油气主题基金掀涨停潮 警惕大幅溢价

A股今日“三桶油”均涨停，油气板块更是掀起涨停潮。

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引人注意的是，今日国际油价大幅上涨，布伦特原油价格当天一度上涨近13%，升至每桶82美元左右。

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国内期货视察中能源化工板块表现最为亮眼。截至收盘，原油、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、液化气、丙烯、聚丙烯、聚丙烯月均价、塑料、乙二醇、纯苯、集运指数（欧线）等12个期货品种涨停。

大商所公告，近期国际形势复杂多变，大宗商品特别是纯苯、液化石油气、乙二醇、苯乙烯、聚丙烯、线型低密度聚乙烯等品种波动较大。请各会员单位关注市场动态，加强风险管理，引导市场参与者理性合规交易。

同日，多只石油类LOF基金批量涨停。石油基金LOF(160416)、原油LOF易方达(161129)、南方原油LOF(501018)、嘉实原油LOF(160723)涨停。

需要注意的是，上述基金均在近日发布溢价风险提示公告，二级市场交易价格出现较大幅度溢价。

此外，全市场10只油气主题ETF占据涨幅榜前列。其中，富国国证石油天然气ETF半日上涨9.60%，领涨同类产品；银华油气ETF、嘉实标普油气ETF、汇添富油气ETF、博时油气ETF涨幅均超过8%。

今日COMEX黄金期货盘中一度突破5400美元大关。当天下午，现货黄金也站上5400美元大关。

国盛期货表示，地缘冲突升级强化黄金避险属性，趋势未改。资金持续流入黄金ETF，近一周持仓增加22.58吨，避险需求明确。

在一德期货看来，中东冲突延续，强化贵金属交易主线。此次地缘冲突有其特殊性和复杂性，对贵金属的影响难以照搬以往经验。但中长期较为确定的是，此次冲突并非逆全球化的终结，类似事件对秩序重构叙事的推动和强化也难结束。对应贵金属走势上，即便短期因避险情绪减弱出现冲高回落，在事态降温前预计也难有较大回落空间。

针对今日能源和大宗商品的强势表现，招商基金资深策略分析师田悦表示，全球市场维度，能源和大宗商品预计或先避险、后缓和，而长期风险犹存。短期内，地缘政治风险溢价明显，市场波动可能加剧。市场此前对地缘风险的定价并非完全预期之外，布伦特原油在2月中下旬已从65美元/桶升至73美元附近，隐含了部分冲突风险溢价。长期来看，或仍取决于供需基本面、各国石油产能及生产潜力等因素。此次冲突的规模和持续时间大概率超过上一轮，对应的市场不确定性窗口或也可能相应拉长。 

对于油气标的如何选择？中金公司石油天然气研究报告指出，随着冲突地区的能源投资空间逐步回归，国际石油公司或将获得新的扩张性投资机会，以解决目前美国页岩油进入稳产期后，产量增长不足的问题，或对具备国际化作业能力的中国油服工程公司带来潜在空间。

东兴证券认为，地缘溢价仍主导短期油价走势。行业指数表现相对市场基准指数偏强，当前行业平均市盈率为16.09，市值占比较小但具备一定增长潜力。投资逻辑聚焦于具备高股息和高成长性的标的。

从国内市场看，田悦强调，A股慢牛格局仍在，人民币自2025年初以来一直处于温和升值通道中。全球资金过往对美股资产存在超配，今年以来美股科技板块呈现增长乏力态势，在目前人民币升值背景下，中国权益资产的吸引力或得到进一步提升。

（大商所、wind数据、中金公司、东兴证券、国盛期货、一德期货、招商基金）

编辑/许楠楠