开年以来银行股调整 市场风格切换提供配置空间

李玉敏 李蕴奇 中国证券报   

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2026年以来，A股银行板块出现明显调整，跑输大盘，这一现象主要源于市场风格切换下的资金短期流出。在银行股调整过程中，多家银行高管和股东积极增持，机构也对外传递乐观预期，银行股的长期价值并未改变。

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银行股明显调整

开年以来，银行股出现明显调整。截至1月26日收盘，申万银行指数今年以来下跌7.04%。同期，沪深300指数上涨1.66%，中证500指数上涨13.95%。

记者梳理发现，在本轮银行股调整过程中，市值较高的银行股调整幅度更大。在申万二级行业中，国有大型银行、股份制银行、城商行、农商行今年以来分别下跌8.64%、8.8%、2.64%、3.69%。

市场风格主导的资金流向或许是本轮银行股调整的关键因素。招商证券金融工程团队的研报显示，2025年12月下旬以来，小盘成长风格在市场中明显占优，大盘价值风格处于弱势。作为大盘价值风格的代表，银行股近期遭遇“逆风”。中金公司银行业分析师林英奇认为，由于近期市场风格切换、资金流出等原因，银行股出现一定回调。不过，这也导致银行股估值、股息吸引力提升。

在连续调整后，1月26日A股银行股行情明显回暖，申万银行指数上涨0.44%，日成交额也创下今年以来新高。个股方面，宁波银行大涨4.52%，杭州银行、招商银行、农业银行、紫金银行、江苏银行涨幅均为1%以上。

高管和股东积极增持

在近期银行股股价调整之际，多家银行的高级管理人员和机构股东“越跌越买”，表达了对银行股价值的看好。中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示，开年以来银行股性价比提升，稳定回报型资金获得配置空间。

据上交所官网，1月15日至21日，常熟银行多位高级管理人员在二级市场合计增持该行股票16.8万股。其中，常熟银行行长陆鼎昌于15日增持10万股。2025年11月，常熟银行发布了关于部分高级管理人员自愿增持股份计划公告。公告显示，基于对该行内在价值、未来战略规划及长远发展前景的坚定信心，坚信该行股票长期投资价值，该行多位高级管理人员计划自公告披露之日起6个月内，合计增持该行A股股份不少于55万股。

1月12日，南京银行公告称，该行收到大股东紫金集团《关于增持南京银行股份有限公司股份的告知函》，基于对南京银行未来发展的信心和价值成长的认可，紫金集团及其控股子公司紫金信托于2025年9月11日至2026年1月12日，以自有资金通过上交所交易系统以集中竞价交易方式合计增持该行股份1.23亿股，占该行总股本的1%。紫金集团及其控股子公司紫金信托合计持股比例由13.02%增至14.02%。

1月12日，重庆农村商业银行公告称，该行部分董事、高级管理人员于1月5日至7日，以自有资金从二级市场买入该行A股股票19.2万股，成交价格区间为每股6.36元至6.42元。

看好银行股长期价值

展望2026年，多位券商分析师预计，上市银行业绩将维持稳中有增的态势。国联民生证券研究所所长助理王先爽认为，2026年，上市银行营业收入和归母净利润增速预计将双双回升；贷款重定价压力将较前两年明显缓解，贷款收益率下行压力将减轻。另外，居民资产配置将从储蓄为主转向多元资产配置，叠加资本市场逐渐回暖，银行中间业务收入有望保持稳健增长。

国泰海通证券银行业首席分析师马婷婷预计，今年上市银行业绩将延续改善趋势。受益于净息差降幅收窄，上市银行利息净收入增速将改善。此外，银行财富管理增长目标积极，银保渠道手续费收入将增长，中间业务收入也将比较乐观。

也有基金经理秉持与上述券商分析师类似的观点。银华基金的基金经理李晓星、张萍在2025年基金四季报中表示，银行股的股息率在红利板块中有一定竞争优势。展望2026年，银行的净息差压力将减轻，资产规模将稳定增长，盈利增速预计小幅回升。