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人形机器人亮出“功夫模式”，人工智能大模型你追我赶，芯片自主研发有了新突破，天问二号开启“追星”之旅，首艘电磁弹射型航母正式入列……回望2025年，中国创新的“加速度”有目共睹，科技答卷令人振奋。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除锚定2035年建成科技强国的战略目标，加快实现高水平科技自立自强，未来5年是关键时期。站在“十五五”开局的新起点，加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合，一体推进教育科技人才发展……政策与市场协同发力，培育科技创新的生态雨林，将推动创新活力持续迸发。科技强国根基不断夯实中国式现代化要靠科技现代化作支撑。回望“十四五”，“天宫”空间站转入常态化运营，“嫦娥六号”实现月背采样返回，“海斗一号”完成万米海试，5G通信实现大规模应用，北斗导航提供全球精准服务，新能源汽车产销量稳居世界首位，全球首座第四代核电站商运投产，特高压输变电世界领先……一系列重大成果，标志着中国科技实力正从量的积累迈向质的飞跃，从点的突破迈向系统能力的提升。科技部部长阴和俊表示，这5年，科技创新能力稳步提升，科技强国根基不断夯实。科研投入持续增加。2024年全社会研发投入超3.6万亿元，较2020年增长48%；研发投入强度达到2.68%，超过欧盟国家平均水平；研发人员总量世界第一。科技实力稳步增强。国家综合创新能力排名由2020年的第14位提升至2024年的第10位；北京、上海、粤港澳大湾区国际科创中心支撑引领和辐射带动作用不断增强，深圳—香港—广州跃居全球百强创新集群榜首。“十五五”时期是实现高水平科技自立自强、建成科技强国、以科技现代化支撑引领中国式现代化的关键时期。要加强原创性引领性科技攻关，围绕国家战略超前谋划布局一批新的国家重大科技项目，加强有组织的基础研究，持续增加高质量科技供给。一体推进教育科技人才发展，强化科教协同育人和产学研融合用人，在重大科技任务中培养造就一流领军人才和创新团队，构筑人才竞争优势。持续深化科技体制改革，加强国家战略科技力量协同联动，加快重大科技成果转化应用，发挥国际科技创新中心策源功能，健全国家科技评价制度，构建有利于充分释放科技创新活力和潜能的创新环境。“未来5年是极具挑战的5年，也是前景广阔、大有可为的5年，我们将埋头苦干、攻坚克难、奋发进取，全力推进科技强国建设取得决定性进展。”阴和俊说。勇攀科技高峰应对全球竞争2025年1月，国产人工智能大模型DeepSeek火爆出圈，打破了美国大模型堆算力、拼资金的路径，为全球贡献了全新的低成本、高效能中国模式，引领开源大模型竞争新赛道，推动人工智能大模型从“精英游戏”变成“全民红利”。2025年10月，甘肃民勤的浩瀚戈壁里，我国完成了世界上首次熔盐堆加钍实验，建成了全球唯一运行的钍基熔盐实验堆。这座第四代核能系统的中国标杆，是从战略上确保我国能源独立的重大举措，也是中国科学家抢占的又一科技制高点。这样的突破不是个例，而是越来越频繁地涌现。中国科技工作者在全球科技竞争中勇攀高峰，一个个“卡脖子”问题得到破解。站在2026年的起点展望“十五五”，勇闯无人区、勇攀科技高峰，既是应对全球科技竞争的迫切需要，也是实现高质量发展的核心路径。从国际形势看，新一轮科技革命和产业变革深入发展，全球创新版图重构、经济结构重塑，科技竞争已成为综合国力竞争的核心，只有牢牢掌握科技创新主动权，才能在国际竞争中占据有利地位。从国内需求看，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，传统发展模式难以为继，必须通过科技创新培育新领域、开辟新赛道、塑造新优势。从未来发展看，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势愈加彰显，将为科技创新提供坚实支撑与制度保障。国家发展改革委发展战略和规划司副司长相伟表示，创新已成为我国推动高质量发展的主引擎，更多领域呈现从量变到质变、从中低端向中高端、从追赶者向领跑者转变的态势，科技创新能力正不断转化成为现实生产力和国家竞争力，并助力全球发展。科技创新产业创新深度融合国产大飞机C919商业运营两年多，打破了全球大飞机市场的波音、空客双头垄断格局，已成为我国航空产业发展的主引擎。仅长三角（含江西）大飞机集群就集聚了全国超三分之一的大飞机装机配套供应商，产业链相关企业超900家，工业产值超千亿元。国产首艘大型邮轮“爱达·魔都号”投入忙碌的航线运营，国产第二艘大型邮轮“爱达·花城号”建造进入加速期，计划2026年完成交付。依托国产大型邮轮的自主设计、自主建造和自主运营，我国邮轮产业正从以往的邮轮“过路经济”，转变为涵盖邮轮运营、设计建造、配套供应链等领域的邮轮全产业链生态体系。推动科技创新和产业创新融合是建设现代化产业体系的关键路径。工业和信息化部部长李乐成表示，2026年是“十五五”开局之年，要锚定...

  1月7日，上线100天的高德扫街榜宣布三大升级：依托世界模型发布“飞行街景”，实现从街景一路俯瞰至店内实景；推出应季、应时、应地的生活服务动态榜单；引入好友关系，新增好友动态和个人榜单功能。经过100天的发展，高德扫街榜已经从美食榜单扩展至“吃喝玩乐”全场景，成为本地生活超级入口。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  真实榜单带来真实增长。当前高德扫街榜用户规模已经突破6.6亿，根据QuestMobile的最新数据，在扫街榜带动下，高德APP单月新增4600万月活用户，月活用户数增至9.96亿。高德扫街榜上线100天来，累计吸引86万新商家入驻高德，商家订单量环比增长超330%，商家营业额环比增长超270%。  高德还宣布免费为100万烟火小店接入飞行街景，高德CEO郭宁表示：“高德扫街榜通过与物理世界持续交互，不断实现自我进化，将更好地呈现10亿用户的真实选择，持续应用最前沿的科技服务最真实的人间烟火。”  首推“飞行街景” 从街景到店内实景无缝衔接  基于高德自研世界模型，高德扫街榜首推“飞行街景”功能。“飞行街景”通过高拟真数字还原，实现了连续、动态、与现实几乎一致的实景导航和实景探店，帮助用户到餐厅、景点前即可沉浸式俯瞰内外部实景，“实地”体验沿途风景、停车位、餐厅包厢环境等。即日起，用户在高德APP搜索“飞行街景”，即可体验。  这项新功能也为商家提供了展示店铺特色的新方式，有助于提高生意转化。商家仅需一部智能手机，根据指引拍摄并上传几段店内视频和门头照片，即可免费生成专属飞行街景，更加有效地把线上“种草”转化为线下到店。  近日，故宫博物院的“飞行街景”也已正式上线，这是故宫博物院珍贵的数字化成果与高德世界模型技术深度融合的结晶，能高精度还原宏伟的建筑与历史细节，让公众通过手机即可开启一场沉浸式的文化探索之旅。这意味着，从全球知名的景区到街边的“烟火小店”，都能享受到AI技术带来的数字化红利。  “飞行街景”是首次将世界模型用于普惠生活服务行业。目前，高德自研世界模型在国际权威评测基准WorldScore上综合得分位列第一，得到全球顶级AI学术界认可，相关论文被ICLR 2025、NeurIPS 2025等人工智能顶会收录。  高德飞行街景产品经理孙冲在采访中谈到，扫街榜1.0的成功，让团队验证了用户对于本地生活榜单的强烈需求，但同时也发现仍存在“最后一公里”的问题。因此，扫街榜2.0的核心发力点，是从解决用户“信不信”的顾虑，向追求“到底真不真”的方向转变。“要实现这一目标极具挑战，我们打造的是动静结合的系统。相对静态的部分是高德最擅长的，我们有专业的街景采集车作为基础；相对动态的部分则由多个飞轮共同驱动，通过实时上传的信息捕捉现实世界的变化并进行更新。这并非要做到零延迟，而是追求无限接近于现实的呈现效果。”孙冲补充道。  此外，高德扫街榜还将上线“AR实景”功能，基于实时数据融合渲染等技术，用户打开扫街榜扫一扫街道，就能展现街道上不同餐厅的排名、推荐菜；扫向餐厅，它的招牌菜和口碑就“叠”到了门头上；扫向文旅景点，它的历史典故就浮现在眼前。  首个动态时效榜单 支持榜单数量无限扩展  基于空间智能，高德扫街榜推出了首个应季、应时、应地的生活服务动态榜单。  高德CEO郭宁介绍，全新升级的高德扫街榜实现了全季节、全品类、全人群覆盖。基于高德10亿用户和日均2.9亿个行为序列，高德扫街榜支持动态生成具有自然节律、地域特色的时令榜单，比如秋天上线赏红叶榜，冬天上线冬日雪景榜，春天上线赏花榜，目前扫街榜上已生成6553个时令榜单。  为满足不同人群的兴趣爱好，高德扫街榜还生成了1550个品类榜单，包括爬山、徒步吸氧、户外垂钓、露营、撸宠等。基于高德的空间智能能力，扫街榜上的动态时令榜单和品类榜单支持无限裂变，数量不设上限，以最“全”的维度全面满足用户需求。  到一个城市旅游，如何体验当地地道风味？高德扫街榜上线全新“食仙榜”，覆盖了全国12.8万道地方招牌菜。通过“食仙榜”，不仅能看到一个城市哪道菜更受青睐，还能看到各家餐厅做各个特色菜的排序。  此外，高德扫街榜还完成了全球化升级，目前已覆盖220多个国家和地区的近1700座城市。在海外旅游、生活的高德用户，打开扫街榜便能发现当地的吃喝玩乐指南。  针对用户一直关注的刷分问题，高德扫街榜产品经理李臣提到，“当前用户刷导航的成本远远大于刷评价的，而且依托阿里巴巴一直以来在安全领域的深厚积累，扫街榜的刷榜难度极大，这也从根源上保障了榜单的真实性和可信度，让用户看到的每一份推荐都经得起检验。”  推出“好友动态” 引入好友关系增进信任  高德扫街榜创新引入基于信任关系的推荐机制，上线“好友动态”功能。用户浏览扫街榜时能优先看到好友对一家店的评分和评价，并第一时间看到好友...

　　近日，国家互联网信息办公室发布《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），并向社会公开征求意见。《征求意见稿》提出，人工智能拟人化互动服务提供者应当显著提示用户正在与人工智能而非自然人进行交互。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　《征求意见稿》界定，人工智能拟人化互动服务，是指利用人工智能技术提供模拟人类人格特征、思维模式和沟通风格，通过文字、图片、音频、视频等方式与人类进行情感互动的产品或者服务。人工智能拟人化互动服务提供者，是指利用人工智能技术提供拟人化互动服务的组织、个人。相关管理办法适用范围为向我国境内公众提供的拟人化互动服务。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　《征求意见稿》明确了“健康发展和依法治理相结合”的原则，鼓励拟人化互动服务创新发展，对拟人化互动服务实行包容审慎和分类分级监管，防止滥用失控。　　在服务规范方面，《征求意见稿》明确了八大禁止性活动，包括生成、传播危害国家安全、损害国家荣誉和利益、破坏民族团结、开展非法宗教活动，或者散布谣言扰乱经济和社会秩序等内容；通过算法操纵、信息误导、设置情感陷阱等方式，诱导用户作出不合理决策；诱导、套取涉密敏感信息等。同时，要求服务提供者落实安全主体责任，建立健全算法机制机理审核、科技伦理审查、信息发布审核等管理制度，在拟人化互动服务全生命周期履行安全责任。　　针对数据安全与用户保护，《征求意见稿》对训练数据管理提出明确要求，强调使用符合社会主义核心价值观的数据集，防范数据投毒、数据篡改等行为，保障数据合法可追溯等。在用户权益保障上，要求服务提供者应当具备用户状态识别能力，对极端情绪、沉迷倾向用户及时干预；针对未成年人、老年人等重点群体，设置未成年人模式、监护人同意机制、紧急联系人备案等特殊保护措施。此外，服务提供者应当预设回复模板，发现涉及威胁用户生命健康和财产安全的高风险倾向的，及时输出安抚和鼓励寻求帮助等内容，并提供专业援助方式。服务提供者应当建立应急响应机制，发现用户明确提出实施自杀、自残等极端情境时，由人工接管对话，并及时采取措施联络用户监护人、紧急联系人。　　《征求意见稿》强调，服务提供者应当显著提示用户正在与人工智能而非自然人进行交互。服务提供者识别出用户出现过度依赖、沉迷倾向时，或者在用户初次使用、重新登录时，应当以弹窗等方式动态提醒用户交互内容为人工智能生成。用户连续使用拟人化互动服务超过两个小时的，服务提供者应当以弹窗等方式动态提醒用户暂停使用服务。　　《征求意见稿》明确，服务提供者发现用户存在重大安全隐患的，应当采取限制功能、暂停或者终止向其提供服务等处置措施，保存有关记录，并向有关主管部门报告。互联网应用商店等应用程序分发平台应当落实上架审核日常管理、应急处置等安全管理责任，核验提供拟人化互动服务应用程序的安全评估、备案等情况；对违反国家有关规定的，应当及时采取不予上架、警示、暂停服务或者下架等处置措施。（记者　苏德悦） 【责任编辑:朱家齐】 阅读下一篇： ...

1月5日，A股新年首日开盘，脑机接口概念股大面积涨停，如三博脑科、翔宇医疗、美好医疗、爱朋医疗、诚益通、伟思医疗、创新医疗、熵基科技等。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除消息面上，美国企业家埃隆·马斯克近日表示，其脑机接口公司“神经连接（Neuralink）”将于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产”，并转向“更加精简和几乎完全自动化的外科手术流程”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除专家认为，2026年脑机接口商业化进程有望加速。一方面，脑机接口将从临床验证阶段向商业化规模化阶段迈进，推动脑机接口从“医疗试验工具”到“可普及产品”的落地；另一方面，技术方案成熟度的进一步提升。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除据介绍，未来，脑机接口技术有望在医疗、康复、娱乐等领域得到广泛应用。2025年7月，工信部等7部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，系统性地为脑机接口产业规划了发展路径、重点任务和保障措施，明确“到2030年，脑机接口产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系，培育2至3家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力迈入世界前列”。广发证券行业研究员认为，脑机接口的医疗应用获批预计还需等待3至5年，消费级植入设备则需等待更长时间。目前的消费级脑机接口产品往往佩戴笨重，无法实现日常长时间使用，用户黏性低。脑机接口技术要在消费赛道突围，出现“爆款”产品，必须突破隐性化、刚需以及价格亲民的“临界点”，完成从“有趣”到“有用”的跃升。但从长期看，那些形成技术与合规双壁垒的头部企业有望喝到“头啖汤”，即具备核心专利、领先的研发能力，并符合医疗行业严格的监管要求，如通过国家药监局的行业标准认证等。（记者 甘霖） 【责任编辑:赵秋玥】 阅读下一篇： ...

1月5日，工商银行发布关于个人客户积存金业务调整风险测评等级准入要求的公告，鉴于近期影响市场不稳定的因素较多，为进一步保护个人投资者权益，该行将对个人客户积存金业务风险承受能力等级进行调整。具体如下：图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 自北京时间2026年1月12日起，个人客户办理积存金业务的开户、主动积存或新增定投计划（即“定期积存计划”）的，需通过工商银行营业网点、网上银行或中国工商银行APP等渠道，按工商银行统一的风险测评问卷进行风险承受能力评估、取得C3-平衡型及以上的评估结果（已有前述评估结果且在有效期内的无需重测）并签订积存金风险揭示书（已签署风险揭示书的无需重签）。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 已开立积存金账户的个人客户办理积存金的赎回与兑换，有效期内定投计划的执行、修改和终止，积存金账户的注销等操作的，不受前述条件的限制。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 工商银行同时建议客户提高风险防范意识，基于自身财务状况和风险承受能力理性办理积存金业务。 （工商银行） (编辑：钱晓睿) 关键字：...

证券时报记者 刘敬元图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 董责险在A股上市公司的渗透率不断提升，已突破三成。 近日，上海市建纬律师事务所、险律科技（北京）有限公司、明亚保险经纪股份有限公司联合发布的《中国上市公司董责险市场报告（2026）》显示，截至2025年底，公告投保董责险的上市公司，渗透率（累积投保董责险公司数/当年上市公司总数）达到32%，同比提升4个百分点；A股市场累计1753家上市公司公告披露购买董责险计划，较2024年末的1509家增长16%。 2025年，总共有643家A股上市公司披露购买董责险计划，同比增加19%，其中256家为当年首次披露购买董责险计划。 上海市建纬律师事务所高级顾问王民律师表示，2019年以来，新《证券法》与新《公司法》陆续施行，对董责险在A股市场渗透率的快速提升起到了很大的推动作用。2025年的增长数据，进一步体现了董责险在A股市场的广泛应用和市场认可度的持续提升。 从保额来看，目前A股上市公司董责险保单限额选择以4000万元~6000万元为主，其次是8000万元~1亿元，而最常见的保单限额为5000万元与1亿元。 王民表示，资产规模越大的上市公司越倾向于选择较高的保险限额，“考虑到A股日益上升的投资者索赔风险，建议A股上市公司考虑购买不低于1亿元的保单限额”。 上市公司投保需求增加的同时，董责险的费率并非“水涨船高”。 2017年开始，A股董责险简单平均费率（以公告中保费预算与保额为计算基础）曾经历上升趋势，从当年的千分之三上升到2022年的千分之六。不过，2023年董责险费率变化出现转折，呈现下降势头，这一趋势一直持续至整个2025年度。截至2025年四季度，董责险简单平均费率不足千分之五。 王民分析，费率走低的这一变化，主要是由于近几年随着承保董责险的险企越来越多，市场承保能力快速增长，而理赔报告存在滞后性，市场理赔信息的不透明导致了不理性竞争，从而推动市场费率持续下滑。 据了解，董责险定价因素比较复杂，除了考虑市场竞争因素的影响，还需要综合考虑投保公司的行业环境、股价表现、行政处罚、诉讼风险、公司治理、财务状况、宏观政治经济以及董监高个人情况等多种因素。 王民称，A股上市公司董责险市场现在处在一个软周期，即市场供给大于需求，价格较低。而市场周期取决于承保能力、资本和市场需求等几方面的博弈，相信随着典型索赔案陆续暴露，在目前有董责险承保能力的保险主体尚不多的情况下，软周期持续的时间不会太长。 (编辑：钱晓睿) 关键字：...

  记者1月5日从工业和信息化部获悉，2025年前11个月，我国软件和信息技术服务业（以下简称“软件业”）运行态势良好，实现收入139777亿元，同比增长13.3%。软件业利润总额16954亿元，同比增长6.6%。软件业务出口568.9亿美元，同比增长8.1%，增速连续9个月保持正增长。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  从领域来看，软件产品收入稳定增长，2025年前11个月，软件产品收入29509亿元，同比增长11.4%，占全行业收入比重为21.1%。信息技术服务收入保持两位数增长，前11个月，信息技术服务收入96104亿元，同比增长14.6%，占全行业收入的68.8%。其中，云计算、大数据服务共实现收入14658亿元，同比增长12.8%，占信息技术服务收入的15.3%；集成电路设计收入4028亿元，同比增长16.5%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  从地区来看，2025年前11个月，东部地区、中部地区、西部地区和东北地区软件业务收入分别同比增长13.7%、13.2%、10.3%和9.6%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  其中，东部地区软件业务收入占全国的83.4%。京津冀地区软件业务收入同比增长15.0%，长三角地区软件业务收入同比增长14.8%，两个地区软件业务收入在全国的占比分别为25.8%、28.5%。北京、广东、江苏、山东、上海软件业务收入居全国前5，同比分别增长15.2%、10.1%、14.3%、14.6%和20.7%。（记者 郭倩） 【责任编辑:周靖杰】 阅读下一篇： ...

1月4日，据兴业银行披露，作为全国首家获批筹建、获批开业的股份制银行系AIC，兴银金融资产投资有限公司自2025年11月16日正式揭牌运营以来，持续加大对传统产业“智改数转”、新兴产业“聚链成群”的支持力度，截至12月31日，累计投放规模超60亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 兴银投资针对传统产业资产盘活难、经营效能低、数智协同弱和新兴产业技术壁垒高、研发周期长、成果转化慢等痛点，以债转股工具精准匹配不同主体、不同周期的融资需求，首批落地的10余个项目资金投向半导体、光伏、锂矿、工程塑料等新能源、新材料产业，涵盖福建、广东、上海、安徽、山东等地区科创企业、民营企业，有效助力企业优化资本结构，深化转型发展，创造长期价值。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 （兴业银行） (编辑：钱晓睿) 关键字：...

图为一台配有北斗技术的自动驾驶汽车。 新华社记者 陈思汗摄图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  自然资源部地理信息管理司司长陈平近日表示，自然资源部已在北京、上海、重庆、杭州、广州、深圳等6个城市，开展“在确保安全的前提下试行高精度地图面向智能网联汽车使用”创新试点，初步贯通地图数据快速融合更新路径，逐步构建自动驾驶地图标准体系。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  他表示，目前我国覆盖大中城市普通道路L3级以下自动驾驶地图产品得到广泛应用，个别试点城市出现支撑L3级以上自动驾驶的地图产品，地图赋能自动驾驶的应用场景持续深化。  据介绍，我国已经实现在一张地理底图上汇聚发布规划、地调、林草、海洋和测绘地理信息等24个自然资源专题信息，实现了天地图从传统基础地理信息服务平台向自然资源综合服务平台的转变。  标准地图方面，形成了国家、省（自治区、直辖市）、市三级服务架构，全国发布总量1.3万幅，供给不断丰富。应急测绘方面，形成了部、省、市、县四级贯通、协调联动的应急测绘保障组织体系，具备了突发事件6小时内获取现场高分辨率遥感影像、12小时内提供首批应急测绘成果的能力。  同时，我国地理信息产业发展势头良好。据中国地理信息产业协会测算，“十四五”末，我国地理信息产业总产值预计突破9000亿元，较“十三五”期间增长超30%，从业人员超400万人。  自然资源部国土测绘司司长陈军表示，我国已经初步建成实景三维中国，支撑数字中国建设。通过技术集成和数据整合，我国已经建立了从设计、建设到应用的实景三维技术体系，构建了由地理实体、地理场景、地理实景等组成的系列实景三维数据成果。  实景三维中国是数字中国的重要基础要素，为数字经济、智慧城市提供统一的时空基底。  宏观层面，地形级实景三维实现大场景三维数字映射，5米、10米格网等系列产品覆盖全国陆地国土，1∶1万数据覆盖70%陆地国土。  中观层面，城市级实景三维对城市三维空间进行数字映射，300余个地级以上城市完成LOD1.3级三维模型生产，67个城市开展智慧城市时空大数据平台建设试点，助推城市全域数字化转型。  与此同时，我国已经建成全国卫星导航定位基准站一张网，提升北斗导航定位服务。我国出台了《卫星导航定位基准站管理办法》，实行基准站统一规划、统一标准、统一监管。  据介绍，该法从2026年1月1日正式施行，是我国首部从全链条规范基准站管理的部门规章，制定全国基准站建设布局规划方案，引导基准站建设合理布局，避免重复建设。构建“1+32”国家级和省级北斗应用与基准服务中心，形成上下联动、区域协同的服务保障机制。面向全社会提供测绘基准服务，为林草监测、地灾预警、精准农业等领域提供北斗高精度定位服务，日均专业服务超千万次。 【责任编辑:周靖杰】 阅读下一篇： ...

21世纪经济报道记者 叶麦穗    图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，随着融资成本不断降低，多家银行密集披露优先股赎回方案。 21世纪经济报道记者注意到，12月份以来，已有5家银行先后完成或披露优先股赎回相关安排。叠加此前工商银行、中国银行、兴业银行及宁波银行的赎回操作，2025年以来，已有9家银行赎回优先股。 对此，苏商银行特约研究员高政扬表示，上市银行赎回优先股，核心是主动优化资本成本与资本结构。其赎回高息优先股，既能降低付息成本、缓解盈利压力，又能顺应监管要求置换低成本工具，进一步优化资本构成。 12月5家银行赎回优先股 12月26日晚间，长沙银行发布公告称，该行于2019年12月20日非公开发行6000万股优先股，发行规模为人民币60亿元（简称“长银优1”）。2025年12月25日，该行已经赎回全部已发行的“长银优1”优先股，票面金额和股息共计支付62.3亿元，目前已完成摘牌。据悉，长沙银行2019年发行的优先股股息较高，在利率下降的环境下，赎回优先股，可以减少融资成本，并以更低成本的资本工具替代。 除了长沙银行之外，12月份，北京银行、上海银行、杭州银行、南京银行等城商行也相继发布公告宣布赎回旗下优先股，赎回规模分别为49亿元、200亿元、100亿元、49亿元，叠加长沙银行的60亿元，5家银行单月合计赎回规模达458亿元。 若将时间维度拉长至2025年全年，还有工商银行、中国银行、兴业银行和宁波银行先后完成或披露优先股赎回计划。其中，中国银行、工商银行分别赎回28.2亿美元、29亿美元的境外美元优先股；兴业银行在今年7月初同步赎回三期优先股，合计规模达560亿元；宁波银行的优先股赎回规模为100亿元。 截至12月31日，今年以来宣布赎回优先股的银行数量共9家，累计赎回金额达1118亿元人民币境内优先股及57.2亿美元境外美元优先股。而在2025年之前，国内仅有3家银行开展过优先股赎回相关操作。 商业银行优先股试点自2014年正式启动，自此以后，优先股发行沿着国有行-股份行-城商行的路径扩展开来。 优先股的股息率有固定利率和浮动利率两种形式。其中浮动利率会随着基准利率的调整而变化。比如今年11月，工商银行也对其优先股“工银优1”的票面股息率进行了调降，其重置后的基准利率为1.58%，固定息差为1.56%，票面股息率为3.14%，而其发行之初的票面股息率为4.5%。 华源证券固收首席分析师廖志明认为，银行优先股通常没有到期日，但大多设有赎回条款，规定发行满5年后，银行有权选择赎回。这种安排给予了银行资本管理的灵活性，使其可以在资本充足且融资成本下降时赎回高成本的优先股，并以更低成本的资本工具替代。 上海金融与发展实验室主任曾刚表示，银行业近期密集赎回优先股，核心驱动因素在于两方面：一方面是成本优化考量，2015年至2017年发行的优先股票面股息率普遍在5%至6.5%区间，在当前利率持续下行、净息差收窄的环境下，这类高息优先股已成为银行资本成本的重要负担，通过赎回并以更低成本工具替代，可显著降低财务费用；另一方面是资本结构调整需求，随着国内监管要求趋严，银行需要优化其他一级资本构成，减少对优先股的依赖，转向更灵活、更符合监管导向的资本工具。 永续债成重要“替补” 在银行密集赎回高成本优先股的同时，永续债快速“补位”，正成为资本补充的重要工具。同花顺数据显示，今年以来，中国商业银行共发行69只永续债，累计规模达8218亿元，发行数量与规模均创历史新高。新发永续债票面利率普遍位于2.0%–2.9%区间，创近三年同期新低。发行高峰集中于下半年，仅2025年7月至12月15日，即有超过50只永续债完成发行，占全年总量的75%以上。 相比优先股，永续债可谓“量足价优”。 如在赎回优先股前一个月，11月13日，该银行成功发行了一笔40亿元永续债，前5年票面利率2.34%，此后每5年调整1次且第五年及之后每个付息日附带有条件赎回权，以补充该银行的其他一级资本。 兴业银行在发布关于拟赎回优先股的公告前一个月，刚刚新发了300亿元永续债，前5年票面利率为2.09%，较其赎回的优先股最低3.70%的票面股息率大幅下降。 此外，10月28日，农业银行在银行间市场发行2025年第二期永续债，发行规模400亿元，发行利率2.27%。本次发行吸引了各类投资者踊跃参与，全场认购规模达基础发行规模3.8倍。 据了解，本期债券募集资金将用于补充农业银行其他一级资本，有助于提升资本充足率水平，进一步增强服务实体经济和风险抵御能力。 中国银行研究院研究员杜阳表示，商业银行发行永续债，能够有效提升资本金规模，增强银行造血能力。无论对于上市银行还是非上市银行，与其他资本补充方式相比，发行永续债可行...