纳思达（002180）2025年三季报简析：净利润同比下降132.94%，公司应收账款体量较大

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2025月11月01日

据证券之星公开数据整理，近期纳思达（002180）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入145.04亿元，同比下降25.21%，归母净利润-3.56亿元，同比下降132.94%。按单季度数据看，第三季度营业总收入21.78亿元，同比下降67.0%，第三季度归母净利润-4441.61万元，同比下降141.29%。本报告期纳思达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达275.56%。

纳思达（002180）2025年三季报简析：净利润同比下降132.94%，公司应收账款体量较大
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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率30.03%，同比减8.19%，净利率-2.53%，同比减137.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计33.05亿元，三费占营收比22.79%，同比增15.29%，每股净资产6.75元，同比减7.81%，每股经营性现金流0.5元，同比减43.21%，每股收益-0.25元，同比减132.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

货币资金变动幅度为-40.53%,原因:本报告期偿还贷款和支付账款、货款。
应收票据变动幅度为133.84%,原因:本报告期子公司增加应收票据。
应收款项变动幅度为-55.65%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
其他应收款变动幅度为234.01%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
合同资产变动幅度为-100.0%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
一年内到期的非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
其他流动资产变动幅度为-36.7%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
其他权益工具投资变动幅度为-37.37%,原因:对其他权益工具投资进行公允价值调整。
投资性房地产变动幅度为-54.32%,原因:纳思达打印科技产业园投资性房地产转固定资产。
固定资产变动幅度为-43.13%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
在建工程变动幅度为-96.04%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
使用权资产变动幅度为-89.45%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
无形资产变动幅度为-78.14%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
商誉变动幅度为-95.69%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
长期待摊费用变动幅度为-71.05%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
递延所得税资产变动幅度为-84.53%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
短期借款变动幅度为-44.94%,原因:本报告期偿还银行贷款。
交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
应付票据变动幅度为48.63%,原因:子公司应付票据增加。
应付账款变动幅度为-76.14%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
合同负债变动幅度为-87.44%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
应付职工薪酬变动幅度为-65.92%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
应交税费变动幅度为-95.74%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
一年内到期的非流动负债变动幅度为-55.7%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
其他流动负债变动幅度为-99.79%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
长期借款变动幅度为-70.94%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
租赁负债变动幅度为-92.15%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
长期应付职工薪酬变动幅度为-100.0%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
预计负债变动幅度为-97.15%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
递延所得税负债变动幅度为-97.62%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
其他非流动负债变动幅度为-94.1%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
其他综合收益变动幅度为31.93%,原因:本报告期其他权益工具投资公允价值变化。
专项储备变动幅度为83.93%,原因:本报告期计提专项储备增加。
未分配利润变动幅度为-71.57%,原因:本报告期亏损。
税金及附加变动幅度为-45.56%,原因:去年同期境外子公司出售部分房产缴纳的房产税增加。
财务费用变动幅度为-34.2%,原因:实施重大资产重组，出售境外子公司。
投资收益变动幅度为-96.7%,原因:去年同期公司联营企业转变为其他权益工具投资核算，根据准则视同处置确认的投资收益增加。
公允价值变动收益变动幅度为-127.7%,原因:购买的交易性金融产品公允价值变动。
信用减值损失变动幅度为136.62%,原因:应收账款和其他应收款计提的坏账准备减少。
资产减值损失变动幅度为-1035.25%,原因:计提持有待售资产组（利盟国际资产组）减值准备增加。
资产处置收益变动幅度为-99.57%,原因:去年同期子公司处置房产确认处置收益。
营业利润变动幅度为-103.86%,原因:（1）本报告期奔图经营节奏调整导致；（2）本报告期出售境外子公司确认处置损失及交易费用；（3）去年同期联营企业转为其他权益工具投资核算，按准则确认处置收益，以及境外子公司出售房产确认投资收益。
营业外收入变动幅度为233.67%,原因:无需支付的款项、收到的赔偿款增加。
营业外支出变动幅度为-16.7%,原因:本报告期捐赠支出增加。
利润总额变动幅度为-104.14%,原因:（1）本报告期奔图经营节奏调整导致；（2）本报告期出售境外子公司确认处置损失及交易费用；（3）去年同期联营企业转为其他权益工具投资核算，按准则确认处置收益，以及境外子公司出售房产确认投资收益。
所得税费用变动幅度为-36.87%,原因:本报告期利润总额减少以及出售境外子公司应交企业所得税减少。
净利润变动幅度为-127.93%,原因:（1）本报告期奔图经营节奏调整导致；（2）本报告期出售境外子公司确认处置损失及交易费用；（3）去年同期联营企业转为其他权益工具投资核算，按准则确认处置收益，以及境外子公司出售房产确认投资收益。
归属于母公司所有者的净利润变动幅度为-132.94%,原因:（1）本报告期奔图经营节奏调整导致；（2）本报告期出售境外子公司确认处置损失及交易费用；（3）去年同期联营企业转为其他权益工具投资核算，按准则确认处置收益，以及境外子公司出售房产确认投资收益。
少数股东损益变动幅度为-104.69%,原因:（1）本报告期奔图经营节奏调整导致；（2）本报告期出售境外子公司确认处置损失及交易费用；（3）去年同期联营企业转为其他权益工具投资核算，按准则确认处置收益，以及境外子公司出售房产确认投资收益。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-43.0%,原因:（1）本报告期处置子公司，与同期相比减少该子公司部分经营情况；（2）本报告期内支付供应商货款增加、客户回款减少以及备货增加。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-341.86%,原因:（1）本报告期处置子公司，与同期相比减少该子公司部分投资现金流；（2）本年理财到期收回增加的现金流入低于上年同期收回的现金流入；（3）去年同期控股子公司房产售后租回去年现金流入增加。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为61.34%,原因:本报告期处置子公司，与同期相比减少该子公司部分筹资现金流。
汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为137.5%,原因:本报告期汇率变动影响。
现金及现金等价物净增加额变动幅度为2.6%,原因:本报告期处置子公司，与同期相比减少该子公司部分经营情况；本报告期内支付供应商货款增加、客户回款减少以及备货增加、本报告期处置子公司，与同期相比减少该子公司部分投资现金流；本年理财到期收回增加的现金流入低于上年同期收回的现金流入；去年同期控股子公司房产售后租回去年现金流入增加、本报告期处置子公司，与同期相比减少该子公司部分筹资现金流、本报告期汇率变动影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为6.27%，资本回报率一般。去年的净利率为3.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.42%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-28.96%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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