上海合晶（688584）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期上海合晶（688584）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入10.06亿元，同比上升19.05%，归母净利润1.05亿元，同比上升32.86%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.8亿元，同比上升25.85%，第三季度归母净利润4508.4万元，同比上升47.02%。本报告期上海合晶公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达258.05%。
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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率28.57%，同比减0.6%，净利率10.42%，同比增11.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计7972.94万元，三费占营收比7.93%，同比减14.84%，每股净资产6.2元，同比增1.08%，每股经营性现金流0.45元，同比增5.4%，每股收益0.16元，同比增33.33%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为3.08%，资本回报率不强。去年的净利率为10.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.82%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为3.08%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达258.05%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.51亿元，每股收益均值在0.23元。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前以及未来的产品布局规划是什么？
答：目前，上海合晶主要有三个厂，扬州合晶生产6英寸和8英寸的晶棒；上海晶盟生产6英寸、8英寸、12英寸外延片；郑州合晶负责8、12英寸的长晶、切磨、抛光等一体化环节。公司短期目标是到明年底12英寸产能达到10万片/月，4万片/月POWER用外延片，6万片/月CIS用外延片。同时，公司正在进行逻辑用P/P-28nm用外延片的研发送样，长期规划未来实现10万片/月P/P-用外延片量产。公司当前产能规划是12英寸外延片产能目前4万片/月，主要用在POWER；预计郑州二期新增6万片/月12英寸外延片，主要用在CIS，今年年底小部分量产，明年一季度、二季度逐步增加，明年年底落实。公司长远规划还有郑州三期，未来再增加10万片/月P/P-用外延片量产。
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