港股消费和红利板块韧性凸显 公募看好结构性投资机会

作者：张韵  

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2月5日，A股和港股行情有所分化。港股主要指数午后拉升，收盘逆势飘红。港股消费板块表现较为亮眼，多只相关ETF涨幅居市场前列。

值得注意的是，在港股市场近日的震荡调整中，恒生科技指数大幅下挫。与大盘走势不尽如人意形成对比的是，港股中的消费和红利板块展现出较强韧性，多只相关基金净值表现随之水涨船高。展望后市，多家公募机构认为，港股仍处于全球估值洼地，短期扰动或不改中长期配置性价比，看好结构性投资机会。

　　港股市场获关注

2月5日，港股主要指数在早盘下挫后震荡反弹，最终收红。恒生指数收盘报26885.24点，微涨0.14%；恒生科技指数收盘报5406.13点，上涨0.74%。

回顾近期行情，港股市场整体处于震荡调整之中。尤其是2月2日，港股主要指数跳空低开，并大幅下跌，引发较多关注。恒生科技指数当日跌幅达3.36%，随后连续下跌，更是在2月5日早盘触及阶段新低，点位一度回撤至2025年7月水平。

业内人士分析，此轮调整的核心原因，源于市场对美联储政策转向的担忧。美联储主席新提名人选主张的“降息+缩表”政策组合引发全球流动性预期扰动。港股作为离岸市场，容易成为资金波动的敏感地带。叠加部分上市公司2025年年报业绩预告不及预期，多重因素共同作用下，港股市场持续震荡。

不过，从资金流向来看，南向资金已连续两个交易日呈现净买入，合计净买入超过380亿港元。2月5日，南向资金当日净买入额接近250亿港元，为今年以来单日净买入金额最高的一个交易日。

　　消费和红利板块逆势走强

在港股大盘整体震荡的背景下，消费和红利板块行情回暖，成为市场调整中的一抹亮色。

2月5日，港股市场多只消费板块个股大幅上涨。百胜中国涨超11%，名创优品涨超6%，毛戈平涨超5%……受此影响，在ETF整体跌多涨少情况下，港股消费主题ETF逆势走强，霸榜ETF市场涨幅前五。全市场涨幅前十五名的ETF中，八成的品种都是投向港股消费领域。此前在2月4日，一大批港股红利主题ETF居跨境ETF涨幅前列。当天全市场涨幅前二十名的跨境ETF中，主投港股红利方向的产品占比达70%。

多位基金人士表示，消费和红利板块走红的背后，或透露出部分资金的避险操作。港股消费板块估值处于历史较低水平，具备较高的投资性价比，叠加经济复苏预期，容易成为资金避险配置的选项。与此同时，高股息资产通常具备业绩稳定、分红比例高的特点，在市场风险偏好下降背景下，能够较好地满足资金对确定性收益和低波动的需求，在震荡市中更易获得青睐。

　　中期上行趋势不改

面对当前港股市场的震荡调整，多家公募机构认为，短期波动或不改中长期向好趋势，港股性价比具有吸引力，重点关注市场结构性机会。

恒生前海港股通价值混合的基金经理邢程认为，短期去杠杆和流动性冲击或不改中期大趋势。目前港股市场估值水平的吸引力逐步显现，中期来看，市场或在波折中上行。影响香港市场定价的分子端企业盈利和分母端流动性因子有望得到边际改善。相对较低的估值水平，不仅将为市场抵御外部波动提供缓冲，也有望使港股市场对潜在的增长修复和政策信号更为敏感，从而提供更大的弹性。

展望2026年，他表示，维持港股“结构性行情”的核心判断。市场若要突破上行瓶颈，关键在于企业盈利的实质修复。配置方面，看好科技成长主线，如受益于AI产业趋势的互联网、应用软件和科技硬件方向；供需紧平衡、国际定价的有色金属板块也值得关注。

博时基金宏观策略部认为，港股仍处于流动性受益、基本面存在不确定性的阶段。2026年物价水平的改善情况或成为市场走向的关键变量。人民币升值有助于港股流动性环境的改善，但市场整体估值的全面抬升，更依赖于国内经济增长质量的提升。

诺安基金认为，展望后市，在南向资金维持净流入及互联互通持续推进的背景下，港股中期趋势并未改变。但需关注外部流动性预期变化对市场情绪的扰动。

融通中证港股通科技指数的基金经理何博认为，港股科技板块有望迎来估值修复。这一判断主要源于三大逻辑：一是技术突破引领科技资产重估；二是南向资金持续涌入，港股科技龙头有望成为南向资金增配的核心方向；三是估值洼地与全球资本再平衡，港股仍处于全球估值洼地，中长期维度下的配置价值凸显。