浙江华业：塑料机械“小巨人”助力超大型注塑机核心零部件自主可控，拟募资6.72亿元加码产能

（原标题：浙江华业：塑料机械“小巨人”助力超大型注塑机核心零部件自主可控，拟募资6.72亿元加码产能）

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本文为证券时报・中国资本市场研究院出品的【新股研究】系列之《浙江华业：塑料机械“小巨人”助力超大型注塑机核心零部件自主可控，拟募资6.72亿元加码产能》

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报告摘要

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塑料机械“小巨人”拟登陆创业板。公司是较早进入塑料机械配套件行业的高新技术企业，产品包括螺杆、机筒、哥林柱及相关配件，主要应用于注塑机、挤出机等，其中螺杆机筒及其配件是公司营收的主要来源，营收占比持续超过60%。2025年1月16日，公司创业板IPO注册生效，待上市后有望成为浙江舟山市首家创业板公司。

国内极少数能供应超大型塑料成型设备核心零部件的制造商。公司持续助力我国塑料成型设备制造商突破关键技术，核心技术参数全面超过行业标准。公司为伊之密研发的8500吨超大型精密智能注塑成型装备提供螺杆机筒，该螺杆运用自主研发PTA“双层增堆”工艺，添加碳化钨合金，属于业内首创。公司研发的双机筒注射压缩工艺满足了超大型注塑成型装备高速高效精密注塑成型的要求，实现我国超大型注塑机核心零部件的自主可控。

成功进入世界主要塑料成型设备制造商的供应体系。公司地处“中国塑机螺杆之都”的舟山金塘镇，拥有为客户大规模定制化生产的能力和经验。凭借完善的生产管理体系、产业链优势及领先的产品质量、精湛的工艺技术，公司产品深受下游塑料成型设备制造商的认可，与国内外头部塑料成型设备商建立长期稳定的合作关系。自2020年至2023年，公司在我国塑料机械用螺杆、机筒产品市场占有率稳居第一名。

盈利能力领先，预计2024年营收增长20%以上。公司现金流、销售毛利率等指标相对稳定，其中毛利率持续超可比公司均值。受益于行业景气度复苏、国家“以旧换新”等政策支持，公司2024年营收增长21.2%，净利润增长32.21%。

持续加大研发，将“华业”打造成业内一流国际品牌。公司作为业内领先的定制化塑料成型设备核心零部件制造商，需不断积极研发新产品、新工艺，提升产品质量和技术含量，才能保证公司可持续发展和核心竞争力的增强。公司将引进先进的智能化生产设备对现有生产线进行智能化改造，持续加大研发投入，积极拓展螺杆、机筒产品前端领域的研发创新，使产品工艺技术和质量标准达到国内领先、国际一流的水平；积极拓展国内外塑机市场，建立与世界顶级品牌企业紧密的合作关系，成为全球领先的塑料成型设备核心零部件制造企业。

一、公司概况

浙江华业塑料机械股份有限公司（下称“浙江华业”或“公司”，代码301616）成立于1994年，主要从事塑料成型设备核心零部件研发、生产和销售，主要产品为塑料成型设备的螺杆、机筒、哥林柱及相关配件，主要应用于注塑机、挤出机等塑料成型设备。成立以来，公司深耕于塑料机械配套件行业，是较早进入该行业的企业之一；公司坚持自主技术创新的发展理念，紧跟塑料机械行业发展趋势，目前已成为行业内领先的定制化塑料成型设备核心零部件制造商。

公司先后被评为“高新技术企业”、浙江省“隐形冠军”企业，并被中国塑料机械工业协会认定为“塑机辅机及配套件5强”企业，2023年至2024年公司再次被中国塑料机械工业协会评为“中国塑机辅机及配套件行业7强企业”，为螺杆、机筒产品领域内唯一获得该项殊荣的企业。2019年6月，公司被工业和信息化部认定为国家第一批专精特新“小巨人”企业。 

根据财务数据，公司营收规模于2021年出现拐点。2023年，公司主营收入7.23亿元，主要由螺杆机筒及其配件贡献，自2021年以来营收占比持续超过60%，且呈现上升趋势，其中单螺杆机筒贡献度最高。2024年上半年财报显示，公司螺杆机筒及其配件营收占比接近67%。哥林柱及其配件营收占比呈下降趋势，2024年1―6月营收占比为32%。

股权结构与实控人情况：公司位于浙江舟山，前身为舟山市定海华业塑料机械厂（下称“定海华业”），后更名为浙江华业塑料机械有限公司（下称“华业有限”）。2020年，华业有限整体变更为股份有限公司。

根据股权结构，夏瑜键持有公司37.51%的股权，为公司的控股股东，同时，夏瑜键持有公司股东华业咨询27.13%的财产份额并担任执行事务合伙人，华业咨询持有公司3.23%股权。沈春燕、夏增富分别持有公司18.75%、18.52%的股权，两人系夫妻关系，夏瑜键系夏增富、沈春燕之子。综上，夏增富、夏瑜键、沈春燕直接及间接支配公司78.02%的表决权比例，为公司实际控制人。   

截至目前，公司共有4家控股子公司、1家参股公司及1家分公司。控股子公司包括浙江华鼎机械有限公司、宁波华有液压机械有限公司等；参股公司为浙江定海德商村镇银行股份有限公司；分公司为浙江华业塑料机械股份有限公司顺德分公司，经营范围包括塑料机械、纺织机械及配件、五金制造等。

拟登陆深交所创业板：根据财务状况，公司选择创业板第（一）项上市标准；根据深交所官网，2024年12月30日，浙江华业塑料机械股份有限公司(简称：浙江华业)申请深交所创业板IPO审核状态变更为“提交注册”；2025年1月16日，公司创业板IPO注册生效。报告期内，公司不存在重大资产重组。截至本招股说明书签署日，公司未在其他市场上市或挂牌。

目前，浙江舟山存量A股上市公司仅有2家，均为主板公司，浙江华业的上市有望填补舟山市创业板公司的空白。

二、公司核心竞争力

经过30余年不断的发展与积累，公司积累了领先的工艺技术和可靠的产品质量，协助客户诸多设备经历了研发、定型、量产和技术迭代的完整历程，建立了长期稳定的协同迭代开发机制，推动我国塑料成型设备的国产化进程。

国内极少数能够供应超大型塑料成型设备核心零部件的制造商

公司是国内极少数能够供应超大型塑料成型设备核心零部件的制造商，也是国内最早陪伴国内本土塑料成型设备主要厂商共同成长的企业之一，持续助力我国塑料成型设备制造商突破关键技术。

招股书披露，公司为长期合作伙伴伊之密研发的8500吨超大型精密智能注塑成型装备系面向世界科技前沿、面向国家重大需求而自主研发的新产品，其各项指标和性能达到国际先进水平。伊之密8500吨超大型注塑机拥有自主知识产权，实现了国产超大型工业母机的关键技术突破，填补了国内在该领域的空白。

公司是上述超大型注塑机的核心零部件螺杆机筒的供应商，提供单根直径达到270mm的高品质、高精度螺杆，该螺杆运用了公司自主研发的PTA“双层增堆”工艺，满足螺杆硬度的同时，还添加碳化钨合金，加强了螺杆的耐磨度，属于业内首创工艺。

上述螺杆最高承压可达450兆帕（MPa），而普通螺杆的最高承压一般为300兆帕（MPa）。公司研发的双机筒注射压缩工艺系业内领先技术，满足了超大型注塑成型装备高速高效精密注塑成型的要求，实现我国超大型注塑机核心零部件的自主可控。

机筒螺杆等关键技术行业领先，核心技术参数全面超过行业标准

公司坚持自主创新，专注于塑料机械配套件技术以及加工制造工艺的优化和创新，拥有较为完整的技术体系和自主知识产权，在行业内具有较高的科技创新能力与研发实力，通过长期努力，积累了大量的先进工艺技术和经验，形成了行业内领先的材料与制造工艺相结合的技术体系。截至2024年6月30日，公司拥有发明专利15项，实用新型专利110项。 

招股书披露，公司核心技术包括“多轴联动的螺杆抛光机抛光技术”“机筒螺杆耐磨层制作技术”“锥双机筒中耐磨层的应用”“锥双机筒挤出段镶嵌耐磨条技术”等。其中公司结合传统离心浇铸工艺，自主研发并创造性的应用于螺杆、机筒产品，掌握了机筒螺杆耐磨层制作技术，形成了“一种螺杆机筒耐磨层的制作方法及其加工装置”的发明专利，具有生产效率高、节能环保，并提高浇铸合格率。比如“机筒螺杆耐磨层制作技术”已取得“一种螺杆机筒耐磨层的制作方法及其加工装置”及“一种机筒耐磨层的加工装置”2项发明专利，该技术通过不同的粉末配比调试，能够增加机筒螺杆的使用寿命，满足不同领域的使用环境，主要应用于不同耐磨耐腐蚀环境下的注塑、挤出成型，并在汽配、化工等领域取得显著效果。

上述核心技术均来自于自主研发。招股书披露，公司核心技术产品贡献公司95%以上的营业收入，且这一占比呈现上升趋势，2024年1―6月达到97.32%。

经过不断地调整与创新积累，公司核心技术涉及参数能够全面超过行业标准的要求，甚至超过浙江制造团体标准，并同时可以满足各类客户的定制化需求。例如，螺杆气体氮化表面硬度的行业标准是≥840HV，浙江制造团体标准≥840HV，公司技术水平≥900HV；机筒氮化表面硬度的行业标准是≥940HV，浙江制造团体标准≥960HV，公司技术水平≥980HV，公司2项技术优于行业及团体标准。

拥有为客户大规模定制化生产的能力和经验

在塑料成型设备领域中，客户对其产品通常都有着独特的产品结构设计，不同客户的产品对螺杆、机筒的要求往往有着较大的差异。此外，即使相同品种或类型的螺杆、机筒，客户要求的设计结构也往往不同，而定制化生产对制造企业的产品、设备、工艺水平以及开发经验等方面都有着较高的要求。

公司主要采用“以销定产、适度备货”的生产模式。公司主要客户为塑料成型设备制造商，由于同一客户不同类型的塑料成型设备具有不同的性能要求，因此公司产品主要为定制化产品，拥有为客户大规模定制化生产的能力和经验。营销中心根据客户季度需求提供预测，供应链中心根据在手订单量、成品实际库存、安全库存量及对客户需求的预测来制定下月的生产计划。通常情况下，公司与客户就技术方案沟通达成一致并取得客户订单后，再组织生产，整个生产周期约为1个月至2个月。

例如，客户的塑料产品要求产品尺寸精度在0.001mm以内，公司通过先进的技术工艺以及对产品零件尺寸的分析，模拟计算各个应力集中点的抗扭矩情况，最终给出系统性的解决方案。定制化流程不仅增加了客户黏性，也促进公司进一步提升新技术、新产品和新工艺的研发能力。

与国内外众多头部塑料成型设备制造商建立了长期稳定的合作关系

完善的生产管理体系构成公司的竞争优势之一。公司建立较为完善的生产管理体系，引入SAP、PLM和MES信息化管理系统，帮助公司控制管理各个生产经营环节，能适应品牌客户、中大规模客户的供货需求，并持续改善生产管理过程，现已形成了完善而有效的管理体系。另外，公司在质量管理上贯彻“质量屋”管理框架，以质量战略为先导，始终把产品质量控制作为企业生存、发展的重要前提。

凭借完善的生产管理体系及领先的产品质量、自身积累的工艺技术，公司产品深受下游塑料成型设备制造商的认可，公司已成功进入世界主要塑料成型设备制造商的供应体系，成为一家具备全球化供应能力的定制化塑料成型设备核心零部件制造商，产品不仅供应国内市场，还远销加拿大、美国、德国、印度、日本等国家和地区。

目前，公司与国内外众多头部塑料成型设备制造商建立了长期稳定的合作关系，境外客户主要包括恩格尔（Engel）、赫斯基（Husky）、克劳斯玛菲（KraussMaffei）、住友德马格（Demag）、米拉克龙（Milacron）、戴维斯标准（Davis-Standard），境内客户主要包括伊之密、富强鑫、大同机械、海天国际、泰瑞机器、华研精机、震雄集团等。

根据招股书披露，公司前五大客户销售额占比呈上升趋势，但均不超过50%，因此不存在对前五大客户或单个客户过度依赖的情形，且公司前五大客户相对稳定。2021年以来数据显示，伊之密集团稳居公司客户第一位，销售收入占比由2021年的8.89%提升至2023年的11.2%，2024年1―6月达到15.54%，海天塑机集团为公司2023年、2024年1―6月第二大客户。

区域优势显著，市占率稳居行业第一

浙江华业所在的舟山金塘镇也被称作“中国塑机螺杆之都”。1985年，在金塘沥港农机厂副厂长何世钧带领下，仿制出10根塑机螺杆，被上海4家企业以每根3000元价格收购，开启了金塘螺杆创富之路。目前，金塘已成为中国最大的塑机螺杆生产和出口基地，全国75%以上螺杆产品来自金塘镇。2023年，金塘螺杆产业实现产值79亿元。

近四十年里，金塘开创了塑机螺杆中国制造时代。据公开信息，金塘岛拥有300多家塑机螺杆生产及配套企业，经历了材料、设备、设计、品种四大更新，因此金塘岛在塑机螺杆的产业链极其完善，且成本优势显著。

浙江华业于1994年成立，几乎见证了金塘塑机螺杆产业的整个成长史。2003年，公司研发的“HX型锥形双螺杆塑木挤出机”被浙江省科技厅认定为高新技术产品。到2015年，凭借领先的技术实力，华业荣获高新技术企业证书。基于稳定的客户资源和区域优势，公司始终保持领先的市场占有率。根据中国塑料机械工业协会统计，2020年至2023年，浙江华业在我国塑料机械用螺杆、机筒产品市场占有率分别为8%、10%、12%、12.5%，市场排名均为第一名。

三、募投项目介绍

经公司股东大会审议通过，本次拟公开公司民币普通股不超过2000万股，占发行后总股本不超过25%。公司新股发行募集资金扣除发行费用后的净额均围绕主营业务进行。

本次计划募资6.72亿元（扣除发行费用），公司将按项目轻重缓急顺序依次投入以下项目：生产基地建设项目（一期）、智能化技改项目、技术研发中心建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目，具体如下：

（一）生产基地建设项目（一期）

本项目计划总投资39811.38万元，建设周期36个月，计划新增螺杆、机筒、哥林柱产能合计4.5万套（件）。通过本项目建设，公司将扩大螺杆、机筒及哥林柱生产能力，特别是双金属机筒的生产能力，进一步优化现有产品结构，巩固并提升公司在螺杆行业的市场地位，提升公司的整体竞争力及品牌知名度，增强公司盈利能力。

（二）智能化技改项目

本项目计划总投资2927.40万元，建设周期36个月。本项目拟通过引进先进的智能化生产设备对现有生产线进行智能化改造，建设行业内领先的自动化、智能化生产基地，实现螺杆、机筒、哥林柱等产品的智能化快速生产，提升智能化管理水平和生产效率。

（三）技术研发中心建设项目

技术研发中心建设项目计划总投资4461.60万元，本项目计划通过对现有场地进行装修、购置高端的研发设备和先进的研发技术软件，引进优秀的技术研发团队，进一步提升公司的技术研发水平，从而提升产品质量和技术含量，提高公司的市场核心竞争力。

（四）补充流动资金及偿还银行贷款项目

公司计划使用募集资金20000万元补充流动资金及偿还银行贷款，本项目将全部用于公司的主营业务。本项目的实施在一定程度上将降低公司的流动资金压力，提高公司的运营效率，增强公司的盈利能力。

公司已制定了《募集资金管理制度》，募集资金将存放于公司董事会决定的募集资金专户，严格按照《募集资金管理制度》的要求使用募集资金，并接受保荐机构、开户银行、证券交易所和其他有权部门的监督。

公司表示，本次募集资金投资项目是在公司现有业务的基础上，结合公司业务发展需求和未来行业发展趋势，谨慎考虑、研究后确定的。公司现有业务和经营情况是募集资金投资项目的基础，公司募集资金投资项目的实施有利于提升公司生产能力、加强智能化程度和自主研发能力，从而为公司带来长期和稳定的收益，为公司可持续发展进一步奠定坚实的基础。若公司本次发行股票实际募集资金净额不能满足公司上述资金需求，缺口部分将由公司通过自有或自筹资金解决。

四、未来发展看点

作为国家重点扶持的战略性新兴产业，塑料机械行业受到国家发改委、工信部等部门的政策关怀，塑料制品广阔的应用领域为塑料机械需求保持平稳增长提供了重要保障。作为业内较早进入塑料机械行业的公司，其表示将“华业”打造成产业内一流的国际品牌。通过持续加大研发投入，积极拓展产品研发创新、拓展国内外塑机市场，建立与世界顶级品牌企业紧密的合作关系，进一步优化客户结构，提升市场份额，并做大做强。 

看点一：产业政策大力扶持，塑料机械行业稳定健康发展

塑料作为三大合成材料之一，具有质轻、耐冲击性好、透明性较佳和耐磨耗性、绝缘性好等优势，是人类社会现在和未来节约资源、循环利用的关键材料，以塑料为原料的各类制品已广泛应用于国民经济各行业和人民生活的各领域。

公司专注于塑料成型设备核心零部件的研发、生产和销售。公司所处的大行业为塑料机械行业，塑料机械行业是高分子复合材料的“工业母机”，也是先进制造业的重要组成部分，符合新质生产力发展方向。近些年来，我国制定了一系列的法律法规及行业政策支持塑料机械行业的发展，为塑料机械行业发展提供良好的内部环境。 

2021年，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能。2024年，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；再生材料在资源供给中的占比进一步提升。

经过多年发展，我国塑料机械行业已经发展成为具有一定技术水平、能够基本满足国民经济需求并具有相当国际竞争力的产业体系。根据中国塑料机械工业协会统计数据，2023年我国塑料成型设备规模以上企业实现主营业务收入约941亿元，较2013年翻倍，2023年利润总额约92亿元。

看点二：人口增长和购买力的提升，注塑机和挤出机上下游发展潜力巨大

注塑成型装备（俗称“注塑机”）是塑料机械行业中的一个重要分支，注塑机作为塑料加工业中使用量最大的加工机械，可直接生产大量的塑料制品，在塑料机械领域占据主导地位，大约占全部塑料成型机械产值的40%，是衡量塑料机械制造能力的重要标志。

注塑机的工作流程包括塑化、合模、注射、保压、开模、冷却定型、脱模这几个阶段。在塑化阶段，塑化部件中的螺杆通过动力驱动主轴旋转，并将塑化好的熔料推到料筒前端的储料室中。在合模阶段，哥林柱是安装在注塑机合模系统中起牵引作用的杆形构件，通过平衡模滑动，抵消锁模带来的张力。

人口增长和大众购买力的提升推动了电子产品和其他产品需求的增长，塑料因其多功能性和可根据特定要求进行定制的能力，在各类产品中均有着广泛的应用，塑料使用量的快速增长促进了注塑机市场增长。

据恒州博智（QY Research）2019年中国注塑机产量约占全球注塑机产量的65%，已成为我国塑料机械行业产量最大、产值最高、出口最多的第一大类产品。Next MSC的统计数据显示，2023年我国注塑机行业市场规模达44.8亿美元，预计到2030年将达到60.1亿美元，年复合增长率约为4.30%。

在塑料机械中，塑料挤出机通常简称为挤出机。塑料挤出机可以基本分为双螺杆挤出机、单螺杆挤出机、多螺杆挤出机和无螺杆挤出机。随着工业化进程的加速、人口增长和城市化的推进，以及环保意识的提高和技术的不断创新，挤出机市场展现出强劲的增长态势。此外，在一些特殊包装材料的生产中，如多层共挤包装材料，挤出机更是不可或缺。这种多层结构的包装材料可以将不同性能的材料组合在一起，实现更好的阻隔性、保鲜性等功能。

随着技术创新、环保要求和市场需求的不断推动，我国挤出机行业将迎来更加广阔的发展前景。根据专业的研究咨询公司Grand View Research的统计数据，2023年中国挤出机市场规模14.75亿美元，预计到2030年将达到21.85亿美元，年复合增长率约为5.8%。

看点三：下游应用不断拓展，市场需求巨大

公司应用于注塑机、挤出机的塑料成型设备有螺杆、机筒、哥林柱等，其中螺杆是塑料机械的核心部件，是挤出机的“心脏”，在注塑机、挤出机中应用非常广泛。公司产品广泛应用于汽车、家用电器、3C产品、塑料包装、塑料建材等行业，其中，汽车、家用电器和3C产品行业为公司产品主要的终端应用领域。在上下游需求的推动下，公司塑料成型设备有望迎来巨大的市场空间。

据《中国塑料机械工业年鉴2021》统计数据，2021年金塘镇塑料机械螺杆产业产值达到76亿元，同比增长11.33%。按照金塘镇螺杆产业占全国75%，产业年增长率参照2021年金塘镇螺杆产业增长率11.33%进行推算，2024年我国螺杆产业产值将达到139.83亿元。

以应用最为广泛的汽车行业来看，注塑机在汽车工业中用于制造复杂和关键的零件，包括内部和外部装饰组件、电子组件以及发动机舱盖下的应用组件。随着技术进步、产业集中度的不断提高，我国汽车行业近年来实现蓬勃发展。中国汽车工业协会数据显示，我国连续10年位居世界新能源汽车产销首位，2024年我国汽车销量达到3142.64万辆，其中新能源汽车销量1285.75万辆，较上一年分别增加4.6%、36.08%。 

另外，3C产品在国家消费刺激政策等因素的带动下，市场需求预计将逐步回暖。从未来发展趋势来看，随着居民使用3C产品规模不断扩大及电子信息技术的不断发展，3C产品未来市场前景广阔。IDC预测，2025年全球智能手机出货量预计将达到15亿部左右。   

近些年来，公司产能虽然不断增长，但在塑料机械行业市场规模不断扩大以及国产塑料机械零部件进口替代的背景下，公司产能依旧不能满足下游市场需求。据招股书披露，2024年1―6月，公司螺杆机筒产品、哥林柱产品产能利用率分别达到114.28%、104.84%；产销率分别为101.13%、101.69%。因此，公司拟投入3.98亿元用于“生产基地建设项目（一期）”，占拟募投总金额比例近60%，计划新增螺杆、机筒、哥林柱产能合计4.5万套（件），扩大螺杆、机筒及哥林柱生产能力。

看点四：进口替代趋势日趋增强

目前，全球塑料机械主要生产国有德国、奥地利、中国、日本、韩国、加拿大等。发达国家凭借其技术积累和人才优势，引领全球塑料机械行业的发展。欧洲是全球塑机领先技术的象征，全球超过45%的塑料机械专利由欧洲公司所拥有。德国、奥地利、日本等国的塑机企业专注高端精密大型塑料机械市场，设备效率高、制成品精度高、使用寿命长，以其良好的口碑和领先的技术水平，长期在高端塑机市场占据主导地位。

中国是塑料制成品的生产大国、消费大国和出口大国，对塑料机械的市场需求巨大且持续增长。尽管国内塑料机械企业数量众多，中低端产品同质化严重，产能过剩导致市场竞争激烈，价格战频发，企业利润空间受到挤压，影响了企业的可持续发展能力和创新投入能力。另外，高端精密大型塑料机械的关键技术上，如高精度控制系统、高性能螺杆、高效节能电机等方面，与德国、奥地利、日本等发达国家相比仍有较大差距，导致高端产品依赖进口，国内企业在高端市场的份额相对较小。

我国塑料机械优势企业经过多年学习、创新，不断缩小与欧洲机械制造强国的技术差距。由于我国塑料机械生产技术成熟、产品性价比高，在国际中端市场上逐渐具备竞争力。近年来，随着我国塑机企业不断缩小差距打破垄断，海外市场竞争力逐年上升，国产设备“进口替代”效应日益显著，市场竞争力不断增强。

根据中国塑料机械工业行业协会统计，2023年我国注塑机进口数量、金额分别为4748台、4.4亿美元；同比分别下降32%、27%；2024年1―6月，中国塑料成型设备进口额约为17亿美元，同比下降7%；出口额约为41亿美元，同比增长15%。海关总署数据显示，2024年，我国注塑机出口金额首次突破20亿美元，增速20%以上。经过近30年的发展，我国塑料成型设备产量已占全球塑料成型设备产量的50%以上，位居全球第一。由于塑料机械设备出口增长的提速，国产塑料机械设备在国内市场的占有率从2019年的78%提高至2020年的83%。

看点五：引进智能化设备，建设行业内领先的自动化、智能化生产基地 

随着我国制造业由快速发展期逐渐转为平稳增长期，制造业企业也将面临日益激烈的竞争环境，要想在日益激烈的竞争环境中生存和发展，企业势必要从各个环节建立优势，提升核心竞争力。而产品生产是制造业企业最重要的一环，企业需要在保证产品质量的前提下，通过有效途径降低生产成本，从而获得市场竞争优势。

公司表示，制造业从业人员下降以及劳动力成本大幅上涨严重影响了制造业企业的生存与发展。因此，通过自动化技术改造，提高自动化生产水平，降低生产人员数量，从而降低人工成本，是公司成本控制和未来发展的必然选择。

虽然公司拥有一套信息化的管理系统，但是还不能将信息化管理与工业生产进行有效深入融合，对产品生产全过程至最终交付进行全生命周期的智能化管理还有着较大进步空间，同时随着未来自动化、智能化生产线不断增加，现有信息化系统不能完全满足生产智能化管理需求。因此，公司需进一步优化信息化的管理系统，提高智能化管理水平。 

公司拟投入2927.4万元的募集资金用于“智能化技改项目”，引进先进的智能化生产设备对现有生产线进行智能化改造，建设行业内领先的自动化、智能化生产基地，实现螺杆、机筒、哥林柱等产品的智能化快速生产，提升智能化管理水平和生产效率，进而提升公司整体盈利能力和市场竞争力。  

看点六：提升公司技术研发水平，实现核心技术研发的正常进行 

产品和技术的创新是公司核心竞争力的体现，研发人员数量以及专业技能是技术研发中心发展的核心。公司通过逐步加大对研发技术的投入，持续进行新产品、新工艺、新材料的研发，成功自主研发了双金属浇铸自动化系统和自主研制了合金粉末，使得公司产品质量精度处于国内领先地位。

虽然公司已经建立了具有专业技术团队的研发部门，但目前公司研发部门在某些方面存在不足，有待完善，且公司现有自动化生产线以及自动化技术水平还有待提高。因此，公司亟需加大对现有装置的自动化升级与改造以及自动化技术研发投入。作为行业内领先的定制化塑料成型设备核心零部件制造商，公司需要不断地积极研发新产品、新工艺，提升产品质量和技术含量，才能保证公司可持续发展和核心竞争力的增强。 

公司将持续加大研发投入。根据招股书披露，公司“技术研发中心建设项目”计划募投4461.6万元，其中研发费用投入2138.8万元，占该项目募投金额比重接近50%。公司重视并加大研发投入，研发费用自2021年至2023年呈上升趋势，2023年达到0.23亿元；研发费用率由2021年的2.62%提升至2023年的3.12%。2024年1―6月，公司研发费用0.13亿元，研发费用率3.05%。公司表示，2024年研发费用预计同比增长24.47%，据此测算，公司2024年研发费用有望接近0.3亿元，创历史新高。

目前公司有多项前瞻性储备研发课题，截至2024年6月30日，公司正在从事的主要研发项目有10项，拟投入金额最高的是“高分子PE管材成型双螺杆机筒研发”项目，预算340万元，通过改变熔体床进料模式来攻克业内百万分子量以上的高分子输送和成型困难问题。 

看点七：积极拓展国内外塑机市场，加强与世界顶级品牌的合作

公司境外销售收入基本保持稳定，产品主要销往美国、加拿大、巴西、日本、印度等国家和地区。随着多年的市场开发以及在国家“走出去”政策的扶持下，公司不断参与国际市场开拓，在海外市场的知名度和影响力不断提高，公司与主要境外客户保持了长期稳定的合作关系，境外客户主要包括赫斯基、克劳斯玛菲、米拉克龙、戴维斯标准等知名企业，其中克劳斯玛菲稳居公司前五大客户名单内。

财务数据显示，公司2021年至2023年公司境外业务收入持续超6000万元，境外业务收入占比持续超过7.5%；2024年1―6月，公司境外业务收入0.22亿元，境外业务收入占比4.99%。

随着进口替代趋势的加强，以及技术水平的提升，公司表示将积极拓展国内外塑机市场，建立与世界顶级品牌企业紧密的合作关系；与海内外各界人士进行交流探讨，互相学习，通过不断了解、学习国内外先进的产品，与国内外客户形成一个长期、稳定的合作关系。

五、主要财务指标与可比公司估值

公司主营业务突出，过去几年公司业绩有所波动，但整体保持较高水平。2024年，公司业绩重回正增长，2024年1―9月，公司营业收入达到6.65亿元，净利润0.74亿元，主要系公司下游塑料机械行业景气度复苏，叠加国家“以旧换新”等产业政策支持，行业需求快速增长等因素所致。

根据最新的财务报表，公司业绩明显复苏。公司2024年度营业收入8.92亿元，同比增长21.2%；2024年度归母净利润0.93亿元，同比增长32.21%；2024年度扣非净利润0.91亿元，同比增长37.02%。

现金流相对充裕。2019―2022年，公司经营活动现金流量净额持续上升，2022年达到1.23亿元，创过去4年新高，主营业务回款能力加强；2024年为1亿元左右，较上一年小幅下降，自2021年以来持续超过可比公司均值。2024年1―9月，公司现金流净额0.18亿元，较上年同期下降，主要系2024年以来塑料机械行业持续复苏，行业需求快速增长，公司收入规模有所增长导致经营性应收增长较快所致。

公司存货规模呈上升趋势，2024年6月末为2.62亿元；存货流动资产比持续超过30%，2024年末下降至30.02%%。公司存货周转率自2022年以来持续上升，2024年末为2.82次，2023年以来持续超可比公司均值。

三费费用逐年下降。2021―2023年，公司三费费用（销售、管理、财务）逐年下降，2024年较上一年上升至0.79亿元，主要系销售、管理费用上升所致。从三费费率来看，2021年―2023年公司三费费率维持10%左右，且持续低于可比公司中核科技；2024年1―6月，公司三费费率8.54%，首次低于可比公司均值；2024年全年公司三费费率首次低于10%，为8.91%。

盈利能力可观，净资产收益率及毛利率持续超可比公司均值。公司净资产收益率（ROE，加权）、销售毛利率持续超过可比公司均值。2024年1―6月，公司加权ROE为5.26%，可比公司平均1.19%；2024年全年公司ROE再次提升至10%以上。公司销售毛利率持续处于领先水平，2024年1―6月为24.65%，超过可比公司均值7个百分点。2024年度公司营业成本与营业收入增长比率基本匹配，公司2024年毛利率25.67%，较2023年度小幅上升。 

需要注意的是，公司表示，未来出现市场竞争加剧、市场需求放缓、原材料采购价格及产品销售价格发生不利变化等情况，公司存在毛利率波动甚至下降的风险。 

风险提示

根据公司招股说明书，投资者应特别认真地考虑下述各项风险因素。下述风险按照重要性原则或可能影响投资者决策的程度大小排序：

1.创新风险及技术研发风险。

2.核心技术泄密与关键技术人员流失的风险。

3.产品结构较为单一风险。

4.重要客户流失风险。

5.能耗双控和限电风险。

6.毛利率波动风险。

7.募集资金投资项目实施风险。

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报告排版与编辑：何予