中金公司：生产短期波动需求仍待改善

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2024月09月30日

（原标题：中金公司：生产短期波动需求仍待改善）

中金公司：生产短期波动需求仍待改善
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中金公司研报指出，9月中采制造业PMI环比上升0.7ppt至49.8%，高于市场预期（Bloomberg预测中值为49.3%）；9月非制造业商务活动指数环比下降0.3ppt至50.0%。制造业PMI环比改善主要受到短期生产带动，需求仍待改善。非制造业方面，建筑业低位徘徊，淡季、天气因素叠加总需求偏弱，服务业落入收缩区间。近期货币政策已加力，下一阶段关注财政扩张规模和节奏。

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近两年A股回购额超1800亿元注销式回购尚有很大提升空间

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2024-01-27

（原标题：近两年A股回购额超1800亿元注销式回购尚有很大提升空间）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月26日，中国上市公司协会发布数据显示，根据上市公司公告，2022年至2023年间，1836家上市公司累计公告3484条回购预案，回购股份178.42亿股，回购金额1821.89亿元。越来越多的A股上市公司将回购股份用于注销，未来，A股注销式回购尚有很大提升空间。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除具体来看，剔除停止实施回购的情况，1122家上市公司通过集中竞价交易进行回购，回购股份122.63亿股，占整体回购股数的68.73%，回购金额1665.56亿元，占整体回购金额的91.42%，以集中竞价交易进行回购成为上市公司回购的主流。回购大军中新生力量不断涌现，76家北交所上市公司回购股份1.26亿股，回购金额超9亿元。制造业成为回购集中地，回购金额1200.54亿元，占比72.08%。信息传输、软件和信息技术服务业2023年回购金额同比增加162.97亿元，同比增速284.43%，为回购金额增速较高的行业。资金来源方面，通过自有资金进行回购的股份数量为104.32亿股，占比85.07%，回购金额1443.24亿元，占比86.65%，目前通过外源融资回购尚少。上市公司积极利用回购分享经营发展成果，向投资者传递企业经营业务稳定、盈利能力较强的积极信号。值得关注的是，国有上市公司回购力度仍需增强。数据显示，分别有904家民营控股、93家国有控股公司实施回购，占全部上市民营企业与国有企业数量的26.58%与6.60%。中上协指出，国有上市公司回购力度弱于民营上市公司，原因在于市值管理在国有企业评价考核体系中占比偏低。此外，越来越多的A股上市公司将回购股份用于注销，无论是公司数量、注销股份还是涉及金额均有所增加。但在港股、美股市场，通过实施股份注销以满足市值管理需求的回购比例一直较高。中上协认为，股份回购作为资本市场的一项基础性制度安排，具有优化资本结构、维护公司投资价值、健全投资者回报机制等方面的功能作用。数据显示，近两年国内市场以市值管理为目的的回购达19.54亿股，占比15.93%，回购金额173.37亿元，占比10.41%，回购用于维护公司长期价值和广大股东权益的功能进一步凸显。2023年以市值管理为目的的回购金额同比增加18.14亿元，同比增长23.37%。 “A股注销式回购尚有很大提升空间。”中上协指出，随着政策体系的不断完善以及对回购重视程度的不断提升，未来上市公司积极合理使用股票回购工具会逐步常态化，这有利于提振投资者信心，促进资本市场平稳运行，为构建资本市场长效机制打下良好基础。...

大明电子上交所主板IPO过会公司主要产品包括驾驶辅助系统等

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2024-02-02

（原标题：大明电子上交所主板IPO过会公司主要产品包括驾驶辅助系统等）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除智通财经APP获悉，2月2日，大明电子股份有限公司(简称：大明电子)上交所主板IPO通过上市委会议。保荐机构为国泰君安，拟募资4亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除招股书显示，大明电子专注于汽车电子零部件配套领域，是一家专业从事汽车车身电子电器控制系统设计、开发、生产和销售的综合解决方案供应商。公司主要产品包括驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统、门窗控制系统、座椅调节系统等。由于适用下游车型各异，对产品的结构设计、加工工艺、性能指标要求不同，发行人产品具有种类多、结构复杂、定制化程度高等特点。公司长期同步参与整车厂商配套零部件的开发工作，与长安汽车、上汽集团、一汽集团、比亚迪、吉利汽车、长城汽车、赛力斯、江淮汽车、蔚来汽车、理想汽车等国内主要自主品牌整车厂商和长安马自达、上汽大众、上汽通用、东风日产、一汽丰田、长安福特、北京奔驰、捷豹路虎等合资整车厂商建立了稳定的合作关系；并已成功进入福特汽车、丰田汽车等知名外资品牌供应链体系。公司所处行业上游主要为基础原材料及零部件供应，主要供应商包括原材料生产商、贸易商和委外加工商。公司产品涉及的主要原材料包括电子元器件、塑料粒子、线路板等，相关原材料主要供应商包括上海亿圣电子有限公司、深圳市信利康供应链管理有限公司、重庆瓦溯商贸有限公司、四川润美迪科技发展有限公司等;此外，公司将部分注塑加工和涂装加工环节予以外包，主要委外加工商包括四川润光科技发展有限公司、重庆市策兴五金塑胶制品有限公司等。财务方面，于2020年、2021年、2022年及2023年上半年，大明电子实现营业收入分别约为11.39亿元、14.82亿元、17.13亿元及8.99亿元；同期，该公司实现净利润分别约为1.14亿元、1.18亿元、1.51亿元及6737.23万元。另据招股书显示，大明电子存在新技术、新产品替代的风险。汽车电子行业的发展趋势与电子信息技术和汽车制造技术的发展密切相关。近年来，汽车电子产品的技术更新较快，各类汽车电子产品不断推陈出新，同时新能源汽车产业的蓬勃发展，亦对汽车电子产品的应用市场产生重要影响。在汽车行业电动化、智能化的趋势下，部分整车厂商在车型设计时倾向于用中控大屏代替原先的中央控制总成、空调控制总成产品，故报告期内公司座舱中控系统收入持续下降。若公司未采取适当的应对措施，及时实现产品的转型，则将面临产品被替代的风险，公司经营业绩可能受到一定的负面影响。...

1月未迎“开门红” 2024车市增速几何？

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2024-02-06

2月以来，车企陆续公布1月销量及交付数据，在一派同比增长的“喜气洋洋”气氛中，多数车企出现环比大跌。虽然临近春节假期，车企推出各种优惠、补贴、福利等激发消费者购车欲望，但经历去年12月“血拼”冲量提前透支了部分订单之后，叠加消费者观望情绪，1月国内汽车销售热度出现回落，部分车企一骑绝尘的涨幅按下暂停键。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除尽管2023年仅有四家车企完成销量目标，但未能阻挡车企冲击更高销量的决心，2024年车企的销量目标增速普遍在两位数以上，远高出中汽协预测的3%增速。与此同时，席卷2023年全年的价格战并未偃旗息鼓，2024年车市依然是“卷”字当头。开年一个多月，包含特斯拉、理想、零跑、哪吒等在内的超20款车型主动调低售价，吉利、广汽、长城、南北大众等相继加入战斗，推出多项优惠和福利。多位业内人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示“2024年会比2023年更加‘血淋淋’”“2024年将进入大混战阶段”“价格战将加速产品竞争力弱的企业被淘汰，市场份额将向头部车企集中，但付出的代价惨重”。 1月未迎“开门红”：多数车企同比大增环比下降明显新造车企业方面，理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车和小鹏汽车1月交付量均出现了较为明显的环比下滑。不过，AITO问界则走出独立行情，是1月为数不多实现同环比大幅增长的车企，首次超过理想汽车，成为中国市场新势力品牌月销量冠军。传统车企方面，已披露销量数据的车企中仅有吉利汽车、长安汽车实现了同环比增长，比亚迪、奇瑞、广汽本田、广汽丰田、东风日产等多家车企尽管同比实现增长，但环比跌幅不一。究其原因，一方面，由于国补政策退出、消费需求提前透支、经济下行等多重因素影响，去年1月车市低迷，乘用车市场零售为129.3万辆，同比下降37.9%，环比下降40.4%。彼时乘联会秘书长崔东树称“无论同比增速还是环比增速，都是本世纪以来的1月最低数据”。因此相比于去年同期的低基数而言，今年同比增长的达成相对容易，含金量不一定十足。另一方面，去年12月，车企进入清库存冲销量的“百米冲刺”期，折扣和优惠力度较之以往更大，没有卖不出去的车，只有卖不出去的价格，在价格战席卷全年的当下，这一现象更甚，“以价换量”造成了消费需求提前释放，因此1月多家车企销量出现环比下滑。值得一提的是，从1月销量表现来看，除了问界反超理想外，吉利当月的销量也反超比亚迪。具体来看，吉利汽车1月销量为21.35万辆，同比增长约110%，环比增长约45.7%。其中吉利品牌(中国星、银河、几何等)仍为销量主力，当月销售17.28万辆，同比增长98%；领克同期销售2.8万辆，同比增长约155%；极氪当月交付1.25万辆，同比增长302%，环比下滑7%。与此同时，1月吉利新能源汽车占比突破30%，销量达到6.58万辆，同比增长近6倍，环比增长14.3%。其中纯电动车型由去年的8941辆提升至3.63万辆，同比提升3倍；插电式混动车型由去年同期的588辆增至2.95万辆。吉利凭借21.35万辆的销量超过比亚迪，后者1月新能源汽车销量为20.15万辆，同比增长33.9%，环比下滑40.9%。事实上，对于大部分车企而言，月销20万辆已难以企及，但相比于去年12月比亚迪34.1万辆的高峰，本月销量又回归了正常水平。主销车型海洋和王朝系列销售18.51万辆，高端品牌腾势、方程豹、仰望销量分别为9068 辆、5203辆和1652辆。其中仰望1月销量仍维持在千辆以上，与路虎揽胜持平，后续走势仍有待市场检验。此外同比大增环比下降的特征也出现在长城汽车新能源乘用车上，其同比大幅增长295.82%至2.5万辆，环比下跌16.19%；广汽本田1月同比增长41%至5.4万辆，环比下滑31.64%；东风日产同比增长74.43%至7.8万辆，但相比去年12月下降17.8%…… 中国汽车流通协会指出，2024年1月临近春节，相比年底的旺销态势，车市热度明显降温。由于去年12月年末冲刺销量目标透支部分需求，但返乡潮及节前购车需求对车市销量仍有支撑作用。各地新一轮地方购车补贴政策陆续开启，但终端整体折扣力度有所回收，影响成交。综合预计，1月乘用车终端零售量在220万辆左右，由于去年同期基数较低，同比涨幅较大，但环比回落。 “由于去年促消费政策到期，新一轮补贴政策尚未完全出台，导致消费者观望情绪较重。1月汽车销量不及预期，经销商销售压力增加。”中国汽车流通协会副秘书长郎学红表示。车企制定2024“激进”小目标 2023年中国汽车产销首次突破3000万辆，创历史新高。据中汽协预测，2024年中国汽车总销量将超过3100万辆，同比增长3%以上。其中，乘用车销量2680万辆，同比增长3%；商用车销量420万辆，同比增长4%；新能...

大曝光！千亿巨头出手

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2024-02-12

（原标题：大曝光！千亿巨头出手）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除国内私募巨头景林资产，近期披露了其在美股市场的最新持仓情况。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除景林资产的海外子公司景林资产管理香港有限公司(GREENWOODS ASSET MANAGEMENT HONG KONG LTD)近期向美国证交会提交了截至2023年四季度末的美股持仓数据，其持仓总市值28.02亿美元(约合人民币201.56亿元)，较上一季度大幅增长。具体来看，景林香港公司在去年四季度加仓了多只中概股，包括网易、富途控股、好未来等；拼多多仍是其第一大重仓股，但有所减持，年末持股市值高达6.93亿美元；其还减持了中通快递、新东方、BOSS直聘、贝壳、英伟达等，清仓了高通、东南亚小腾讯Sea、理想汽车、家电企业SharkNinja。美股持仓市值超28亿美元前十大重仓股占比超90% 根据美国证券交易委员会(SEC)最新披露的13F文件，截至2023年12月31日，景林资产管理香港有限公司去年四季度末在美股市场持有30只证券，合计持仓总市值达到28.02亿美元(约合人民币201.56亿元)，较三季度末有所增长。其中，景林香港公司在去年第四季度新进了3只证券，加仓了3只证券；但清仓了4只证券，减持了7只证券。基金君还是要说明一下，13F披露的是景林海外主体直接持有的美股持仓，不包含境内主体及产品的美股头寸。数据显示，截至2023年四季度末，景林香港公司在美股的前十大重仓股持有市值为25.27亿美元，占其美股所有持仓总市值的90.2%，较三季度末持仓集中度进一步提升。具体来看，前十大重仓股分别是拼多多、微软、脸书母公司Meta、网易、中通快递、谷歌母公司Alphabet、新东方、Doordash、富途控股、满帮集团；其中，前9名个股的单只持仓市值都超过了1亿美元。小幅减持第一大重仓股拼多多持仓市值仍高达6.93亿美元我们具体来看看景林的调仓情况，截至2023年年末，尽管四季度减持了42.32万股，但拼多多仍旧是景林香港公司的第一大重仓，持股数量为473.54万股，持股市值达到6.93亿美元，占景林总持仓市值的24.73%。基金君发现，拼多多自去年5月在59.67美元/股的位置触底后，股价大幅反弹，一路震荡向上，涨势非常凌厉，其中去年四季度涨幅超过49%，景林获利了结了一部分。今年1月该股继续上涨，一度涨至152.99美元/股的位置，但1月中旬以来调整幅度也不小，截至今年2月9日报收127.48美元/股，最新总市值为1694亿美元。坚持高性价比的拼多多，2023年市值一度超过电商巨头阿里巴巴，这两年出海也成为其一大亮点，海外版Temu在欧美市场脱颖而出。基金君留意到，景林还坚定持有多只人工智能领域的标的，包括对科技巨头微软保持持股不变，仍然持有118.06万股，持有市值高达4.44亿美元，位列第二大重仓。从股价表现来看，微软在去年四季度继续上涨超19%，今年年初股价创出历史新高，截至2月9日收盘报420.55美元/股，最新总市值为3.12万亿美元，超越了苹果。景林香港公司对脸书母公司Meta也保持持股不变，2023年四季度末仍然持有124.57万股，期末持股市值为4.41亿美元，位列第三大重仓股。景林增持网易、好未来等减持中通快递、新东方等同时，景林香港公司在去年四季度增持了网易50.51万股，期末持股增至278.57万股，持有市值为2.60亿美元，位列第四大重仓股。从股价走势来看，网易在去年四季度股价先涨后跌，11月一度涨至118.38美元/股的位置，但此后跌幅非常大，一度跌至81美元左右，到去年底反弹至93.16美元/股；今年1-2月网易股价继续反弹至106.62美元/股。另外，景林香港公司也加仓了富途控股49.67万股，期末持股增至199.95万股，持有市值为1.09亿美元。景林香港公司还增持了好未来约81万股，期末持股增至217.56万股，持有市值为2747.78万美元。从股价表现来看，好未来在去年四季度上涨近39%；今年年初延续涨势，到2月9日收盘报13.59美元/股，最新市值为87亿美元。值得注意的是，景林香港公司在去年四季度新进了SPDR标普生物科技ETF、爱彼迎、台积电等多只标的，但持股数量和金额都不大。从减持情况看，景林香港公司在去年四季度除了减持拼多多，还大幅减持了中通快递、新东方、BOSS直聘、贝壳等，小幅减持了Doordash、英伟达等标的。另外，景林香港公司清仓了高通、东南亚小腾讯Sea、理想汽车、SharkNinja。家电企业SharkNinja是其在去年三季度新买进的标的，去年7月末在纽交所上市，上市后股价表现十分突出，景林有可能是获利了结了。最后，基金君整理了景林香港...

券商今日金股：10份研报力推一股（名单）

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2024-02-18

券商评级是指证券公司的分析师，通过分析上市公司的财务潜力、财务指标、公司运营治理能力，然后进行实地考察调研后得出的评论，备受投资者关注。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除据证券之星数库不完全统计，2月18日券商共给予近20家A股上市公司“买入”评级。从行业分布看，券商2月18日关注的个股聚焦于汽车零部件、通信设备、家用轻工、电子元件、酿酒、化学原料等行业。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除作为全球领先的TPMS厂商，保隆科技最受券商关注，近一个月获西南证券、国海证券、东海证券、信达证券、东吴证券、东莞证券、德邦证券、民生证券、国元证券等10份研报，位居2月18日券商力推股榜首。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2月18日又有华安证券发布研报《Q4业绩短期波动，新兴业务快速发展》，考虑到公司业绩预告指引，下调23-25年营收为58.35/78.69/100.41亿元，同比+22.1%/34.9%/27.6%；归母净利润为4.05/5.44/7.33亿元，同比+89.1%/34.2%/34.8%，分别对应PE为22.78/16.98/12.59x。作为国内领先的光器件整体解决方案提供商，天孚通信也备受券商关注，近一个月获东方财富证券、中原证券、国投证券、天风证券、国联证券、国信证券、中泰证券、东吴证券等9份研报关注，位居2月18日券商力推股第二。 2月18日又有华鑫证券发布研报《公司事件点评报告：海外AI部署助推光引擎光器件业务高速发展，股权激励彰显业绩稳增信心》，预测公司2023-2025年收入分别为22.73、38.64、56.03亿元，EPS分别为1.82、2.87、4.16元，当前股价对应PE分别为59.7、38.0、26.1倍，受益于海外云厂商对于AI资本开支的预期向好以及海外AI硬件厂商高端产品持续高速迭代升级，公司光引擎光器件业务有望持续赋能，给予“买入”投资评级。全球互联网家居领导品牌——致欧科技也备受券商关注，近一个月获信达证券、国信证券、天风证券、民生证券、东吴证券、开源证券等8份研报关注，位居2月18日券商力推股第三。 2月18日又有天风证券发布研报《发布股权激励计划，收入目标20-25%》，预计公司23-25年归母净利分别为4.09/4.90/6.05亿元，EPS分别为1.02/1.22/1.51元/股，对应PE分别为24/20/16X。除了上述个股外，还有汇川技术、百润股份、远兴能源、重庆啤酒、山西汾酒、恺英网络、万辰集团等多股备受券商关注，近一月获多家券商关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。...

90后带队，夸父炸串融资5个亿

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2024-02-26

（原标题：90后带队，夸父炸串融资5个亿）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除开年小吃连锁第一笔融资诞生了。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除投资界获悉，今日（2月26日），夸父炸串宣布完成B轮融资，由愉悦资本、绝了基金联合领投，不二资本和老股东华映资本跟投，蔚澜资本担任独家融资顾问。至此，夸父炸串已完成近5亿元人民币融资，成为近年小吃连锁总融资额最高的品牌。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除公司身后，是一位90后创始人：袁泽陆，早年毕业于西安交大，从互联网跨界做餐饮，从肉夹馍到炸串，立志打造中国版“麦当劳”。官网显示，夸父炸串五年时间开出了2000多家门店，覆盖全球300多个城市。期间，夸父炸串经历过一年融资三轮的辉煌，也遭遇过大多数餐饮品牌都面临的困境。 “今年我入行整整10年了。”可以说，袁泽陆亲历了中国餐饮创业最为跌宕的岁月。伴随新一轮融资到位，他带着蛰伏数年的夸父炸串回到创投圈的视野，踏上新一段征程。一位90后创业史西安交大毕业，卖起炸串袁泽陆回忆，父亲是中国最早下海经商的一批人，在他童年记忆里，常常是一张谈判桌上，父亲与人谈生意，自己则在旁边写作业。耳濡目染下，袁泽陆在心里埋下了一颗创业的种子。夸父炸串创始人兼CEO袁泽陆 2010年，袁泽陆顺利考入西安交大管理学院。大学期间，他开启了第一次创业尝试，和校友联合创办飞饭网。最辉煌的时候，飞饭网几乎覆盖了所有西安的高校。为了创业，袁泽陆还特意选择休学一年。“那时候，每一个在互联网创业的人都幻想自己是下一个马云。” 但现实总是骨感的，随着“补贴大战”开打，美团、饿了么来势汹汹，飞饭网很快败下阵来。这也是袁泽陆第一次感受到资本烧钱拓展市场的威力。打不过就加入。毕业之后，袁泽陆求职时优先选择互联网大厂，2012年他加入百度，担任产品经理。期间两年里，袁泽陆渐渐萌生新的想法：“与其在互联网里卷，不如换个赛道。”这时，他盯上了大学时期西安的美食肉夹馍。 2014年，袁泽陆与几位来自腾讯、百度的程序员一起在北京五道口开了第一家“西少爷肉夹馍”。名校毕业、大厂程序员、90后等标签凑到一起，西少爷一炮而红，10平米的小店曾创下100天卖20万个肉夹馍的纪录。短短一个月，就有投资人给出将近一亿的估值，西少爷肉夹馍不到两年便拿到1150万美金融资，成为当时“互联网+消费”最炙手可热的明星项目之一。但是，由于经营理念的不同，2018年袁泽陆选择离开了西少爷肉夹馍，开始寻觅第三次创业。这一次，他有了更明确的创业方向打造一个中国的万店餐饮连锁品牌。彼时，国内还没有一家万店连锁餐饮品牌，而麦当劳、赛百味等海外快餐巨头正在国内疯狂攻城略地。为了研究麦当劳模式，袁泽陆通读了不低于20遍麦当劳发家史《大创业家》，还花了两个多月“潜伏”在美国，自驾9000多公里，蹲点麦当劳，最后自己总结出了万店经营的“九字箴言”小门店、大连锁、全供应。至于为何选择炸串，袁泽陆形容这是“切蛋糕”的结果。在他看来，炸串受众群众广、SKU数量可控、适用场景广泛、营业时段不受限、原材料可配送等特点，具备“万店基因”。考察过天南地北的炸串店之后，袁泽陆瞄准了四川乐山卤油炸串。袁泽陆带着团队历经4个月研发，累积用掉1000多斤的油料，还原了乐山本地卤油香型，确定“炸蛋白质”品类，锁定了30道SKU。 2018年12月，夸父炸串成立，彼时团队并没有急于做加盟，反而刻意将开店速度放缓，着力打磨单店模型。袁泽陆认为，这是一个极致的可复制化模型：一家不超过20平的小店，不超过5个人的员工，但一天能卖1万的营业额，所有原材料实现工厂化配送。后面的故事我们都知道了，夸父炸串在近两年开启了狂飙模式：平均每年开上千家店，每月以100+的速度拓店。当时还不到30岁的袁泽陆又一次赌对了。半年获3轮融资何以开出2000家门店袁泽陆依然记得，2021年前后夸父炸串迎来了第一个高光时刻。那一年，新消费融资火爆，“任何消费品类都值得重塑一遍”诸如此类的声音不绝于耳，投资人密集在找新茶饮、拉面、中式点心等任何具备快速连锁的消费品牌。乘着东风，夸父炸串等小吃品类的估值也水涨船高，投资人纷至沓来。 2021年开年，夸父炸串宣布完成由愉悦资本领投，元禾原点跟投的A轮融资；同年5月，再次宣布拿到华映资本领投，老股东愉悦资本和元禾原点跟投的A+轮融资；很快，夸父炸串又宣布完成A2轮融资，由金鼎资本独家投资。仅半年，夸父炸串连续完成三轮融资，累计金额近1.5亿人民币，成为当时创投圈现象级项目。但是，大环境很快急转直下。2021下半年，新消费投资开始进入寒冬，热潮退去，消费投资人出手锐减。熬了几个月后，不少消费投资人开始转行，曾经爆红的消费项目由于新资金没能到位，现金流断裂，唏嘘...

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