财经要闻

（原标题：分红险转型并非简单回归）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报记者 刘敬元 邓雄鹰 在预定利率不断下调过程中，国内寿险行业已逐步认识到，发展分红险为代表的浮动收益型业务，既是形势所迫，也是主动求变。 2024年9月发布的保险业新“国十条”提到，“推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展”，这为寿险业下一阶段的转型提供了指引。 事实上，分红险并非新事物。在2013年人身险市场化费率改革之前，分红险曾经“一险独大”，占据国内寿险市场超七成的业务份额。 此次分红险重回主流并非简单“回归”，更是人身保险行业发展到更高阶段，以及周期转换的必然之举。从国际寿险业经验来看，发展浮动收益型业务，是行业应对低利率周期的关键举措之一。 当然，分红险再度被市场接受还需要一定过程。对于过去多年习惯了固定收益的客户来说，理解分红险“浮动收益”并非易事。因此，寿险行业需要吸取上一轮分红险独大时期的经验教训，避免销售误导等情况，尽量为行业新周期实现高质量转型、服务客户需求奠定良好基础。 不过，当前寿险业主推分红险，与十几年前相比，也面临更为有利的环境和条件。一是客户层面对保险产品的接受度明显提升，在保障和财富管理需求下，分红险仍有市场刚性需求。二是销售队伍层面，目前不少地区推行分级销售，更高素质、专业化的保险销售人员有望讲清这一收益“下有保证、上有弹性”的产品，并将其带给适合的人群。三是寿险公司更重视资产负债管理，投资团队也会参与分红险的产品开发乃至培训、销售过程，既便于推广，也利于分红险资金的投资。 尤为重要的是，如今的保险公司更加重视“以客户为中心”。与十多年前单纯拼产品收益不同，本轮分红险转型更强调综合服务能力，“保险+服务”成为保险公司比拼的重点。 分红险的基础仍是长期寿险，需服务于客户的养老和财富管理需求。转型过程中，保险公司并非只盯着保费收入这一项指标，同时也注重队伍和综合服务能力。全方位生态化赋能，更能服务好客户需求，更好适应分红险转型要求，也会让业务发展得更有质量。 ...

（原标题：债券回购质押券“解冻”有利于提高债市深广度）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报记者 孙璐璐 作为全球第二大债券市场，我国债市提质扩量，需要持续提升市场交易活跃度和扩大参与主体的多样性。近日，中国人民银行就修改部分规章公开征求意见，其中，拟取消对债券回购的质押券进行冻结的规定引发债市广泛关注，消息一经公布，短端利率债收益率迅速翻红。 根据现行的银行间债市登记托管结算相关要求，债券登记托管结算机构可依法为债券持有人提供债券质押登记服务，对相应债券进行冻结。由于质押式回购的债券所有权不发生转移，通过冻结质押券，可以防范违约风险，保护资金融出方的利益。但是债券回购期内大量利率债，尤其是短期债券被冻结，无法在二级市场流通交易，降低了债市整体的流动效率和交易活跃度。随着债券登记托管结算体系的日益强大，以及针对债市参与主体杠杆率、风险抵补等监管制度的完善，债市交易的违约风险已大为降低，通过冻结质押券的方式为资金融出方“上保险”的必要性已不强。相反，为质押券“解冻”可以提高债市流动性，便利外资机构参与回购业务。 一方面，债券回购业务中大量被质押的债券是短期利率债。今年以来，银行间债市月度质押式回购的成交规模在100万亿元左右，大量短期利率债“解冻”，将增加债券供给，提高债市的“深度”，更多潜在的交易需求将被释放，有利于提高债市流动性和发挥“价格发现”功能。这不仅为金融机构的负债管理提供更多便利，也有利于央行更顺畅地开展公开市场国债买卖的货币政策操作。市场“深度”增加了，也有利于减少波动性。 另一方面，我国债券回购业务以质押式回购为主，而海外成熟市场的主流回购模式是买断式。若质押券不冻结且在回购期间可以由资金融出方支配再利用，给资金融出方所带来的效果类似于买断式回购，可以兼顾境内债券市场现行回购业务格局与便利外资交易习惯，吸引更多外资参与境内债券市场，提升债市的“广度”。 取消对回购质押券的冻结还可能产生深远的涟漪效应。人民银行、香港金融管理局近日在“债券通周年论坛2025”上公布的对外开放优化举措中，就包括优化债券通项下的离岸回购业务机制安排，取消对回购质押券的冻结，进一步盘活质押券。境内银行间市场若同样如此，有利于进一步统一在岸和离岸人民币债市的交易规则，推动两个市场良性循环，促进人民币债券市场更好地与国际接轨。...

（原标题：黄仁勋，减持！）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 黄仁勋，持续套现！ 最新披露的文件显示，7月18日，英伟达首席执行官黄仁勋出售了7.5万股英伟达股票，价值约1294万美元。此前4个交易日，黄仁勋合计减持30万股，套现约5092万美元。 在美股市场上，英伟达股价近期持续上涨，市值突破4万亿美元，成为全球市值最高的公司。有研究机构表示，英伟达市值的攀升，彰显市场对AI算力的热情持续高涨。 黄仁勋高位套现 根据一份提交给美国证券交易委员会的文件，黄仁勋于7月18日再次出售7.5万股英伟达股票，交易总额约为1294万美元。当天盘中，英伟达股价再度刷新历史新高。 此轮减持是黄仁勋此前于3月份制定的计划的一部分，该计划旨在年底前出售最多600万股英伟达股票。 文件显示，自6月20日开始，黄仁勋启动了本轮减持行动。具体来看：6月20日减持5万股，套现721万美元；6月23日减持5万股，套现719万美元；6月24日减持5万股，套现735.5万美元；6月25日减持7.5万股，套现1144万美元；6月26日减持7.5万股，套现1167万美元；6月27日减持7.5万股，套现1178万美元；6月30日减持7.5万股，套现1181.5万美元。 进入7月份，黄仁勋的减持步伐仍在持续。其中，7月1日减持7.5万股，套现1157万美元；7月2日减持7.5万股，套现1173万美元；7月3日减持7.5万股，套现1195万美元；7月7日减持7.5万股，套现1188万美元；7月8日减持7.5万股，套现1195万美元；7月9日减持7.5万股，套现1223万美元；7月10日减持7.5万股，套现1224万美元；7月11日减持7.5万股，套现1245万美元；7月14日减持7.5万股，套现1233万美元；7月15日减持7.5万股，套现1282万美元；7月16日减持7.5万股，套现1279万美元；7月17日减持7.5万股，套现1298万美元。 也就是说，自6月20日以来，黄仁勋已累计减持135万股，合计套现2.15亿美元。而在2024年，黄仁勋也进行过一轮减持，套现超过7亿美元。 身家高达1500亿美元 对人工智能和驱动大型语言模型的图形处理器（GPU）的强劲需求，推动英伟达的股价持续攀升。近日，英伟达的市值突破4万亿美元，成为全球市值最高的公司。截至7月18日收盘时，英伟达股价报172.41美元/股，市值超过4.2万亿美元。 英伟达市值的飙升，也显著提升了黄仁勋的净资产。在彭博亿万富翁指数榜上，黄仁勋的身家高达1500亿美元，排名全球第9，超过了伯克希尔・哈撒韦公司的沃伦・巴菲特。 据央视新闻报道，7月15日，黄仁勋透露，美国已批准H20芯片销往中国，该公司还将推出一款面向中国市场的RTX PRO全新图形处理器（GPU）。 黄仁勋表示：“美国政府已经批准了我们的出口许可，我们可以开始发货了，所以我们将开始向中国市场销售H20。我非常期待能很快发货，对此我非常高兴，这真是个非常好的消息。第二个消息是，我们还将发布一款名为RTX Pro的新显卡。这款显卡非常重要，它是专为计算机图形、数字孪生和人工智能设计的。” 彭博社援引瑞士联合私立银行的专家分析说，英伟达恢复向中国销售H20芯片显然是重大利好――这不仅利好该公司本身，也将惠及人工智能半导体供应链，更有利于中国科技平台构建AI能力，对中美关系而言也是一个利好消息。报道说，H20芯片的出货将利好深度求索、阿里巴巴集团等企业，这些公司可以用英伟达的芯片来训练、扩展及运行其人工智能服务。 美国《商业内幕》网站的报道说，消息发布后，在英伟达供应链集中的亚洲股市、中国股市都表现出了积极反应。报道说，黄仁勋此前在接受美国有线电视新闻网的采访时曾说，中国已具备足够的算力，他们并不需要“依赖”英伟达的芯片。如果美国想要成为人工智能领域的领导者，就必须向包括中国在内的所有市场提供技术。 信达证券指出，H20芯片作为英伟达面向中国市场的主力合规AI芯片，其恢复供应或将满足国内积压的部分算力需求。此前因许可证不确定性导致的产业链订单延迟与观望情绪有望缓解，英伟达核心供应商的订单可见度与出货节奏或将回归明朗，下半年起业绩增长动能有望继续增强。 华泰证券认为，英伟达H20芯片恢复销售与新款GPU发布有望改善国内缺卡问题，利好国内AIDC线条，看好柴油发电机组、服务器电源、HVDC、UPS等环节需求增长。开源证券也表示，合规芯片H20恢复销售有望缓解国内算力“缺芯”问题，核心利好国产AIDC全产业链。 国信证券指出，H20芯片恢复供应解决了国内AI GPU短缺现状，显著降低硬件投入与实际使用之间的时间与试错成本，加速国内企业上云，利好云厂商下游需求增长，推动大模...

（原标题：【十大券商一周策略】A股走牛的宏大叙事将徐徐展开，下半年市场或冲击新高）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中信证券：出海可能是新的方向 A股继港股后也逐步转为增量市场，最重要的是不断寻找新的存在预期差且未来能够形成资金共识的板块，半年报季后的出海可能是新的方向。从半年报预告来看，出海依旧是强劲的业绩超预期线索之一。从过去几年的经验来看，出海对企业ROE和利润率的抬升作用明显，出海本身也是积极“反内卷”并提高利润率的一种形式；从未来的趋势来看，一旦讲通全球收入敞口逻辑，会带来股票端配置的稳定性和估值溢价，这是新兴市场跨入成熟市场的必经之路。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今年出海作为业绩最好的线索之一，却因为贸易战导致行情剧烈波动且一直呈现零散的自下而上驱动状态，随着8月后贸易战预期逐步稳定、半年报季结束，出海可能会再次形成板块性行情。配置上，从当下到半年报季结束，依然建议围绕恒科、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动，当下更偏恒生科技。 国泰海通：科技主题仍是主线 6月以来主题交易热度持续回升，热点主题结构分化。海外云厂商业绩指引乐观叠加英伟达CEO黄仁勋来华的积极表态，维持推升AI产业相关主题热度且有显著资金净流入，近期活跃的创新药主题再度走强；“反内卷”政策催化密集，但市场强分歧下股价波动加剧，稳定币与跨境支付主题有所回调。 当前市场整体交易热度平稳，主题结构强分化下新催化不断，驱动主题行情加速轮动，科技主题仍是主线，重视传统板块在重大政策或事件催化下的股价弹性。推荐：城市更新、雅下水电、限产稳价、AI新基建。 广发证券：当前位置下行风险和上行收益不对称 国内广谱利率下行背景下的存款搬家，和美国例外论证伪、美元贬值、美联储降息预期下的资金外溢，都已经成为A股市场的两大蓄水池。因此，当前市场所处的阶段可以概括为“上行收益和下行风险不对等”。 一方面，“下行风险”被锁住：4月央行答记者问曾提出“在必要时间向中央汇金公司提供充足的再贷款支持”，为后续监管资金的增量子弹提供保障；而年初金融委明确了“大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股”，因此保险资金下半年仍在徐徐增配。另一方面，“上行收益”则有较大的潜在空间：一旦四中全会、“十五五”规划等能够带动远期基本面预期的trigger（诱因）出现，则场外两大资金蓄水池（国内存款搬家的资金、海外美元溢出的资金）可能导致市场较大的上行空间。虽然该事件当前的“胜率”有不确定性，但“赔率”非常有吸引力，从配置上建议做出应对。 东方财富：“反内卷”是短期重要政策线索 做强内循环与稳增长政策预期发酵，中美谈判进展良好，继续为市场提供支撑；同时当前流动性环境与范式和2014―2015年存在一定差异，行情特征仍将以震荡慢牛为主，下一阶段宏观上的重点观察点是月末中央政治局会议政策信号及美联储议息会议表态。 结构上，“反内卷”是短期重要政策线索，后续若政策顺利推进，首先确定的是，将对供需过剩行业的ROE提供托底支撑，中期空间则取决于ROE向上修复弹性，需综合评判各板块自身的供需缺口变化+政策去产能/扩需求的力度。胜率维度，继续把握估值尚未明显过热、但盈利预期仍在调升的景气科技/医药。综合来看，当前行业关注有色、钢铁、港股互联网、创新药/CXO，光模块/PCB、军工、光伏等，中期关注半导体/国产算力等。 中信建投：结构性行情延续，新赛道仍为胜负手 近期市场热议“高切低”，我们认为当前A股市场结构性分化加深，宏观结构分化，加之海外边际压力仍存，或将支撑分化结构持续，因此预期“高切低”难以破局，新赛道仍为胜负手。此外，半年报预告亦呈现结构分化态势，新赛道多预喜与传统赛道疲软形成对比。行情方面，指数震荡上行趋势未改，新赛道释放较强资金承接力，助推行情“上台阶”，若有短期调整，则是布局时机。 行业配置方面，政策支持、技术迭代及需求放量三条主线催化“新机智药”持续景气，红利板块为波动对冲中的辅助配置。重点关注行业包括：电子、通信、医药、有色、新消费、游戏、非银、钢铁、交通运输等。 招商证券：A股有效站上扭亏阻力位，走牛的宏大叙事将徐徐展开 我们之前提到进入牛市第二阶段，会有明显的增量资金正反馈阶段，呈现“资金流入―市场上涨―驱动资金进一步流入”的强烈正反馈。而要形成增量资金正反馈机制，需要指数突破扭亏阻力位。从过去五年密集成交区域来看，上证指数扭亏阻力为3450点左右，而Wind全A指数为5400点左右。目前来看，上证指数已经突破我们提到的扭亏阻力位，市场也逐渐产生了增量资金流入的正反馈。站上扭亏阻力后，A股走牛的宏大叙事将会徐徐展开。从目前来看，本轮牛市已经开始酝酿四大宏大叙...

证券之星消息，根据天眼查APP数据显示京源环保（688096）新获得一项发明专利授权，专利名为“一种超导磁混凝分离废水装置”，专利申请号为CN202510296370.2，授权日为2025年7月18日。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 专利摘要：本申请公开了一种超导磁混凝分离废水装置，涉及废水处理技术领域。本申请包括：多个流道，呈线性分布，且进水端通过分水件连通；密封管，内设有导线，并填充有漫过导线的液氦。本申请采用低温超导的设计，在导线通电时，其上多个线圈产生超强磁场，可穿透密封管并磁化导磁辊，通过强磁可提高导磁辊对磁性絮体的吸附能力，便于高效吸附大量磁性絮体，随后本申请通过导磁辊、从动辊、传动辊和钢带的相互配合，一方面，可运输磁性絮体，使其远离导磁辊，便于将其清理下，另一方面通过四者的合理化布局，可缩小装置体积，降低其占地面积，本申请通过密封管磁化多个导磁辊的设计，使用多个流道对废水进行处理，可显著提高废水处理效率。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今年以来京源环保新获得专利授权3个，较去年同期减少了40%。结合公司2024年年报财务数据，2024年公司在研发方面投入了2818.04万元，同比减8.77%。 通过天眼查大数据分析，江苏京源环保股份有限公司共对外投资了10家企业，参与招投标项目973次；财产线索方面有商标信息28条，专利信息209条，著作权信息53条；此外企业还拥有行政许可21个。 数据来源：天眼查APP 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。...

证券之星消息，根据天眼查APP数据显示深南电路（002916）新获得一项发明专利授权，专利名为“线路板及其制作方法”，专利申请号为CN202010645947.3，授权日为2025年7月18日。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 专利摘要：本发明提供一种线路板及其制作方法，包括：芯板，开设有槽体，槽体包括多个第一子槽体及多个位于第一子槽体下方且与第一子槽体位置对应的第二子槽体；芯片组件，设置于槽体中；芯片组件包括多个位于第一子槽体中的第一芯片及多个位于第二子槽体中的第二芯片；其中，每一第一芯片与其位置对应的第二芯片串联形成多个芯片组；多个芯片组相互并联，且多个芯片组一端连接第一电源信号层，另一端连接地线层。以此将多个芯片埋入在线路板中，以实现线路板的轻薄化及小型化。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今年以来深南电路新获得专利授权58个，较去年同期增加了28.89%。结合公司2024年年报财务数据，2024年公司在研发方面投入了12.72亿元，同比增18.55%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 通过天眼查大数据分析，深南电路股份有限公司共对外投资了10家企业，参与招投标项目2164次；财产线索方面有商标信息9条，专利信息1637条，著作权信息15条；此外企业还拥有行政许可216个。 数据来源：天眼查APP 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。...

证券之星消息，根据天眼查APP数据显示奥来德（688378）新获得一项发明专利授权，专利名为“含双主体的有机电致发光材料、制备方法与有机电致发光器件”，专利申请号为CN202510223453.9，授权日为2025年7月18日。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 专利摘要：本发明属于有机电致发光材料领域，公开了含双主体的有机电致发光材料、制备方法与有机电致发光器件。所述含双主体的有机电致发光材料包括第一主体材料和第二主体材料，第一主体材料为具有通式（1）所示结构的化合物，第二主体材料为具有通式（2）所示结构的化合物。通过使用双主体材料将三线态激子分散在两个主体上，减少三重态?三重态湮灭，在降低有机电致发光器件驱动电压的同时，又能提高器件的发光效率和使用寿命。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今年以来奥来德新获得专利授权24个，较去年同期减少了42.86%。结合公司2024年年报财务数据，2024年公司在研发方面投入了1.22亿元，同比增20.29%。 通过天眼查大数据分析，吉林奥来德光电材料股份有限公司共对外投资了15家企业，参与招投标项目19次；财产线索方面有商标信息19条，专利信息790条，著作权信息1条；此外企业还拥有行政许可20个。 数据来源：天眼查APP 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。...

证券之星消息，根据天眼查APP数据显示潍柴动力（000338）新获得一项发明专利授权，专利名为“一种消除车辆抖动的方法、装置、设备及存储介质”，专利申请号为CN202211601001.2，授权日为2025年7月18日。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 专利摘要：本发明公开了一种消除车辆抖动的方法、装置、设备及存储介质。消除车辆抖动的方法包括：获取车辆行驶工况数据，根据车辆行驶工况数据确定发生抖动时的抖动工况点；采用第一修正系数修正需求扭矩梯度，生成修正扭矩梯度，若在抖动工况点，基于需求扭矩和修正扭矩梯度进行车辆控制时，车辆未出现抖动，则存储修正扭矩梯度；若在抖动工况点，基于需求扭矩以及修正扭矩梯度进行车辆控制时，车辆仍出现抖动，则采用第二修正系数修正需求扭矩，生成修正扭矩；若在抖动工况点，基于修正扭矩和需求扭矩梯度进行车辆控制时，车辆未出现抖动，则存储修正扭矩。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今年以来潍柴动力新获得专利授权644个，较去年同期减少了19.6%。结合公司2024年年报财务数据，2024年公司在研发方面投入了82.99亿元，同比增3.16%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 通过天眼查大数据分析，潍柴动力股份有限公司共对外投资了64家企业，参与招投标项目12539次；财产线索方面有商标信息1219条，专利信息15518条，著作权信息625条；此外企业还拥有行政许可769个。 数据来源：天眼查APP 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。...

证券之星消息，根据天眼查APP数据显示开滦股份（600997）新获得一项发明专利授权，专利名为“一种双晶相二氧化钛纳米片管负载型催化剂的制备方法”，专利申请号为CN202310864669.4，授权日为2025年7月18日。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 专利摘要：本发明公开了一种双晶相二氧化钛纳米片管负载型催化剂的制备方法，通过水热法制备得到具有锐钛矿相与金红石相的二氧化钛纳米片管载体，然后通过还原负载钌后得到最终的催化剂，二氧化钛纳米片管载体不仅能有效改善催化剂的亲水性，使环己烯容易从催化剂表面脱附且难以再吸附，能大幅提高催化剂的选择性，利用纳米片管上生长的大量互相交叉的纳米片避免了载体上负载的Ru颗粒碰撞而引起的Ru微晶的团聚失活，提高了催化剂的稳定性；同时具有大的比面积纳米片有利于提高Ru的分散度从而降低活性金属的用量，大大降低了催化剂的生产成本。本发明是适用于制备双晶相二氧化钛纳米片管负载型催化剂。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今年以来开滦股份新获得专利授权2个，较去年同期增加了100%。结合公司2024年年报财务数据，2024年公司在研发方面投入了4.74亿元，同比增17.8%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 通过天眼查大数据分析，开滦能源化工股份有限公司共对外投资了13家企业，参与招投标项目15340次；财产线索方面有商标信息4条，专利信息55条，著作权信息10条；此外企业还拥有行政许可17个。 数据来源：天眼查APP 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。...

证券之星消息，根据天眼查APP数据显示岳阳兴长（000819）新获得一项发明专利授权，专利名为“一种活性炭基脱硫剂及其制备方法”，专利申请号为CN202510396902.X，授权日为2025年7月18日。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 专利摘要：本发明涉及高炉煤气脱硫技术领域，具体涉及一种活性炭基脱硫剂及其制备方法。该脱硫剂由该方法制得。该方法包括酸洗处理废活性炭得到改性活性炭、铈盐负载、铁盐和钒盐组合负载、抗氯疏水处理和焙烧活化，得到该脱硫剂。本发明所制备的活性炭基脱硫剂的硫容能够提高至44%~48%，还能够降低对硫化物的活化能，能够实现在20~50℃下催化有机硫与无机硫，大大降低了能耗；其中，对羰基硫和二硫化碳的脱除率均大于等于98%，对H2S的脱除率均大于等于99%。 今年以来岳阳兴长新获得专利授权8个，较去年同期增加了300%。结合公司2024年年报财务数据，2024年公司在研发方面投入了7253.89万元，同比增32.32%。 通过天眼查大数据分析，岳阳兴长石化股份有限公司共对外投资了19家企业，参与招投标项目101次；财产线索方面有商标信息5条，专利信息47条，著作权信息1条；此外企业还拥有行政许可119个。 数据来源：天眼查APP 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。...