星德胜：全球微特电机领先企业开启申购，抢抓行业机遇巩固竞争优势

3月11日，星德胜科技(苏州)股份有限公司(证券代码：603344，证券简称：星德胜)开启IPO申购，本次拟公开发行4863.2745万股，公开发行股数占发行后总股数的比例为25%。

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据了解，星德胜自成立以来主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售，产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域，并已同步发展至电动工具、园林工具、高速吹风机等其他终端应用领域。2021至2023年度，公司分别实现营业收入23.11亿元、18.08亿元、20.57亿元(2023年审阅报告数据，下同)，归母净利润1.72亿元、1.87亿元、1.98亿元，经营业绩呈现整体向好趋势。

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深耕二十载，前瞻布局微特电机关键技术

微特电机，全称微型特种电动机，通常指直径小于160mm、额定功率小于750W，或具有特殊性能、特殊用途的电机。星德胜于2004年进入微特电机领域，系国内较早步入专业吸尘器微特电机的企业之一，目前各类微特电机年产能合计已超过6000万台，具有一定的生产规模优势。

目前，公司收入主要分为交流串激电机、直流无刷电机、直流有刷电机三大类，下游应用领域主要以吸尘器类产品为主，各年吸尘器业务收入占比均在83%以上，表现较为稳定。

此外，随着无绳化、智能化、使用场景多元化等趋势逐渐在以吸尘器为代表的清洁电器中成为主流，直流无刷电机相对传统电机具有效率高、转速高、体积小、重量轻、噪音低、维护成本低等优点，更为符合客户需求和行业发展趋势。

星德胜在较早投入研发和持续积累技术的基础上，已前瞻性地布局直流无刷相关产品领域，于2015年成立直流无刷电机事业部，并于2018年收购星德胜新能源以拓展电池包业务，现针对直流无刷电机“三电一体”的布局基本成形。

同时，受益于近年来微特电机行业的持续发展和下游产品的更新迭代，公司直流无刷电机业务发展迅速，相关收入占比整体呈现上升趋势。截至2023年6月30日，公司直流无刷电机收入占比已提升至29.08%，而公司直流无刷电机价格约为传统电机的两倍，且毛利率较传统电机约高出10个百分点，更具高附加值。

行业壁垒高，客户、技术、人才缺一不可

据了解，微特电机供应商准入门槛较高，不同应用领域的终端产品对电机的规格、功能、效率要求差异较大。叠加下游吸尘器产品品类较多且更新迭代速度较快，其配套使用的电机具有较高的定制化特征。

而星德胜积极参与客户的前期开发工作，能够做到与客户新品开发项目同步，同时通过规模化生产大幅降低单位产品成本。凭借着强劲的技术实力、出众的产品质量、突出的性价比以及快速响应的服务能力，公司在国内外市场获得了客户一致认可，产品广泛活跃于北美、欧洲、亚太等多个海内外市场，应用于包括必胜(Bissell)、鲨客(Shark)、创科集团(TTI)、伊莱克斯(Electrolux)、百得、松下、日立、飞利浦、LG、美的、德尔玛、科沃斯、小米、石头科技等国内外知名终端品牌电器产品。根据招股书测算，公司2022年主吸力电机产品在全球的市场占有率达到27.01%，市场份额领先行业。

此外，由于微特电机的制造工序较为复杂，涉及精密机械、精细化工及微细加工，同时包括磁材料处理、绕组制造、焊接绝缘处理等工艺技术，需要的工艺装备数量多、精度高，因此该行业也具备较高的技术门槛。

而星德胜能够积极紧贴客户需求，与公司充实的技术储备有着直接关联。

截至招股说明书签署日，星德胜共拥有各项授权专利202项，其中发明专利12项，实用新型专利110项，外观设计专利80项，形成了完整的知识产权体系。

不仅如此，星德胜高度重视研发人才的培养和引进，在经营过程中已建立起一套较为完善的研发人员选拔、培养、考评与激励机制。公司核心技术人员均是来自机械制造、电气自动化控制等领域的高素质人才，具有较高的专业理论素质和丰富的研发实践经验。

清洁消费习惯升级，节能环保成行业趋势

近年来，随着电子科技行业的不断发展，民众对于高端改善型电子消费品需求愈发强烈，尤其是作为具有一定刚需属性的清洁类消费产品。

就星德胜下游的吸尘器市场和电动工具市场而言，均具有良好的市场规模空间。根据欧睿国际的预测，全世界吸尘器市场销量在2027年将达到1.71亿台，2022—2027年间年均复合增长率为3.06%；而电动工具市场，根据弗若斯特沙利文的预测，2020—2025年电动工具市场规模将保持5.8%的年复合增长率，到2025年将达到386亿美元的市场规模。

整体来看，清洁电器产品在欧美等发达国家较为成熟，近年来，随着大众对优质生活品质的追求，清洁习惯发生转变，尤其以中国、俄罗斯为代表的新兴市场逐渐成为清洁电器市场新的增长点，渗透率不断提高。

另一方面，在政策层面和行业趋势上看，国家持续鼓励自主可控、安全高效的电机制造业高质量发展，节能环保、高效智能也逐渐成为电器类产品的核心发展要素之一。

基于此，星德胜生产的直流无刷电机，采用了先进的电子换向技术，代替了传统的机械换向器和碳刷，完美契合了当下清洁电器对于节能环保的迫切需求。随着全球对节能环保理念的广泛认同，直流无刷电机的市场潜力巨大，预计将在未来获得更加广泛的应用和发展空间。

募投项目助力产能扩充，进一步巩固竞争优势

近年来，随着吸尘器市场的快速发展，国内越来越多企业投身于吸尘器制造行业，其产品大体呈现出技术更新迅速、研发周期短、零部件种类繁多及结构复杂等特点。作为国内较早从事吸尘器微特电机生产的企业，星德胜通过多年积累，在电机制造方面拥有多品规能力，并持续研发出多种创新产品。面对不断扩大的直流无刷电机市场，持续的研发和产品线多元化是企业持续发展的关键。

在此背景下，公司拟通过IPO募集资金95983.47万元用于投资“年产3000万套无刷电机及控制系统、500万套电池包扩能项目”、“研发中心建设项目”、“有刷电机技改项目”和“补充流动资金项目”等建设项目，进一步提高主营业务的市场竞争力和扩大市场规模。预计募投项目顺利实施后，公司直流无刷电机产品占比或有望提升,助力增厚对盈利能力的贡献。

未来，星德胜表示将持续加强品牌建设和市场扩张，特别是在海外市场，旨在树立行业领导地位。此外，公司将积极探索直流无刷电机在智能家居、新能源汽车等新兴领域的应用，通过不断地创新和优化，实现业务的多元化发展和全球布局，巩固其在清洁电器微特电机行业的竞争优势。