经济要闻

（原标题：【金融一线调研】“芯”赛道里的金融突围：“硬核”输血半导体与新能源）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 编者按：经济观察报策划【金融一线调研】栏目，通过记者在金融一线调研，挖掘金融机构在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章方面探索的服务新实践和新模式，同时为个人和企业提供深入了解金融产品和服务的窗口，搭建金融行业与实体经济良性互动、共生共荣的桥梁。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年3月25日，胜科纳米（688757.SH）在上海证券交易所敲钟，登陆科创板，成为江苏省第700家境内上市公司。 4月15日，经济观察报记者在苏州市的胜科纳米总部见到了胜科纳米董事长、总经理李晓�F，他向记者展示了上交所赠送的“开市祥锣”纪念品。 然而，这份荣耀背后，是民营科技企业十年来艰难的破冰之旅――在初创期，胜科纳米因研发周期长、风险难测被多家银行“拒之门外”，直至农业银行（以下简称“农行”）率先“敢下注”提供了首笔银行贷款，才助其渡过资金周转危机。 事实上，这样的科技民企融资难并非孤例。苏州仕净科技股份有限公司（以下简称“仕净科技”）在创业初期，也曾因行业政策波动遭遇贷款“难题”，险些陷入生死边缘。 这些案例折射出金融供给侧结构性改革中一个亟待破解的矛盾：当民营科技企业的偿债能力指标与长周期研发需求碰撞时，金融服务能否发掘企业的有效金融需求，并提供精准助力？这对破解当下的企业融资难与银行放贷难都有着重要的现实意义。 4月中旬，经济观察报记者在江苏省苏州市、常州市等地调研了多家民营企业。在半导体、新能源等硬科技领域，一批隐形冠军企业正重塑产业格局。在这背后，一场从“看不懂”到“主动挖掘需求”的金融变革悄然发生――银行不再被动等待企业上门，而是深入产业一线主动识别科创金融需求，在风险与机遇之间寻找平衡，为科技型民营企业的成长注入关键动能。这不仅关乎民营科技企业的存亡，更揭示着金融服务实体经济的深层逻辑转变。 “芯片医院”的第一笔银行贷款 进入胜科纳米总部大楼，右侧展厅的时间线描述着这家“芯片医院”的创业史。李晓�F从北京大学微电子专业毕业后，赴新加坡国立大学深造；2004年底，他在新加坡创立一家商业化高端分析实验室，这便是胜科纳米的雏形；再到2014年回国创业。 一路走来，这些简历上的关键词，不足以概括这位民营科技企业家经历的全貌。这中间，除了技术的进步迭代，也经历了扩大经营缺钱、创始团队四处找钱这类新兴科技公司无法避免的融资故事。 2014年，胜科纳米正式入驻苏州纳米城，随后10年中，胜科纳米迎来快速发展。“10年里，园区周边完备的产业生态是支撑我们发展的关键之一。”李晓�F介绍，一方面公司可以通过长三角区位优势第一时间获得高端分析仪器，同时下游客户资源也非常丰厚。 高速发展也意味着现金流的大额进出，创业初期胜科纳米经常遇到资金周转困难的情况。“当时我们找过很多家银行，但是银行看我们的财务报表，可能觉得偿债能力不够，拒绝了贷款申请。当时恰好农行在大力支持科创企业，我们双方进行了初步沟通。最终在农行的科创政策支持下，我们获得了300万元的流动资金贷款。”胜科纳米财务负责人回忆道。 李晓�F补充说：“300万元可能是当时授信的最高额度，而那时公司甚至都还没有开始盈利。”2018年，农行苏州工业园区支行与胜科纳米首次建立了信贷合作。后续，随着胜科纳米的业务发展，农行给予的授信在两年内增加至3000万元。 凭借着自身的专业技术和对市场的研判，胜科纳米逐步成长为国内最有影响力的民营半导体芯片分析测试服务平台和辅助研发中心之一，被称为半导体产业链中的“芯片全科医院”。 2021年，农行苏州工业园区支行授信1亿元支持公司建设“面向高端芯片全产业链的可靠性分析技术服务平台”，进一步帮助公司提高在半导体领域实验室分析测试的准确率。 有了前期的合作基础，后续双方业务开展得更加深入。2022年，农行苏州工业园区支行牵头组建7亿元外部银团支持公司总部及研发生产基地项目，并承贷4.5亿元，帮助公司持续提升半导体监测分析能力。2023年―2024年，农行苏州工业园区支行继续为胜科纳米提供中长期流动资金贷款支持，并在结算服务、场景建设等多维度进行合作。 近年来，胜科纳米的营收、利润大幅增长，2024年营收达4.15亿元，较2021年增幅超147%，净利润由2021年的2750万元增至2024年的8118万元，增幅超过195%。 从“看不懂”到综合金融服务 位于苏州的英诺赛科（苏州）科技股份有限公司（以下简称“英诺赛科”），总部大楼的科技感十足。 2024年12月，英诺赛科（02577.HK）在港交所主板上市，成“氮化镓第一股”。英诺赛科是全球最大的氮化镓芯片制造企业。该公司在全球范围内首次...

（原标题：SUV也有了，小米汽车还缺什么？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “质疑、理解、成为”，小米汽车似乎也没能逃脱这样的命运。虽然与首款产品――小米SU7发布会的叙事逻辑和风格基本相似，但5月22日晚小米YU7的发布会给人一种别样的感受，那就是：小米汽车的发布会，越来越像“传统”车企了。从外观到内饰的介绍，从性能参数到功能配置的对比，几乎整场的大屏幕都在“飘”数字，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在演讲过程中，也少了感慨与抒情，多了一些理性和客观陈述，恰如最近汽车行业开始逐渐回归的样子――少喧嚣、更务实。 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 不过，在发布会结束之后，除了对新车拥有更深和全面的了解外，不由让人产生了一个新的问题：轿车和SUV都有了，目前的市场销量排名也算不错，那小米汽车还缺什么呢？ 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 累计交付已超25.8万辆 在长达2个多小时的整场发布会上，雷军一共说了三次感谢（最后结尾的“谢谢大家”不算），开篇感谢大家在15年的时间里不离不弃地支持小米，第二次的感谢特别送给了小米的芯片研发团队，而第三次则是在提到小米汽车累计销量突破25.8万台、4月SU7交付超过2.8万台，成为20万元以上价位的销量冠军时，雷军表示：“真心感谢大家的信任与支持。”  众所周知，近段时间的小米汽车正在经受流量带来的“反噬”。在风口浪尖上，优点和缺点都被集中和放大，正面的赞美固然多，但负面的评论也不少。用雷军的话说：“小米汽车、芯片、智能工厂均已完成从‘0到1’的跨越。”但实际上，在汽车产业这条超长赛道中，“从0到1”还只是一个开始，漫漫长征只走出了第一步。  在此次发布会上，雷军谈及芯片创业的一段话，其实也很适合汽车领域：“在硬核科技的探索道路上，小米是一个后来者，也是一个追赶者，我们知道很难，我们知道后来者一开始肯定不完美的，总会被嘲笑、被怀疑，这些都是预料之中的事情。”但他相信，这个世界终究不会是强者恒强，后来者总有机会。  基于此，或许如期召开新品发布会，就是表达小米汽车迎难而上的勇气与决心，最好的方式。  特斯拉迎来新“威胁”？ “15岁的小米，不再是行业的新人，我们在任何一个产业里面都没有了新手保护期，我们要有更高的标准和目标。”这是雷军前不久在小米内部讲话中的一句话，恰在小米YU7的身上得到了印证。  在发布手机产品时，雷军的措辞还是“接近苹果行业顶尖水平”和“媲美苹果”，但在将YU7与特斯拉Model Y对比时，话术就变成了“具备压倒性优势”。可能在雷军看来，特斯拉早已从过去追赶的对象，变为了今天可以一较高下的同台竞争者。  据雷军介绍，小米YU7定位为“豪华高性能SUV”，全系标配小米天际屏全景显示、700TOPS辅助驾驶算力、激光雷达以及连续阻尼可变减振器等。在雷军的眼里，小米YU7不是一辆平庸的、普通的、方盒子SUV，这是一辆为驾驶者精心设计的SUV，既拥有优雅造型和运动的高性能，同时还提供了豪华感和空间的舒适性。  在发布会现场，雷军表示，从动力、续航、豪华配置来看，小米YU7 Max版非常领先，对特斯拉Model Y具备压倒性优势。例如特斯拉Model Y后驱标准版，零百加速5.9秒，而小米YU7为5.88秒。此外，小米YU7用了96.3度电的电池包，标准版拥有835公里续航，相较之下，Model Y的标准版只有62.5度电和590公里续航。  对此，以Adam Jonas和Andy Meng为首的摩根士丹利分析师在一份预览YU7发布的报告中写道，这款新款SUV将成为特斯拉面临的另一个挑战。该银行的分析师预测，YU7将复制小米SU7的销售成功，而后者在去年上市时36小时内获得了12万份预订单。他们表示，Model Y的竞争对手拥有“令人惊叹的设计”。  ?未来之路任重道远 随着YU7的发布，小米汽车目前的产品基本已经覆盖了两大类重要的乘用车车型，可以说，产品谱系“初具雏形”。那么，回到文章最初提及的问题，小米汽车还缺什么吗？  首先恐怕还是产能。根据最新消息，目前小米汽车的北京亦庄工厂已实现双班制生产，月产能达3.2万辆，较2024年第四季度提升40%。雷军在今年的上海车展期间也透露，小米汽车二期工厂将于2025年第三季度投产，届时总产能将突破50万辆/年，为后续车型交付提供保障。然而，考虑到小米YU7将于7月发布，一旦订单大幅增加，在二期工厂投产前，产能不足很可能依然是制约小米汽车销量增长的重要因素。  其次则是公众信任。发生事故也好，宣传问题也罢，汽车品牌的忠诚与信任建设从来都不是一朝...

（原标题：2025北京艺术季开启 全城共赴美学盛宴）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 随着2025年"北京艺术季"大幕徐徐拉开，这座千年文化名城正以全新姿态跃升为全球艺术版图的核心坐标。这场贯穿夏初的艺术盛会以三大主阵地为支点，自5月21日贵宾预展启幕至6月1日收官，将在全城编织起绚丽的艺术网络。 作为系列活动的先声，北京当代艺术博览会于于5月22日在全国农业展览馆11号馆盛大开幕。紧随其后的画廊周北京与ART021 BEIJING两大盛事，将联合798・751创意园区、CBD艺术走廊、草场地艺术聚落及保税艺术特区等城市文化地标，串联起百余家国际艺术机构的创意能量。从国贸商圈的摩天楼群到草场地的实验空间，从保税区的跨界场域到传统美术馆的经典展厅，整座城市正蜕变为沉浸式的艺术发生场。 这场持续十二天的文化庆典不仅呈现逾百场专题展览，更将激活餐饮、收藏、公共教育等多维业态。国际藏家与普通市民皆可循着艺术导览地图，在欣赏全球顶尖艺术家个展与主题联展的同时，品味京城特有的文化韵味。当夜幕降临，霓虹灯影中的艺术沙龙与创意市集，更将持续释放这座古老都城蕴藏的艺术动能，书写属于这个时代的城市美学新篇。 北京当代艺术博览会 展期：2025年5月22日至25日 展览地点：全国农业展览馆11号馆 本届艺博会以“凹凸”（CONCAVE-CONVEX）为主题，延续对于当代艺术价值纵深性和差异性的观察与发掘。凹凸是艺术创造的多样与个性，是经验的错落与差异，是北京城市的轮廓与基底，更是彼此之间的契合与共筑。从5月22日开始，到5月25日闭幕，来自全球12个国家32个城市的132家参展机构参展。 ART021 BEIJING  展期：2025年5月22日至25日 展览地点：北京798・751园区 七九罐与第一车间 2025 ART021 BEIJING北京廿一现当代艺术博览会于5月22日在北京798・751园区 七九罐与第一车间正式亮相，共计来自11个国家及地区的53家画廊与特别项目，汇聚东西方经典与当代佳作。为北京艺术季带来本土与国际视野兼具的精彩日程。 2025 ART021 BEIJING 官方日程 臻享预览（仅限邀请） 5/22 13:00-16:00 5/23 13:00-15:00 藏家预览（仅限邀请） 5/22 16:00-19:00 5/23 15:00-19:00 公众日 5/24 11:00-19:00 5/25 11:00-19:00 2025画廊周北京  展期：2025年5月23日至6月1日 展览地点：大多集中在798・751园区 今年的画廊周北京活动丰富多元，共涵盖 30 家画廊、11 家非营利机构，以及包含特别展览、“艺术商店” 在内的近 60 场展览 / 项目。活动版图跨越 798?751 园区、CBD 艺术区、草场地艺术区、北京保税艺术区等核心展区，以富有层次感和鲜活的姿态，打造了独具北京特色的艺术现场。与其他城市相比，北京的画廊和艺术机构分布更为集中，绝大多数扎根于 798?751 园区。...

（原标题：消费品以旧换新的山东样本）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 5月20日，济南的田大爷购买了2台抽油烟机，因为有包含国家以旧换新补贴在内的各项补贴，他一共节省了4000元。5月4日以来，他和家人已经在京东电器济南泉城路店一站式购齐冰箱2台、空调4台、电视机1台、洗衣机2台，用于配备两套新房。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在田大爷看来，这个时候能赶上国家补贴外加店家促销活动，感觉优惠力度很大，很划算。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 田大爷享受到的国家补贴来源于国家正在实行的消费品以旧换新政策。2025年国家继续发力“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）。1月，国家发展改革委和财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，提出要扩围支持消费品以旧换新。 山东省财政厅工商贸易处有关负责人对经济观察报表示，截至2025年4月27日，山东省消费品以旧换新各领域共收到补贴申请64亿元，销售各类产品544.3万台（套），销售额503.6亿元。在消费品以旧换新政策带动下，一季度，全省限上单位新能源汽车、智能家电、智能手机零售额分别增长29.2%、50.2%和54.8%。 上述有关负责人说，为了防止针对补贴的各种违规行为，山东还建立审计、发改、财政、商务、市场监管、公安等跨部门协同监管机制，及时共享发现问题和线索信息，对检查中发现的参与商家存在违反价格承诺、“先涨价后补贴”和套骗补行为的，第一时间取消其参与资格；对发现的各类违法违规行为，及时通报发现问题和处理结果，依法依规严肃处理，追缴补贴资金，涉嫌犯罪的移送司法机关依法严厉查处。 效果明显 去年开门营业的京东电器济南泉城路店，11月试营业首月销售额就突破1亿元。今年“五一”期间，该门店销售额在集团全国130家城市旗舰店中排名第一，“五一”当天销售额达960万元。 据该店店长徐超介绍，截至目前，门店的营业额约1.3亿元，其中超90%的商品参与国补计划。去年国补品类占营业额的比重约85%，今年手机、平板等3C消费电子产品加入后，国补品类整体销售额占比超90%。 徐超说，当前在售商品补贴标准分15%和20%两档，封顶2000元。领取国补资格分两类，无旧家电可按能效、水效标准享受补贴；对旧家电，京东提供一站式上门回收服务，并给予相应补贴。消费者倾向低价买好产品，店铺根据反馈对约20%的商品进行迭代更新，重点关注清洁类产品和彩电，也推动厂家加快迭代更新。 2024年，按照国家“两新”工作统一部署，山东先后印发《山东省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》《山东省超长期特别国债资金支持消费品以旧换新实施方案》，在全省启动消费品以旧换新工作。 操作层面，山东出台《山东省汽车以旧换新补贴实施细则》《山东省推动家电以旧换新实施方案》《山东省推动家装厨卫“焕新”和智能家居消费实施方案》等8个领域消费品以旧换新实施细则，明确补贴范围、标准和程序等。其中，汽车、家电、电动自行车等执行统一的标准，家装消费由各市自行安排实施。 数据显示，2024年，在消费品以旧换新政策的带动下，山东全年实现社会消费品零售总额37960.4亿元，增长5%；从限额以上看，家具、汽车、家电等大宗商品零售额分别增长9.9%、2.7%和4.2%，有力推动全省消费市场回暖。2024年，全省汽车报废更新49.25万辆，数量超过全国总量1/6，位居全国首位；汽车置换更新27.26万辆，居全国第3；家电以旧换新424.65万台，居全国第5位。 山东经验 2025年，国家加力实施消费品以旧换新政策，安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新加力扩围。 一是扩大汽车报废更新支持范围，完善汽车置换更新补贴标准；二是加力支持家电产品以旧换新，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲4类纳入补贴范围，将家电支持范围扩大至12类；三是实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴；四是电动自行车补贴标准统一；五是家装“焕新”独立出居家适老化改造。 据经济观察报了解，为了提升政策落实效果，山东财政部门整合财政、金融、平台、厂家、商家“五种资源”，叠加政策形成合力。比如，积极鼓励金融机构开发针对性低息消费贷款产品，鼓励平台发放补贴券、叠加券，鼓励商家打折让利，最大程度减轻消费者负担，最大限度让利于民。 另一方面，在落实中央规定举措前提下，山东鼓励各地因地制宜采取有效措施促进汽车消费。比如，济南市在全省首发新车首保消费券，针对个人消费者在参加活动的车企购置非营运乘用车、并在经营车险业务的保险公司首次购买车辆商业保险，根据车辆商业保险额度给予不同标准的消费券补贴，最高可领3000元。 同时，山东还建立预拨资金制度。这是...

（原标题：多地严管专项债）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 5月下旬，中部某省的李阳发现，其服务的部分县区地方政府的专项债在省级财政部门并没有通过。后来他发现，这些未获通过的地方专项债项目都只有可行性研究报告（下称“可研报告”）批复。李阳是地方政府投融资人士，他的服务对象是地方政府的各个部门。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 李阳说，此前，只要提供可研报告和立项批复就可以申请发行专项债，但现在省财政部门的要求更加严格了。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 该省的县区地方财政债务负责人也遇到了类似情况。省内财政部门的通知要求，发行新增专项债项目要有公开的招标公告、中标通知书、施工合同以及国有土地使用证等。 经济观察报了解到，2025年上半年，已有多个省份提出要严加管理专项债资金使用的管理。财政部监管局也将其作为管理重点。例如，2025年3月，财政部江苏监管局在《坚持“四个导向”高质量开展2024年专项债券资金使用管理核查工作》中提出：一是关注债券资金使用问题，是否存在挪用、归垫企业资金、用于经常性支出等违规行为；二是关注项目管理问题，是否存在投向负面清单、申报虚假项目、打捆申报等行为；三是关注债券支出进度问题，是否及时拨付项目单位、结余资金是否足额安全存放，确保专项债券资金使用精准高效。 李阳认为，这一系列的要求地方政府必须完成各种手续，等项目成熟且满足开工条件后，才可以争取专项债资金。其目的是防止政府部门套取专项债资金，尽快推动形成实际的投资工作量，实现投资效益，进而达到稳定经济的作用。 在李阳看来，这种管理思路是正确的，但对于当前部分财政压力较大的地区，严格管理专项债券后，也需要统筹考虑其“三保”（保民生、保工资、保运转）能力。 中央财经大学中财-安融地方财政投资研究所执行所长温来成对经济观察报表示，由于地方财政近年压力较大，地方政府挪用专项债资金用于“三保”工作的案例时有发生。从专项债制度的角度来讲，应该严格管理专项债资金使用，发挥专项债的拉动投资、稳定经济的作用。 严格管理 按照李阳所在省份要求，各地需设立专项债券资金财政专户，对专项债券资金实行专户管理，确保专款专用，严防挤占、截留和挪用。专项债券发行后，省财政将债券资金拨付至各地债券资金财政专户，并通过国库单一账户体系拨付和清算专项债券资金。项目单位主管部门和项目单位应及时在财政部门信息系统填报资金使用、项目建设、项目运营、项目收益、资产等信息，确保全部专项债券项目纳入穿透式监测系统。 李阳表示，严格管理后，部分县区的专项债项目已经过了国家部委的审批，但在省财政层面却不让发行。原因在于这些项目不满足一系列条件，例如公开的招标公告，中标通知书、签署的施工合同以及国有土地使用证等。 早在2021年9月，财政部发布的《地方政府专项债券用途调整操作指引》就提出，严禁擅自随意调整专项债券用途，严禁先挪用、后调整等行为。 但是，这些规定并未能完全阻止地方政府挪用专项债的行为。 2022年，财政部厦门监管局在《地方政府专项债券管理使用存在的问题及建议》一文中指出，存在专项债资金被挪用的情况。专项债券要求用于有收益的公益性项目资本性支出上，但在工作中，存在资金实际投向与计划投向不符、资金用于违规领域的问题。一些地方政府部门未将专项债券资金用于专门项目形成资产，而是以专项债券的名义获得资金，挪用到无收益项目或负面清单项目，如义务教育学校、景观提升工程、缴交非税收入，以及工资、通讯费、差旅费等经常性支出，违反了专项债券的发行管理使用规定。 2024年6月25日，审计署公布的《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》提到，截至2023年底，522个项目中有279.24亿元债券募集资金当年即闲置或被挪用。这反映出专项债的筛选机制和资金使用监测仍存在疏漏，优质项目储备不足问题突出。 2024年12月，《国务院办公厅关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》提出，加快完善专项债券资金监管机制，实行专户管理、专款专用，严防挤占、截留和挪用。 同年9月，多个省份密集公开2023年度预算执行和其他财政收支的审计工作报告，其中6个省份提及专项债资金脱离监管被挪用。比如，吉林3市县挪用专项债券18.34亿元，用于“三保”、偿还债务等支出。 地方政府是如何挪用专项债的？ 东部某地财政部门人士举例，比如发行一亿元专项债，发行依据是项目，发行完毕的专项债资金是拨付给项目实施主体。项目实施主体一般为本级的国企和城投。 该地方财政部门人士说：“地方政府会要求本级国企、城投上缴利润或国有资源有偿使用费，通过这种方式，将专项债资金腾挪至财政内部。” 该财政人士还提到，这些问题此前也被审计部门发现过，但只是作为问题指出来，没有处理相关责任人。毕竟...

（原标题：央行、国家外汇局向社会公开征求意见 不断完善跨境资金管理）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网讯 5月23日，央行、外汇局发布《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），进一步优化境内企业境外上市资金管理政策。意见反馈截止时间为2025年6月22日。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 《通知》共二十六条。主要内容包括：一是统一本外币管理政策。二是企业募集资金境内使用和外汇风险管理更为灵活便利。三是简化管理程序，放宽登记时限要求。四是进一步规范募集资金管理。...

（原标题：绘梦上海：2025连环画作品展映）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 由上海市美术家协会主办，上海市美术家协会插画连环画年画艺委会、上海国韵双喜文化有限公司承办的“2025上海连环画作品展”在马利艺术空间开展。 2025年是“中国人民抗日战争胜利暨世界反法西斯战争胜利80周年”。展览倡导以连环画的艺术形式致敬英雄、礼赞时代，同时梳理展示海派连环画的传承脉络与创新突破，持续发掘培养壮大创作队伍，面向长三角地区广泛征集作品193件共计900余幅。经初评、复评和评优三轮评选，共遴选入展作品73件（含10件优秀作品）。展览最终展出作品84件（含特邀艺术家和总评委作品11件）共计480余幅。 作品题材内容丰富。既有对革命先烈浴血奋战、激昂斗志的艺术表现，也有对平凡生活中脉脉温情的娓娓诉说，还有对经典文学和民间故事的再创造。 作者阵容构成多元。既有施大畏、张培成、俞晓夫、叶雄、桑麟康、钱逸敏等沪上连环画创作的名家，他们以精湛的技艺呈现海派连环画的独特魅力；也有大批跨门类的艺术家，他们打破边界，将中国画、油画、版画、插画、动漫等不同画种的技法与风格融入连环画创作，带来耳目一新的视觉体验；更有充满朝气与创造力的高校师生群体，他们以新颖的视角和大胆的创意，为连环画艺术注入年轻活力和现代审美。 展览时间：2025年4月25日-6月3日10:00-16:00（节假日、周一闭馆） 地点：马利艺术空间（延安西路3300号） ...

（原标题：魏建军怒斥“上不了桌”的对手：谁在破坏汽车行业底线？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 如果说价格战是表面上的恶性竞争，那中国汽车产业的更大危机则藏在水面之下――一套被系统性破坏的商业规则。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 长城汽车董事长魏建军用“上桌”的比喻直指行业痛点：“财务造假者、产品造假者、不诚信的，它就应该倒下，不该上这个‘牌桌’。” 这种愤怒并非孤立事件。在他看来，行业中一些企业已不满足于合法竞争，转而采取近乎掠夺性的行为对待合作方。 例如，长期压榨供应商成为“默认动作”。据魏建军披露，部分车企不仅在竞标阶段极限压价，还在后续合作中拖延账期、设置苛刻条件，把供应商变成自己的“无息贷款银行”。 行业数据显示，2022年国内上市车企的应付账款平均周转天数达到156天，远高于德系、日系企业的60天左右。一些企业甚至超过200天。“供应链上任何一个节点的资金断裂，都可能引爆系统性风险。” 一些主机厂将财务部门变成“利润中枢”，而不是经营配角，通过账期控制、采购返利和结算环节调度利润节点。魏建军指出：“这不是健康的商业生态，而是一场对信用系统的系统性透支。” 与此同时，为了“美化报表”，部分车企还在销售终端上制造“二次流通”假象。“0公里二手车”乱象就是典型代表：新车以展示用途上牌，转头变为二手车流通平台低价出货。 这些车通常没有真实买家，而是企业与平台合作制造“销售闭环”。“看起来是销量，其实是库存转嫁。”这不仅扰乱了真实供需，也损害了消费者的知情权与信任基础。 中国汽车产业曾以“全链条整合能力”著称，但在如今的商业实践中，链条成了某些企业金融套利的工具。 在宏观层面，2024年国家有关部门已明确指出：部分行业竞争突破边界，必须加以整顿。新版《保障中小企业款项支付条例》的出台，被看作是一次规则重建的尝试。中汽协也已开始联合调研行业失序现象。 魏建军认为，重建规则不是靠一纸法规，而是要企业“自律优先”。他特别强调：“规则不是束缚，而是护城河。那些想通过打破规则来换取竞争优势的人，其实在毁掉整个市场。” 行业的未来，要么回归基本商业伦理，要么陷入信任崩溃的恶性循环。魏建军的呼吁，是一次对产业底层逻辑的重新唤醒。...

（原标题：ST明诚拟出售子公司时光传媒45%股权）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 程久龙 实习生 李渡/综述 5月22日，ST明诚（600136.SH）对外公告，武汉当代明诚文化体育集团股份有限公司（以下简称“公司”）拟通过公开挂牌转让的方式出售控股子公司武汉当代时光传媒有限公司（以下简称“时光传媒”）45%股权。交易完成后，时光传媒将不再纳入公司合并报表范围。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 公开资料显示，目前ST明诚主营业务为影视传媒与智慧空间两大核心板块。作为ST明诚旗下的控股子公司，时光传媒营业范围包括影视制作；电影发行；广播电视节目制作；营业性演出等。财务数据显示，2024年，时光传媒营业收入仅718.14万元，净利润亏损1977.43万元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 ST明诚表示，为优化资产结构，推动可持续发展,公司于2025年5月21日召开第十届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于以公开挂牌转让的方式出售资产的议案》，同意公司以公开挂牌转让的方式出售时光传媒45%股权。 湖北玖誉房地产评估有限公司采用资产基础法和市场法对时光传媒股东全部权益价值进行了评估，并出具《武汉当代明诚文化体育集团股份有限公司拟股权转让所涉及的武汉当代时光传媒有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告》（湖北玖誉2025资评报字第043号），评估后的股东全部权益价值为605.80万元，较净资产账面值-3.74万元，增值609.54万元，增值率16,297.86%。 公告披露，上述评估结果已在国有资产管理责任主体备案。本次出售不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 据介绍，本次出售时光传媒45%股权事项将在武汉光谷联合产权交易所以公开挂牌转让方式进行，目前尚未确定受让方。 对于出售时光传媒45%股权的原因，ST明诚在公告中表示：“本次出售时光传媒45%股权，不会对公司正常生产经营带来重大影响。交易完成后，时光传媒将不再纳入公司合并报表范围，对公司产业结构的调整将产生积极作用，同时也将进一步提高公司资金使用效率。” 值得关注的是，就在ST明诚发布拟剥离时光传媒45%股权计划的当天，5月22日，ST明诚同时发布公告，公司于2025年5月21日召开了第十届董事会第二十二次会议，审议通过《关于变更公司全称并修订〈公司章程〉的议案》，同意公司将全称“武汉当代明诚文化体育集团股份有限公司”变更为“武汉明诚文化体育集团股份有限公司”，同时对《公司章程》相应条款进行修订。 对于变更全称的原因，ST明诚表示在完成低效资产的重整剥离以及债务结构的优化调整后，公司立足于原文化产业基础，开启了业务拓展与转型升级的进程，成功构建了“文化+运营”双轮驱动体系，以支持经营发展战略。随着业务规模和覆盖范围的持续扩大，为进一步契合未来发展方向，提升产品与服务质量，推动公司稳健高效发展，增强品牌形象及客户信任，公司决定对全称进行变更。...

（原标题：富国基金经理解码股债投资机会：A股盈利回升周期已启动 固收拥抱“哑铃型”配置）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 陈姗图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在全球金融不确定性加剧、低利率与高波动的市场环境中，资产配置迎来新的挑战。如何做好资产配置、应对周期变化，成为投资者和资管机构面临的重要课题。在5月23日举办的第十二届富国论坛上，富国基金旗下权益投资名将和固收基金经理，围绕A股、港股投资机会及低利率时代的固收投资策略等主题进行了研讨交流。 A股盈利回升周期已启动 港股性价比凸显 在此次富国论坛的主动权益投资分论坛中，富国基金权益研究部总经理陈杰、富国消费精选30基金经理周文波、富国基金海外权益投资部总经理张峰探讨了A股投资“新模式”、消费动能转换与港股市场韧性等议题。 陈杰在演讲中表示，A股市场正经历从“存量经济”向“新模式”的转型，2025年一季度盈利增速由负转正，标志着持续四年的下行周期终结，“新模式”下的盈利回升周期已经启动。这一反转的核心驱动力包括：全行业库存低位触发的补库存周期、上市公司轻装上阵，以及二手房回暖带动的地产链修复。 陈杰强调，“新模式”下ROE底部已显著抬升。尽管毛利率承压，但企业通过费用率下降对冲经营压力，资产周转率与杠杆率触底回升，运营能力结构性改善为ROE修复提供支撑。此外，风险偏好自2024年四季度见顶回落，叠加中国产业转型“突围”的大故事，如AI研发与高端制造双突破、产业集群优势强化，市场情绪有望从“失败主义”转向乐观。 针对市场关注的美国关税风险问题，他强调，美国发起关税战存在逻辑硬伤，不构成A股中长期主要矛盾。对于A股市场的行业配置，陈杰认为，需要找到具有向上弹性的品种，加大成长性方向的配置，重点关注AI赋能制造业、库存周期反转等相关行业的配置价值。 深耕消费领域14年的基金经理周文波在演讲中主要剖析了消费板块的低估值机遇与新兴赛道高成长潜力。他表示，经历多年调整的消费板块正显现出结构性投资机会，当前消费板块PE分位数处于近十年低位，机构持仓触底，悲观预期已充分定价。而居民储蓄率见顶、收入预期改善与财富效应再现，有望成为消费板块反转的催化剂。 对于A股、港股消费结构性投资机会如何把握，周文波认为，需要关注两类机会：一是布局估值处于历史底部、分红稳定的传统消费龙头，如白酒、家电等，其高ROE特性有望提供安全边际；二是顺应消费趋势变革的“新消费”领域，关注国货品牌崛起、情绪消费、性价比消费及服务消费升级等新兴消费赛道的高成长机遇。 展望后市，周文波表示，需关注居民收入预期改善和财富效应再现两大催化剂，投资者可以在消费板块布局中平衡“估值安全边际”与“成长确定性”。当前消费政策加码，叠加盈利基数效应，2025年下半年消费板块或迎来修复窗口。 对于港股投资，基金经理张峰在演讲中分析称，尽管港股面临外资流出压力，但南向资金持续流入与上市公司回购加码为市场提供韧性支撑。恒生指数近三年人民币计价年化收益率达12%，AH溢价指数升至134，港股性价比凸显。 张峰提出以GARP策略（合理价格成长股策略）为核心，从三大维度精选标的。第一，业绩成长性，聚焦消费、科技等盈利确定性高的行业，如国产替代芯片、智能驾驶；第二，现金流与派息，筛选经营稳定、股息率高于4%的红利资产，如电信、能源；第三，估值与治理，规避“高杠杆、低透明度”公司，优先配置治理规范、PB分位数低于30%的标的。 低利率时代固收投资建议采取“哑铃型”配置策略 在固定收益投资分论坛中，富国基金旗下固收基金经理吴旅忠、李金柳、刘兴旺、王仁增等，围绕短债策略优化、“债牛”下半场布局、“固收+”制胜策略及债券指数工具化配置等议题展开探讨。 尽管低利率环境短期不会改变，吴旅忠认为短债投资仍有超额收益机会。他表示，“关于短债策略的‘最优解’，信用债的投资策略依旧是重中之重，中长期来看，信用利差维持较低水平或成为常态，意味着需求增加的同时，整个货币环境相对比较宽松。因此在短端策略上，应重点挖掘短久期城投等信用资产；在有效控制回撤的基础上，保持短债组合业绩平稳增长，同时警惕货币政策观望期波动风险，保持组合的灵活性。” “当前债市面临‘熟悉又陌生’的宏观环境，经济弱复苏与外部冲击并存，而期限利差和信用利差已收窄至历史极值。”李金柳在演讲中谈到他的具体应对策略，提出“与不确定共处，在波动中择时”的观点，强调久期策略需转向多元灵活，兼顾好“两个平衡”，一个是把握安全边界，做好回撤与流动性管理；另一个是积极把握住收益率波动带来的资本利得机会。他认为，当前市场环境不稳定性提升，2024年的久期策略在2025年或难继续一招通吃，需要寻找更灵活、更多元的应对思路。此外，随着期限利差、信用利差压缩到历史偏窄的位置...