避免"带病多次闯关",IPO上市审核最新修订!"一督即撤"项目半年后才可再申报

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2024月04月14日

IPO审核规则新修订来了。

避免"带病多次闯关",IPO上市审核最新修订!"一督即撤"项目半年后才可再申报
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4月12日,为严把IPO“入口关”,从源头提高上市公司质量,深沪交易所对《股票发行上市审核规则》进行修订完善,旨在从审核机制、流程上加强保障,进一步压紧压实各方责任。

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根据券商中国记者梳理,此次修订进一步压实发行人及“关键少数”、中介机构的责任,突出强调发行人要准确真实反映企业经营能力;“关键少数”要完善公司治理和内控制度;中介机构要充分运用现场核验等方式,确保财务数据符合真实经营情况。

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值得一提的是,深沪交易所还严格申报间隔期要求,其中新增规定对于“一查即撤”“一督即撤”的项目,要在监管层决定终止之日起6个月后,才能重新申报IPO,避免“带病”多次申报。

从信披质量与规范性运作,压实发行人责任

根据4月12日深沪交易所发布的股票发行上市审核规则征求意见稿,监管层压紧发行人及“关键少数”责任。

相比已有规则,此次征求意见稿新增强调发行人要“准确真实反映企业经营能力”。根据征求意见稿,发行人应当诚实守信,依法充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息,准确真实反映企业经营能力,充分揭示当前及未来可预见对发行人构成重大不利影响的直接和间接风险,保证发行上市申请文件和信息披露的真实、准确、完整,简明清晰、通俗易懂,不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

同时,在信息披露审核中,交易所也会重点关注发行上市申请文件及信息披露内容是否准确真实反映企业经营能力。

在强化拟上市企业规范性运作方面,此次征求意见稿新增要求发行人的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等“关键少数”应当增强诚信自律法治意识,完善公司治理和健全内部控制制度,按规定接受内部控制审计。

“一督即撤”项目半年后才可再次申报

此次修订另一大看点在于,深沪两地交易所对再次申报IPO的间隔期,提高要求。

根据征求意见稿,保荐机构报送的IPO申请在一年内累计2次被同一交易所不予受理的,自第二次收到交易所相关文件之日起6个月后,方可向同一交易所再次申报。根据已有规则,间隔期为3个月,修订后明显拉长。

同时,征求意见稿还新增“一查即撤”“一督即撤”,可能存在“带病闯关”企业的申报间隔期规定。

券商中国记者了解到,往年确有少数IPO项目在首次申报时因被现场督导而迅速撤材料,然后在短时间内“二战”IPO,结果在第二次现场检查中被发现存在多个问题。这就意味着,前次申报被监管层注意到的问题,可能没有得到充分整改。

有投行人士认为,上述这类二次申报项目存在“带病闯关”情况,因此在后来交易所对二次申报企业给予更多关注,比如导致前次IPO申报撤否的相关问题的整改落实情况,如果涉及现场检查或现场督导的,交易所会重点关注检查或督导时发现问题的整改落实情况。

如今,征求意见稿新增明确上述情形的间隔期。具体来看,发行人或者保荐机构收到现场检查、现场督导通知后,撤回发行上市申请或者撤销保荐,交易所作出终止决定或者证监会作出终止注册决定的,自决定作出之日起6个月后,发行人方可再次向交易所提交发行上市申请。

中介机构若配合从事违规行为将被严惩

股票发行上市审核规则征求意见稿还压实中介机构的责任,把防范财务造假、欺诈发行摆在发行审核更加突出的位置。

征求意见稿新增明确,保荐人应当从投资者利益出发,健全内部决策和责任机制,严格遵守依法制定的业务规则和行业自律规范的要求,充分了解发行人经营情况、风险和发展前景,以提高上市公司质量为导向,严格执行内部控制制度,充分运用资金流水核查、客户供应商穿透核查、现场核验等方式,对发行上市申请文件进行审慎核查,确保财务数据符合真实的经营情况,切实防范财务造假。

同时,征求意见稿强化自律监管手段,增加中介机构组织、指使、配合发行人从事违规行为的处分依据。若出现中介机构及其相关责任人员指使或配合发行人违规情况,交易所将视情节轻重,给予3个月至3年内不接受其提交或者签字的发行上市申请文件、信息披露文件的纪律处分。

丰富审核从严把关具体措施

此外,征求意见稿还有多个看点,主要在板块定位、现场督导范围、终止情形等方面进一步新增明确。

一是完善终止审核情形。征求意见稿新增提出,发行人若不符合国家产业政策或者板块定位,交易所可以不经上市委员会审议,直接作出终止发行上市审核的决定。

二是拓展现场督导适用范围。征求意见稿明确交易所可通过抽取一定比例的方式对相关中介机构的执业质量进行现场督导;明确发生重大会后事项的情况下,交易所可以根据需要进行现场督导。

三是进一步明确发行人、保荐人对主板定位进行评估、判断的具体要求。具体而言,发行人申请主板上市的,应当结合主板定位,就主营业务所属行业内发行人是否具有较高地位,经营规模在同行业排名是否靠前,主营业务密切相关的核心技术和工艺是否相对成熟、符合行业趋势、能够促进稳定经营和转型升级等事项,进行审慎评估。

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2024-04-15
(原标题:一季度经济学家问卷调查结果出炉丨时报经济眼)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 近期,证券时报发起“时报经济眼:2024年一季度经济学家问卷调查”,受访者包括来自政府部门、研究机构、知名院校的权威经济学家。希望调查结果有助于准确把握经济运行态势,并为下一阶段稳定经济大盘提供决策参考。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 问卷分别从2024年一季度经济政策感受、二季度经济形势研判、宏观政策预测和房地产市场研判四个维度共设计19道问题。截至4月14日,共收集到52份答卷。在人员构成上,受访者有30人来自金融机构,7人来自政府部门,15人来自高校、智库以及非金融企业相关人士。 调查结果显示,多数受访经济学家对一季度经济政策尤其是稳定资本市场相关政策举措感受积极。过半数受访者预计一季度经济增速将在5%(含)至5.5%间。根据问卷结果编制的2024年二季度“证券时报经济预期热度指数”为43.75%,较上季度上升7个百分点,显示经济学家们对未来半年内中国经济增长的预期较上季度有显著改善。其中,有59.6%的受访者预计中国经济将保持适度增长。 虽然对未来经济增长的预期有所改善,但受访者对二季度经济形势依然持谨慎态度,主要出于对房地产市场恢复偏慢和企业家信心不足等潜在风险的担忧,同时强调宏观政策有必要继续发力,巩固经济回升向好态势。在受访者看来,二季度政府债券发行进度有望加快,新一轮降准、降息和存款利率下调依然可期。 受访者积极评价,一季度政策力度 开年以来,宏观组合政策效应持续释放,经济运行起步平稳。超六成(65.4%)受访者认为2024年一季度经济发展表现适度,26.9%的受访者认为表现偏冷。对于一季度国内生产总值(GDP)同比增速水平,过半数(55.8%)受访者预计将保持在5%(含)至5.5%区间,还有42.3%的受访者预计在4.5%(含)至5%区间。 多数受访者认为一季度经济与非经济政策之间的协调一致性较高,其中,有78.9%的受访者对政策协调一致性打分在3分及以上(满分5分,分数越高代表协调一致性程度越高)。 今年以来,证监会突出“两强两严”,围绕发行准入、上市公司持续监管、中介机构监管等各方面系统性出台政策措施。同时,中央汇金等各路资金积极入市,对市场呵护态势明显。在本次调查中,有57.7%的受访者对一季度稳定资本市场相关政策举措打分在4分及以上(满分5分,分数越高代表满意程度越高),反映受访者对一季度稳市场举措的感受整体偏积极。 在宏观政策实施力度上,半数(50%)受访者对一季度出台的货币政策感受偏宽松。今年以来,人民银行下调存款准备金率0.5个百分点,下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点,5年期以上贷款市场报价利率(LPR)下降0.25个百分点。整体来看,一季度货币信贷和融资合理增长、节奏平稳,实现社会综合融资成本稳中有降。 不过,评价一季度公共财政政策实施力度较强的受访者仅占25%,40.4%的受访者认为财政政策实施力度不足,还需加力。部分受访者指出,主要是一季度新增地方政府专项债券发行进度不及去年同期。 谨慎看待二季度经济,股市景气度预期偏中性 虽然一季度经济发展亮点频频,但在展望二季度经济形势时,多数受访者依然持谨慎态度,对二季度汇市、股市的预期整体偏中性。 在本次调查中,有44.2%的受访者预计二季度民间投资信心将与当前形势基本持平,占比较上季度调查结果增加12.4个百分点。此外,有36.6%的受访者预计民间投资信心将小幅提升,19.2%的受访者则认为会小幅回落。 对于通胀水平,超九成(94.2%)受访者相信二季度居民消费价格指数(CPI)将保持同比持平或上涨态势,其中有59.6%的受访者认为增速将维持在0(含)至1%区间。 对于外汇市场走势,考虑到中国经济基本面温和修复将对人民币汇率形成支撑,同时美元指数短期高位运行、中美利差持续倒挂等因素或导致人民币汇率承压,多数受访者预计在二季度到未来半年内,跨境资本流动将呈小幅波动态势。其中,预计跨境资本将小幅流入或流出的受访者分别占30.8%、38.5%。受访者预计二季度到未来半年内的人民币兑美元汇率走势稳定,63.5%的受访者预计人民币兑美元汇率将保持在7.2(含)至7.3水平区间。 随着一系列稳定资本市场相关政策举措落地见效,多数受访者对二季度的股市景气度预期维持中性。调查显示,53.8%的受访者对二季度股市景气度打出3分(满分5分,分数越高代表景气程度越高),30.8%的受访者打出2分,15.4%的受访者打出4分。 受访者期待稳楼市增量政策 房地产市场风险是受访经济学家长期关注的问题,在本次调查中,依然有75%的受访者担心房地产市场恢复较慢,对经济的拖累可能进一步加大。 今年以来,从中央到地方继续延续对房地产政...