经济要闻

（原标题：涉嫌财务数据虚假披露*ST元成被立案 今年以来实控人千万股权被拍卖）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月2日，*ST元成（603388.SH）开盘跌停。前一日（7月1日）晚，*ST元成发布公告称，公司收到中国证监会《立案告知书》，因公司涉嫌年报等定期报告财务数据虚假披露，决定对公司立案。控股股东、实际控制人祝昌人也同步被立案。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 公告显示，若后续经证监会行政处罚认定的事实，触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。 *ST元成于2017年在上交所上市，是一家环境综合服务商，以生态景观、绿色环保、休闲旅游为核心领域。近年来，受宏观经济形势下行放缓等因素影响，公司业绩下滑明显。 2024年年报遭问询 在2024年年报发布后，*ST元成收到了上交所下发的监管函。监管函中提到，公司第四季度实现营收1.01亿元，占全年营收之比近七成，与往年季度变化趋势存在明显差异。 上交所要求*ST元成说明第四季度营业收入同比大幅增长、占全年收入比重大幅提高的原因及合理性，是否存在跨期确认收入以及未满足收入确认条件而突击确认收入的情形。 *ST元成在6月17日发布的公告中解释称，经公司自查发现，由于工作人员疏忽，造成公司2024年年度报告中第三季度和第四季度的营业收入输入错误，更正后公司2024年第四季度营业收入占全年收入的29.80%，比重没有大幅增长、占全年收入的比重也并没有大幅提高，不存在跨期确认收入的情形，也不存在未满足收入确认条件而突击确认收入的情形。本次更正不涉及对公司财务报表的调整，不会对公司 2024年经营业绩造成影响。 对于为何公司主营业务毛利率大幅下滑，公告显示，公司2024年毛利率较2023年下降18.31个百分点，与行业总体下降趋势一致。公司工程施工及养护、规划设计两大板块毛利率下降较多，主要是由于目前行业整体市场行情较差、政府及开发商的资金收紧，政府平台对市政建设、基础设施等固定资产投资速度放缓，地产开发商项目数量减少，投资额大幅降低；而公司成本相对比较固定，公司收入骤降导致毛利率下降。 实控人部分股权多次被司法拍卖 据不完全统计，今年以来，祝昌人所持的*ST元2910万股票已被司法拍卖，或将被司法拍卖。 具体来看，2月25日，祝昌人持有的1000万股股票被杭州市上城区人民法院拍卖，成交金额为3028万元；4月11日，祝昌人持有的680万股股票被济南天桥法院拍卖，成交金额为2500.94万元；6月17日，祝昌人持有的450万股股票被杭州市上城区人民法院拍卖，成交金额为1505.6万元。此外，6月6日，*ST元公告，祝昌人持有的780万股股票将被温州市鹿城区人民法院司法拍卖。 *ST元6月6日发布的公告显示，截至公告披露日，祝昌人累计被轮候冻结股份数量3907.31万股，占其所持股份的86.68%，占公司总股份的12%。若本次拍卖的全部股份成交并过户成功，祝昌人所持公司股份总数将下降至3727.55股，占公司总股本比例将下降至11.44%。 *ST元表示，本次司法拍卖事项不会对公司经营管理产生重大不利影响，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。 年报显示，*ST元成近五年归母净利润持续下滑。2020年―2024年，*ST元成归母净利润分别为9253.06万元、4686.14万元、-6547.83万元、-1.62亿元和-3.25亿元。今年一季度，公司营业收入为3601.15万元，归母净利润为-2532.26万元。...

（原标题：注册资本1亿元 湖北楚道氢能科技产业发展有限公司成立）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近日，湖北楚道氢能科技产业发展有限公司（以下简称“楚道氢能”）在湖北省正式成立，注册资本高达1亿元人民币。该公司由湖北省属大型国有企业湖北交通投资集团有限公司（以下简称“湖北交投”）、上市公司湖北楚天智能交通股份有限公司（股票代码：600035，股票简称“楚天高速”）以及武汉临空港产业创新发展有限公司共同持股，标志着湖北省在绿色能源产业布局上迈出重要一步。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 楚道氢能的经营范围广泛，涵盖新兴能源技术研发、汽车销售、新能源汽车整车销售以及新能源汽车换电设施销售等多个领域。根据企查查股权穿透数据显示，该公司股东结构明确：湖北交投通过间接方式持股51.292%，楚天高速持股30%，武汉临空港产业创新发展有限公司持股10%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 这一股权安排体现了湖北省在交通和新能源领域的资源整合，旨在推动绿氢技术的商业化应用。 楚天高速作为湖北交投的控股子公司，是湖北省内唯一一家公路上市企业，于2004年3月10日在上海证券交易所挂牌上市。湖北交投作为湖北省属大型国有企业，业务涉及规划设计、工程建设、现代物流、区域开发、交通服务、交通科技及交通金融等多元化领域，为楚道氢能提供了坚实的产业支撑。 武汉临空港产业创新发展有限公司是经武汉临空港经济技术开发区管委会批准成立的区属国有企业，主要负责投资促进和招商引资工作。此次参股楚道氢能，将进一步强化区域产业协同，助力湖北省在新能源汽车和氢能技术领域的发展。 业内人士指出，湖北省通过国有企业联合成立专业公司，有望加速绿氢产业链的落地，响应国家“双碳”战略目标。...

（原标题：穿越古今：西安暑期‘历史+时尚’文旅亮点活动抢先览）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 6月30日，2025陕西省暑期重点文旅活动新闻发布会上，作为暑期旅游“顶流”城市，西安将以“历史+时尚”的双重魅力，推出五大亮点活动，邀请游客解锁古都新玩法。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 亮点一图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 夜游嘉年华点亮“不夜长安” 发布会上，西安市文旅局副局长程锐介绍，“长安夜・我的夜”夜游嘉年华将升级回归。大唐不夜城将新增“盛唐幻夜“全息投影秀，以科技再现《霓裳羽衣舞》；城墙景区每周五晚将推出“星空交响乐”专场，游客可在城墙下欣赏浪漫音乐。 亮点二 博物馆开启“超长待机”模式 全市重点博物馆暑期将取消闭馆日。西安碑林博物馆针对青少年将开设“石刻拓印大师课”；秦始皇帝陵博物院将新增“数字兵马俑”互动展，通过AR技术让游客“唤醒”兵马俑；西安博物院推出“一半烟火一半诗――长沙窑的生活美学”多维度展现长沙窑的历史、文化、艺术价值，解读长沙窑瓷器所蕴含的生活美学与东方哲思力量。 此外，华清宫、大明宫国家遗址公园等18个景区特别面向中、高考考生，实行免票政策。 亮点三 演艺活动掀起“古今穿越热” 7月、8月西安将迎来20场明星演唱会，文旅部门联合推出“一票游长安”礼包，观众凭演唱会门票可兑换餐饮、住宿消费券。实景演出《长恨歌》新增“七夕特辑”，复原唐代乞巧仪式；易俗社文化街区推出“秦腔快闪”，游客可参与画脸谱、学身段等互动体验。 亮点四 秦岭秘境打造“清凉一夏” 西安秦岭生态旅游季将推出30余项避暑活动。朱雀国家森林公园将开放“星空露营基地”，配备专业天文望远镜；太平峪举办“森林音乐疗愈节”，游客可在瀑布边体验颂钵、冥想；周至水街将推出“冰爽美食节”，汇集百余种陕西特色消夏小吃。 亮点五 汉服体验“焕新升级” 为了让游客在千年古都沉浸式感受“穿越”古今的浪漫，暑假期间，西安还将设立10处“汉服服务站”，提供妆造、跟拍一站式服务。大唐芙蓉园每日举行“万国来朝”巡游，游客可化身使臣参与互动；永兴坊将新增“非遗工坊”，游客可亲手制作唐三彩、古法造纸。 据悉，为了更好地服务观众游客，助推“日游夜演”成为常态，我市将持续推出“情满长安”歌迷服务保障系列活动：联合抖音平台搭建服务消费专区；与市商务局、市体育局联合支付宝推出演唱会“一票游长安”《西安票根大礼包》，包括“住宿餐饮消费券”“文旅体折扣券”等，在全市260家线上餐饮住宿企业和31家文旅体商户进行消费直接抵扣相应消费金额。面向中、高考考生还推出了免门票、专享折扣等优惠活动。这个夏天，西安等待游客书写属于自己的“长安十二时辰”。...

（原标题：披露保险退费细节 交大昂立实控人独家回应追责前任高管形式升级原因）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一周前，交大昂立（600530.SH）公告公司以“损害公司利益责任纠纷”为案由，针对杨国平、朱敏骏、娄健颖、李红、李康明等五名前任高管涉嫌损害公司利益的行为向上海市公安局松江分局刑事报案，而之前公司对于前任高管的追责还处于民事阶段，由此公司备受资本市场关注。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 虽然交大昂立在2024年12月的媒体沟通会上提到五名前任高管损害公司利益的行为主要是指通过公司资金购买团体险再退保至个人账户，但外界尚不清楚此事的细节以及上述五名高管如此操作的原因。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 6月30日，交大昂立实控人、总裁嵇霖独家回应了经济观察报，对相关情况进行了详细的介绍。同时，嵇霖向经济观察报出示了当时公司财务付款购买保险的流程单据以及上市公司从保险公司处获得的相关资料。 在嵇霖看来，杨国平等时任高管通过公司资金购买团体保险再退保退费至个人账户的行为，在证监会关于规范关联方资金占用的文件里早有明确界定，其实质是时任管理层滥用控制权侵占公司资产的恶劣行为，严重侵害公司和股东权益。“也正是在民事诉讼的过程中发现了相关的刑事侵害行为，我们最后选择了刑事报案”。 退保细节 据嵇霖介绍，此次追责的核心焦点是交大昂立作为投保人分别在2016年和2018年投保的两份团体险，受益人则是杨国平、朱敏骏、娄健颖、李红、李康明等五人。据公开资料，自2016年至2019年期间，杨国平任公司董事长；朱敏骏任公司副董事长、总裁；娄健颖任公司副总裁、财务总监；李红任公司董事会秘书；李康明任公司副总裁。 第一份保险合同始于2016年10月，资料显示，交大昂立与天安人寿保险股份有限公司（以下简称“天安人寿”，现已改名中汇人寿）上海分公司在当月26日保险费总计380万元的保险单，险种为天安人寿祥利团体年金保险（分红型）。 而在2016年11月1日的一张公司付款申请单上，李红作为经办人、娄健颖作为公司领导在单据上签字，申请保险费380万元。 交大昂立提供的付款申请书 另据嵇霖提供的自天安人寿获取的团体业务被保险人人名清单显示，该保险的被保险人为朱敏骏、娄健颖、李康明、李红、杨国平、葛剑秋（时任董事、常务副总裁）等六人。受益人个人交费一栏，均标注为“0”。在保费来源一栏，“单位交费”及“单位交费与个人交费相结合”被勾选。 天安人寿团体险被保人人名清单 2017年11月，在投保一年后，投保人申请解除合同申请。 嵇霖向记者提供了自天安人寿处获取的保险合同变更申请书。该文件显示，在办理退保时，杨国平在“投保单位法人代表/经办人”“委托人”处签字。但值得关注的是，退回的保费在2017年11月被直接退至杨国平、朱敏骏、娄健颖、李康明、李红等五人个人账户。 天安人寿在2017年11月退保至“杨国平”个人账户109.36万元 2018年，类似的“戏码”再次上演。2018年，交大昂立向中国太平洋人寿保险股份有限公司（以下简称“太平洋人寿”）上海分公司分三次打款1284万元，购买太平洋人寿众恒B团体养老年金保险（万能型）。 2019年1月7日，该笔保险也被申请退保，而退回的保费又一次打入上述高管个人账户。这两次保险购买金额合计达到1664万元。 2019年1月太平洋人寿将保费退至5位时任高管个人账户 值得一提的是，交大昂立购买团体险退保至原高管个人账户一事，记者查询了该公司迄今为止所有公告，均未有提及。除现任公司管理层外，此前公司原高管亦未曾对外披露。 “这两笔业务，未见薪酬及考核委员会记录，未见合同审批决策程序，未见保单原件留存，未见董事会决议，更未见公司公告披露。”嵇霖说，“杨国平等原高管的这些行为肯定存在问题，没有任何证据证明这些行为的合法性。现任管理层经商讨，决定就此事对杨国平等五人进行民事诉讼。而在随后的诉讼和案件材料梳理的过程中，我们发现了这些行为还存在刑事问题，于是选择向公安机构报案。” 是薪酬还是职务侵占？ 嵇霖透露，公司是在偶然间发现时任高管存在上述违法违规行为。 2022年8月，交大昂立控股股东和实际控制人发生变更，控股股东由大众交通(集团)股份有限公司变更为上海韵简实业发展有限公司及一致行动人；实际控制人由上海大众企业管理有限公司变更为嵇霖。 嵇霖表示，在其入主交大昂立后不久，即2022年11月，公司财务汇报接到税务部门电话，需要自查保险费的情况。公司指示财务要做好自查工作，财务通过自查发现2018年存在合计金额高达1284万元的团体保险费，但只有会计凭证、发票及审批单。公司询问可能存在保单合同的相关部门均未找到合同保单。随后，公司又发现2016年存在同样的...

（原标题：重阳问答�蛉绾谓舛裂胄刑崆肮�告买断式逆回购操作）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 Q：请问重阳投资，如何解读央行提前公告买断式逆回购操作？图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 A：6月5日，中国人民银行发布招标公告，为保持银行体系流动性充裕，6月6日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。这是央行首次在月初提前公告买断式逆回购操作，并同步新创设“中央银行各项工具操作情况”，完整公布了5月份流动性投放情况。公告节奏前置，力度加码，央行释放中短期流动性的政策信号明显。 债市投机需求退坡，央行释放短期流动性的意愿上升。4月份以来，10年期和30年期国债期货成交量明显下行，降至24年下半年以来的低位区间，债券市场博弈长端利率的意愿明显减弱，债市投机需求逐步退坡。这一方面是由于今年上半年政策前置发力，出口在关税冲击后展现韧性，地产下行斜率明显放缓，中国经济弱复苏态势延续；另一方面也是由于央行态度明确，对市场预期管理能力明显提升。除此之外，特朗普对等关税后，全球投资者对美元资产的不信任程度明显提升，美元明显走弱，人民币走强，央行维护人民币汇率稳定的压力明显减弱。在这种情形下，央行就更有意愿释放短期流动性、保持流动性合理充裕。 临近季末，叠加财政发债，央行投放流动性有助于精准对冲到期高峰。6 月面临的流动性压力具有显著的多重叠加特征。一方面，当月1.2万亿元买断式逆回购和2000亿中期借贷便利（MLF）到期，叠加4.2万亿元同业存单集中兑付（创历史单月新高），资金回笼压力很大；另一方面二季度作为信贷投放传统旺季，叠加 6 月国债发行高峰，政府置换债资金使用进度预计也将加快，这会进一步加剧资金面波动。央行此时释放明显的呵护流动性信号，有望维持资金面稳定。央行公告后，银行间7天质押式回购利率（DR007）下降至1.5%左右，更加接近目前1.4%的政策利率水平。考虑到目前公告的买断式逆回购期限仅为3个月，不排除后续仍会继续加码6个月的买断式逆回购继续投放流动性。 央行提前公告买断式逆回购操作，一方面提高了货币政策操作的透明度，有助于加强市场沟通，稳定市场预期；另一方面呵护市场流动性的信号意义明显，在长端利率保持稳定时适时重启国债买卖操作也值得期待。央行预期管理方式不断升级，市场流动性宽松预期不断发酵，有望为股票市场估值提供坚实支撑，资本市场风险偏好有望进一步提振。 ▲向上滑动阅览【免责声明】 本材料由上海重阳投资管理股份有限公司（简称“重阳投资”）原创并编辑发布，仅限于提供信息和投资者教育的目的。本材料所依据信息和资料来源于公开渠道（例如：万得、彭博）和内部研究成果，相关信息被认为是可靠的，但重阳投资不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。相关信息仅供参考，不构成广告、销售要约，或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本材料中引用的任何实体、品牌、商品等仅作为研究分析对象使用，不代表重阳投资的实际操作。因基金产品投资限制、投资组合调整和交易成本等多种因素，重阳投资的实际操作有可能与本材料中得出的结论不同。 本材料并不考虑任何阅读者的特定投资需求、投资目标或风险承受能力。阅读者在投资之前，应当仔细阅读产品法律文件和风险揭示书，充分认识产品的风险收益特征和产品特性，并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。 本材料版权属于重阳投资，未经重阳投资授权，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本材料内容。...

（原标题：长安汽车上半年销量135.5万辆创8年新高）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月1日，长安汽车公布2025年半年度业绩：1-6月全球累计销量达135.5万辆，同比增长6.8%，创2018年以来同期最高纪录。其中新能源车型销量44.8万辆，同比增长52.3%，占总销量33.1%；海外销量突破30万辆，同比增长49%。新能源领域，深蓝品牌上半年交付超12万辆，旗舰车型深蓝S09上市24小时订单破8000台；高端品牌阿维塔累计销量超15万辆，平均售价达27万元。燃油车基盘保持韧性，CS75系列销量超10万辆，逸动系列同比增14.4%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：蔚来公司6月累计交付新车24925台，下半年将上市三款新车）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月1日，据官方消息，蔚来公司交付新车24,925台，同比增长17.5%。其中，蔚来品牌交付新车14,593台；乐道品牌交付新车6,400台；firefly萤火虫品牌交付新车3,932台。2025年第二季度，蔚来公司交付新车72,056台，环比增长71.2%；2025年上半年，蔚来公司共交付新车114,150台，同比增长30.6%。截至目前，蔚来公司已累计交付新车785,714台。其中，蔚来品牌累计交付新车725,248台；乐道品牌累计交付新车52,623台；firefly萤火虫品牌累计交付新车7,843台。下半年，蔚来公司将有三款新车上市，第三代蔚来ES8、乐道L90和乐道L80。智能大空间旗舰SUV乐道L90将于7月上旬展车全面到店并开启预售。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：亿纬锂能公布固态电池量产时间表 港交所二次上市同步启动）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 第二届锂电池大会暨亿纬锂能24周年庆近日在惠州举行。活动中，亿纬锂能披露多项面向汽车领域的电池技术突破，并联合产业链伙伴推出全球性电池回收平台。行业专家同期探讨了新能源与人工智能融合对能源结构的重塑路径。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 当日，亿纬锂能宣布其全固态电池研发路线图，计划在2026年量产能量密度达350Wh/kg、800Wh/L的全固态电池1.0版本；在2028年推出能量密度超1000Wh/L的高比能全固态电池2.0版本。值得关注的是，当前行业主流企业及专家普遍将全固态电池产业化节点定于2027年，动力电池头部企业宁德时代、比亚迪此前披露的全固态电池小批量装车计划亦指向该时间点。 在大圆柱电池技术领域，亿纬锂能动力电池研究院梁文丰博士表示，已突破46系列大圆柱电池量产工艺，率先成为国内实现大圆柱电池量产的企业。数据显示，截至今年5月，亿纬锂能大圆柱电池装车量突破6万台，单车最长行驶里程达23万公里。 会上，亿纬锂能联合华友钴业、格林美、海螺创业-海创循环、巴斯夫、顺丰控股、嘉里化工、晋景新能、骆驼集团、深圳杰成等企业，共同发起覆盖30余国的全球锂电回收网络平台。该平台旨在破解回收体系滞后、价格倒挂等行业痛点，通过全球化布局、数字化溯源、开放化合作，构建"回收-再生"的全价值链体系。 作为2009年深交所创业板首批上市企业，亿纬锂能现已形成消费电池、动力电池、储能电池三大业务矩阵，构建五大业务板块。另据6月9日公告披露，亿纬锂能正式启动赴港上市程序，拟在港交所主板挂牌。此举使亿纬锂能成为锂电领域又一家谋求"A+H"布局的企业。 ...

（原标题：奇瑞风云A9L预售 40 小时大订1.2 万辆，C级车市场迎来新变量）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 6月29日，奇瑞汽车执行副总裁李学用在社交媒体上表示，奇瑞风云 A9L 预售 40 小时大订超 1.2 万辆，阶段性达到预期。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 风云A9L作为奇瑞汽车旗下风云序列的旗舰轿车，6月26日以15.99万至22.99万元的价格开启预售。这一低于市场预期的定价策略，引发了行业和消费者的关注。 风云A9L的预售起售价15.99万元，相比同级别的传统C级燃油轿车，价差较大。奇瑞同时推出了包含金融政策、置换补贴、车漆及配置升级等预售权益，进一步降低了用户的购车门槛。 作为一款C级轿车，风云A9L的核心卖点在于其尺寸空间和插电混动系统，其车长超过5米，轴距达到3米，提供了宽敞的车内空间，符合该级别用户对舒适性的核心需求，综合续航里程较长，并支持快充。 风云A9L的推出，是奇瑞汽车在冲击中高端市场道路上的最新一步。回顾历史，奇瑞曾通过东方之子、观致以及现在的星途品牌进行过多次尝试，过程并非一帆风顺。 风云序列作为奇瑞新能源战略的重要一环，A9L作为其旗舰车型，承载着品牌向上的期望。奇瑞方面强调了对风云A9L研发的投入和对用户需求的调研，试图通过产品力本身而非单纯营销来打动市场。风云A9L进入的C级轿车市场，竞争日趋激烈，比亚迪汉系列是其潜在的竞争对手。 在此背景下，风云A9L的策略可以被视为一种“价值战”，即试图通过提供尺寸空间对标豪华品牌、配置丰富、同时具备插电混动系统带来的低使用成本和绿牌优势的产品，并在价格上形成显著差异，来吸引消费者。 然而，真正的考验在于风云A9L产品力能否经受住市场长期检验，以及奇瑞能否借此在品牌高端化的道路上迈出坚实一步。 ...

（原标题：3年亏8亿 视涯科技拟科创板IPO背后）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近日，上交所官网披露合肥视涯科技股份有限公司（以下简称“视涯科技”）科创板IPO申请正式获受理。这家以硅基OLED微型显示屏为核心技术的XR（扩展现实）领域独角兽企业，拟募集资金20.15亿元，发行股票不低于总股本的10%，对应上市后潜在估值超过200亿元。然而，与高估值形成鲜明对比的是，公司2022年至2024年累计亏损近8亿元，且亏损幅度未现明显收窄趋势。这场“估值盛宴”与“业绩寒冬”的碰撞，成为资本市场关注的焦点。 百亿独角兽的“技术护城河” 视涯科技被市场誉为“全球硅基OLED微显示领跑者”。招股书显示，公司是全球首家基于12英寸晶圆背板实现硅基OLED微显示屏规模量产的企业，并具备“显示芯片+微显示屏+光学系统”全栈自研能力。其核心产品硅基OLED微型显示屏以轻薄、高对比度、广色域等特性，成为AR眼镜、VR头显等XR设备的核心硬件，占据全球XR设备硅基OLED市场35.2%的份额，仅次于索尼。 技术突破是视涯科技估值的基石。公司自主研发的硅基OLED强微腔技术、串扰截断技术、高光效叠层OLED全彩技术等，在关键性能上已比肩索尼。例如，其产品像素密度突破3000PPI，响应速度达微秒级，可满足AI时代多模态交互的严苛需求。招股书披露，公司已累计申请专利420余项，客户覆盖字节跳动、雷鸟创新、联想等全球一线终端厂商，并打破索尼在热成像、夜视仪等领域的垄断。 三年八亿亏损 尽管技术领先，视涯科技的财务表现却难言乐观。2022年至2024年，公司营业收入分别为1.9亿元、2.15亿元、2.8亿元，年复合增长率21.5%；但同期净利润分别为-2.47亿元、-3.04亿元、-2.47亿元，累计亏损7.98亿元。毛利率从2022年的19.14%下滑至2024年的21.52%，远低于同业京东方等企业。 亏损主因体现在三个方面：规模效应与产能瓶颈的冲突、重资产投入与折旧压力以及客户集中度与议价权失衡。 视涯科技宣称一期12英寸晶圆产线年产能可达10.8万片，但招股书显示，2024年实际产能仅1.44万片，产能利用率虽提升至92.03%，但绝对规模仍较小。问题出在硅基OLED的核心工艺――阳极像素点制备。该环节需亚微米级光刻精度，材料需兼具高反射率（>98%）和导电性，导致生产周期延长、良率波动。2024年，公司研发投片量达8551片，量产投片仅4701片，研发投片占比超64%，直接推高成本。 截至2024年末，公司固定资产和在建工程账面价值达15.5亿元，年折旧额超1亿元，占营收比例达37.54%。例如，一条12英寸晶圆产线投资额超20亿元，而XR设备市场尚处培育期，规模效应难以快速释放。报告期内，视涯科技前五大客户收入占比超75%，第一大客户占比达30%以上。下游厂商为控制成本，持续压低采购价格，导致公司单块显示屏均价从2022年的193.83元降至2024年的183.41元。 IPO募资 此次IPO，视涯科技计划将16.1亿元用于超高分辨率硅基OLED产线扩建，4.06亿元投向研发中心。 然而，扩产计划面临双重风险。其一是技术风险，硅基OLED量产需突破阳极段工艺瓶颈，若良率无法提升至85%以上，单位成本将居高不下。 另一个，则是市场风险，XR设备出货量增速放缓，2024年全球AR/VR头显出货量同比下降12%。尽管AI大模型催生多模态交互需求，但终端市场爆发仍需时间。 视涯科技的IPO引发争议。一方面是其技术壁垒和赛道前景堪比“XR时代的台积电”，百亿估值反映的是对AI驱动下XR产业爆发的预期。招股书显示，公司研发费用率虽高达95.93%，但已实现向字节跳动等战略客户供货，2024年产销率达104.95%，显示需求端潜力。 另一方面，公司估值缺乏盈利支撑。按2024年营收计算，市销率（PS）超70倍，远超科创板平均水平。此外，公司经营活动现金流连续三年为负，2024年为-7562万元，资金压力凸显。 视涯科技的困境，折射出中国半导体显示产业“技术追赶”与“商业化落地”的普遍矛盾。与京东方、TCL华星等传统面板厂商不同，视涯科技选择硅基OLED这一小众赛道，试图通过技术差异化实现弯道超车。其成功与否，不仅关乎企业命运，更影响中国在XR核心硬件领域的全球话语权。 招股书披露，公司第二条产线设备将于2025年5月进驻，未来将开发车载AR-HUD、医疗内窥镜等新场景。在AI与XR融合的产业浪潮中，这家独角兽能否跨越“亏损深渊”，将技术优势转化为持续盈利能力，将成为科创板检验“硬科技”成色的试金石。市场正屏息以待。...