2024年全球GPU市场规模为773.9亿美元，2030年有望达到4724.5亿美元，2024-2030年的复合增长率高达35.19%，呈现强劲的增长态势。 公司业绩方面，2022年至2024年，沐曦股份实现营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，复合增长率达4074.52%；净亏损分别为7.77亿元、8.71亿元、14.09亿元。公司预计2025年实现营收15.00亿元至19.80亿元，同比增长101.86%至166.46%，归母净利润为-7.63亿元至-5.27亿元，同比减亏45.84%至62.59%。公司预计达到盈亏平衡点的预期时间最早为2026年。 募资情况方面，据招股书，沐曦股份此次原计划拟发行4010万股，募资约39.04亿元，分别用于第二代高性能通用GPU研发及产业化项目(8.41亿元)、第二代高性能通用GPU研发及产业化项目(16.18亿元)、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目(4.53亿元)、面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目(9.91亿元)。以此次104.66元/股的发行价计算，公司此次实际募资约41.97亿元，与原计划相比超募约7%。 回顾2024年的新股情况，2024年全年上市新股共100只，首日破发仅有1只，首日破发比率仅1%。其中，科创板全年上市新股15只，首日1只破发。2025年以来，A股共有103只新股登陆资本市场，首日无一破发。 从估值看，公司目前尚未实现盈利，在近期新股中较为罕见，但考虑到公司的科技属性，及近一年多新股首日赚钱效应明显，综合判断沐曦股份首日破发概率较小。...