两市ETF融券余量上月环比增加4.36%

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2026月03月02日

（原标题：两市ETF融券余量上月环比增加4.36%）

两市ETF融券余量上月环比增加4.36%
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最新两市ETF两融余额为1200.00亿元，较1月末环比减少2.50亿元，其中，ETF融资余额环比减少9.20亿元，融券余额环比增加6.70亿元。

两市ETF融券余量上月环比增加4.36%
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证券时报•数据宝统计显示，截至2月27日，两市ETF两融余额为1200.00亿元，较1月末减少2.50亿元，降幅为0.21%，其中，ETF融资余额为1119.59亿元，较1月末减少9.20亿元，下降0.82%，ETF融券余额为80.41亿元，较1月末增加6.70亿元，增长9.09%。

两市ETF融券余量上月环比增加4.36%
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具体来看，深市ETF最新两融余额357.83亿元，较1月末减少2.78亿元，降幅0.77%，其中，ETF融资余额347.55亿元，较1月末减少3.68亿元，降幅1.05%，融券余量4.55亿份，较1月末增加1923.63万份，增幅4.42%，ETF最新融券余额10.28亿元，较1月末增加8945.83万元。

沪市ETF最新两融余额842.17亿元，较1月末增加2765.27万元，增幅0.03%，其中，ETF融资余额772.05亿元，较1月末减少5.53亿元，融券余量19.05亿份，较1月末增加7943.24万份，增幅4.35%，ETF最新融券余额70.13亿元，较1月末增加5.80亿元。

ETF两融余额2月变化概览


 深市 沪市 深沪两市
ETF两融余额（亿元） 357.83 842.17 1200.00
环比前一月增减（万元） -27812.98 2765.27 -25047.71
环比前一月增减幅度（%） -0.77 0.03 -0.21
ETF融资余额（亿元） 347.55 772.05 1119.59
环比前一月增减（亿元） -3.68 -5.53 -9.20
环比前一月增减幅度（%） -1.05 -0.71 -0.82
ETF融券余量（亿份） 4.55 19.05 23.59
环比前一月增减（万份） 1923.63 7943.24 9866.87
环比前一月增减幅度（%） 4.42 4.35 4.36
ETF融券余额（亿元） 10.28 70.13 80.41
环比前一月增减（万元） 8945.83 58045.24 66991.07
环比前一月增减幅度（%） 9.53 9.02 9.09

相关标的ETF中，最新融资余额超亿元的有146只，融资余额最多的是华安黄金ETF，最新融资余额72.24亿元，其次是易方达黄金ETF、国泰中证全指证券公司ETF，最新融资余额分别为41.00亿元、39.96亿元。

数据宝统计，2月融资余额增加超亿元的有12只，ETF融资余额增加额居前的有易方达中证海外中国互联网50(QDII-ETF)、恒生科技、华夏恒生科技ETF(QDII)，2月融资余额分别增加6.08亿元、5.60亿元、4.72亿元，2月ETF融资余额减少金额超亿元的有14只，减少金额居前的有华安黄金ETF、华夏上证科创板50成份ETF、嘉实上证科创板芯片ETF，分别减少5.58亿元、2.96亿元、2.76亿元。

ETF融资余额增减幅度看，2月ETF融资余额增幅超20%的有82只，ETF融资余额增幅居前的有嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、南方恒生科技ETF(QDII)、南方中证港股通科技ETF，融资余额2月分别增长70932.57%、1293.99%、360.25%，2月ETF融资余额降幅超20%的有106只，ETF融资余额降幅居前的有汇添富中证A500ETF、富国沪深300ETF、易方达MSCI中国A股国际通ETF，融资余额2月分别下降92.64%、86.66%、84.00%。

ETF融资余额环比变动幅度排名

代码 简称 最新
融资余额
（万元）		 环比
1月末
（%）		 代码 简称 最新
融资余额
（万元）		 环比
1月末
（%）
159600 嘉实中证AAA科技创新公司债ETF 2182.19 70932.57 563880 汇添富中证A500ETF 26.53 -92.64
520570 南方恒生科技ETF(QDII) 1037.60 1293.99 159300 富国沪深300ETF 360.95 -86.66
159269 南方中证港股通科技ETF 2025.25 360.25 512090 易方达MSCI中国A股国际通ETF 23.59 -84.00
159680 招商中证1000增强策略ETF 6160.44 360.24 512950 华夏中证央企ETF 111.70 -83.91
515370 华夏中证光伏产业ETF 582.14 254.52 515390 华安沪深300ETF 116.49 -77.90
513080 华安法国CAC40ETF 3975.41 233.62 515600 广发中证央企创新驱动ETF 11.74 -74.03
159128 天弘国证港股通科技ETF 439.55 225.87 515900 博时央企创新ETF 90.12 -73.06
560280 广发中证工程机械ETF 2056.28 192.91 159109 景顺长城恒生港股通50ETF 60.12 -72.25
159940 广发中证全指金融地产ETF 254.45 162.06 520860 富国中证港股通科技ETF 50.15 -72.04
513690 博时恒生高股息ETF 3641.96 142.98 159356 万家中证A500ETF 9.87 -71.41
520920 天弘恒生科技ETF 4090.30 127.97 510100 易方达上证50ETF 2020.13 -66.46
159129 嘉实中证细分化工产业主题ETF 4548.98 116.06 159691 港股红利ETF工银 1368.85 -65.17
520840 华安恒生港股通科技主题ETF 4005.17 112.75 563220 富国中证A500ETF 304.60 -63.47
513800 南方顶峰TOPIXETF(QDII) 4214.00 106.79 560010 广发中证1000ETF 999.41 -60.22
159820 天弘中证500ETF 98.26 103.81 159329 南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF(QDII) 3127.04 -59.67
512220 景顺长城中证科技传媒通信150ETF 283.79 95.15 516920 汇添富中证芯片产业ETF 588.96 -56.16
159741 嘉实恒生科技ETF(QDII) 4489.04 92.56 589950 富国上证科创板100ETF 99.54 -55.39
515020 华夏中证银行ETF 351.42 91.67 562950 易方达中证消费电子主题ETF 231.54 -53.90
159866 日经ETF工银 7191.46 90.36 159359 华安中证A500ETF 22.46 -53.61
159125 招商国证港股通科技ETF 375.47 89.44 561550 500指增 4461.34 -53.59

2月ETF融资余额增减金额排名

代码 简称 最新
融资余额
（万元）		 融资余额
增加
（万元）		 代码 简称 最新
融资余额
（万元）		 融资余额
增加
（万元）
513050 易方达中证海外中国互联网50(QDII-ETF) 289976.22 60803.14 518880 华安黄金ETF 722389.90 -55794.71
513130 恒生科技 241896.71 55973.63 588000 华夏上证科创板50成份ETF 219528.00 -29582.47
513180 华夏恒生科技ETF(QDII) 245422.74 47162.74 588200 嘉实上证科创板芯片ETF 184843.39 -27579.40
511360 海富通中证短融ETF 321886.20 36705.75 510300 华泰柏瑞沪深300ETF 327454.56 -27116.03
511520 富国中债7-10年政策性金融债ETF 302913.90 35398.67 512980 广发中证传媒ETF 23919.82 -25066.52
513330 华夏恒生互联网科技业ETF(QDII) 188662.25 31006.53 517520 黄金股ETF 26583.39 -17861.46
159740 大成恒生科技ETF(QDII) 96824.23 21710.95 512400 南方中证申万有色金属ETF 72867.72 -15850.02
513010 易方达恒生科技ETF(QDII) 68251.27 19078.36 511380 博时可转债ETF 129399.33 -14423.55
159326 华夏中证电网设备主题ETF 46966.77 14300.76 512010 易方达沪深300医药ETF 63390.15 -13011.43
159792 富国中证港股通互联网ETF 94522.21 13655.37 510050 华夏上证50ETF 198831.67 -12343.21
512880 国泰中证全指证券公司ETF 399589.07 13133.48 159852 嘉实中证软件服务ETF 50276.59 -11880.81
512100 南方中证1000ETF 45243.46 12865.32 510500 南方中证500ETF 119117.41 -11466.02
159605 广发中证海外中国互联网30(QDII-ETF) 55065.76 9909.83 512800 华宝中证银行ETF 54332.95 -11241.90
513160 科技30 32782.64 9291.81 159869 华夏中证动漫游戏ETF 20998.99 -10357.10
159915 易方达创业板ETF 99591.34 9124.51 159920 华夏恒生ETF 338339.39 -9853.51
159632 华安纳斯达克100ETF(QDII) 21078.79 6446.84 512690 酒ETF 85746.07 -9555.94
518800 国泰黄金ETF 44243.08 6411.97 159992 创新药 69166.41 -9440.35
159941 广发纳指100ETF 146790.73 5452.98 159509 景顺长城纳斯达克科技ETF(QDII) 83208.24 -9430.22
513380 广发恒生科技(QDII-ETF) 15787.24 5094.93 159919 嘉实沪深300ETF 95425.24 -8732.92
563300 中证2000 17188.48 5093.81 513100 国泰纳斯达克100(QDII-ETF) 172537.66 -7561.72

融券方面，最新融券余额居前的ETF有南方中证1000ETF、南方中证500ETF、华夏中证1000ETF，融券余额分别为28.90亿元、22.41亿元、5.72亿元，与1月末相比，融券余额增加金额居前的有南方中证1000ETF、南方中证500ETF、华夏中证1000ETF，期间分别增加3.29亿元、1.63亿元、1.08亿元，融券余额减少金额居前的有国泰中证全指证券公司ETF、华夏国证半导体芯片ETF、华夏中证动漫游戏ETF，期间分别减少1363.23万元、1184.25万元、800.55万元。

融券余量环比1月末变动来看，融券余量增幅最高的是光伏50，最新融券余量为41.86万份，环比增加69666.67%，增幅居前的还有嘉实中证软件服务ETF、广发中证基建工程ETF，融券余量分别增加861.67%、528.46%，融券余量降幅居前的有博时恒生医疗保健(QDII-ETF)、国泰中证钢铁ETF、国泰中证全指家用电器ETF等。（数据宝）

ETF融券余额2月增减金额排名

代码 简称 最新
融券余额
(万元)		 较上月
增减
(万元)		 代码 简称 最新
融券余额
(万元)		 较上月
增减
(万元)
512100 南方中证1000ETF 289024.49 32939.11 512880 国泰中证全指证券公司ETF 1377.94 -1363.23
510500 南方中证500ETF 224050.18 16296.60 159995 华夏国证半导体芯片ETF 972.74 -1184.25
159845 华夏中证1000ETF 57193.17 10839.56 159869 华夏中证动漫游戏ETF 438.25 -800.55
560010 广发中证1000ETF 40075.07 6577.27 512480 国联安半导体ETF 3993.11 -579.29
510300 华泰柏瑞沪深300ETF 30010.12 2756.52 512050 华夏中证A500ETF 294.93 -475.16
510050 华夏上证50ETF 8648.97 1599.56 588290 华安上证科创板芯片ETF 0.00 -378.14
512500 华夏中证500ETF 15991.48 1331.43 512690 酒ETF 1166.23 -354.23
512660 国泰中证军工ETF 3293.19 860.90 511180 海富通上证投资级可转债ETF 0.00 -298.23
159629 富国中证1000ETF 9874.68 379.04 159949 华安创业板50ETF 923.99 -246.16
159994 5GETF 1458.75 344.16 159915 易方达创业板ETF 3330.54 -239.67
511380 博时可转债ETF 21601.50 301.97 159919 嘉实沪深300ETF 1520.38 -236.21
563300 中证2000 7942.37 289.34 159901 易方达深证100ETF 303.10 -205.10
516970 广发中证基建工程ETF 255.21 215.36 513180 华夏恒生科技ETF(QDII) 991.22 -205.07
516150 嘉实中证稀土产业ETF 219.10 150.76 563220 富国中证A500ETF 1626.28 -202.77
159608 广发中证稀有金属ETF 1095.73 138.25 510310 易方达沪深300ETF 244.83 -195.14
159611 广发中证全指电力ETF 261.97 116.55 588000 华夏上证科创板50成份ETF 14717.72 -191.04
159715 易方达中证稀土产业ETF 915.60 114.60 513330 华夏恒生互联网科技业ETF(QDII) 1010.11 -181.79
159928 汇添富中证主要消费ETF 1882.40 85.86 512400 南方中证申万有色金属ETF 1322.17 -161.69
159922 嘉实中证500ETF 2336.35 80.70 512010 易方达沪深300医药ETF 1004.69 -159.89
516780 稀土ETF 485.27 59.73 515220 国泰中证煤炭ETF 624.88 -150.03

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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　　除了一家参照保险资管公司管理的养老险公司外，其余9家养老险公司今年一季度经营业绩全部出炉。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　据《证券日报》记者统计，9家养老险公司今年一季度共实现保险业务收入超200亿元，其中，有可比数据的6家养老险公司今年一季度共实现保险业务收入198.29亿元，同比增长2.8%；净利润方面，总亏损4.14亿元，其中5家险企盈利，4家险企亏损。 　　总亏损4.14亿元 　　中国保险行业协会数据显示，除了一家参照保险资管公司管理的养老险公司外，其余9家养老险公司已全部披露今年一季度偿付能力报告。从净利润来看，9家公司总亏损4.14亿元。 　　具体来看，9家养老险公司中，一季度有5家险企实现盈利，总盈利9.24亿元；4家险企亏损，亏损额约为13.38亿元。其中，平安养老以4.99亿元净利润居首，国寿养老、国民养老分别以2.77亿元、0.93亿元盈利居于第二位、第三位。亏损险企中，亏损额最高达11.84亿元。 　　从保险业务收入来看，国寿养老、人保养老2家险企不适用保险业务收入，大家养老2023年一季度无同比数据。剔除上述险企后，有可比数据的6家养老险公司一季度共实现保险业务收入198.29亿元，同比增长2.8%，6家公司中有5家保险业务收入实现同比增长。 　　具体来看，一季度保险业务收入最高的为泰康养老，为87.21亿元；排名第二、第三的分别是平安养老、太平养老，分别实现保险业务收入67.71亿元、31.15亿元。 　　对此，首都经贸大学保险系原副主任、农村保险研究所副所长李文中对《证券日报》记者表示，从净利润来看，一季度专业养老险公司有盈有亏，总体上出现亏损，可能受到资本市场波动等方面的影响。 　　同时，他表示，一季度专业养老险公司的保险业务收入呈现出一定的增长态势，表明养老保险市场的需求和规模在不断扩大，人口老龄化所带来的市场潜力在持续释放。同时，专业养老险公司的保险业务收入增速在整个保险行业中相对较低，说明随着保险产品预定利率下调，期限较长的养老保险产品需求受到一定程度抑制。 　　普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者分析称，养老险公司主要经营两类业务，包括年金业务和养老保险业务。两类业务的主管机构不同，保费收入口径不同，并且不同养老险公司的业务构成有所差别，因此在业务表现上有所区别。 　　加强产品与服务创新 　　除盈利能力外，偿付能力则代表了险企对资产风险、承保风险等有关风险的承受能力和吸收能力。 　　从偿付能力充足率来看，9家养老险公司的核心偿付能力充足率和综合偿付能力综合率均符合监管要求（核心偿付能力率不得低于50%，综合偿付能力充足率不得低于100%）。且国寿养老、人保养老、新华养老、国民养老、恒安标准养老5家养老险公司的综合偿付能力充足率都超过了800%。不过，从风险综合评级结果来看，有一家养老险公司最近两个季度均被评为C类，属于偿付能力不达标的公司。 　　养老险公司因其销售保险产品的特性，具有储蓄特性强、经营周期长等特点，相应地为其带来了一定的优势和劣势。李文中表示，养老险公司发展的优势有人口老龄化带来的市场空间持续扩容、回报稳定、政策积极支持等，与此同时也面临着一定挑战，例如，养老保险具有非常强的储蓄特性，导致保费高，且产品周期长，对养老金的支取有所限制，一定程度上抑制了市场需求。此外，虽然养老保险业务能够给公司带来长期稳定的资金，但是金融市场波动会对公司盈利产生明显冲击。 　　展望未来，李文中表示，在大力推动发展养老金融的背景下，养老险公司可以通过以下举措实现差异化发展：一是抓住人口老龄化带来的市场机遇，加强产品与服务创新，更好满足消费者的个性化养老保障需求；二是不断拓展养老保险产品营销渠道，利用新型渠道快速提高市场占有率；三是强化品牌差异，突出公司特点和优势，增强品牌辨识度；最后，加快保险科技的发展与运用，提升经营管理效率。...
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治安管理处罚法二审 违法记录消除还应更进一步

治安管理处罚法二审 违法记录消除还应更进一步

（原标题：治安管理处罚法二审 违法记录消除还应更进一步）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 6月28日，《治安管理处罚法（修订草案）》二审稿全文公布。二审稿相较一审稿在立法质量有了明显提升，尤其是对一审稿中争议较大的问题，例如“中华民族精神”“中华民族感情”的条文，以及授权公安机关采集违法行为人和被侵害者生物信息的条文，甚至是“侮辱谩骂警察”的条文，二审稿几乎都进行了不同程度的修改。一审稿中所体现出的部门立法倾向，二审稿同样进行了一定纠偏。 但从整体来看，二审稿还有可以改善修改的空间，例如处罚圈的明显扩大、处罚幅度的明显提高、程序约束机制的明显松弛，二审稿并未完全予以纠正。而实践中呼声很高的有关治安违法记录的消除问题，二审稿同样没有涉及。 治安违法记录就是公安机关对当事人违反治安管理处罚法的客观记录。我国的犯罪附随效果至今都相当严苛，只要是受刑人员，无论其所犯之罪是重罪还是轻罪，不仅会有行业进入、资格受限、利益减损的惩罚，其犯罪附随效果甚至会殃及其亲属家人。 与犯罪记录一样，虽然目前仅有《未成年人保护法》《证券投资经纪法》等为数不多的法律规范明确规定对违法前科者的资格限制和行业禁入，但违法记录的影响却远超人们想象。实践中，除了会确定性地影响当事人的入学、就业、入党、参军、晋升外，有无违法记录甚至还会被作为能否担任小区业主委员会委员、能否悬挂退役军人光荣牌、能否参选村干部、能否进入专家库的前提。与其影响程度形成鲜明对照的是，有关违法记录的记载、在错登时当事人是否可要求更正，甚至是为了摆脱持久的精神羞辱和制度歧视，有违法记录者可否要求行政机关彻底删除这些违法记录，在法律上都几无规范可循。 从法律明确规定来看，治安违法记录的存在主要是作为行政处罚的量罚基准和刑事制裁的酌定情节。对于前者，例如《治安管理处罚法》规定，“六个月内曾受过治安管理处罚的，从重处罚”，这就意味着公安机关在考虑处罚基准时，必须考虑当事人此前六个月是否已有违法行为；对于后者，例如《刑法》第153条规定，“一年内曾因走私被给予二次行政处罚后又走私的，处三年以下有期徒刑或者拘役”，这就意味着此前是否受过治安管理处罚会成为犯罪的构成要件。 除了上述明确的规定外，违法记录更重要的功能是对有前科者的特别预防，即这些人因此前有过违法行为，所以相比其他人具有更大的人身危险性和再犯可能性，因此要对其予以特别标注和特别盯防。这种特别预防的目的首先是公共安全和社会防卫，其次也是通过在常规处罚之外，再对其施加资格限定和行为禁止的惩罚，使违法行为人记住教训，进而达到“小过不生，大罪不至”的治理效果。但这种为个人终身贴上违法标签，也意味着将其永久地推向了社会对立面，同样会对其社会复归造成严重障碍。 因为注意到这个问题，《治安管理处罚法（修订草案）》一审稿首次规定了未成年人的违法记录封存问题，“对违反治安管理处罚时不满十八周岁的人，违反治安管理的记录应当予以封存，不得向任何单位和个人提供”。所谓封存，是通过控制和限缩违法记录的查询机制，通过禁止查询、披露和使用，来间接达到违法前科消灭的效果。 但一审稿的这条规定又存在明显局限：首先，规定仍旧允许“监察机关、司法机关为办案需要或者有关单位根据国家规定进行查询”。但“有关单位”范围不明，很容易在实践中被不当扩大；其次，也是最重要的，违法记录的封存仅限于未成年人，对于成年人而言，其仍旧可能要终身背负违法标签。 国家统计局的数据显示，2019年至2022年，全国公安机关每年查处的治安类违法案件大概是800万起，这也说明，已经有越来越多的人饱受违法记录之苦。所以，从法律上的权利保护角度，我们呼吁《治安管理处罚法》在接下来的修改中能对人数如此庞大的人群的呼声有所回应。如果彻底清除目前还较为困难，那至少可以在法律中规定限制查询，即学校、用人单位等部门只有在有法律、行政法规的明确授权时，才可对当事人的违法记录予以查询，而不是随便就让当事人出具有无违法犯罪记录证明。这种方式虽然是权宜之计，但至少可以解决部分问题。 在人类刑罚历史上，对于那些曾犯罪的人，国家不仅会削鼻断臂，甚至还会在脸上刻字以示羞辱。这种野蛮的做法早已被现代法治所废弃。可让当事人终身背负违法记录，并持续地对其进行精神羞辱和制度歧视，又何尝不是一种更隐蔽的“墨刑”？金无足赤、人无完人，法律应该给人更多的改过自新的机会，而不应一旦有错就将其终身禁锢在数字监狱中。 （作者系北京大学法学院研究员）...
罕见！两家中小银行年中发力冲中收，头部保司产品搭台唱主角 银保新政下行业重构在继续

罕见！两家中小银行年中发力冲中收，头部保司产品搭台唱主角 银保新政下行业重构在继续

面对上半年息差收窄、中收增长乏力的下行压力，近期一些中小银行开始主动求变。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，财联社记者注意到，湖南临湘农商银行、会同农商银行等县域农商行罕见召开专题会议，声称推动下半年代理保险业务，减缓中间业务下滑的压力。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月9日，处于沿海地区的广东某市农商行网点人士对财联社表示，近年来比较少有银保业务大型推动会议；以往是配合保险开门红冲刺，最多提早到第四季度，但是刚过半年就冲刺在广东比较少见。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 而另一大看点，则是两家中小银行的中收攻坚战中，中国人寿，人保寿险等头部保司的产品开始唱主角。受访业内人士称，这是银保新政后行业重构的典型侧面，预计未来银保渠道调整还会继续，头部保司的渠道下沉度和市场集中度会更高。 罕见中小银行年中发力冲击中收 财联社注意到，6月底7月初，各家银行半年总结和工作会议尚未召开，但是代理保险推动会却提前召开。 会同农商行官微7月5日信息显示，该行董事长王扬坤在动员大会上表示，上半年代理保险中间业务收入指标相对其他指标增长较慢，要求掌握唯一代理的“国寿臻鑫传家终身寿险”产品特点，实行全员营销。 在6月18日举行的代理保险培训会上，临湘农商银行副行长张万强调，发展代理保险等中间业务是农商银行转型发展的必经之路，是补齐业务短板、丰富产品链条、拓展市场的重要抓手。 而在会同农商行的动员会上，该行的焦虑感更强，明确要求在规定的时间内全面完成基础任务，各支行负责人递交了责任状。即日将此次代理保险营销动员会的精神传达到每位员工，即日就对代理保险营销进度进行通报督导。 华南某寿险公司研究部主管7月9日对财联社表示，代销哪家产品的确是银行有自主权，监管没有强制规定。但是由于农商行规模小和网点少，在代理保险上面的确竞争优势不如邮储和邮政“双邮”渠道。 头部保司下沉渠道，头部效应会越来越强 不过，此次公告显示，与临湘农商银行合作是中国人寿保险股份有限公司临湘支公司、中国人民人寿保险股份有限公司临湘市支公司等五家保险公司；与会同农商行合作的是中国人寿，均以头部企业为主。 受访业内人士认为，相关案例中体现出的头部保司下沉渠道也是行业内近期的一大看点。 上述寿险公司人士分析认为，取消一对三和实行报行合一之后，中小险企的费用奖励优势在减弱，头部保险公司的营销能力和品牌产品优势也更受品牌弱的小银行欢迎，银保头部效应可能有趋强的迹象。 而在此前，四大行与招商、邮储是银保销售渠道的主力，中小行尤其县域的农商行代理的比例较低。 5月中旬，招商证券银团队分析银保新政预计，头部公司凭借服务、品牌和客户经营等资源优势，预计将在高客经营中占据领先地位；中小公司通过签约更多银行网点，有望触达更多客户。 新政下银保渠道调整或仍将继续 在政策和市场等因素影响下，银保渠道近年来进入调整期。 一季报数据最新显示，邮储银行实现手续费及佣金净收入94.76亿元，同比减少21.10亿元，下降18.21%；交通银行实现手续费及佣金净收入118.79亿元，同比减少8.06亿元，降幅6.35%；股份行中，平安银行代理个人保险收入2.48亿元，较去年同期下降81.18%；招商银行代理保险收入25.24亿元，同比下降50.28%。 5月中旬，中信证券非银团队在分析“一对三”限制取消的影响时候认为，今年一季度“开门红”期间，行业银保渠道新单期交保费仍处在下行通道，同比降幅为22%。寿险“老七家”银保渠道新单期交保费集体负增长，平均降幅约为25%。预计二季度数据仍将明显承压。 不过，中信证券非银团队认为，从寿险行业保费角度看，银保保费占到一半左右，银保保费回归增长将成为未来带动行业保费长期增长的主要力量。尤其是在供给侧走向集中的情况下，未来优势公司有望同时受益银保需求恢复、份额集中、价值率提高等多方面好处。 近日，华西证券非银分析师罗惠洲在展望保险行业半年业绩时候认为，随着银保渠道“一对三”限制取消，银保业务或将有所回暖进而缓解部分新单增长压力。加上各险企持续推进负债端降本增效，以及不断优化渠道将继续改善新业务价值率，“以价补量”将推动NBV延续向好态势。 因此，预计2024H1各上市险企NBV增速虽相比一季度有所放缓，但仍有望保持双位数水平。 翻译 搜索 复制 【作者：梁柯志】　 (编辑：王欣宇) 关键字：...
万能险平均结算利率破“3” 下半年仍有下行空间 ？

万能险平均结算利率破“3” 下半年仍有下行空间 ？

21世纪经济报道 见习记者程维妙 北京报道图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 万能险结算利率继续下行，超六成产品6月结算利率破“3”。据行业统计，6月逾1800款万能险结算利率平均值为2.97%，较去年底下降42个基点。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 万能险结算利率的下调并非孤立现象，保险产品的收益下降已辐射增额终身寿险、分红险等领域。就在7月22日贷款利率下调后，市场接连传出“国有大行正考虑下调存款挂牌利率”“寿险预定利率拟再度降档”的消息。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月23日，一家头部险企内部人士告诉记者，目前仍有预定利率3%的传统型产品在售，可能8月底会下调，还没有明文通知。另有保险经纪人称，分红险、万能险保证利率上限下调也还没有明确消息，不过下调是大势所趋。 超六成万能险6月结算利率低于3% 记者翻阅“寿险老七家”（平安人寿、中国人寿、太保寿险、新华保险、泰康人寿、人保寿险、太平人寿）万能险结算利率表看到，不少产品6月结算利率在3%-3.2%之间，不过也有部分万能险结算利率跌破3%。例如一款万能型两全保险，6月结算利率为3.05%，连续三个月不变，不过较年初3.5%水平下降了45个基点；较去年7月累降了85个基点。 从行业看，据13精资讯统计的1881款万能险结算利率，6月结算利率最高值是3.5%，最低值0.36%，简单平均值2.97%，中位数3%。结算利率在2.5%-3%之间的产品数量多达1181款，数量占比超过62%，仅有88款万能险产品的结算利率为3.5%。纵向对比，2.97%的平均值相比去年底下降了42个基点。 万能险结算利率下调在预期之中。中国精算师协会创始会员徐昱琛对记者分析称，万能险利率持续下降主要有两个原因。一是受债市利率下行及股市景气度不佳的影响，保险公司近年投资回报率下降，其中10年期国债收益率平均值目前较去年底下降了约40个基点；二是今年初监管对万能险结算利率进行了窗口指导，全面下调万能险结算利率，且保险公司结算利率不得高于投资回报率。 根据此前监管对多家保险公司窗口指导，自今年1月起，万能险账户结算利率不得高于4%，6月后进一步下调至3.8%、3.5%两个上限档位，其中部分规模较大及风险处置机构需压降至不超过3.5%。 值得一提的是，万能险涉及两个利率，结算利率和保证利率。其中，保证利率写进保险合同，不能变更，结算利率不得低于保证利率。在7月22日贷款利率下调后，市场传出“寿险预定利率拟再度降档”的消息，投资型产品中，万能险保证利率上限或调整至1.75%，调整期为2个月。7月23日记者从两位保险经纪人处了解到，还未接到正式通知，但利率下降是大势所趋。 一位行业资深人士表示，其实该消息更早就已在同业流传。“2023年没有下调的分红险，这次也在其中，且分红险演示收益率也有可能下调。”该人士透露。 险企仍面临较大利差损压力 市场普遍认为，在利率不断下行叠加资本市场波动较大的背景下，下调寿险产品预定利率是防范利差损风险的必要手段。 当前险企面临的利差损压力仍较大。有固收分析师表示，近年来保险公司投资收益率总体呈下降趋势，2023年保险资金年化财务收益率已降至2.23%，较2020年下行了超300个基点，而险企负债端成本下调节奏整体仍偏慢。2023年7月以来，传统寿险预定利率下调了50个至75个基点，万能险的评估利率下调了70个至90个基点，且利率下调针对的是增量新产品，因此对负债成本的调降幅度还要再打折扣。 “综合来看，当前保险公司负债成本调降节奏明显慢于投资收益率（下行速度），仍面临较大利差损压力，预计后续预定利率和评估利率仍有进一步下调的空间。”该分析师称。 也有业内人士当前持观望态度。一位保险业观察人士对记者表示，人身险的一个特点就是资产和负债错配，投资本身具有滞后性，而且从资金结构看，保费来源主要来自续期保费，但目前新单保费占比越来越低，历史投出去的已不能调整。在他看来，近一年增额寿险利率已经从3.5%下调到3%，下一步还可能下降，“目前有不少公司已经在设计新产品，做利率切换准备，而后短期内快速再降的可能性不大。” 徐昱琛也表示，如果传闻中的产品利率调降落地，这一波调降力度还是比较大的，短期内可能不会再快速调整，还要看国债利率、银行存款利率的走势。 保险行业应对之道 防范利差损，保险公司可以进一步采取哪些措施？ 徐昱琛表示，主要还是在资负两头。一是把负债端的成本降下来，例如在销售渠道，去年四季度开始执行的报行合一，就是要求险企严控负债成本；从保险公司设计产品的角度，可以设计如分红险这样固定利率相对低的产品，再根据经营情况和客户分成。二是在资产端，尽量早地投资一些收益相对可观的长期资产，以锁定利率。 麦肯锡在近期一份保险专题报告中，借鉴成...
大额回购、高管增持、大比例分红组合拳 保险股能否成为高股息策略“宠儿”？

大额回购、高管增持、大比例分红组合拳 保险股能否成为高股息策略“宠儿”？

南方财经全媒体记者 孙诗卉 上海报道图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近日，港交所权益披露资料显示，在7月15日增持222万股友邦保险股份后，友邦保险集团CEO兼总裁李源祥（Lee Yuan Siong）当前股份总数达842.54万股，占公司总股本的0.07%。该持股总数较李源祥2023年年底时的持股总数680.99万股增长近161.55万股。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 市值管理持续：高管增持、股份回购叠加大比例分红 事实上，上市公司高管增持一直被视作增强投资者信心、提振股价的有效手段。例如，万科于7月15日公告，万科骨干管理人员自筹资金2亿元，委托第三方通过信托计划自愿增持公司A股股份；华夏幸福发布公告表示，董事长、实际控制人王文学拟自2024年7月3日起6个月内，通过上海证券交易所交易系统集中竞价的方式增持公司股份，合计增持金额不低于人民币1，000万元，不超过人民币1，100万元。 险企方面，中国太保原总裁傅帆（现董事长）也曾分别于2022年5月20日和2022年5月23日增持公司H股股份27800股和12000股，买入平均价格分别为17.24港元/股和17.7港元/股，合计增持金额约69.17万港元。 业内认为，高管增持通常意味着看好公司未来的发展，向市场传递公司股价被低估的信号，同时改善市场对于上市公司的预期。 有趣的是，与其他企业的增持操作相比，友邦的操作更偏向“少量多次”。在多次操作下，友邦保险集团CEO兼总裁李源祥（Lee Yuan Siong）今年以来持股总数较23年底披露的680.99万股增长近161.55万股，总数达842.54万股。 除了高管的持续增持，友邦的百亿回购计划也仍在进行中。21世纪经济报道记者观察到，自友邦保险2022年宣布百亿美元回购计划以来，截至7月18日，百亿股份回购计划回购金额已超90亿美元。 值得注意的是，在百亿美元回购计划进度接近八成的时候，友邦保险又在四月底宣布，百亿美元回购计划将在原计划基础上额外增加20亿美元的回购股份，并将在未来12个月完成。 据统计，截至7月18日，友邦百亿美元回购计划回购规模已经超过91亿美元（按照1美元兑换7.8099港元计算，因汇率波动可能存在误差，本文美元数额均为估算）。按照原本的百亿美元回购计划，该进度已经超过90%，不过在增加20亿美元回购金额后，友邦仍将继续回购数十亿美元的股份。 值得注意的是，在加码回购计划的同时，友邦还同时宣布以每年自由盈余净额的75%作为目标派息率。自2024年起，将每年通过股息和股份回购向股东返还资本。相关分析人士认为，一系列资本管理政策整体超预期，体现了公司的治理能力和对未来发展的信心，表明公司高度重视股东回报。而这与当前市场上主流的高股息价值投资策略不谋而合。 近年来，高股息策略成为越来越多投资者和投资机构的选择。业内认为，在市场预期转弱、单边下跌或震荡时，“避风港”属性尤为重要。中信建投在研报中表示，由于高股息公司特有的财务表现优异、现金流充沛、盈利能力稳健等一系列特点，且此类标的大多为市值较大，股价波动幅度较小的银行股、公用事业股、周期资源股龙头等，因此当整个市场经历不可预期的恐慌或危机而表现疲软时，高股息策略防御属性显现，突显出“熊市抗跌”的特性，同时还能获得可观的分红收益。 加大分红力度 保险股发力“高股息” 近年来，各大上市保险公司正在努力打造自身的“避风港”属性，尤其体现在打造高分红属性上。在新“国九条”、《上市公司现金分红指引》等政策支持下，越来越多的上市保险公司加大了分红力度。 5月25日，新华保险发布公告，将在公司2024年半年度具有可供分配利润的条件下，实施2024年度中期分红派息；6月26日，中国人保、中国人寿接连发布2024年中期利润分配相关安排。而在此前，据21世纪经济报道记者统计，A股上市五家险企中，只有中国平安每年两次分红，中国人寿、中国人保、中国太保和新华保险则每年分红一次。 长江证券在研报中表示，中期分红能够实际在2024年内发放，相当于年内到账1次上年度股息和1次本年度中期股息，可以拉升短期的股息率，这对部分高股息策略投资者来说至关重要。也就是说，险企的中期分红有利于吸引增量资金进入保险股板块。 除了今年增派的中期分红，头部上市险企去年分红水平均保持高位。根据21世纪经济报道记者统计，A股上市五家险企分红率均超三成。2023年，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险拟派发现金红利合计超755.20亿元，平均分红率达45.63%，五家险企分红率都在30%以上。 从分红金额来看，中国平安在五家上市险企中最高，高达440.02亿元。该公司拟派发2023年末期股息每股现金人民币1.5元，全年股息为每股现金2.43元，同比...

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