三七互娱（002555）2025年中报简析：净利润同比增长10.72%

据证券之星公开数据整理，近期三七互娱（002555）发布2025年中报。根据财报显示，三七互娱净利润同比增长10.72%。截至本报告期末，公司营业总收入84.86亿元，同比下降8.08%，归母净利润14.0亿元，同比上升10.72%。按单季度数据看，第二季度营业总收入42.43亿元，同比下降5.33%，第二季度归母净利润8.51亿元，同比上升31.24%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率76.71%，同比减3.67%，净利率16.51%，同比增20.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计46.2亿元，三费占营收比54.44%，同比减9.94%，每股净资产5.88元，同比增3.06%，每股经营性现金流0.79元，同比减17.44%，每股收益0.64元，同比增12.28%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为68.44%,原因:《时光大爆炸》《英雄没有闪》等新游戏上线，预付互联网流量费增加，以及预付游戏版权金增加。
2. 应付票据变动幅度为66.06%,原因:采用银行承兑汇票结算的供应商款项增加。
3. 营业收入变动幅度为-8.08%,原因:运营的游戏产品所处生命周期不同影响，本期在运营的处于引入期的《英雄没有闪》《时光大爆炸》等新游戏产品，上年同期处于成熟期的存量游戏，流水贡献较为稳定。
4. 营业成本变动幅度为5.10%,原因:游戏分成成本增加。
5. 销售费用变动幅度为-17.73%,原因:上年同期处于增长期的《寻道大千》《霸业》等游戏本报告期已进入成熟期，流量投放减少。
6. 财务费用变动幅度为-15.91%,原因:汇兑收益较上年同期增加。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-17.65%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为95.47%,原因:购买及赎回理财产品、定期存款产生的现金流量净流出较上年同期减少。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-58.81%,原因:银行借款质押理财产品、定期存款赎回的现金流入减少。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为166.00%,原因:投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.28%，资本回报率强。去年的净利率为15.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为27.34%，中位投资回报好，其中最惨年份2018年的ROIC为15.77%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在28.71亿元，每股收益均值在1.29元。

持有三七互娱最多的基金为华夏中证动漫游戏ETF，目前规模为70.73亿元，最新净值1.5023（8月26日），较上一交易日上涨2.33%，近一年上涨106.36%。该基金现任基金经理为鲁亚运。

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