药捷安康上市不到3个月飙涨50倍，泼天的富贵or锋利的镰刀？

（原标题：药捷安康上市不到3个月飙涨50倍，泼天的富贵or锋利的镰刀？）

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

利用港股通割韭菜的戏码又出现了！

格隆汇获悉，今天（9月16日）次新股药捷安康-B(2617.HK)股价上演了惊天大逆转。

上午公司股价再度飙升，盘中一度涨63%至679.5港元/股，5日累计涨幅达863%，再创上市新高，市值逼近2700亿港元。

什么康方，什么信达，在药捷安康面前都是弟弟！

自6月23日上市至今，不到3个月时间，药捷安康股价较IPO价格（13.15港元）最高涨超50倍。

不过下午2点之后，公司股价急转直下，截至收盘下跌53.73%，如果在今天的高点追进去，一天之内可以亏70%。

来感受一下这分分钟上天入地的股价图。

而药捷安康在9月16日中午发布公告称：

“公司股份交易价格及成交量近期出现异常变动。

经查询后董事会确认，概不知悉导致股份出现该等股价及成交量异常变动的任何原因；或任何须予公布以避免股份出现虚假市场的资料；或根据上市规则第13.09(2)条及证券及期货条例(香港法例第571章)第XIVA部须予披露的任何内幕消息。

董事会亦确认，集团业务营运维持正常，且业务营运及财务状况并无重大变动。”

01

流通盘极少：香港公开发售获3419倍认购，仍旧套路回拨

要理解药捷安康这魔幻的股价走势，需要先来回顾一下当初IPO的发行情况。

集资额：2.01亿港元，发行比例3.9%；

发行价：13.15港元/股，发行总市值52.19亿港元；

招股总数：1528.1万股H股，原本计划公开发售10%，国际配售90%；结果香港公开发售获3419.87倍认购，而国际发售仅获0.97倍认购。

由于国际发售未足额，触发套路回拨（当然，2025年8月4日生效的港交所IPO新规已经对这些制度做了修改）。

最终，香港公开发售的发售股份数目为305.7万股，占比20%。

基石投资者：江北医药、康方生物、华盛敦行、药石地平线、科瓴安等，合计股份数量占总发行数量的比例为63.96%；

据悉，药捷安康的分配结果公告显示，公司控股股东、上市前股东和现有股东都承诺长达12个月的禁售期，而基石投资者也设有6个月禁售期，即相当于2026年6月22日、2025年12月22日才结束。

综合通告资料，药捷安康禁售股份占比高达98%。若只计可在港股市场二手流通的H股部分，港交所资料显示，截至8月31日，药捷安康的H股发行股数为3.0167亿股，扣除上述禁售股数，实际可以被交易的股数只有约550万股，占比不足2%。综合通告资料，药捷安康股东禁售承诺如下：

资料来源：香港经济日报、中央结算系统CCASS、招股书、格隆汇新股

药捷安康9月8日正式纳入港股通标的，随即成为股价爆升动力。截至9月16日，中央结算系统CCASS只能反映截至上周四(9月11日)交投资料，可以看到上海港股通、深圳港股通持有药捷安康的股数达到306.25万股，相当于已发行H股股本的1.02%。

换言之，北水短短4个交易日已收集超过一半街货。

从基本面来看，药捷安康成立于2014年，是一家临床阶段生物制药公司，专注于肿瘤、炎症及心脏代谢疾病的小分子创新疗法，以18A章规则在港股上市。

公司核心产品Tinengotinib (靶向FGFR/VEGFR、JAK和Aurora的激酶抑制剂)正进行两项Ⅲ期临床试验，用于治疗在过往接受FGFR抑制剂治疗后疾病发生进展的胆管癌（CCA），一项在中国进行，另一项为涉及美国的跨区域临床试验（MRCT）。

我们在此前的打新分析中有提到，药捷安康的基本面弱于映恩生物（9606.HK），映恩生物上市至今涨幅超4倍，如今市值约423亿港元。

截至9月16日收盘，药捷安康的市值约726亿港元，相比之下，泡沫还远未出清。

02

警惕庄家利用港股通割韭菜

除了药捷安康之外，最近还有不少公司也上演了同样的戏码。其共同点都是通过套路回拨，将筹码控制在机构手中，流通盘极少。

在9月5日之前，药捷安康大部分交易日的成交量维持在20万股左右，成交金额也多在1000万港元以下。

在这种结构下，股价较容易受到主力资金行为的影响，某些资金在收集足够的筹码后，就可以轻松拉抬股价。

而盘面上呈现的这些成交，也未必都是真实成交，不排除主力自己在左手倒右手，形成交投活跃的假象。

后续公司市值过线，进入港股通，进一步吸引部分南下资金参与。

与9月5日之前形成强烈对比的是，药捷安康在最近3个交易日的成交量都超过了1200万股，单日成交金额在20亿至50亿之间。

药捷安康目前距离基石投资者的解禁期还有三个月左右，在这段时间内，主力也不用担心来自市场的抛压。大量涌入的北水就成了妥妥的增量资金，很有可能接下了主力派发的筹码。

港股通除了被庄家用来割韭菜之外，也曾被部分人士用作转移资产的途径之一。例如，境外账户资金事先买入某标的，境内资金再通过港股通买入股票，操纵股价暴力上涨，境外账户获利退出。神不知鬼不觉就将钱转到了境外账户，而且费用低。

股价闪崩在港股并不罕见，例如2015年的隆成金融，2017年的辉山乳业，2018年的民众金融科技、2024年的升能集团等等。

这些公司的背后，是无数亏损的账户。如今，同样的故事在药捷安康上演，不知道这一轮闹剧过后，会如何收场。

对我们普通投资人来说，未来凡是做过套路回拨、引入绿鞋、做过市值管理的公司，或许都要警醒一些。