埃斯顿招股拟全球发售9678万股H股

51628

2026月02月27日

（原标题：埃斯顿招股拟全球发售9678万股H股）

埃斯顿招股拟全球发售9678万股H股
图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

埃斯顿2月27日至3月4日进行H股全球发售，拟发行约9678万股，发售价区间为15.36港元至17港元，预计于3月9日正式在联交所上市。

其中香港发售占10%，国际发售占90%，另设15%超额配股权；每手200股。

公司是本土工业机器人出货量冠军，2025年上半年实现国产机器人首次登顶中国市场；按2024年收入计，在全球及中国市场制造商中均排名第六。

主要为汽车、工程机械、重工业及锂电池等行业提供工业机器人、智能制造系统、自动化核心部件及运动控制系统。已引入Harvest Oriental、亨通光电国际、前海合众投资等基石投资者，认购总额约6691万美元。

募资净额约25%用于扩充全球生产能力，25%用于战略联盟与并购，20%投入研发下一代机器人技术，其余用于提升服务能力、偿还贷款及补充营运资金。

其他相关 RELEVANT MATERIAL

2024年度“深圳惠民保”正式发布

　　中证网讯（记者董添）保费88元不变，保障全面升级。2024年度“深圳惠民保”在深圳市医疗保障局、深圳市地方金融管理局和国家金融监督管理总局深圳监管局的共同指导下，于5月7日正式上线发布。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　“深圳惠民保”是政府指导、中国人寿、人保财险、人保健康和平安健康险共同承保的普惠型商业补充医疗保险。2024年度“深圳惠民保”继续坚持“不限病种、不限年龄、不限户籍”的宽松参保条件，深圳市基本医疗保险参保人均可以自愿参保，具有门槛低、保费少、保障高等显著特点。在保费88元不变的情况下，保额超过400万，通过下调免赔额、拓宽保障范围以及新增健康服务项目，实现保障内容全面升级，让更多的市民群众受惠。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　与去年相比，2024年度“深圳惠民保”各项待遇的免赔额实现全面下调，其中医保目录内费用、住院自费合规药品和检验检查费用、罕见病自费药品费用这三项待遇，免赔额从原来的1.6万元降至1.5万元；门诊自费合规药品和“港澳药械通”费用保障这两项待遇，免赔额从原来的4万元降至3.5万元；同时，针对连续参加“深圳惠民保”的参保人，上述各项待遇的免赔额再下降1000元，降幅均超过了12%。　　“2024年‘深圳惠民保’通过‘一降、两增、三拓展’，全面优化产品保障内容，产品总保额超400万元，让更多的市民群众受惠，获得感更强。”深圳市医疗保障局副局长单友亮说。　　2024年度“深圳惠民保”继续聚焦解决群众“急难愁盼”，新增生育专项待遇、住院自费耗材保障、救护车费用保障，进一步扩围罕见病高值自费药品保障范围。“深圳惠民保”积极响应国家支持生育政策，发挥大湾区医疗资源优势，将“抗D免疫球蛋白注射液”作为新增支持生育专项待遇，为特殊群体“熊猫血”孕妇生育“保驾护航”；增加住院自费合规耗材保障，逐步解决群众高额自费耗材医疗费用负担，免赔额1.5万元（连续参保为1.4万元），支付70%，年支付限额10万元；新增救护车费用保障，对参保人因急性疾病或意外伤害发生的救护车费用，支付100元/年，完善院前医疗保障。另外，继续推进解决广受社会关注的高值罕见病自费药品保障难题，新增Alagille综合征及高苯丙氨酸血症对应2个高值罕见病自费药品，让更多的罕见病患者用药可及、待遇可享。　　参保人可关注官方指定投保平台“深圳惠民保”微信公众号或通过共保体工作人员办理参保缴费。同时，还可以通过“深圳医保”微信公众号、“ⅰ深圳”APP、支付宝和微保进行投保。深圳医保参保人也可通过官方咨询热线4006152066了解更多参保详情。　　“深圳惠民保”参保时间为2024年5月7日至6月30日，保障期是2024年7月1日至2025年6月30日。...

人身险公司一季度实现净利润近600亿元投资收益率仍是“胜负手”

随着保险公司一季度偿付能力报告的陆续发布，人身险行业经营情况逐渐清晰。《证券日报》记者根据公开信息统计，76家人身险公司一季度共实现净利润599.45亿元，同比增长约7%。其中，36家盈利，40家亏损。同时，行业的马太效应较为明显，大型人身险公司经营情况较好，而中小险企面临较大压力。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除从承保端来看，一季度，人身险公司保费收入同比增长略降，赔付支出则大幅增长；从投资端来看，一季度仍然承压，但业界对今年后期投资机会的预期较为乐观。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除赔付支出大幅增长具体来看，一季度，36家人身险公司共取得净利润713.16亿元。其中，平安人寿和中国人寿净利润皆超200亿元，太保寿险净利润约95.9亿元、新华保险净利润约45.9亿元、中邮人寿净利润约27.5亿元，此外，阳光人寿、泰康人寿、太平人寿和人保健康的净利润皆超过10亿元。这9家公司净利润之和占36家人身险公司净利润之和的94.4%。而从亏损险企看，40家人身险公司共亏损约113.71亿元。其中，亏损额在10亿元以上的公司从去年同期的2家增加至4家。从保险公司的承保端来看，根据国家金融监督管理总局数据，一季度，人身险公司共取得原保险保费收入约1.66万亿元，按可比口径同比增长5.1%。而去年同期的保费收入同比增速为8.86%。中华联合保险集团研究所首席保险研究员邱剑对《证券日报》记者表示，去年一季度，保费收入增长较快有一个特殊背景，即当时行业预期人身险产品预定利率即将下调，因此险企加大了销售力度，而有意愿的保险消费者也加快了“上车”步伐。剔除这一因素的影响，今年人身险公司保费增长整体保持平稳。不过，今年一季度，人身险公司赔付支出同比大幅增长79.4%。而去年同期增速为7.89%。这意味着今年一季度人身险公司的赔付增速不仅远高于去年同期，也远高于保费收入的增长。对此，中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉对《证券日报》记者表示，随着2023年社会生产生活秩序全面恢复，保险赔付支出有一定程度上升。由于保险赔付具有一定滞后性，因此，2023年一季度赔付数据仍处于较低水平，去年的低基数一定程度上造成了今年的同比高增长。投资收益承压承保端赔付支出同比大幅增长，一定程度上影响人身险公司一季度利润表现；从投资端来看，一季度，人身险公司整体投资收益率仍然承压。记者根据公开信息统计，76家人身险公司中，一季度总投资收益率超过2%（非年化，下同）的仅4家，总投资收益率在1%至2%之间的有18家，其余险企总投资收益率皆不足1%。从权益市场来看，一季度，A股市场先抑后扬，上证指数累计上涨2.23%；从固定收益市场看，险资面临利率下行且处在较低利率水平的投资环境。海通证券近日发布的研报认为，保险资金配置中，定期存款、债券和非标固收资产的收益率水平均与利率水平强相关，因此，以固收资产为基本盘的配置结构决定了险企经营对利率环境的高敏感性。近年来，险资持续加大债券类资产配置，并以持有至到期投资为主，但在利率下行过程中，险企新增资产及到期再配置资产的固收资产投资收益率显著承压，从而导致净投资收益率的中枢水平趋势向下。陈辉表示，人身险经营的关键在于“承保+投资+服务”的协调发展。目前，投资业绩仍然是决定保险公司经营质量的“胜负手”。在利率持续走低的环境下，保险公司近两年投资收益下滑速度快于其负债端成本的压降（如下调保险产品预定利率、下调万能险结算利率等）速度，因此，面临一定盈利压力。未来，人身险公司需摒弃规模情节，寻求保费和利润的协调增长，实现数量和质量的平衡发展。投资收益的关键作用在部分险企身上也有表现。例如，与去年同期相比，今年一季度实现“扭亏为盈”的10家人身险公司中，有9家公司的投资收益率同比增长。其中，中英人寿投资收益率达2.92%，去年同期则为负0.18%；长生人寿的投资收益率同比提升1.8个百分点至2.42%。尽管一季度投资收益整体承压，不过对今年全年的投资机会，保险行业预期乐观。根据中国保险资产管理业协会进行的调查，保险资产管理行业固定收益投资信心指数已经连续两个季度上涨，权益投资信心指数连续三个季度上涨。业内人士普遍认为，整体来看，今年的投资机会要大于去年。不过，在新会计准则实施的背景下，权益投资的变动对险企利润的影响加大，为此，险企可能进一步加大高股息蓝筹股的配置力度，降低权益组合的波动性。翻译搜索复制【作者：冷翠华】　 (编辑：王欣宇) 关键字：...

大额回购、高管增持、大比例分红组合拳保险股能否成为高股息策略“宠儿”？

南方财经全媒体记者孙诗卉上海报道图片来源于网络，如有侵权，请联系删除近日，港交所权益披露资料显示，在7月15日增持222万股友邦保险股份后，友邦保险集团CEO兼总裁李源祥（Lee Yuan Siong）当前股份总数达842.54万股，占公司总股本的0.07%。该持股总数较李源祥2023年年底时的持股总数680.99万股增长近161.55万股。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除市值管理持续：高管增持、股份回购叠加大比例分红事实上，上市公司高管增持一直被视作增强投资者信心、提振股价的有效手段。例如，万科于7月15日公告，万科骨干管理人员自筹资金2亿元，委托第三方通过信托计划自愿增持公司A股股份；华夏幸福发布公告表示，董事长、实际控制人王文学拟自2024年7月3日起6个月内，通过上海证券交易所交易系统集中竞价的方式增持公司股份，合计增持金额不低于人民币1，000万元，不超过人民币1，100万元。险企方面，中国太保原总裁傅帆（现董事长）也曾分别于2022年5月20日和2022年5月23日增持公司H股股份27800股和12000股，买入平均价格分别为17.24港元/股和17.7港元/股，合计增持金额约69.17万港元。业内认为，高管增持通常意味着看好公司未来的发展，向市场传递公司股价被低估的信号，同时改善市场对于上市公司的预期。有趣的是，与其他企业的增持操作相比，友邦的操作更偏向“少量多次”。在多次操作下，友邦保险集团CEO兼总裁李源祥（Lee Yuan Siong）今年以来持股总数较23年底披露的680.99万股增长近161.55万股，总数达842.54万股。除了高管的持续增持，友邦的百亿回购计划也仍在进行中。21世纪经济报道记者观察到，自友邦保险2022年宣布百亿美元回购计划以来，截至7月18日，百亿股份回购计划回购金额已超90亿美元。值得注意的是，在百亿美元回购计划进度接近八成的时候，友邦保险又在四月底宣布，百亿美元回购计划将在原计划基础上额外增加20亿美元的回购股份，并将在未来12个月完成。据统计，截至7月18日，友邦百亿美元回购计划回购规模已经超过91亿美元（按照1美元兑换7.8099港元计算，因汇率波动可能存在误差，本文美元数额均为估算）。按照原本的百亿美元回购计划，该进度已经超过90%，不过在增加20亿美元回购金额后，友邦仍将继续回购数十亿美元的股份。值得注意的是，在加码回购计划的同时，友邦还同时宣布以每年自由盈余净额的75%作为目标派息率。自2024年起，将每年通过股息和股份回购向股东返还资本。相关分析人士认为，一系列资本管理政策整体超预期，体现了公司的治理能力和对未来发展的信心，表明公司高度重视股东回报。而这与当前市场上主流的高股息价值投资策略不谋而合。近年来，高股息策略成为越来越多投资者和投资机构的选择。业内认为，在市场预期转弱、单边下跌或震荡时，“避风港”属性尤为重要。中信建投在研报中表示，由于高股息公司特有的财务表现优异、现金流充沛、盈利能力稳健等一系列特点，且此类标的大多为市值较大，股价波动幅度较小的银行股、公用事业股、周期资源股龙头等，因此当整个市场经历不可预期的恐慌或危机而表现疲软时，高股息策略防御属性显现，突显出“熊市抗跌”的特性，同时还能获得可观的分红收益。加大分红力度保险股发力“高股息” 近年来，各大上市保险公司正在努力打造自身的“避风港”属性，尤其体现在打造高分红属性上。在新“国九条”、《上市公司现金分红指引》等政策支持下，越来越多的上市保险公司加大了分红力度。 5月25日，新华保险发布公告，将在公司2024年半年度具有可供分配利润的条件下，实施2024年度中期分红派息；6月26日，中国人保、中国人寿接连发布2024年中期利润分配相关安排。而在此前，据21世纪经济报道记者统计，A股上市五家险企中，只有中国平安每年两次分红，中国人寿、中国人保、中国太保和新华保险则每年分红一次。长江证券在研报中表示，中期分红能够实际在2024年内发放，相当于年内到账1次上年度股息和1次本年度中期股息，可以拉升短期的股息率，这对部分高股息策略投资者来说至关重要。也就是说，险企的中期分红有利于吸引增量资金进入保险股板块。除了今年增派的中期分红，头部上市险企去年分红水平均保持高位。根据21世纪经济报道记者统计，A股上市五家险企分红率均超三成。2023年，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险拟派发现金红利合计超755.20亿元，平均分红率达45.63%，五家险企分红率都在30%以上。从分红金额来看，中国平安在五家上市险企中最高，高达440.02亿元。该公司拟派发2023年末期股息每股现金人民币1.5元，全年股息为每股现金2.43元，同比...

中华保险“难保”自身

（原标题：中华保险“难保”自身）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除作为新中国成立后的第二家国有保险公司，中华保险的资历仅次于中国人保。然而这家老牌保险公司近几年却一直处在“增收不增利”的困境中，2018年2023年，中华保险的保费规模从436.54亿攀升至710.22亿元，同比增长超6成，然而净利润不升反降，从10.15亿元断崖式下跌到0.93亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除进入2024年，中华保险的处境更加艰难，无论是外部大股东东方资产，还是内部财险寿险业务，均面临经营难题。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除企查查信息显示，四大AMC之一的东方资产为中华保险第一大股东，持股份额为51.0124%。然而，今年一季度，东方资产首次出现亏损，营业利润仅2.8亿，归母净利润亏损3亿。今年一月，国际知名评级机构惠誉将东方资产的发行人违约评级自‘A’下调至‘A-’，并将其发行人违约评级和政府支持评级列入负面评级观察名单。7月14日，惠誉评级确认东方资产所有评级已从评级观察负面观察名单(RWN)中剔除，但依然给予东方资产的长期外币和本币发行人违约评级(IDR)为“A”，展望负面。受东方资产的信用状况相对恶化影响，惠誉认为中华财险的评级不再因东方资产的所有权而上调。今年3月，惠誉将中华财险的财务实力列入负面评级观察名单。8月1月，惠誉将中华财险拉出负面评级观察名单的同时，下调了中华财险的的财务实力评级，由"A-"降至"BBB+"。除了受大股东牵连，被惠誉“唱衰”的中华财险其内部问题也不容忽视。今年上半年，中华财险收到了48张罚单，罚款总额1140.3万元，位列财险公司第三。从农业保险的单独核算不严，到保险中介业务的虚构，再到理赔资料的造假，以及对保险条款和费率使用的不规范，中华财险在合规方面处处踩雷。不仅如此，（2024）冀0983执3188号显示，2024年7月23日，中华财险还被河北省沧州市黄骅市人民法院，列为被执行人，执行金额仅247元。和中华财险相比，中华保险的另一大业务中华人寿虽然在合规管理上相对严谨，但在业绩表现上却更加“拉胯”。自2017年以来，中华人寿持续亏损，亏损金额也呈现扩大之势，从2017年的亏损1亿元左右，膨胀到2023年的-6.23亿。到了今年一季度，中华人寿依旧延续亏损态势，报告期内亏损0.88亿元。不仅如此，公司偿付能力充足率和核心偿付能力充足率下降至125.26%和71.47%，已经逼近监管红线。好消息是，今年5月，中华人寿获得了3亿元增资。不过，中证鹏元7月21日最新跟踪评级报告指出，增资的完成对提升公司偿付能力充足性提供了一定帮助，但考虑到未来业务对资本的持续消耗及资本市场波动等因素，公司面临的资本补充压力仍较大。除了主营业务增长乏力，中华人寿还踩雷了多个房地产项目。截至2023年年底，中华人寿有 1项公司债券、1项不动产投资计划和6项信托计划面临逾期或违约风险，账面成本总计为9.4亿元。目前中华人寿已经进行了1.09亿元的减值准备，大约只占到总账面余额的10%。值得注意的是，中华人寿踩雷的福州泰禾项目也牵扯到了中华财险。案号为“2023京04执恢24号”的案件信息显示，2017年7月至9月期间，福州泰禾新世界向长安信托借款31.4亿元，并约定了抵押物及担保责任。2019年7月，福州泰禾新世界归还3亿元本金，后因未能还本付息被中华联合财产保险股份有限公司、中华联合人寿保险股份有限公司、渤海人寿保险股份有限公司诉至法庭。法院判决福州泰禾新世界公司向原告偿还借款本金28.4亿元并支付利息2.26亿元，支付复利、罚息等；原告对抵押物享有优先权等内容。泰禾集团表示，已收到法院执行裁定，将福州泰禾新世界名下财产以流拍价27.88亿元，交付申请执行人抵偿债务。雪上加霜的是，中华人寿最近还经历了换帅，该公司董事长孙玉淳因年龄原因，主动申请辞去了董事、董事长及相关专业委员会的职务，其职务将由公司副总经理邵晓怡接任。然而，孙玉淳是1967年生人，现年57周岁，距离法定退休年龄还有3年，因此到龄离任的说辞引发了不少质疑。不过，目前邵晓怡相关任职资格尚未通过监管批复。企查查显示，中华人寿目前近期未发生工商变更，法定代表人依然为孙玉淳。出品｜华博经纬...

上半年A股险企总投资收益同比增逾三成部分险企权益资产余额大增

　　上半年，上市险企把握市场机遇，取得较好投资业绩。A股五大上市险企总投资收益合计为3370.8亿元，同比大幅增长30.2%；五大上市险企归属于母公司的净利润均同比增长，合计达1717.99亿元，同比增长12.55%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　从投资策略来看，上市险企均结合险资特点进行长期投资。在具体的投资品种和投资策略上，各家险企不尽相同。相同的是，在债券投资领域拉长久期，夯实长期投资收益的基本盘；在权益投资领域，高股息、新质生产力是险资共同关注的领域。而在不同投资组合占比调整方面，各险企采取了不同的策略并结合自身情况优化投资组合。　　中国人寿总投资收益居首　　具体来看，上半年，中国人寿总投资收益超千亿元，达1223.7亿元，同比增长50.2%，年化总投资收益率为3.59%，总投资收益额及同比增幅皆位居第一。　　上半年，中国平安保险总投资收益达979.8亿元，同比增长23%，年化总投资收益率为3.5%；中国太保总投资收益为560.37亿元，同比增长46.5%，非年化总投资收益率为2.7%；新华保险总投资收益为316.3亿元，同比增长43.3%，年化总投资收益为4.8%；中国人保总投资收益为290.64亿元，年化总投资收益率为4.1%。　　据中国平安副总经理付欣介绍，截至今年6月30日，中国平安保险资金投资组合规模超5.20万亿元，较年初增长10.2%。债权型金融资产和现金存款类资产仍保持占总投资的八成左右，贡献了非常稳定的投资收益。　　中国太保在半年报中表示，总投资收益同比大幅增长的主要原因是公允价值变动损益的大幅增长。中国太保首席投资官苏罡在中期业绩发布会上进一步解释道，根据新会计准则，FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）金融资产的公允价值波动直接计入当期损益，上半年股票市场先扬后抑，但结构性机构带来了不错的回报，同时叠加市场利率下行带来的债市上涨，使得中国太保公允价值变动损益大幅提升，从而带动总投资收益提升。　　债券拉长久期权益均衡配置　　从具体的投资策略看，五大上市险企在固收投资方面都尽量拉长资产久期，进一步夯实投资基本盘，积极应对利率下行风险；在权益投资方面，上市险企均提及均衡配置策略。　　从固定收益投资看，中国平安积极应对利率下行风险，加快、加大国债和地方政府债以及政策性金融债等长久期、低风险债券的前置配置，拉长资产久期，锁定长期收益。同时，增加交易型固定收益资产配置，把握市场机遇以增厚投资收益。截至6月底，中国平安债券投资占总额比例为60.7%。“通过择时、择机、长配长久期的债券，拉长了久期的缺口，债券投资占比较上年末提升了2.6个百分点。”付欣表示。　　“我们提出要进行适度的战略转移，紧跟形势的发展，完善投资品种。”新华保险董事长杨玉成表示，新华保险配置了大量长久期债券。不过，他同时也认为，当前险资在定期存款和债券上的投资比例过高。　　尽管各险企都在拉长债券久期，但从配置比例变化来看，不同险企采取了不一样的策略。例如，从债券占投资资产的比例来看，截至6月底，新华保险的债券占比为49.2%，较年初下降了1个百分点；中国人寿的债券占比为57.36%，较年初上升1.53个百分点；中国太保的债券占比为55.6%，较年初上升3.9个百分点。　　从权益投资来看，各上市险企都采取了均衡投资、分散投资的策略，高股息、新质生产力是共同关注的领域。　　“在权益投资方面，要坚持均衡配置、风险分散的组合管理原则，积极投入实体经济，加大对价值型权益资产的长期配置，以追求长期超越市场的稳健投资收益。”中国平安首席投资官邓斌表示。其他上市险企负责人也表达了类似观点。　　上半年，一些上市险企加大了权益资产配置力度。例如，新华保险截至6月底股票投资占比为10%，较年初增加2.1个百分点，投资余额较年初增长了35.9%；同时长期股权投资余额也大幅增长了214.8%。　　“我们坚定看好中国的经济，坚定看好A股和港股的好公司。”杨玉成表示，今年适度加大了权益投资比例，特别是在股市比较低迷时，及时出手，抓住了很好的时间窗口。　　针对新会计准则对权益投资带来的影响，上市险企积极完善相关资产分类，以降低市场短期波动对企业当期利润的影响。例如，中国人保上半年加大以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）股票配置。截至6月底，中国人保认定为FVOCI的股票投资规模较年初增长了13.8%，并优化FVTPL股票和基金的投资策略。...

新准则加大报表波动性部分险企仍“水土不服”

上半年，上市险企净利润、新业务价值等指标普遍超预期，但有的险企出现了净资产的明显下滑，包括一些提前切换新准则的非上市险企，这是2023年执行新会计准则以来遇到的新情况。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除业界人士表示，新准则会加大损益表和资产负债表两张报表的波动。在利率快速变动的市场环境下，净资产的明显波动也折射出相关险企在资产负债匹配管理上仍有优化的空间。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除新准则下净资产有滑落自2023年开始，上市险企执行新会计准则，包括新保险合同准则、新金融工具准则等。在新准则下，负债和资产都更强调“市价”，更多资产被分类为以公允价值计量，净资产和净利润的波动性都会加大，这在险企半年报中得到了直观体现。上市险企新华保险披露的半年报，颇受市场关注。数据显示，上半年，新华保险在实现净利润111亿元且创同期新高，以及新业务价值大增58%的同时，却出现了净资产下滑。二季度末，该公司归母净资产为900.25亿元，不及一季度末的940亿元，较去年末则下滑约14%。其他上市险企的净资产表现可算稳健。上半年末，中国平安、中国太保、中国人保的归母净资产分别为9312亿元、2673亿元、2530亿元，分别较去年末增长4%、7%、4%。今年切换到新准则的中国人寿，上半年归母净资产为4938亿元，去年末则为3278亿元。值得提及的是，在已执行新准则的非上市险企中，也出现了净资产下滑的情况。尤其是，今年切换到新准则的银行系寿险公司，净资产均大幅缩水。偿付能力报告数据显示，从一季度末到二季度末，工银安盛人寿、建信人寿、农银人寿等均出现了净资产大幅下滑。今年切换新准则后的中邮保险，一季度末净资产较去年末也有一定幅度的下滑。有业界人士称，新准则更考验资产负债联动情况。理论上，寿险公司的负债久期长于资产，利率下行时，负债增长的速度快于资产提升的速度，就会出现净资产缩水的情况。这是新准则下需要注意的问题，提示保险公司要做好资产分类和报表波动的平衡。 AC类资产占比较高对于净资产的波动，新华保险在中期业绩发布会上予以了正面回应。新华保险副总裁秦泓波从资产和负债两端对净资产波动原因进行了分析。在资产端，新华保险针对很多债券按照摊余成本计量，即分类为AC资产（以摊余成本计量的金融资产）。在资产负债表中，这些债券资产估值受利率影响较小，没有体现利率下行时的市值上涨，对资产和净资产的带动作用较小。上半年利率快速下行，如果这些债券按公允价值计量，那么公司净资产就会显著提升。在负债端，上半年国债收益率曲线大幅下移，负债大幅增加，这体现在资产负债表中，也对净资产的下滑产生重大影响。新金融工具会计准则下，金融资产分为三类：以摊余成本计量的AC类，以公允价值计量的TPL类、OCI类，其中TPL类资产的市价变动计入损益，OCI类资产的市价变动计入其他综合收益。执行新准则后，如何对金融资产分类是一个看点。目前，新华保险的分类结构与其他上市险企明显存在差异。半年报显示，截至6月30日，在新华保险1.44万亿元投资资产中，以摊余成本计量的AC资产占比达42%。相较而言，其他上市险企的AC资产占比普遍较小，比如中国平安为12.8%、中国太保为2.7%。同时，新华保险的OCI资产占比23%，也明显低于其他上市险企的OCI占比，中国人保的这一数据为35%，中国人寿、中国平安和中国太保则均超50%。TPL资产占比方面，上市险企普遍在20%~30%的水平，各家相差不大。简言之，新华保险以摊余成本计量的债券资产规模明显要比同业高，在利率下行期，资产没有体现这部分债券的市值上涨，报表中的资产增值程度较弱，变相拖累了净资产。此外，上半年，新华保险OCI资产占比还有所降低，OCI资产规模从年初的3526亿元降至3316亿元，其他债权投资中的国债及政府债也减少了270多亿元，而其他上市险企同时期均在继续增加对政府债的投资。多位业界人士向记者表示，今年利率债在利率下行期存在市值浮盈，卖出OCI债券可以兑现相应的浮盈为当期利润，不过与此同时，净资产也会减少。金融资产分类是个技术活秦泓波表示，净资产波动反映出，随着无风险收益率下降，公司的资产与负债对冲机制待优化。下一阶段，公司会更好地平衡各类资产，让资产和负债有更好的联动，使利润波动以及净资产波动都进入相对可控的范畴。新华保险是否会考虑将部分AC类债券重分类采用公允价值计量，以缓解利率下行之下的净资产波动？新华保险副总裁、总精算师龚兴峰表示，如何摆布资产负债表和损益表是个技术性问题，业界有不同理解。他举例，现在处于利率下行通道，如果利率出现波动反转，即使是短期的，也会对资产负债表有较大的影响，届时资产负债的对冲就会往相反方向变化——以公允价值计量的债券市值走低，拖累净资产，...

随机文章

埃斯顿招股 拟全球发售9678万股H股

2024年度“深圳惠民保”正式发布

人身险公司一季度实现净利润近600亿元 投资收益率仍是“胜负手”

大额回购、高管增持、大比例分红组合拳 保险股能否成为高股息策略“宠儿”？