险资三季度加码银行股 国有大行成布局重点

陈露 中国证券报   

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三季度，险资持续加码银行板块。其中，国有大行成为险资布局重点，邮储银行、建设银行获险资大幅增持，工商银行、农业银行前十大流通股股东名单中首次出现险资身影。此外，部分区域性城农商行也获得险资加仓。

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业内人士认为，银行股的高股息特点与险资需求高度匹配，股息收益能够满足险资的收益需求。随着政策推动中长期资金入市，险资或成为未来权益市场重要的增量资金，盈利稳健、股息回报较高的银行股将继续受到险资青睐。

险资加仓国有大行股

三季报显示，多只国有大行股获险资加仓。其中，邮储银行为险资增持数量最多的银行股。邮储银行三季报显示，三季度，平安人寿增持邮储银行21.89亿股，至23.82亿股，持股比例为3.55%，为邮储银行的第二大流通股股东。

建设银行获得新华保险加仓。三季度，新华保险旗下“新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”增持建设银行880万股，至2.10亿股，持股比例为2.19%，为建设银行的第五大流通股股东。

工商银行、农业银行的前十大流通股股东名单中首次出现险资身影。具体来看，截至三季度末，“中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”新进成为工商银行的第七大流通股股东，持股数量为7.57亿股，持股比例为0.28%；“中国平安人寿保险股份有限公司”新进成为农业银行的第四大流通股股东，持股数量为49.13亿股，持股比例为1.54%。

除了加仓A股国有大行股之外，险资在港股市场也频频举牌、加仓国有大行H股。今年以来，中国平安集团及旗下子公司多次增持农业银行H股、邮储银行H股。

满足险资投资需求

业内人士认为，六大行分红稳定、流动性强，能够满足险资的投资需求，对险资更具吸引力。

三季报显示，六大行前三季度盈利规模保持稳健增长，合计实现归母净利润1.07万亿元。在盈利稳健增长的同时，六大行资产质量也呈现同步改善。数据显示，截至9月末，六大行不良贷款率均较上年末下降。此外，六大行一直是银行分红的主力军，分红力度稳定在较高水平。

事实上，银行股估值低、股息率较高，与险资的资产配置需求较为契合，一直以来都是险资重仓的核心板块。Wind数据显示，剔除平安系对平安银行的持股后，截至2025年三季度末，险资共出现在22家A股上市银行的前十大流通股股东名单中，持股市值3165.19亿元。

除了国有大行之外，部分经济较发达地区的区域性银行也在三季度获得险资增持。Wind数据显示，南京银行、常熟银行、无锡银行、苏州银行等获得险资增持。

业内人士表示，银行股估值低、股息率较高，从长期投资视角来看，稳定且高额的股息收入能够为险资提供持续的资金流入，有助于保险资金的长期稳健运作，更好地匹配保险业务的赔付需求和资金运用计划。

配置比例有望提升

展望未来，业内人士认为，随着政策推动长期资金入市，险资有望加大入市力度，对银行股的配置比例可能进一步提升。

中泰证券研究所所长戴志锋表示，在当前政策环境与宏观环境背景下，险资入市提高权益投资占比态势逐渐深化。而在股票投资中，银行板块凭借其高股息的特点更受险资青睐，预计险资在未来将进一步加大银行股的持仓比例。

值得注意的是，2026年初，非上市险企将开始实施新会计准则。业内人士认为，在新会计准则下，二级市场的股价波动会直接影响险企利润，为降低利润表波动，险资青睐于配置估值稳定、波动较低的股票，对银行股的配置需求将进一步强化。

太平洋证券银行业分析师夏芈卬认为，在新会计准则下，FVOCI账户成为险资权益投资主通道，险资对高分红、低波动资产的配置偏好进一步强化，银行股凭借类固收属性，成为险资拉长久期、平滑利润的关键工具。