新一期预定利率研究值公布 保险产品年内或不“降息”

证券时报记者 刘敬元

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中国保险行业协会近日公布，最新一期普通型人身险产品预定利率研究值为1.89%。

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业内人士表示，这未触发预定利率最高值（目前为2.0%）比研究值“连续2个季度高25个基点及以上”的调整条件，传统险产品预定利率上限2.0%尚无需调整。同时，结合利率趋势预期，今年保险产品预定利率有望维持现状，年内或将不“降息”。

1月20日，中国保险行业协会组织召开人身保险业利率研究专家咨询委员会（原人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会）2025年四季度例会。会上，保险业专家就人身保险产品预定利率发表了意见，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89%。

中国保险行业协会发布的预定利率研究值，是人身险公司动态调整保险产品预定利率上限的参考基准。近年来，面对持续下行的利率，保险业不断优化负债成本，以降低利差损风险。其中举措之一，即建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。

根据2025年1月金融监管总局下发的《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，预定利率最高值取0.25%的整倍数。当保险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。

回顾2025年，当年1月、4月、7月、10月公布的预定利率研究值分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%。其中，7月触发了下调条件，传统险预定利率上限从2.5%降至2.0%，并保持至今。

中泰非银金融团队表示，2025年以来长端利率底部企稳，当年下半年震荡上行的趋势逐步确立，预定利率研究值逐季降幅边际收窄。若市场利率维持不变，2026年或难再现“预定利率调整窗口”。

根据该团队测算，若后续国债收益率曲线、5年期定期存款利率和5年期LPR维持当前水平，则2026年年末的预定利率研究值模拟测算值为2.0%，与当前在售普通型人身保险产品预定利率最高值（2.0%）相符。中期来看，新产品预定利率上限调整的可能性并不高。不过，也不排除监管结合后续股债市场波动和险资自身经营情况进行综合考虑。2023—2025年，监管已连续三年引导下调预定利率上限，预计2026年再现“炒停售”季的概率较低。

去年四季度，一位寿险公司负责人以2025年9月30日10年期国债收益率1.8870%作为基准，对未来预定利率研究值进行预测，预计截至2026年7月，预定利率研究值位于1.79%—2.02%区间，这意味着不会触发人身险预定利率调整条件。他还预计，今年人身保险产品预定利率将不会进行调整，预定利率水平将维持一段时间，整体保持平稳的格局也更符合客户期待。