（原标题：AI群雄逐鹿“三超”新阶段 基金锚定“算力竞争”投资机会）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
证券时报记者 王明弘
今年以来，人工智能(AI)算力需求持续升温，推动AI芯片及相关产业链公司股价大幅上涨。寒武纪、胜宏科技、新易盛、工业富联等一批A股标杆公司屡创股价新高，备受市场关注。
在AI概念股股价与业绩齐飞之后，市场对其泡沫化也开始有所担忧——包括估值透支、技术瓶颈与资金博弈等潜在风险。值此之际，英伟达与OpenAI宣布了一项震撼行业的投资计划，双方将投入千亿美元，联手建造10千兆瓦级超级AI数据中心，并计划部署数百万颗GPU，以支撑下一代大语言模型的训练。这一重磅动作，又进一步点燃了市场对于AI算力前景的预期。
近日，多位公募基金经理在接受证券时报记者采访时表示，全球AI竞赛正迈入新阶段，以“超大规模、超高能耗、超高投入”为特征的AI基础设施竞争正式拉开帷幕——从芯片到液冷技术，从算力集群到能源配套，一条贯穿全球的AI算力产业链正在被全面激活。与此同时，国家之间的竞争焦点，也正从“模型竞争”悄然转向更底层、更核心的“算力竞争”。
竞逐“三超”新阶段
在AI技术狂飙突进的当下，算力早已成为决定产业上限的关键变量。
近日，英伟达宣布与OpenAI达成战略合作，计划向OpenAI投资高达1000亿美元，用于建设并部署至少10吉瓦(GW)的英伟达系统，以支持其下一代人工智能基础设施。此次合作，标志着英伟达在AI算力领域的进一步扩张。在此消息的刺激下，当日英伟达的股价盘中一度大涨超4%，刷出历史新高，总市值逼近4.5万亿美元。
“这是全球AI科技史上的重要里程碑。”金鹰基金刘忠腾直言，这场“强强联合”构建了软硬件能力全球领先的生态系统，也让AI基础设施竞争的壁垒陡升。
富荣基金基金经理郭梁良则进一步指出，这一事件标志着全球AI竞赛进入“三超”新阶段——“超大规模的集群、超高的能源消耗、超高的资金投入，未来能参与这场竞赛的玩家将越来越少。”
对于上述合作将对全球科技产业链带来的影响，郭梁良表示：“这一合作或将带动从上游的芯片、服务器、光模块、液冷系统、高功率电源，到下游的数据中心运营、能源配套等全链条景气度提升。同时，它也加剧了中美之间的‘算力主权’竞争，推动各国加快布局自主可控的AI基础设施。”
东海基金权益投资部负责人、基金经理张立新从三个方面分析了上述合作事件对全球科技链的启示：首先，人工智能领域竞争格局趋于固化，AI算力“军备竞赛”进入白热化阶段，获取顶级AI算力的门槛提高，其他AI公司在底层算力上与领先集团的差距拉大；其次，自主创新压力加剧，会强烈刺激各方加速AI生态建设，谷歌、亚马逊等科技巨头会更坚定地发展自研AI芯片，部分国家和地区也会加大对本土算力解决方案的支持；最后，大功率数据中心、新一代算力平台的出现将驱动产业链竞争向上游延伸，英伟达新一代Rubin平台对封装技术、高带宽内存要求更高，同时液冷散热等新技术的重要性凸显，为相关领域带来了新机遇。
AI竞争从模型转向算力
有市场观点认为，中美在AI领域的竞争正在从“模型”演变为更为底层的“算力”。
国泰基金援引今年4月斯坦福大学《2025年人工智能指数报告》指出，“到2024年底，中国领先模型落后美国的差距从近20%缩小到了0.3%，但在算力层面，美国控制了全球75%的计算力，因此目前AI的竞争确实有从模型层面竞争演化为基础算力角逐的迹象。”
在国泰基金看来，这意味着中国在算力硬件层面的追赶力度可能会加大，半导体产业链和互联网企业可能加大协同以突破硬件瓶颈。
“相较于美国，前两年我们在大模型和算力领域都有一定的产业代差。随着近年DeepSeek不断取得突破，我国实现了对海外大模型的追赶，甚至是赶超。算力差距仍较为明显，由于设备‘卡脖子’，我们在先进制程领域仍有落后，产品良率上不去，流片产能成为产业推进的严重瓶颈，不过这些情况今年有了乐观进展。”刘忠腾说。
郭梁良也认为，今年随着DeepSeek、Kimi K2、豆包、千问等国产领先模型的出现和迭代，缩小了中国和美国在模型本身的差距。根据Scaling Law的第一性原理，模型能力的进步离不开更大量算力的堆砌。OpenAI与英伟达的千亿美元合作，本质上就是对‘算力决定模型上限’这一理念的极致押注。这一演变意味着，中国AI产业的发展路径需要转变，“从‘模型追赶’转变为‘构建自主算力底座’，产业发展重心将更加向产业链上游和底层技术倾斜。GPU、ASIC、HBM、高速互联、先进封装、先进制程晶圆制造、半导体设备和材料等一系列环节，都有望成为新一轮科技竞争的一部分。”
张立新基本认同上述观点：“目前，在通用大模型竞争中，中美两国实力已非常接近，差距仅在3—6个月之间，很难再形成代差。...
