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（原标题：资本的春分之问：全球市场的三重裂变与新定价锚）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年，全球金融市场在春天迎来了前所未有的变局。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 3月20日，春分时节，美联储如期暂停降息，维持利率不变，以静制动，但并未释放鹰派信号。 这一季（1月20日―3月20日），全球金融市场经历了“政策、科技、地缘”三重裂变，深刻重塑了风险定价的底层逻辑。 从美国第47任总统特朗普就职，到美联储的“春分抉择”，宏观政策路径的不确定性陡然上升；从国产大模型DeepSeek-R1横空出世到人工智能（AI）产业估值逻辑的变革，市场对科技资产的认知正发生转变。资本正在重新寻找避险锚点，而能源市场的动荡加剧了滞胀风险。 资本的逻辑已然改变，全球市场的定价锚正在重置。滞胀的阴影、人工智能的去中心化、美元流动性的非线性传导，共同构成了2025年春分这一刻的独特金融图谱。 在这场博弈中，春分不仅仅是一个时间节点，更是全球资本的一次价值问询――裂变之后，市场如何再平衡？滞胀风险下，避险与成长如何博弈？新的金融锚点将如何确立？ 美联储抉择：政策拐点与市场定价错位 3月20日，美联储在议息会议上连续第二次维持联邦基金利率在4.25%～4.50%，符合市场预期。然而，真正吸引全球资本市场关注的，是美联储政策表述的微妙变化。 美联储首次明确释放“预防性宽松”信号：宣布自4月起缩减国债缩表规模，将每月减持上限从250亿美元降至50亿美元，抵押贷款支持证券（MBS）缩减维持350亿美元不变。 点阵图暗示2025年或有两次降息，但内部分歧加剧，9名官员支持降息2次，4名官员预计全年不降息，4名官员支持仅降息1次。 美联储的这一表态，被市场解读为一种经济增长放缓背景下的“保险策略”，但数据却透露出更复杂的经济现实。 美国GDP（国内生产总值）增速预测被大幅下调至1.7%（此前预期为2.1%），显示美国经济增长存在放缓压力。核心PCE物价指数预测被上调至2.8%（此前预期为2.5%），表明美国通胀回落并未按预期推进，滞胀的阴影隐现。美联储主席鲍威尔的一句――“未来五年将不会有通胀的故事可讲”，更让市场在鹰鸽之间寻找未解的暗示。 市场的第一反应是“鸽派定价、滞胀交易”：美债收益率曲线走势陡峭化，10年期美债收益率跌破4%，资金提前押注降息预期。国际现货黄金价格突破3050美元/盎司，创历史新高，反映了市场对全球滞胀及地缘不确定性的避险需求。 市场的逻辑正在重塑，资本已经开始提前定价全球流动性新格局。 但这只是全球市场变局的一个侧面。从大寒到春分，全球资本市场经历的三重裂变，正在深刻改变风险定价的底层逻辑。 大寒至春分：全球市场的三重裂变逻辑 全球金融市场的拐点并非始于3月的美联储议息会议，而是早在1月20日――中国大寒节气之日――一场资本格局的重塑已悄然开启。这一天，两件历史性事件交织发生：特朗普重返白宫，DeepSeek-R1的横空出世。 充满争议的特朗普再度执掌全球最大经济体，令资本市场的情绪在狂喜与焦虑之间剧烈波动。 特朗普上任的首个行政令即宣布“能源紧急状态”，推动页岩油增产。国际原油价格暴涨，能源股集体飙升。同时，他抛出“关税炸弹”，威胁对墨西哥进口商品重新加征关税，全球供应链紧张预期陡然升温。 谁能想到，特朗普2.0时代的剧本竟如此展开。如果说特朗普的回归带来了政策不确定性溢价，那么同一天发布的DeepSeek-R1，则在科技估值体系上掀起了一场更深远的地震。 这个以560万美元的训练成本、实现了GPT-4o级别性能的AI模型，直接挑战了全球AI产业链的商业逻辑。2025年1月27日，英伟达股价单日暴跌17%，全球芯片供应链进入重新定价阶段，AI资本市场的泡沫感愈发明显。 此时，A股市场开始显露出“政策底”的支撑迹象。此间，北向资金逆势净流入，资金偏好新能源车、算力基建等，显示资本对特定产业的信心仍然稳固。 雨水至惊蛰：流动性修复与地缘摩擦（2月18日至3月5日） 进入2月18日雨水节气，中国加快政策托底，市场迎来短暂的修复窗口。 2025年，提前下达的地方新增债券规模创新高，为积极财政政策的靠前发力提供了支持；1―2月工业增加值同比增长5.9%，超市场预期，经济数据带动沪指突破3388点。 中国将2025年GDP增长预期目标维持在5%左右，与去年持平。瑞士百达财富管理亚洲首席策略师兼研究主管陈东表示，这一目标具有约束力，意味着政府将全力以赴确保达成增长目标。预计2025年全年财政支出将同比增加约2万亿元。 陈东称：“值得注意的是，这些政策措施是动态的；如果经济增长出现放缓迹象，政府仍保有在年中追加额外刺激措施的灵活性，这在过去曾有调整先例。” 陈东认为，在中国将科技发展...

（原标题：“中概股”金融科技公司业绩分化进一步加剧）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 3月20日，小赢科技（NYSE:XYF）发布了其截至2024年12月31日的第四季度及年度未经审计的财务业绩。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 截至2024年12月31日，小赢科技在贷余额为523.27亿元（人民币，下同），2024年净收入总额为58.72亿元，2023年净收入总额为48.15亿元，同比增长21.95%；全年净利润为15.40亿元，2023年净利润为11.87亿元，同比增长29.75%。资产质量方面，截至2024年末，逾期31―60天的贷款拖欠率降至1.17%（2023年末为1.57%），逾期91―180天的拖欠率2.48%（2023年末为3.12%）。 小赢科技总裁李侃表示，小赢科技为提高资产质量所做的不懈努力，加上有利的宏观经济环境，推动了收入和利润的显著增长。步入2025年，小赢科技对业务前景持乐观态度，并将利用这一有利市场环境中的增长机遇，加速发展并提升股东回报。 目前，信也科技（NYSE：FINV）、乐信（Nasdaq：LX）、奇富科技（Nasdaq：QFIN；03660.HK）等多家中概股金融科技公司发布了2024年度财报。与2023年财报相比，上述中概股金融科技公司业绩分化进一步加剧。 部分中概股金融科技公司年报数据 数据来源：上市公司财报 3月18日，信也科技发布2024年四季度及全年未经审计的财务报告，2024年净收入130.66亿元，2023年为125.47亿元，同比增长4.13%；净利润23.83亿元，2023年为23.41亿元，同比增长0.18%。第四季度营收34.57亿元，同比增长7.23%；净利润6.81亿元，同比增长28.74%。 3月19日，乐信发布2024年四季度及全年未经审计财务业绩：2024年实现营收142.04亿元，2023年为130.57亿元，同比增长8.78%；净利润11.00亿元，2023年为10.66亿元，同比增长3.24%。第四季度营收36.59亿元，同比增长4.3%；净利润4.61亿元，同比增长32.51%。 3月17日，奇富科技发布2024年第四季度及全年未经审核财务报告：2024年全年，净收入总额171.657亿元(23.517亿美元)，2023年为162.90亿元，同比增长5.38%；净利润62.481亿元(8.56亿美元)，2023年为42.686亿元，同比增长为46.37%。 奇富科技首席执行官兼董事吴海生表示，2024年宏观经济环境依然充满挑战，奇富科技及时调整经营策略，着力提升业务质量和可持续性，并通过持续有效的执行，并以强劲的经营表现和财务业绩收官全年。 从数据变动上看，信也科技和乐信在全年营业收入和净利润并未能创造较高增幅，但第四季度财报则显示，上述两家公司在营业收入和净利润方面取得较好进展。 2024年四季度，信也科技营收34.57亿元，同比增长7.23%；净利润6.81亿元，同比增长28.74%。当季促成交易额达569亿元，同比增长8.6%。 2024年四季度，乐信营收36.59亿元，同比增长4.3%；利润4.61亿元，同比增长32.51%。 小赢科技则在2024年第四季度营收为17.087亿元；净利润为3.856亿元。小赢科技总裁李侃表示，小赢科技为提高资产质量所做的不懈努力，加上有利的宏观经济环境，推动了收入和利润的显著增长。2025年，小赢科技对业务前景持乐观态度，并将利用这一有利市场环境中的增长机遇，加速发展并提升股东回报。展望未来，小赢科技将继续利用人工智能进一步增强技术能力，优化运营效率，并提升服务质量。 值得注意的是，多家上市金融科技公司为提高股东回报和展现长期发展信心，推出了不同的分红和回购计划。 小赢科技首席财务官郑富亚表示，2024年分配了约7600万美元用于股票回购和分红，这些举措凸显了小赢科技致力于为股东创造价值，同时保持财务灵活性以支持未来增长。2025年，小赢科技将继续通过股票回购和分红为股东创造价值。 乐信延续一年两次的分红政策，本次将按每ADS（美国存托股份）约0.11美元金额派发现金分红，约占下半年净利润的20%，预计将于美东时间2025年5月16日派发，适用于4月17日登记在册的股东。今年起，乐信分红比例将进一步提升至净利润的25%。 信也科技首席财务官徐佳圆表示，过去一年，信也科技业绩稳健增长，各项财务指标表现良好。公司全年累计投入1.6亿美元用于股东回报，充分体现了信也科技持续提升股东回报的承诺，及对业务和现金流前景的坚定信心。 奇富科技董事会已正式批准，针对截至2025年4月23日香港时间及纽约时间营业结束时登记在册的A类普通股股东，以及美国存托股份股东，派...

（原标题：广发银行北京区域审计中心原副总经理(主持工作)邵敏被"双开"）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网讯 3月21日，中央纪委国家监委网站通报，据中央纪委国家监委驻中国人寿纪检监察组、天津市纪委监委消息：日前，中央纪委国家监委驻中国人寿纪检监察组、天津市纪委监委对广发银行北京区域审计中心原副总经理邵敏严重违纪违法问题进行了立案审查调查。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经查，邵敏丧失理想信念，背弃初心使命，目无法纪、私欲膨胀，披着“市场化”外衣，多层嵌套违规投资入股非上市公司，处心积虑通过多种方式接受利益输送，是新型腐败和隐性腐败的典型，严重损害金融行业形象。无视中央八项规定精神，长期接受可能影响公正执行公务的礼品、礼金和宴请安排，在审计工作中搞形式主义，不担当、不作为，回避对重点问题监督，不正之风和腐败问题相互交织；组织观念淡薄，多次瞒报个人大额持股情况，在职工录用等方面为他人谋取利益并收受财物；违反廉洁要求，违规套取费用供个人使用；违规插手追责问责事项；在信贷审批、人事安排、资源分配等方面为他人谋利，非法收受财物，数额特别巨大。 邵敏严重违反党的组织纪律、廉洁纪律、工作纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌贪污、受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经中央纪委国家监委驻中国人寿纪检监察组研究，由广发银行党委给予邵敏开除党籍、开除公职处分；收缴其违纪违法所得；其涉嫌犯罪问题由天津市监委移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。...

（原标题：京东养车联合多地政府提振汽车后市场消费 全品类补贴优惠至高省50%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 3月20日，京东养车宣布，在多地政府指导下全面升级补贴政策，补贴覆盖范围拓展至轮胎、机油、维修改装配件、蓄电池等汽车后市场全品类，政府补贴叠加京东优惠至高立省50%。同时，京东养车联合20余家汽车产业链合作伙伴，共同成立“京东养车焕新品牌联盟”，为消费者提供有保障、更专业的汽车消费体验。 根据最新发布的《提振消费专项行动方案》关于“延伸汽车消费链条，开展汽车流通消费改革试点，拓展汽车改装、租赁、赛事及房车露营等汽车后市场消费”的部署要求，京东养车积极响应政策号召，宣布联合多地政府、产业链伙伴为消费者提供更大力度优惠，政府补贴再叠加京东优惠至高立省50%。 “真金白银”的补贴对汽车后市场消费带来了极大的促进作用。京东养车在以旧换新政府补贴的带动下，轮胎销量增长超100%。同时，消费者对汽车后市场政府补贴的认知也持续扩大，在京东搜“养车补贴”的相关用户数增长超10倍。除了轮胎之外，京东养车其他品类销售呈现出爆发式增长。 此次补贴升级，京东养车还联合汽车后市场知名品牌共同参与。活动现场，京东养车与米其林、德国马牌、固特异、朝阳、玲珑、美孚、嘉实多、壳牌、胜牌、博世、骆驼等20余个品牌共同成立“京东养车焕新品牌联盟”。焕新品牌联盟旨在整合产业链上下游资源，通过品牌资源、平台服务能力与政府政策支持的深度协同，保障汽车后市场消费者的消费质量和消费体验，让消费者买得省钱更省心。 具体来看，在品质保障层面，京东养车联合美孚、嘉实多、胜牌、昆仑润滑、中国石化等多个知名润滑油品牌组成了机油鉴真溯源联盟，实现全链路正品溯源。此外，京东养车还联合京东保险承诺京东自营机油“假一赔万元”。 服务层面，京东养车联合马牌轮胎推出“轮胎秒送 马上装”服务，最快30分钟送达。该服务利用社会化前置仓网络大幅提升轮胎配送效率，基本涵盖当下主流轮胎型号，让车主享受到外卖般快速便捷的换胎体验。同时，为了更好地服务新能源车主，京东养车将上线养车新能源频道，搜索“养车新能源”一站式满足新能源车主的养车需求。 京东养车表示，未来将持续发挥自身优势，联动更多产业链合作伙伴，积极探索以旧换新促消费补贴在汽车后市场落地的创新途径、创新模式，为全国车主提供更高质价比和便捷性的汽车养护消费体验。3月21日起，京东汽车车主省钱节将全面开启，在京东APP搜索“车主省钱节”即可直达会场。 ...

（原标题：快狗打车(02246.HK)：预计年度净亏损1.7亿元-2.2亿元）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 3月20日，快狗打车(02246.HK)公布，集团预期将录得截至2024年12月31日止年度的公司权益持有人应占亏损介乎约人民币1.70亿元至约人民币2.20亿元，而2023年则为公司权益持有人应占亏损约人民币10.996亿元，减少约80.0%至84.5%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 快狗打车表示，公司权益持有人应占亏损减少乃主要由于商誉减值减少，以及雇员福利费用(包括以股份为基础的酬金费用)减少。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：福建检察机关依法对王须国涉嫌受贿、违法发放贷款案提起公诉）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网讯 据高检网3月21日消息，日前，中国进出口银行上海分行原党委书记、行长王须国涉嫌受贿罪、违法发放贷款罪一案，经福建省福州市监察委员会调查终结，由福州市人民检察院依法向福州市中级人民法院提起公诉。案件正在进一步办理中。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 检察机关在审查起诉阶段，依法告知了被告人王须国享有的诉讼权利，并依法讯问了被告人，听取了辩护人的意见。福州市人民检察院起诉指控：被告人王须国利用担任中国进出口银行南京分行公司业务处副处长、公司业务处一处处长、行长助理，中国进出口银行福建省分行行长等职务上的便利，为他人谋取利益，非法收受他人财物，数额特别巨大；身为银行工作人员，违反国家规定发放贷款，造成特别重大损失，依法应当以受贿罪、违法发放贷款罪追究其刑事责任。...

（原标题：海南省东方市委原书记田丽霞被"双开"）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网讯 3月21日，中央纪委国家监委网站通报，据海南省纪委监委消息：经海南省委批准，海南省纪委监委对第八届海南省委委员、东方市委原书记田丽霞严重违纪违法问题进行了立案审查调查。 经查，田丽霞违反政治纪律，对抗组织审查；违反中央八项规定精神，违规收受礼品、消费卡，接受可能影响公正执行公务的宴请；违反廉洁纪律，利用职权为亲属谋取利益；违反工作纪律，违规干预插手市场经济活动。利用职务上的便利为他人在工程项目承揽等方面谋取利益，并非法收受巨额财物。 田丽霞身为党员领导干部，丧失理想信念，背弃初心使命，对党不忠诚不老实，将党和人民赋予的公权力异化为谋取私利的工具，在工程项目领域大搞权钱交易，利用职权收钱敛财。田丽霞的行为严重违反党的纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经海南省纪委常委会会议、海南省委常委会会议讨论，并经中央纪委常委会会议研究报中共中央批准，决定给予田丽霞开除党籍处分；由海南省监委给予其开除公职处分；终止其海南省第八次党代会代表、东方市第十四次党代会代表资格；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物随案移送。给予田丽霞开除党籍的处分，待召开海南省委全体会议时予以追认。...

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　记者20日从中国科学技术大学了解到，中国科学家领衔团队在国际上首次实现量子微纳卫星与小型化、可移动地面站之间的实时星地量子密钥分发，在单次卫星通过期间实现了多达100万比特的安全密钥共享，并在中国和南非之间相隔12900多公里的距离上建立了量子密钥，完成对图像数据“一次一密”加密和传输，为实用化卫星量子通信组网铺平了道路。（视频：戴威、吴佳潞）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 【责任编辑:凌纪伟】 ...

（原标题：耐克2025财年第三季度超出盈利预期，但中国市场表现仍为最差）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 耐克第三季度总收入为 113 亿美元，同比下降 9%（按固定汇率计算下降 7%）。 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 其中大中华地区的总收入在第三季度为 17.33 亿美元，同比下降 17%（固定汇率下 15%）。大中华区收入连续下滑，鞋类和服装品类均面临两位数跌幅，其中鞋类收入 12.82 亿美元，下降 17%；服装 4.12 亿美元，下降 17%；前三季度累计收入 51.1 亿美元，下降 10%，反映消费需求不足或品牌吸引力下降。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 3月19日，耐克的强劲对手安踏体育公布2024年业绩。数据显示，2024年，安踏体育实现营业收入708.26亿元，同比增长13.6%，创历史新高。2024年，安踏体育与耐克中国的收入差距拉大到180亿元以上。 此外，财报显示大中华区的息税前利润为 4.21 亿美元，同比下降 42%，九个月累计 12.98 亿美元，下降 26%。NIKE Direct和批发渠道收入明显下滑，尤其是在大中华区。这说明不仅收入下降，利润率也在恶化。主要由于折扣增加、库存陈旧准备金提高、产品成本上升和渠道组合变化。中国市场可能面临库存压力，导致更多折扣促销，影响利润。 在财报电话会议上，分析师质疑了耐克的库存清理策略及其对中国市场的承诺。管理层强调了对需求创造和品牌营销的长期投资，突出了重建批发关系和专注于美国、中国和英国等关键市场的努力。 耐克公司总裁兼首席执行官埃利奥特?希尔（Elliott Hill）提到耐克推出的“Win Now” 战略，“过去 90 天内，我们在‘立即制胜’（Win Now）战略优先级上取得的进展，进一步坚定了我对公司发展方向的信心。令人鼓舞的是，耐克本季度通过体育叙事 ―― 运动员故事、高性能产品以及重大体育时刻展现品牌影响力。” “基于‘立即制胜’行动的推动，我们对 2025 财年下半年的展望与上一季度的预期保持一致。” 耐克公司执行副总裁兼首席财务官马修?弗兰德（Matthew Friend）指出，“尽管运营环境充满动态变化，但对耐克而言，核心始终是通过创新产品服务运动员，并借助体育重新激发品牌动能。” 此前，Nike宣布将与卡戴珊的SKIMS品牌的合作，也将对品牌的声量有所提振。 ...

（原标题：闻泰科技拟出售产品集成业务资产 后续将全面聚焦半导体业务）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 3月20日晚，闻泰科技（600745.SH）披露重大资产出售预案，拟以现金交易的方式向立讯精密及立讯通讯转让公司下属的昆明闻讯、黄石闻泰、昆明闻耀、深圳闻泰、香港闻泰（含印尼闻泰）的100%股权(以下简称“标的股权”)，以及下属公司无锡闻泰、无锡闻讯、印度闻泰的业务资产包。 根据披露，该次交易以2024年12月31日为定价基准日，交易双方将以标的股权账面净资产、业务资产包账面净值作为暂定价，待审计评估结果出具后，对暂定价进行调整。 回溯公告，1月23日，闻泰科技公告，其全资子公司闻泰通讯与立讯通讯签署《股权转让协议》，转让嘉兴永瑞、上海闻泰电子和上海闻泰信息(含下属子公司)100%股权。不到两个月，闻泰科技便迅速推进产品集成业务出售进程。 闻泰科技表示，截至预案签署日，该次交易相关的审计、评估工作尚未完成，标的资产的最终定价尚未最终确定。 本次交易前，闻泰科技主营业务包括产品集成业务和半导体业务两大板块。 据了解，公司半导体业务采用IDM垂直整合制造模式，集芯片设计、晶圆制造和封装测试等全产业链于一体，产品应用于全球各类电子设计，可以满足汽车、工业、消费客户的不同产品性能需求。 而闻泰科技的产品集成业务采用ODM原始设计制造模式和EMS电子产品制造服务模式，主要从事各类电子产品的研发设计和生产制造，业务涵盖手机、平板、笔电、IoT、家电、汽车电子等领域。 “基于地缘政治环境变化以及公司业务发展需求，未来公司将通过战略转型,构建全新发展格局。”闻泰科技表示，通过该次交易，上市公司拟战略性退出产品集成业务，集中资源专注于半导体业务发展，巩固并提升上市公司在全球功率半导体行业第一梯队的优势地位，以此实现上市公司业务的聚焦、转型升级，并增强上市公司的持续盈利能力及风险抵御能力。 ...