外资持续加大在中国创新研发投入

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2025月10月13日

（原标题：外资持续加大在中国创新研发投入）

外资持续加大在中国创新研发投入
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经济观察网 据央视网报道，今年以来，外资企业在中国设立研发中心步伐明显加快，越来越多的跨国公司加大研发投入，加速新技术、新产品的开发落地。

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前不久，德国博世集团和苏州工业园区签约，计划在未来五年内投资100亿元，建设智能驾控产业创新研发项目。新项目将加速汽车产业智能化升级，并向全球市场输出技术成果。

中国研发，服务全球，正成为更多跨国企业共识。今年5月，施耐德电气在北京新成立了创新中心，聚焦工业自动化适配改造。上个月，这家跨国企业另一个创新中心又在上海落成投运。截至目前，上海外资研发中心累计已突破600家，北京的外资研发中心数量也比去年翻了一番。

研发中心的设立使得中国对外资企业特别是先进制造业的吸引力不断增强。在浙江嘉兴，丹麦工业巨头丹佛斯新增投资27亿元建设在华第二园区。这是企业过去20年内的第10次增资，将打造集研发、测试、生产、展示为一体的未来工厂和零碳产业园区。

今年前8个月，全国新设立外商投资企业超4.2万家，同比增长14.8%。国家有关部门将通过提高研发便利度、鼓励引进海外人才、提升知识产权保护水平等多项举措，为外资企业在中国创新发展提供良好环境。

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罕见！两家中小银行年中发力冲中收，头部保司产品搭台唱主角银保新政下行业重构在继续

面对上半年息差收窄、中收增长乏力的下行压力，近期一些中小银行开始主动求变。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除近期，财联社记者注意到，湖南临湘农商银行、会同农商银行等县域农商行罕见召开专题会议，声称推动下半年代理保险业务，减缓中间业务下滑的压力。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月9日，处于沿海地区的广东某市农商行网点人士对财联社表示，近年来比较少有银保业务大型推动会议；以往是配合保险开门红冲刺，最多提早到第四季度，但是刚过半年就冲刺在广东比较少见。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除而另一大看点，则是两家中小银行的中收攻坚战中，中国人寿，人保寿险等头部保司的产品开始唱主角。受访业内人士称，这是银保新政后行业重构的典型侧面，预计未来银保渠道调整还会继续，头部保司的渠道下沉度和市场集中度会更高。罕见中小银行年中发力冲击中收财联社注意到，6月底7月初，各家银行半年总结和工作会议尚未召开，但是代理保险推动会却提前召开。会同农商行官微7月5日信息显示，该行董事长王扬坤在动员大会上表示，上半年代理保险中间业务收入指标相对其他指标增长较慢，要求掌握唯一代理的“国寿臻鑫传家终身寿险”产品特点，实行全员营销。在6月18日举行的代理保险培训会上，临湘农商银行副行长张万强调，发展代理保险等中间业务是农商银行转型发展的必经之路，是补齐业务短板、丰富产品链条、拓展市场的重要抓手。而在会同农商行的动员会上，该行的焦虑感更强，明确要求在规定的时间内全面完成基础任务，各支行负责人递交了责任状。即日将此次代理保险营销动员会的精神传达到每位员工，即日就对代理保险营销进度进行通报督导。华南某寿险公司研究部主管7月9日对财联社表示，代销哪家产品的确是银行有自主权，监管没有强制规定。但是由于农商行规模小和网点少，在代理保险上面的确竞争优势不如邮储和邮政“双邮”渠道。头部保司下沉渠道，头部效应会越来越强不过，此次公告显示，与临湘农商银行合作是中国人寿保险股份有限公司临湘支公司、中国人民人寿保险股份有限公司临湘市支公司等五家保险公司；与会同农商行合作的是中国人寿，均以头部企业为主。受访业内人士认为，相关案例中体现出的头部保司下沉渠道也是行业内近期的一大看点。上述寿险公司人士分析认为，取消一对三和实行报行合一之后，中小险企的费用奖励优势在减弱，头部保险公司的营销能力和品牌产品优势也更受品牌弱的小银行欢迎，银保头部效应可能有趋强的迹象。而在此前，四大行与招商、邮储是银保销售渠道的主力，中小行尤其县域的农商行代理的比例较低。 5月中旬，招商证券银团队分析银保新政预计，头部公司凭借服务、品牌和客户经营等资源优势，预计将在高客经营中占据领先地位；中小公司通过签约更多银行网点，有望触达更多客户。新政下银保渠道调整或仍将继续在政策和市场等因素影响下，银保渠道近年来进入调整期。一季报数据最新显示，邮储银行实现手续费及佣金净收入94.76亿元，同比减少21.10亿元，下降18.21%；交通银行实现手续费及佣金净收入118.79亿元，同比减少8.06亿元，降幅6.35%；股份行中，平安银行代理个人保险收入2.48亿元，较去年同期下降81.18%；招商银行代理保险收入25.24亿元，同比下降50.28%。 5月中旬，中信证券非银团队在分析“一对三”限制取消的影响时候认为，今年一季度“开门红”期间，行业银保渠道新单期交保费仍处在下行通道，同比降幅为22%。寿险“老七家”银保渠道新单期交保费集体负增长，平均降幅约为25%。预计二季度数据仍将明显承压。不过，中信证券非银团队认为，从寿险行业保费角度看，银保保费占到一半左右，银保保费回归增长将成为未来带动行业保费长期增长的主要力量。尤其是在供给侧走向集中的情况下，未来优势公司有望同时受益银保需求恢复、份额集中、价值率提高等多方面好处。近日，华西证券非银分析师罗惠洲在展望保险行业半年业绩时候认为，随着银保渠道“一对三”限制取消，银保业务或将有所回暖进而缓解部分新单增长压力。加上各险企持续推进负债端降本增效，以及不断优化渠道将继续改善新业务价值率，“以价补量”将推动NBV延续向好态势。因此，预计2024H1各上市险企NBV增速虽相比一季度有所放缓，但仍有望保持双位数水平。翻译搜索复制【作者：梁柯志】　 (编辑：王欣宇) 关键字：...

上半年A股五大险企负债端持续改善保费收入同比增长3.03%

　　截至7月17日，A股五大险企上半年保费数据全部出炉，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险共取得原保险保费收入（以下简称“保费收入”）1.76万亿元，同比增长3.03%。与此同时，7月17日，A股保险板块大幅上涨，个股全面飘红，其中，中国太保当日上涨3.79%，股价创年内新高。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　保费增速持续向好图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　从负债端来看，今年1月份、前2个月、前3个月、前4个月、前5个月以及上半年，A股五大险企合计保费收入同比变化分别为-2.58%、-1.38%、0.96%、1.5%、2.19%以及3.03%，负债端持续改善的趋势十分明显。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　具体来看，今年上半年，中国人寿实现保费收入4896亿元，同比增长4.1%；中国平安实现保费收入4812.68亿元，同比增长4.66%；中国人保实现保费收入4272.83亿元，同比增长3.34%；中国太保实现保费收入2661.87亿元，同比增长2.37%；新华保险实现保费收入988.32亿元。　　五大上市险企中，中国人寿和新华保险只经营人身险业务，其他3家为集团上市公司，旗下子公司同时经营人身险和财产险业务。上半年，A股五大人身险公司保费同比增长2.12%。其中，平安寿险保费收入同比增速最高，为5.1%；中国人寿次之，为4.1%。　　财产险业务方面，人保财险、平安产险和太保产险保费同比增速分别为3.68%、4.06%、7.70%，3家险企上半年保费收入之和为5854.21亿元，同比增长4.54%。　　新华保险相关人士对《证券日报》记者表示，上半年，公司聚焦价值增长，深入推进高质量发展转型，个险渠道实现考核价值、十年期及以上期交保费，以及首年期交保费三项核心业务指标正增长。同时，其大力推动核心渠道队伍绩优化转型，绩优人力规模及人均产能均有较大幅度提升。　　上半年业绩有望改善　　负债端的收入持续改善，成为支撑上市险企上半年业绩的一个方面，目前险企上半年投资端的业绩尚未公开，不过业内人士预计上半年整体有望比去年同期改善。　　例如，国君非银金融团队认为，为匹配长端利率下行导致的固收息差收入下降，叠加新会计准则下险企加大FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）权益配置来平滑利润表，上市险企普遍加大了对“类固收”红利资产的配置，获得较好的投资回报，因此，预计上半年上市险企净利润增速较一季度将有所改善。　　国联证券非银金融分析师刘雨辰也认为，受益于权益市场预期改善、房地产风险逐步化解，今年二季度保险投资收益有望同比改善，进而推动净利润的改善。　　新华保险表示，其上半年在投资端方面较好，公司加强投资布局，准确把握投资机会，一季度实现年化总投资收益率4.6%，年化综合投资收益率6.7%，在A股、港股和权益类基金品种的收益率均表现较好。　　对下半年的预期，信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝对《证券日报》记者表示，看好保险板块在负债成本不断调降和资产端伴随经济企稳带来的估值弹性。在固收投资方面，固定到期类利息净投资收益整体稳健增长，其主要投资压力来自于新增配置，但存量仍能稳健贡献票息；在权益投资方面，新“国九条”等资本市场改革举措以及宏观经济企稳下，权益投资有望带来更好的总投资收益弹性。　　另一位券商非银分析师对记者表示，从负债端来看，监管部门持续引导寿险行业压降负债成本，通过调降产品预定利率、推进“报行合一”以引导保险公司压降负债成本。同时，在监管加强车险费用管控、扩大保险公司自主定价权背景下，车险费用率、赔付率均有望改善，财险COR（综合成本率）有望同比改善。　　从资产端来看，上述分析师认为，资产端环境改善有望推动险企业绩和估值同时向好。下半年，权益市场有望回暖、房地产风险有望逐步化解、长端利率企稳，保险公司的投资收益率有望改善，这将缓解市场对保险公司利差损风险的担忧，也将支撑保险公司改善短期净利润。预计2024年上市险企的净利润增速将逐季改善，后续随着利差损压力缓解、净利润增速持续改善，保险板块的估值也有望进一步修复。...

上半年A股险企总投资收益同比增逾三成部分险企权益资产余额大增

　　上半年，上市险企把握市场机遇，取得较好投资业绩。A股五大上市险企总投资收益合计为3370.8亿元，同比大幅增长30.2%；五大上市险企归属于母公司的净利润均同比增长，合计达1717.99亿元，同比增长12.55%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　从投资策略来看，上市险企均结合险资特点进行长期投资。在具体的投资品种和投资策略上，各家险企不尽相同。相同的是，在债券投资领域拉长久期，夯实长期投资收益的基本盘；在权益投资领域，高股息、新质生产力是险资共同关注的领域。而在不同投资组合占比调整方面，各险企采取了不同的策略并结合自身情况优化投资组合。　　中国人寿总投资收益居首　　具体来看，上半年，中国人寿总投资收益超千亿元，达1223.7亿元，同比增长50.2%，年化总投资收益率为3.59%，总投资收益额及同比增幅皆位居第一。　　上半年，中国平安保险总投资收益达979.8亿元，同比增长23%，年化总投资收益率为3.5%；中国太保总投资收益为560.37亿元，同比增长46.5%，非年化总投资收益率为2.7%；新华保险总投资收益为316.3亿元，同比增长43.3%，年化总投资收益为4.8%；中国人保总投资收益为290.64亿元，年化总投资收益率为4.1%。　　据中国平安副总经理付欣介绍，截至今年6月30日，中国平安保险资金投资组合规模超5.20万亿元，较年初增长10.2%。债权型金融资产和现金存款类资产仍保持占总投资的八成左右，贡献了非常稳定的投资收益。　　中国太保在半年报中表示，总投资收益同比大幅增长的主要原因是公允价值变动损益的大幅增长。中国太保首席投资官苏罡在中期业绩发布会上进一步解释道，根据新会计准则，FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）金融资产的公允价值波动直接计入当期损益，上半年股票市场先扬后抑，但结构性机构带来了不错的回报，同时叠加市场利率下行带来的债市上涨，使得中国太保公允价值变动损益大幅提升，从而带动总投资收益提升。　　债券拉长久期权益均衡配置　　从具体的投资策略看，五大上市险企在固收投资方面都尽量拉长资产久期，进一步夯实投资基本盘，积极应对利率下行风险；在权益投资方面，上市险企均提及均衡配置策略。　　从固定收益投资看，中国平安积极应对利率下行风险，加快、加大国债和地方政府债以及政策性金融债等长久期、低风险债券的前置配置，拉长资产久期，锁定长期收益。同时，增加交易型固定收益资产配置，把握市场机遇以增厚投资收益。截至6月底，中国平安债券投资占总额比例为60.7%。“通过择时、择机、长配长久期的债券，拉长了久期的缺口，债券投资占比较上年末提升了2.6个百分点。”付欣表示。　　“我们提出要进行适度的战略转移，紧跟形势的发展，完善投资品种。”新华保险董事长杨玉成表示，新华保险配置了大量长久期债券。不过，他同时也认为，当前险资在定期存款和债券上的投资比例过高。　　尽管各险企都在拉长债券久期，但从配置比例变化来看，不同险企采取了不一样的策略。例如，从债券占投资资产的比例来看，截至6月底，新华保险的债券占比为49.2%，较年初下降了1个百分点；中国人寿的债券占比为57.36%，较年初上升1.53个百分点；中国太保的债券占比为55.6%，较年初上升3.9个百分点。　　从权益投资来看，各上市险企都采取了均衡投资、分散投资的策略，高股息、新质生产力是共同关注的领域。　　“在权益投资方面，要坚持均衡配置、风险分散的组合管理原则，积极投入实体经济，加大对价值型权益资产的长期配置，以追求长期超越市场的稳健投资收益。”中国平安首席投资官邓斌表示。其他上市险企负责人也表达了类似观点。　　上半年，一些上市险企加大了权益资产配置力度。例如，新华保险截至6月底股票投资占比为10%，较年初增加2.1个百分点，投资余额较年初增长了35.9%；同时长期股权投资余额也大幅增长了214.8%。　　“我们坚定看好中国的经济，坚定看好A股和港股的好公司。”杨玉成表示，今年适度加大了权益投资比例，特别是在股市比较低迷时，及时出手，抓住了很好的时间窗口。　　针对新会计准则对权益投资带来的影响，上市险企积极完善相关资产分类，以降低市场短期波动对企业当期利润的影响。例如，中国人保上半年加大以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）股票配置。截至6月底，中国人保认定为FVOCI的股票投资规模较年初增长了13.8%，并优化FVTPL股票和基金的投资策略。...

投资收益大幅增长，三家险企前三季度归母净利润均预增超60%

受益于资本市场回暖带来的投资收益大幅增长，三家上市险企前三季度归母净利润均预计同比增长超60%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月15日，中国太保、中国人保同日发布2024年前三季度业绩预增公告，此前新华保险也已于国庆节后首日（10月8日）公布业绩预告情况。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除经初步测算，新华保险前三季度实现归属于母公司股东的净利润预计为186.07亿元至205.15亿元，与2023年同期相比，预计增加90.65亿元至109.73亿元，同比增长95%至115%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除中国人保前三季度实现归属于母公司股东的净利润预计为338.30亿元到379.31亿元，与上年同期相比增加133.27亿元到174.28亿元，同比增长65%到85%。中国太保前三季度归属于母公司股东的净利润约为370亿元到394亿元，与2023年同期相比，预计增加约139亿元到163亿元，同比增加约60%到70%。今年前三季度，三大上市险企业绩均实现大幅增长，据公告梳理，主要原因是9月下旬一系列超预期利好政策发布带动资本市场回暖，助推投资收益实现快速增长。新华保险在公告指出，前三季度该公司适度加大了对权益类资产的投资，提升了权益类资产的配置比例；同时加强保险负债端的品质管理、优化业务结构。近期资本市场回暖上涨，使得公司2024年前三季度投资收益同比实现大幅增长，实现了2024年前三季度净利润同比较大增长。中国人保表示，前三季度，集团业务结构持续优化，风险防控有力有效，降本增效成果显著。集团在夯实经营基础的同时，叠加资本市场回暖影响，总投资收益同比实现大幅增长，净利润较去年同期增幅较大。中国太保也提到，公司依据战略资产配置方案，投资组合中保持配置一定比例区间的权益资产，伴随近期资本市场上涨，公司2024年前三季度投资收益同比实现较大幅度增长，实现了2024年前三季度净利润较大幅度增长。申万宏源在研报中分析称，9月24日国新办新闻发布会以来，利好政策“多箭齐发”，显著提振权益市场，3Q24沪深300指数/中证800指数/中证红利指数涨幅分别达16.1%/16.1%/6.4%，优于去年同期20.0pct/20.4pct/4.7pct，预计投资端表现为利润增长提供明确支撑，股票会计分类为FVTPL占比高的险企有望更加受益。该机构披露，截至6月末，A股上市险企股票及基金配置比例分别为新华保险（18.1%）、中国人寿（11.8%）、中国太保（11.6%）、中国平安（10.8%）、中国人保（9.3%），股票中分类为FVTPL的比重分别为中国人寿（92.3%）、新华保险（87.5%）、中国太保（79.2%）、中国人保（59.5%）、中国平安（37.9%）。资产端投资收益大幅改善的同时，负债端前三季度保费收入同比增速同样亮眼，寿险、财险公司保费齐增。截至目前，中国平安、中国人寿、中国人保均已披露保费收入公告，1-9月，三大险企分别实现保费收入6891.75亿元、6083亿元、5689.16亿元，同比增长8.42%、5.1%、5.23%，合计保费收入约1.87万亿元，同比增长6.3%。寿险方面，除中国人寿保费收入增长5.1%外，平安人寿、人保寿险前三季度保费分别为4217.16亿元、966.23亿元，同比增速为10.2%、5.9%。财产险方面，平安财险、人保财险前三季度保费收入为2393.71亿元、4283.30亿元，分别同比增长5.9%、4.6%。申万宏源分析道，2023年8月1日，人身险行业全面完成预定利率切换，2Q24客户需求前置释放的基数压力在3Q24显著消减；预定利率下调助力需求前置释放：根据金管局8月2日下发的《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，人身险行业于9月1日下调普通型保险产品预定利率50bps，于10月1日下调分红险预定利率/万能险最低保证利率上限50bps。受以上两重因素影响，3Q24上市险企人身险新单保费增速表现亮眼。 “财险方面，预计头部险企优结构、控风险、降费用成效持续显现，3Q24综合成本率优于去年同期。在头部公司持续推进优化业务结构、强化风险管控、压降费用支出策略的态势下，预计3Q24大灾整体对头部公司综合成本率表现的影响可控。”该机构指出。展望2024年三季报，华西证券认为，资负共振下上市险企净利润及新业务价值增长有望超预期。负债端，预定利率下行叠加产品及渠道高质量转型，2024年前三季度各险企NBV增速有望较中报继续提升。资产端，一揽子稳经济政策有望陆续出台，投资者对权益市场信心有望继续逐步修复，投资收益在去年同期低基数下有望大幅改善，压制寿险板块利润和股价估值的掣肘有望被全面打开。编辑/钱晓睿（综合自中国人保、中国太保、中国人...

四大险企前三季度大幅预增均创历年同期盈利新纪录

又一家上市险企业绩预喜。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月16日晚，中国人寿(601628)公告称，经初步测算，预计该公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润约1011.35亿~1087.67亿元，同比增长约165%~185%。综合此前已经公告业绩预增的中国人保、中国太保和新华保险，这四大上市险企前三季度合计归母净利润达1900亿~2065亿元，较去年同期增加990亿元~1153亿元。值得提及的是，四大险企均已执行新会计准则，前三季度盈利也都创下了历年同期的最高水平。三季度资本市场回暖，投资收益同比提升，是各家险企业绩预增的共性原因。四大上市险企纷纷预喜根据中国人寿发布的公告，与2023年同期相比，该公司今年前三季度归属于母公司股东的净利润将增加629.71亿~706.03亿元，同比增幅为165%~185%。不过，此次预计的业绩未经审计。今年，中国人寿开始执行新会计准则，2023年同期业绩为重述。2023年同期，按规定重述后，该公司在中国企业会计准则下利润总额为351.97亿元，归属于母公司股东的净利润为381.64亿元。此前，已有3家上市险企先行发布业绩预增公告。 10月15日，中国人保公告称，经初步测算，预计该集团2024年前三季度实现归属于母公司股东的净利润为338.30亿~379.31亿元，与上年同期相比增加133.27亿~174.28亿元，同比增长65%~85%。中国太保也公告称，经初步测算，预计该公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润约为370亿~394亿元，与2023年同期相比，预计增加139亿~163亿元，同比增加60%~70%。更早前的10月8日，新华保险公告称，经初步测算，预计该公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为186.07亿~205.15亿元，与2023年同期相比，预计增加90.65亿~109.73亿元，同比增长95%~115%。受益资本市场显著回暖在解释三季度业绩预增的主要原因时，各家上市险企都提到了共性原因，即资本市场显著回暖。中国人寿在预增公告中称，“本公司坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资、稳健投资理念，把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。2024年三季度，股票市场显著回暖，本公司投资收益同比大幅提升”。今年8月，中国人寿在半年度业绩发布会上谈及了权益投资。彼时，该公司副总裁、首席投资官刘晖表示：“我们认为股市整体估值处于市场低位，具备长期配置价值”。当时，她分析，资本市场改革的一系列监管新规陆续出台，对于促进资本市场生态改善、提升长期回报水平有积极意义。同时，在高质量发展、扎实推进新质生产力大力发展的大背景下，科技创新、先进制造、绿色发展等领域蕴含着丰富的长期投资机会。在中国人寿的权益投资策略上，刘晖表示，坚持着眼长远的投资布局，发挥保险资金长期资金、耐心资本的优势，践行长周期考核理念，适时适度开展逆势投资、跨周期配置，“在普遍乐观的时候关注风险因素，在普遍悲观的时候寻找边际利好，积极买入跌出性价比的优质股票”。截至6月末，中国人寿投资资产达6.09万亿元，配置权益类金融资产金额约1.2万亿元。其中，投资股票、基金的金额分别为4417亿元、2737亿元，均较去年末有所增加。其他险企方面，中国人保表示，前三季度，集团业务结构持续优化，风险防控有力有效，降本增效成果显著。集团夯实了经营基础，叠加资本市场回暖影响，总投资收益同比实现大幅增长，净利润较去年同期也显著增长。中国太保表示，该公司依据战略资产配置方案，投资组合中保持配置一定比例区间的权益资产。伴随近期资本市场上扬，该公司2024年前三季度投资收益同比实现了较大幅度增长，助力2024年前三季度净利润获得较大幅度增长。对于业绩预增原因，新华保险提及，前三季度公司适度加大了对权益类资产的投资，提升了权益类资产的配置比例。同时，加强保险负债端的品质管理、优化业务结构。近期，资本市场回暖，使得该公司前三季度投资收益同比实现大幅增长，也带动了公司前三季度净利润较大增长。新准则加大净利润波动从三季报业绩预增的4家上市险企来看，中国人保、中国太保的预增幅度均超60%，中国人寿、新华保险的预增幅度则超过或接近100%。业界人士提到，上市险企前三季度业绩增长幅度较大，新会计准则实施也是一个不容忽视的背景。随着更多资产被分类为以公允价值计量，净利润变动幅度会加大。在新金融工具会计准则下，分类为以公允价值计量且变动计入当期收益的TPL类资产的部分，市值变动会直接影响投资收益，并计入利润表。在近期资本市场回暖的行情中，保险板块也有了明显的上涨。中金公司发布的研报称，股票投资收益在不同年份之间波动较大，不可简单用今年三季度以来的股票投资收益来推演后续的长期盈利表现。...

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