一笔跨越17年回报率高达3890%的投资画上句号

（原标题：一笔跨越17年回报率高达3890%的投资画上句号）

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“股神”巴菲特清仓了持有长达17年的比亚迪股票，2.3亿美元变为接近80亿美元，回报率高达惊人的3890%。

9月21日，巴菲特旗下伯克希尔・哈撒韦公司已经确认清仓比亚迪所有股份的消息。这段始于2008年的投资，最终以近40倍的回报率落幕，成为中国新能源汽车产业发展史上最具标志性的投资案例之一，也成为巴菲特投资生涯中最成功的案例之一。

9月22日早上，比亚迪集团公关处总经理李云飞发文回应称，感谢芒格和巴菲特对比亚迪的认可，也感谢过去17年的投资、帮助和陪伴，为长期主义点赞。

三年内减持直至清仓

2008年9月，伯克希尔・哈撒韦公司以每股8港元的价格，认购了比亚迪2.25亿H股，总计斥资2.3亿美元，占总股本的9.89%。

当时，巴菲特是听从了查理・芒格的建议，最终做出这一决定的。查理・芒格是巴菲特的黄金搭档，素有“幕后智囊”和“最后的秘密武器”之称。这一投资决策在当时全球金融危机背景下显得尤为大胆。

查理・芒格在2009年股东大会上坦言，这个投资决定让“沃伦和我好像疯了”。但他认为，比亚迪及其CEO王传福是个“该死的奇迹”。

随着时间的推移，比亚迪的表现逐渐证明了查理・芒格和巴菲特的眼光。从2008年到2022年，比亚迪经历了快速成长，不仅在新能源汽车领域取得了显著成就，还在电池技术方面取得了重大突破，市值一路狂飙。

2022年8月，伯克希尔开始减持比亚迪股份。到2023年6月，伯克希尔已出售近76%的比亚迪股份，持股比例降至已发行股份的略低于5%。根据香港交易所规定，持股比例低于5%后无需披露后续出售情况。

据统计，从2008年9月到2025年9月的这约17年间，巴菲特已累计减持比亚迪H股至少16次。2025年伯克希尔第一季度财务文件显示，该项投资价值已归零。其发言人证实，比亚迪股份确实已全部售出。

按最新收盘价计算，该笔投资累计套现逾77.3亿美元，年化回报约22%。这笔持续17年，回报率3890%的投资，无疑将载入投资史册。

或与投资战略转向有关

分析认为，减持原因包括估值过高、行业竞争加剧及投资战略转向美国本土等因素。

巴菲特本人虽从未详细解释减持原因，但他在2023年接受CNBC采访时曾表示，比亚迪是一家“非凡的公司”，由一位“非凡的人”经营，但“我认为我们会找到一些让我更满意的投资方向”。

事实上，这项交易原本就是2008年时芒格牵线促成的。芒格去世后，清仓也很正常。从市场表现上来看，2022年比亚迪H股市盈率一度突破180倍，远高于行业平均水平，分析认为这一估值已经透支了比亚迪的增长潜力，这也被认为是开始减持比亚迪股票的“导火索”。

也有分析指出，巴菲特清仓比亚迪股票，一是战略调整与投资重心转移，他在2024年股东大会上曾明确表示未来投资重点将转向美国本土，这与伯克希尔近年来增持西方石油、日本商社等传统能源及高股息资产的动作一致；二是美国《通胀削减法案》限制中国电池组件使用，减持被解读为资本层面的“精准脱钩”。

此外，行业竞争加剧也是造成减持的重要原因。当前，中国新能源汽车已进入“技术决定生死”的淘汰赛阶段。未来竞争将聚焦三大核心战场：智能驾驶的算法迭代速度、电池技术的能量密度与成本控制、生态协同的全球化深度（如 V2G 能源网络、车路云一体化）。

宁德时代固态电池能量密度突破 400Wh/kg，华为智驾系统实现 “无图城市领航”，这些技术突破正在重塑行业标准。在这样的背景下，比亚迪领先优势持续弱化，公司在技术和市场上的优势面临挑战，“护城河”面临深度考验。

从比亚迪自身的业绩来看，也有一定的起伏。财报显示，比亚迪2024年实现营收7771.02亿元，同比增长29.02%；销量427万辆，同比增长41%，市场份额达33.2%。2025年一季度，比亚迪实现营收1703亿元，净利润91.55亿元，同比增长100.38%。但二季度，比亚迪净利润同比下滑29.9%，反映出行业“价格战”的压力。