经济要闻

（原标题：“摆烂”花样迭出 紫天科技“脚踩”退市红线）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 A股惊现“铁头娃”！涉嫌财务造假、忽视交易所的问询、高管团队集体“失联”躲避检查、未聘请年审会计师导致年报“失约”――这些“离谱”情况发生在已经停牌两个月有余的福建紫天传媒科技股份有限公司（300280.SZ，下称“紫天科技”）身上。 紫天科技于2025年5月20日被实施“退市风险警示”，股票简称由“紫天科技”变更为“*ST紫天”。 3月17日至今，紫天科技先因“财务造假”被责令停牌整改，又于5月6日因未如期披露年度报告继续停牌。 投资者在互动平台上质问紫天科技：“公司的经营是否正常”“为何用如此态度处理公司与监管部门的重大危机”……但投资者可能无法收到问题的答案。自2024年4月起，紫天科技就再也没有在互动平台上回复过投资者的提问。 不仅如此，紫天科技的官方网站已显示“无法访问”，证券事务代表的联系方式也已“暂停服务”，办公场所“人去楼空”。 如此“摆烂”的紫天科技，不久前还是A股的热门股。2024年下半年，因涉及快手平台、小红书平台、抖音豆包、互联网营销等多个概念板块，紫天科技的股价多次出现“20CM”涨停。 公开信息显示，紫天科技的主营业务是互联网广告业务。其在2023年年报中称，该业务营收可观且大幅增长。近两年，该公司“蹭”上了休闲游戏业务和AI（人工智能）、云计算的热点。比如曾经有款风靡社交圈的小游戏“合成大西瓜”的背后就是紫天科技。2023年底，一款名叫《完蛋！我被美女包围了！》的游戏爆火，紫天科技旗下的游戏公司加盟了该游戏第二部的制作。 但自2024年起，交易所对紫天科技高管层频繁变动、2023年财报、算力业务等接连发出质疑，而紫天科技的态度日渐“无为”。 2025年5月22日，紫天科技公告称，若在退市风险警示实施后两个月内仍未完成整改，公司股票可能被终止上市。其披露的最新进展依然是“没有进展”：尚未聘请会计师事务所，也未向福建证监局提交整改报告。 “无为”式应对监管 2024年4月30日，紫天科技披露2023年年报称，全年的营业收入为21.88亿元，归属于上市公司股东的净利润（下称“净利润”）亏损12.10亿元。但其曾披露2023年前三季度的净利润为2.06亿元。 业绩突然“变脸”揭开了紫天科技的危局。 在年报披露当日，福建证监局便对紫天科技及董事长（代行董事会秘书）宋庆等人出具警示函。交易所也在同日发出关注函，对该公司及相关责任人员启动纪律处分程序。 深交所于2024年5月6日向紫天科技发出年报问询函，要求该公司说明财务数据存在重大差异的原因。 不过，紫天科技并未及时回复问询，说了11次的“延期回复”后仍未披露回函内容。深交所曾在5月28日的“关注函”中表示，宋庆先后以个人身体不适、不负责具体回函工作等为由拒绝实质性沟通。 此间，有三位独董对紫天科技的管理层提交了《督促函》，紫天科技董事会彼时的态度是：“高度重视”，称将认真落实相关要求。8月底，紫天科技的一名独董辞职，理由为“身体原因”。 据福建证监局披露，2024年4月起，其对紫天科技进行了现场检查，但是处罚直到2025年2月才落下。从相关文件来看，证监局属实被为难了一大把：先是紫天科技披露的注册地址和办公地址均无人办公，证监局只能去其位于宁波的“孙公司”检查，但是所需的财务报告无人配合提交，高管团队亦以拒接电话、拒回短信等方式躲避、规避证监局向公司及其本人送达相关执法文书。 不仅是紫天科技，作为该公司的审计机构，北京亚泰和签字会计师面对监管也是采取消极应对的态度，既不提供审计底稿，也不配合约谈工作，甚至“拒接电话、拒回短信”。 2025年2月，福建证监局对紫天科技及高管团队纷纷开出行政处罚，拟对紫天科技处以一百万元罚款，对4位高管每人罚款80万元并采取十年证券市场禁入措施。此外，福建证监局对北京亚泰处以100万元罚款，对田梦�B处以60万元罚款及采取6年证券市场禁入措施。 但紫天科技显然没有在证监局给出的“责令整改期内”认真整改。 2025年3月，紫天科技独立董事钟晓永、孟繁锋表示通过微信、邮件、电话等多种方式多次督促公司管理层采取有效措施，确保2024年度审计工作开展，但该公司的年报编制及审计工作尚未实质性启动。 3月底，孟繁锋就提出了辞职。他明确表示，其辞职是出于紫天科技无法保障其履职知情权，公司管理层主要成员辞职等致使公司内控已无法有效运作，加之长期拖欠独立董事津贴等原因。 随后，紫天科技年报无法披露，“摆烂”态度直接浮于纸面，2025年4月至今的进展一直都是“公司尚未聘请具备证券、期货相关业务资格的会计师事务所，也未向福建证监局提交整改报告”。 亏损延续 紫天科技的前身为南通锻压设备股份有限公司（下称“南通...

（原标题：“好房子”建设：一场撬动万亿级产业变革的居住革命）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 当3米层高取代传统2.8米住宅，当电梯成为4层以上住宅的“必选项”，中国房地产行业已经迎来一场深刻的范式革命。2025年政府工作报告将“好房子”建设纳入国家战略，住建部随之出台的《住宅项目规范》，标志着住房政策从“规模扩张”向“质量精进”的系统性转向。这场变革不仅关乎民生福祉，更将重塑万亿级产业链，成为经济转型升级的重要引擎。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 5月20日，住房城乡建设部副部长秦海翔在国新办发布会上表示，要系统推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设。“好房子”建设，主要是大力建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子。同时加强既有建筑的改造利用，努力把老房子、旧房子改造成好房子，稳妥推进危险住房改造，加强老旧厂房、低效楼宇、传统商业设施等存量房屋改造利用。 “好房子”概念的提出，本质是对住房属性的重新定义，它不再是单纯的投资品，而是回归“生活载体”的本原。国家层面构建的“安全、舒适、绿色、智慧”四大标准体系，将抽象的品质要求转化为可量化、可执行的技术规范：层高从2.8米提升至3米，电梯配置从“选配”变为4层以上住宅的“标配”，楼板隔声标准提升10分贝，智慧系统要求实现健康监测与环境自适应调节。这些细节突破直指传统住房的“痛点清单”，此前，在住建部征求人民群众对住房建设有什么要求时，隔音是排在第一的，卫生间串味儿是排在第二的，第三就是渗漏和开裂。 “好房子”是房地产行业挥别“土地金融”旧模式，转向“技术+服务”驱动的新机会。数据显示，中国待改造城镇老旧小区达16万个，涉及居民超4200万户。2023年，中国城市更新投资（含棚改、老旧小区改造、基础设施提升等）突破3万亿元，同比增长约15%，成为稳增长的重要支撑，且每年可带动上下游产业链投资逾1万亿元。 这场产业变革的核心，在于从“标准化复制”转向“精准化供给”。从各地实践看，城市更新对消费、投资与就业的拉动效应已初步显现。例如，北京市西城区白纸坊棚改与商业街区改造联动实施，不仅新增绿地、教育和养老设施，还引入文旅消费元素与夜间经济，带动了周边500余家中小商户复苏；上海杨浦滨江更新项目将老工业区转型为创新创意功能区，园区租金收入提高3倍以上，吸引了大量数字经济企业入驻，年均营业收入增速超过20%。此外，山东将“低碳运行”“智慧小区”纳入地方标准，杭州通过容积率激励引导公共空间创新。 尽管政策框架已初步建立，但“好房子”落地仍面临多重掣肘。建设“好房子”是个系统工程，技术标准与执行的脱节，成为当前最大瓶颈：部分项目为压缩成本使用低标号混凝土，导致渗漏问题整改率不足；智慧系统因协议不统一陷入“App乱象”；北方地区盲目照搬玻璃幕墙设计，反增能耗负担。存量改造更面临产权分散、资金筹措、部门协同等多重难题。 此外， 存量改造的复杂性既有建筑改造面临产权分散、技术兼容等难题。例如，某老旧小区加装电梯时，因管线迁移涉及7个部门审批，工期延长至18个月。虽然住建部明确2000年前建成小区纳入改造范围，但资金筹措和居民协商机制尚未完善。 监管体系待也亟待完善，问题主要集中在三个方面：第一，验收环节漏洞；第二，标准执行偏差；第三，长效运维缺失，例如，智能设备后期维护成本高昂，部分小区因物业费收缴率低陷入“装而不用”困境。唯有打通设计、验收、运维全链条，标准才不会沦为“纸面宣言”。 “建设好房子是产业转型发展的新赛道”，房地产行业正处于新旧模式转型的关键期，“好房子”建设是房地产业高质量发展的重要方向。“好房子”建设的真正考验才刚刚开始，这场居住革命不仅是建筑材料的升级，更是对“居住权”内涵的重新诠释，以及对发展理念的重塑。...

（原标题：最高法发布典型案例 涉医疗领域“量身定做”串通投标行为）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网讯 5月19日，最高法网站发布“最高人民法院、国家发展改革委联合发布依法惩治串通投标及其关联犯罪典型案例”，其中包括湖南省新宁县某医院原院长李某琼受贿、串通投标案。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 案例显示，被告人李某琼系湖南省新宁县某医院院长。2016年8月，周某斌（另案处理）向李某琼推销核磁共振设备，并承诺给予好处。李某琼遂让周某斌找三家公司参加围标，并根据周某斌提供的核磁共振设备各项参数，安排招投标代理公司制定招投标公告。2017年2月，周某斌利用其实际控制的上海某医疗器械有限公司及其他两家企业参与围标，最终上海某医疗器械有限公司中标，合同标的额为823万元。事后，周某斌为感谢李某琼在采购核磁共振设备上提供的帮助，送给李某琼35万元。另查明，李某琼另受贿856万余元，诈骗844万余元。 湖南省新宁县人民法院经审理认为，被告人李某琼在政府采购招投标过程中，与投标人共谋，通过设定特殊设备参数的方式串通投标，损害国家利益，情节严重，其行为构成串通投标罪；李某琼利用担任新宁县某医院院长的职务之便，在药品及医疗耗材采购、设备采购、工程项目承揽等事项上为他人提供帮助，非法收受财物共计891万余元，其行为构成受贿罪；李某琼以非法占有为目的，虚构事实，骗取844万余元，其行为构成诈骗罪。李某琼具有立功、坦白、退缴部分受贿犯罪所得、自愿认罪认罚等情节，依法可减轻处罚。综上，对被告人李某琼以受贿罪、诈骗罪、串通投标罪，数罪并罚，决定执行有期徒刑十三年，并处罚金人民币六十二万元；对被告人退缴的违法所得人民币五百零五万元予以追缴，上缴国库；不足部分，继续追缴。 案例称，近年来，腐败与政府采购招投标乱象相互交织的问题较为突出，部分招标人与投标人串通，以设定特定条件的形式排斥其他投标者，严重妨碍市场公平竞争，严重扰乱市场经济秩序。本案中，监察机关在调查被告人李某琼涉嫌犯受贿罪期间，发现其涉嫌串通投标、诈骗的犯罪线索，遂将相关线索移交公安机关。经公安机关侦查，李某琼作为招标方，与投标人周某斌共谋，通过量身定制招标参数的形式组织多家公司围标，构成串通投标罪。事后，李某琼收受周某斌所送35万元，构成受贿罪。李某琼的串通投标行为与受贿行为系两个独立实施的犯罪行为，侵害了不同的法益，人民法院对李某琼犯受贿罪与串通投标罪决定数罪并罚，准确全面评价犯罪事实，依法严惩医疗领域内外勾结串通投标行为，为维护市场公平竞争，确保市场良性运行，提供有力司法保障。...

（原标题：年轻人Chill，中老年人更怀旧| SAE逛吃指数之“老街”八方客）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报政研院联合高德云图发布的《SAE逛吃指数之“老街”八方客》报告显示，在全国116条重点监测的历史文化街区中，长沙太平街以年轻游客占比第一的成绩登顶榜首，南昌万寿宫历史文化街区则紧随其后，成为年轻游客的第二大热门选择。 “千年太平街，一部长沙史”。明清时期，太平街便是远近闻名的商业街。如今，漫步在太平老街，老商铺、老字号、名人故居鳞次栉比，地道的长沙特色小吃香气四溢，众多“网红”小店星罗棋布，成为拉动老街新消费活力的重要“引擎”。 长沙另一网红街区潮宗街凭借“国风+潮玩”定位跻身年轻客群偏好前列。潮宗街区，街如其名因“潮”出圈。这里不仅是网红打卡地，更是潮店的聚集地。网红书店、大大小小的咖啡馆、中古店、潮牌服装店、文创商店……如繁星般点缀在街区的各个角落，为老街注入了新的活力。丰富的体验、多元的场景，吸引着无数年轻人前来探索和体验。在这里，年轻人可以尽情享受Chill感，无论是与朋友相聚，还是独自漫步，都能找到属于自己的惬意。 如果我们进一步观察更年轻的游客会发现，在“00后”千禧一代人群中，长沙太平街仍然高居榜首，武汉昙华林则排名第二，占比33.38%。 年轻人为何钟情于昙华林？这条老街同样妙处多多，其建筑依山而建，错落有致，一步一景。游客可以乘坐最受欢迎的山顶小火车上山，小火车采用复古绿皮车厢设计，车票是一张“宋代银票”，上山的游客可以远眺黄鹤楼、龟山电视塔等武汉地标。下山后，游客还可以逛一逛特色市集，体验非遗漆扇制作、吹糖人、写扇面……这里还聚集了民宿、咖啡店、文创店等业态，让年轻人可以享受一整天的悠闲时光。 与年轻游客钟爱的“潮”街区不同，中老年游客最爱打卡的老街，则是台州天台县的中山东路。这里少了些时尚的喧嚣，多了份岁月沉淀下的宁静与质朴。 天台县中山东路保留着大量历史建筑，这些“花楼民居”呈口字形，近于北方的四合院，又多了一点锦绣江南的灵秀、纤巧和雅致，闪烁着儒、释、道共辉的天台山文化。在街巷深处，还藏匿着观音堂、祠堂等古楼，可以让文史爱好者尽发思古之幽情。 排名第二的是黄冈东坡赤壁，这条老街依托着“东坡赤壁”景区，景区内的留仙阁，有一幅苏东坡游赤壁全图，碑阁内的百余块石碑，刻满了苏东坡的书法。来黄州寻访苏东坡，是很多东坡迷的夙愿。当下，东坡热伴随宋史热经久不衰，年逾不惑的东坡迷们，想必都要到此来感应一回苏东坡旷达豪放的人生境界。 此外，绵阳报恩寺老街依托佛教文化遗产“报恩寺”，黄山歙县府衙老街依托“徽州古城”，都赢得了不俗的客流，这些街区都是以文化古迹为核心，给人以清秀隽永的观游体验。 这些老街大多不处于人口大都会，有的甚至是位于县级市和县城，但因其少了一些商业味道，多了些许清幽古韵，反而给人以闲适的观览体验。可见，当一条老街在复古上做足了功夫，同样能赢得游客的远来奔赴。...

（原标题：刚刚，亚太股市，集体飘红！恒瑞医药H股涨超30%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 周五，亚太股市开盘集体飘红。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 截至发稿，日经225指数、韩国KOSPI200指数涨幅分别为0.74%、0.29%。 A股开盘，三大指数集体低开后有所拉涨，截至发稿均已翻红。盘面上，小米汽车概念、燃气、中药、化肥、食品饮料、长寿药概念等板块开盘活跃。 医药股盘初活跃。恒瑞医药H股上市首日高开近30%，截至发稿涨幅扩大至31.67%。A股众生药业、海森药业涨停，海辰药业、华森制药、太极集团、多瑞医药等跟涨。 央行开展1425亿元逆回购操作 据中国人民银行消息，2025年5月23日，中国人民银行通过固定利率、数量招标方式实施了1425亿元逆回购操作，操作期限为7天，利率为1.4%。此次操作旨在调节市场流动性，确保金融市场稳定。 百亿级私募连续两周加仓A股 在经历4月上旬的减仓后，股票私募机构对当前市场逐渐形成共识，仓位指数在75%上方逐渐稳定下来。值得注意的是，百亿级私募仓位指数连续两周上涨，并且时隔五周后再次突破80%大关。此外，私募机构也在通过定增等方式，积极参与A股市场投资。展望后市，机构普遍认为，中国资产重估叙事逻辑在继续加强，以科技创新突破为代表的新经济领域已经展现出蓬勃生机。...

（原标题：长安汽车：26年实现固态电池装车验证 未来三年推出35款车）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 长安汽车在投资者关系活动记录表中透露了其未来三年的产品规划，计划推出35款数智新汽车，旨在进一步巩固和扩大其在新能源汽车市场的地位。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 根据长安汽车公布的产品规划，未来三年内，长安启源将推出包括经济代步小型SUV、中型SUV、中大型MPV等在内的10款产品。深蓝汽车则计划推出紧凑型轿车、大六座SUV、全新硬派等10款车型；阿维塔品牌也将推出中大型五座、大六座SUV、中大型轿车等7款产品。 此外，长安汽车强调将全面迭代三电核心技术，与合作伙伴一道，深耕全新电解质关键工艺开发。2025―2026年，完成时代长安50GWh电芯产能投资建设，总计产能达到75GWh。2026年实现固态电池装车验证，2027年推进全固态电池逐步量产，能量密度达400Wh/kg。 ...

（原标题：农业农村部公布乡村振兴资金使用监管突出问题专项整治监督举报方式）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网讯 据农业农村部网站消息，为做好乡村振兴资金使用监管突出问题专项整治工作，畅通群众问题反映渠道，农业农村部公布本部门、各省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团监督举报方式，主要受理涉及农业农村部门职责范围内的乡村振兴资金有关问题，包括财政惠农惠民补贴资金（如补贴发放、信息公开等）、乡村振兴项目资金（如项目实施、资金使用、招投标等）方面问题。（不属于上述范围的问题，请依法依规通过其他渠道予以反映。）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：今日看点｜国新办将举行“稳产增产显担当 乡村振兴立新功”中外记者见面会）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网讯 5月23日重点关注的财经要闻与资本市场大事：图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1、国新办将举行“稳产增产显担当 乡村振兴立新功”中外记者见面会 5月23日下午3时，国新办将举行“新征程上的奋斗者”中外记者见面会，农业农村领域代表围绕“稳产增产显担当 乡村振兴立新功”与中外记者见面交流。 2、第63届高等教育博览会将举行 5月23日至25日，第63届高等教育博览会和建设教育强国・高等教育改革发展论坛将举行。本届博览会有700余家全球知名企业参展，覆盖实验室仪器设备、智慧教育、医学教育&健康、实训教学、智能制造、校园后勤、体育等多个领域，全方位呈现高等教育现代化成果。 3、第九届世界无人机大会将举行 5月23日至25日，2025第九届世界无人机大会将举行。本届大会预计有100多个国家和地区的万余名行业专家、学者、企业家参会，围绕无人机与低空经济、低空数字交通、低空飞行服务、eVTOL技术创新与应用、等主题，设置了40多场平行论坛和60多场产品技术交流会。 4、49.49亿元市值限售股今日解禁 5月23日，共有11家公司限售股解禁，合计解禁量为9.38亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为49.49亿元。 从解禁量来看，盐田港、中色股份、华测导航解禁量居前，解禁股数分别为9.14亿股、685.44万股、581.13万股。从解禁市值来看，盐田港、华测导航、隆利科技解禁市值居前，解禁市值分别为44.59亿元、2.52亿元、5824.09万元。 5、30家公司披露回购进展 5月23日，30家公司共发布33个股票回购相关进展。其中，9家公司首次披露股票回购预案，7家公司回购方案获股东大会通过，6家公司披露股票回购实施进展，8家公司回购方案已实施完毕。 从首次披露回购预案来看，公牛集团、中旗新材、江海股份回购预案金额最高，分别拟回购不超4.0亿元、1.5亿元、1.0亿元。从股东大会通过回购预案来看，包钢股份、蓝丰生化、中兰环保回购金额最高，分别拟回购不超2.0亿元、5089.49万元、763.23万元。 6、今日有1065亿元7天期逆回购到期 5月16日，央行开展1065亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，今日到期。 7、美国4月新屋销售总数年化、加拿大3月零售销售月率等数据将公布。 （数据来源Wind，内容不构成任何投资建议）  经济观察网 编辑 王俊勇 整理 ...

（原标题：默沙东新药贝组替凡在中国上市，用于治疗VHL病相关肿瘤）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网讯 据默沙东中国官微消息，5月22日，默沙东（默沙东是美国新泽西州罗威市默克公司的公司商号）宣布其缺氧诱导因子2α（HIF-2α）抑制剂贝组替凡（商品名：维利瑞®）正式在中国境内商业上市，适用于不需要立即手术治疗的Von Hippel-Lindau（VHL）病相关肾细胞癌（RCC）、中枢神经系统（CNS）血管母细胞瘤或胰腺神经内分泌肿瘤（pNET）成人患者。 VHL病是一种罕见的常染色体显性遗传性疾病，是由位于染色体3p25-26的VHL基因抑癌基因突变所致。VHL病常表现为多器官肿瘤综合征，如中枢神经系统血管母细胞瘤、视网膜血管母细胞瘤、肾细胞癌、胰腺肿瘤等。其中，中枢神经系统血管母细胞瘤和肾细胞癌是患者死亡的主要原因。我国VHL病患者的平均预期寿命仅为62岁。...

（原标题：晨星中国“劝告”基民：应规避短期择时和情绪化决策）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 老盈盈图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 5月22日，由晨星基金研究中心撰写的《中国公募基金投资者回报差研究报告》（下称《报告》）在晨星（中国）2025年度投资峰会上发布。此次《报告》首次以中国市场为视角，着重分析截至2024年12月31日的五年期年化基金回报与投资者回报之间的差异，即“投资者回报差”，以此探究中国投资者在交易时机的选择方面对自身最终所获收益产生了何种影响。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 所谓“投资者回报”，指将投资者一定时期内的买卖交易纳入其实际收益的回报，它通常低于“基金回报”，即同期基金资产所创造的回报。投资者回报与基金回报之间的差异即为“投资者回报差”，主要源于典型的“高买低卖”现象――不当的择时操作，常使投资者陷入“高位套牢、低位割肉”的困境，从而使得投资者回报不如同期的基金回报。 因此，《报告》建议，投资者应跳出单一收益导向的思维桎梏，主动规避短期择时和情绪化决策，借助时间的力量熨平市场波动。 《报告》中截至2024年12月31日的五年期年化投资者回报差数据显示，风险相对较高的产品，如偏股型的积极配置基金、主动非行业股票基金和行业基金的投资者回报差分别为-2.17%、-2.65%和-3.59%，然而风险相对较低的偏债型保守混合基金和固收型基金的投资者回报差则分别为-0.86%和-0.62%。 晨星（中国）基金研究总监孙珩在报告中指出，尽管积极配置和主动股票基金在过去五年实现了最高的基金回报，但投资者在这两类产品上的投资者回报却显著低于基金回报。这一现象很大程度上与二者收益率有着较高的波动性有关。二者较高的权益仓位在赋予其超额收益潜力的同时，也放大了净值波动风险。这种收益的高波动性为基金创造了短期内收益爆发的可能，在业绩高光阶段形成强大吸引力，引得投资者追涨，但高波动背后暗藏巨大的下行风险，当行情急转直下时，高位入场的投资者往往难以承受资产快速缩水带来的冲击，容易在恐慌情绪的驱使下匆忙退场。 孙珩表示，投资者往往因盲目追涨而忽略基金的潜在风险，进而导致投资者回报落后于同期基金回报。尤为典型的是行业基金，这类产品在短期市场热度驱动下易吸引大量跟风资金。然而，行业一旦步入逆风期，相关基金回报会出现剧烈回撤，部分投资者因难以承受亏损压力，最终选择低位抛售。如此一来，他们不仅未能享受过去可观的丰厚收益，还可能错失后续反弹契机。 《报告》以医药和消费行业为例，截至 2024年12月31日，晨星分类为“行业混合―医药”和“行业股票―医药”的五年期年化投资者回报差分别为-7.70%和-7.11%；晨星分类为“行业混合―消费”和“行业股票―消费”的五年期年化投资者回报差分别为-5.16%和-5.36%。在泛消费升级、叠加疫情及其引发的降息和财政刺激政策催化下，2020至2021年上半年医疗和消费需求爆发，两个行业大幅上涨，相关产品业绩同步走高，吸引资金脉冲式流入，但随着 2021年下半年消费增长疲软、医药深化改革以及市场整体下行，两大行业持续承压回落，资金在此过程中也逐步变为持续净流出。 因此，《报告》建议，投资者在挑选基金时，需谨慎评估自身风险承受能力，进行多维度理性评估，优选与自身风险偏好适配、投研团队资深、投资策略稳定、风控完善的基金。此外，投资者亦应跳出单一收益导向的思维桎梏，并通过选取风险收益特征不同的基金，构建多元化投资组合，以在市场波动中分散风险，提升自身组合的抗风险能力。 《报告》同时认为，投资者还应践行长期持有理念，主动规避短期择时和情绪化决策，借助时间的力量来熨平市场波动，降低因不当择时产生的投资者回报差，进而有利于实现资产的长期增值。比如，投资者可采用多元策略分散配置，将不同风险收益属性的产品有机组合以强化组合抗波动韧性，最终形成理性评估、严谨筛选与分散配置三位一体的投资框架，实现长期资产增值目标。...