年内首只“日光基”诞生 透视外资FOF逆袭背后的招行“定制局”

（原标题：年内首只“日光基”诞生 透视外资FOF逆袭背后的招行“定制局”）

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8月4日，摩根基金管理（中国）有限公司（下称“摩根基金”）旗下摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF（基金中的基金）在发行首日即宣告募资结束，单日吸金近28亿元，成为2025年以来首只“一日售罄”的FOF产品。

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有意思的的是，摩根基金与主代销渠道招商银行主动限制这只产品的首发规模，宣称“不造爆款”，但却成就了年内热门的FOF之一。

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在渠道人士眼中，这一爆款诞生的背后，是招行以“零售之王”的销售能力全力助推，摩根基金也给出了有力度的激励政策。

5倍

公告显示，摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF于2025年8月4日开始募集，为保护投资者利益，根据有关规定以及基金的实际募集情况，基金的募集截止日由原定8月22日提前至8月4日，即8月4日为基金的最后一个募集日，当日的有效认购申请将全部予以确认。

8月6日，该基金再次发布成立公告，其中显示，基金成立规模为27.52亿元。

摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF产品资料显示，该基金主打“固收+”策略，权益类资产占比不超过30%，其中可配置REITs（不动产投资信托基金）、黄金、QDII（合格境内机构投资者）等多元资产。摩根基金在渠道路演中表示该基金“不追短期收益”。细究该基金的资产配置范围，海外资产（通过QDII及香港互认基金）占比可达20%，这一设计被业内视为“隐形卖点”。

对此，摩根基金对经济观察报表示，该产品的发行不追爆款，不造明星，踏踏实实打磨投资策略。同时，在发行期间，摩根基金的多资产投研团队专家深入一线，持续深耕投资人教育和渠道服务。

记者根据Wind数据统计，目前，摩根基金共计有6只FOF产品，合计规模为5.17亿元。其中，摩根博睿均衡一年持有FOF的管理规模最大，为2.52亿元，这一几乎占据目前该公司已成立FOF产品的“半壁江山”。值得一提的是，摩根尚睿、摩根锦程稳健养老目标和摩根双季鑫6个月持有3只FOF产品的规模均在5000万元以下。

这也意味着，此次新基金发行单日募资额已是摩根基金存量FOF规模的5倍有余，渠道能力可见一斑。

摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF的产品资料显示，该基金由两名基金经理合管，分别为恩学海和吴春杰。

根据公开资料，恩学海曾先后就职于通用数据公司、美国富达投资、2018年10月加入摩根基金，现任资产配置及退休金管理首席投资官。

截至8月5日，恩学海与吴春杰合管着2只FOF，分别为摩根博睿均衡一年持有和摩根双季鑫6个月持有。

根据wind数据，恩学海在上述2只产品上的任职回报分别为3.04%和3.95%，年化回报分别为0.92%和1.97%。

基金经理吴春杰曾任长江证券宏观策略分析师、中国太平洋人寿保险资产配置中心配置策略经理、上海景熙资产投资经理，2018年7月加入摩根基金，历任宏观研究员，现任高级基金经理。

目前，包括摩根尚睿、摩根锦程均衡养老、摩根锦程稳健养老目标一年、摩根锦颐养老目标日期2035三年持有4只产品为吴春杰单独管理。截至8月5日，她独管的这四只产品任职期间的收益率在-3.03%至8.77%之间，年化回报率在-0.90%至3.14%之间。 

经济观察报获悉，该产品发行的关键推手，或是纳入了招商银行2024年启动的“TREE长盈计划”。该计划对入选产品的公司资质、投研体系、收益稳定性等设置严格门槛，且要求组合年化收益与最大回撤必须落在预设区间。

记者根据Wind数据统计，目前全市场共计有487只权益类FOF产品（只统计主代码）。截至8月4日，今年以来这些产品的平均收益率为6.31%，区间平均最大回撤为6.15%。

拉长时间来看，截至8月4日，近一年这些产品的平均收益率为14.23%，区间平均最大回撤为6.61%；近三年，这些产品的同期平均收益率为-0.27%，区间平均最大回撤为-14.56%。

而摩根基金旗下FOF产品虽然历史业绩高于平均水平，但回撤控制亦进一步增大。数据显示，今年以来，摩根基金旗下FOF产品的近一年及近三年的平均收益率分别为7.56%、18.72%和2.85%；同一时间平均最大回撤分别为7.66%、7.66%和19.82%。

为什么是摩根基金？

记者获悉，摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF募资的主力客群之一是招行的高净值客户。

“这类客户对净值回撤敏感，但需求也十分明确，既要规避单一市场风险，又不想错过权益回暖红利。”北京地区一名招行客户经理表示。摩根基金旗下这只FOF的“全球配置故事”，恰好击中这一痛点。

在受访的公募人士看来，这次渠道选中摩根基金的原因，有渠道看中摩根基金作为外资公募具备的全球资产配置能力的因素。因为这只产品也可以通过QDII和香港互认基金来配置一部分海外资产。

一名华南基金代销渠道人士透露，摩根基金与招行的这次合作，沟通了很长时间。摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF能够在一日内结束募集，有招行渠道力推，而且一般这种情况，机构也会给渠道区别于常规的激励机制，而摩根对于这次合作费了很大心思。

据经济观察报了解，招行的“TREE长盈计划”项目由稳健类资产打底，以多资产配置降低投资风险，以招行TREE资产配置为方法论，并提供专属顾问式服务和全流程陪伴，提升持有体验。

对于该产品能一日结束募集背后的原因，记者联系招商银行及摩根基金，截至发稿，两家均未予回应。

产品募集结束，真正的考验才刚刚开始。若产品的长期业绩未能兑现“多元稳健”预期，这场短暂狂欢或加速投资者用脚投票。毕竟在资管行业，“零售之王”能决定谁上场，但只有成绩能够决定谁留下。