单季“举牌”超10次 保险资金加大入市步伐

保险资金配置权益资产持续推进。据证券时报记者统计，今年以来，6家保险公司共发布11次举牌公告，举牌次数超过去年同期，且已超过2023年全年，创下单季举牌数量新高。

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据了解，多家险企相关负责人认为今年股市存在结构性机会，预计权益投资比例将适度提升。

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举牌次数创新高

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近日，瑞众人寿受托人华夏久盈资管通过沪港通从港股二级市场买入100万股中国神华的股份，交易完成后持有中国神华H股1.69亿股，占该公司H股股本的5%，达到举牌线。

以3月20日中国神华H股收盘价31.65港元/股为基准及当日人民币汇率来计算，瑞众人寿持有中国神华H股的账面余额达人民币49.36亿元。这也是3月份瑞众人寿第二次举牌，不久前，瑞众人寿刚刚完成了对中信银行H股的举牌。

据中国保险行业协会披露，2025年以来，共有6家险企发布11次举牌公告，其中平安人寿4次，长城人寿2次，瑞众人寿2次，中国人寿、新华人寿以及阳光人寿各一次，共涉及10只股票。

这一数量超过了2024年同期，也远超2023年险资全年举牌量，创下单季度举牌量新高。数据显示，2024年保险公司共发布20次举牌公告，其中上半年4次。

从险资举牌标的来看，保险公司今年举牌的股票包括招商银行、邮储银行、农业银行、中信银行、杭州银行、中国儒意、中国水务、大唐新能源、中国神华和电投产融，多数为H股。总体来看，举牌标的主要涵盖银行、公用事业等领域。

业内人士分析，作为中长期资金的代表，险资频频举牌一方面是为了响应中长期资金入市号召，另一方面与新金融工具准则实施和利率持续下行有关。通过加大对高股息个股投资和增加长期股权投资规模，有利于推动收益和报表更加稳定。此外，险资举牌回升也受当下长债利率持续下滑、非标等高收益项目缩减等“资产荒”影响。

险资增仓脚步加快

险资举牌热是保险公司资产配置策略调整的具体表现。在长期低利率环境下，权益投资对提升收益的重要性日益凸显。

例如，中国人寿2024年积极布局权益投资，在市场低位把握机会入市，全年净加仓超1000亿元，权益投资收益大幅提升。中国太保2024年末股票和权益型基金占投资资产的11.2%，较上年末上升0.5个百分点。

与其他机构不同，险资注重以穿越周期的视角开展权益配置。在投资标的上，注重高股息、低波红利股配置与代表经济发展方向的成长股相结合。

“低利率环境下，我们要将资产结构进行合理组合，权益投资比例要加大，同时在投资领域上进行合理配置。”中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林近日接受证券时报记者采访时表示，权益资产对提升险资收益具有不可替代性，将适度加大股票配置，坚持高分红和成长性板块均衡配置。公司也密切关注科技板块，将积极做好研究，合理增加布局。

“近几年中国新质生产力发展比较快，一些领域正在蓬勃发展，例如半导体、低空经济、AI在垂直领域的应用等。”谢永林说，从险资的角度，必须跟上国家经济发展趋势，这是险资应该投资的方向。

银行股也是中国平安的重要投资方向，同时也是高股息红利股的代表。谢永林表示，国有大行有稳健的经营基本面，且有低波动、高分红、低估值特点，平均股息率5%以上，较当前2%~2.5%的保险产品保证利率有可观利差。公司在配置方面，慎重选择经营稳健、抗风险能力强、分红稳定、有足够安全垫的标的，从这方面来说，核心银行股属于较为理想的投资标的。

中国人寿管理层在业绩会上谈及今年投资策略时表示，股票市场运行中枢有所上行，但受益于政策支持和流动性充裕，估值仍有回升修复空间，对2025年权益市场保持乐观，预计权益资产投资比例将适度提升。

中国太保管理层在业绩会上谈及今年投资策略时表示，公司将持续落实精细化的哑铃型资产配置策略，一方面会继续加强长期利率债的配置，另一方面仍将积极有效增加权益资产配置以及未上市股权等资产配置，以提高长期投资的风险回报。

近日，友邦保险区域首席执行官张晓宇接受记者采访时表示，目前阶段资产配置会更加多元，包括买一些私募债、高分红股票、不动产基金等。谈及对股票市场的看法，他坦承会不会加仓要看对走势的判断，目前处于加仓状态，从去年开始就看好一些高分红的股票，这些都在考虑当中。

多元化配置分散风险

基于保险资金负债特性，强化资产负债匹配和坚持多元配置策略，着力降低权益市场波动性对财报的影响，是保险公司穿越周期的普遍选择。

保险公司权益投资加剧利润表波动，是制约权益投资的重要因素。目前，险资正在探索创新方式入市。近日，金融监管总局新批复5家保险公司开展长期投资改革试点。截至目前，已有8家保险公司获批开展长期投资改革试点，总金额1620亿元。其中，1120亿元为今年新增。

谢永林表示，长期股票投资试点政策打通了中长期资金入市的卡点堵点，为险资提供良好的投资环境，中国平安将积极配合国家政策，推动险资入市。

此外，国内保险公司也正式开启黄金投资新篇章。3月24日，上海黄金交易所发布通知，同意吸收人保财险、中国人寿、平安人寿、太保寿险成为上海黄金交易所会员。这4家保险公司是首批黄金交易所保险公司会员。

据了解，目前上述4家保险公司均已有黄金投资交易。其中，中国人寿完成了首笔黄金询价交易。平安人寿完成首笔上海金交易，即上海金集中定价合约。人保财险完成首笔黄金竞价交易。

平安人寿认为，险资购金有利于优化险资资产配置和分散风险。黄金作为避险资产，具有抗通胀能力和保值功能，能有效对冲经济波动和市场风险。其与传统大类资产相关性较低，能够为险资投资组合提供独立收益来源，分散单一资产风险，提升投资组合的稳定性和抗风险能力，且长远来看具有较高的收益潜力。