美凯龙（601828）2025年中报简析：净利润同比下降51.63%，短期债务压力上升

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2025月08月31日

据证券之星公开数据整理，近期美凯龙（601828）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入33.37亿元，同比下降21.01%，归母净利润-19.0亿元，同比下降51.63%。按单季度数据看，第二季度营业总收入17.22亿元，同比下降18.53%，第二季度归母净利润-13.87亿元，同比下降57.29%。本报告期美凯龙短期债务压力上升，流动比率达0.32。

美凯龙（601828）2025年中报简析：净利润同比下降51.63%，短期债务压力上升
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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率61.5%，同比增1.37%，净利率-61.26%，同比减94.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计18.3亿元，三费占营收比54.84%，同比增4.48%，每股净资产10.2元，同比减8.03%，每股经营性现金流0.05元，同比增124.58%，每股收益-0.44元，同比减51.72%

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财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

  1. 交易性金融资产变动幅度为-95.02%,原因:本期收回投资。
  2. 应收款项融资变动幅度为-52.59%,原因:本期末持有的我国系统重要性银行承兑汇票余额减少。
  3. 其他权益工具投资变动幅度为-41.28%,原因:本期处置其他权益工具投资以及公允价值变动。
  4. 其他非流动金融资产变动幅度为-38.5%,原因:本期处置个别投资项目。
  5. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:本期应付票据到期结算。
  6. 应付职工薪酬变动幅度为-30.52%,原因:本期人员减少及发放往期奖金。
  7. 其他非流动负债变动幅度为52.28%,原因:本期新增商业地产抵押贷款支持证券。
  8. 营业收入变动幅度为-21.01%,原因:相关产业的发展波动，商户的经营情况受到家居零售市场的需求减弱的影响，商场的租金收入出现阶段性下滑。同时，为支持商户，公司稳商留商优惠增加。另外，公司委管商场数量和其他业务板块的项目数量减少、进度放缓，综合导致公司营业收入同比下滑。
  9. 营业成本变动幅度为-22.68%,原因:建筑装饰服务业务成本减少，以及公司降本增效、人工开支下降。
  10. 销售费用变动幅度为-20.91%,原因:本期广告及宣传费用等各类费用下降。
  11. 管理费用变动幅度为-22.65%,原因:本期人工开支等各类费用下降。
  12. 财务费用变动幅度为-14.25%,原因:本期相关融资成本进一步下降。
  13. 研发费用变动幅度为-55.76%,原因:本期研发人员的人工开支减少。
  14. 公允价值变动收益变动幅度为-128.09%,原因:投资性房地产公允价值变动损失增加。
  15. 信用减值损失变动幅度为86.51%,原因:本期其他流动资产等科目核算事项减值计提减少。
  16. 资产减值损失变动幅度为36.21%,原因:本期存货跌价损失计提减少。
  17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为124.58%,原因:本期经营性现金流出减少。
  18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-737.04%,原因:本期取得子公司支付的现金较上期增加。
  19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为4.3%,原因:本期偿付利息所支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

  • 业务评价：去年的净利率为-40.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.24%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-0.92%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
  • 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

  1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为3.45%、货币资金/流动负债仅为15.32%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.28%）
  2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.55%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.09%、流动比率仅为0.32）
  3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达115.55%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

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比亚迪体育营销：国内侧重产品冠名，国际关注新兴运动

比亚迪体育营销：国内侧重产品冠名，国际关注新兴运动

（原标题：比亚迪体育营销：国内侧重产品冠名，国际关注新兴运动）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月13日，2024中国滑板街头巡回赛（北京站）在北京经济技术开发区举办，该赛事由中国轮滑协会主办，比亚迪汽车等赞助。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近年来，随着品牌与车型的丰富，比亚迪销量猛增，今年8月超过上汽集团，成为中国最大的汽车集团。与此同时，比亚迪也加大了营销投入，2023年，比亚迪的销售费用达到252亿元，同比增长67%。今年上半年，比亚迪销售及推广费用增长81.94%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在营销推广中，比亚迪更加侧重体育赛事营销。在国内市场，比亚迪的营销方式大都以产品冠名为主，在国外市场比亚迪更加关注新兴体育赛事。不过，体育营销需要长久的沉淀与积累，包括比亚迪在内的中国自主品牌在国际体育营销上，还有待进一步提升。 国内营销侧重车型冠名 体育营销是车企重要的品牌营销方式之一，体育赛事所带来的曝光，能为车企赋予更强的公众认知，也有助于增进消费者对品牌的情感、促进品牌的销量。 作为一家传统自主车企，比亚迪很早便注重品牌年轻化。为实现这一目的，体育赛事营销成为比亚迪最热衷的营销领域。比亚迪自2016 NBA赛季与腾讯体育达成战略协议后，开启了体育营销之路。 近年来，比亚迪在体育赛事营销方面的力度明显加大。《百分点：2024年新能源汽车品牌体育赛事营销洞察报告》显示，1—7月，比亚迪的体育赛事营销稳居国内新能源汽车赛事第一。 比亚迪的国内体育赛事营销注重车型赞助的方式，以推动品牌和车型营销的跨界破圈。以本次滑板街头巡回赛为例，比亚迪元PLUS冠军版作为赞助车型亮相。比亚迪元PLUS作为时尚紧凑型SUV，售价11.98万—14.78万元，用户群体多为青年用户和年轻家庭用户，且大都是中低收入刚需用户。 滑板既是一个年轻化的运动，又是一个投入相对来说不大、平民化的运动，这与比亚迪元PLUS的产品定位较为契合。同时，这些运动爱好者往往乐于社交分享，更加有助于品牌和车型的宣传。 除了元PLUS，比亚迪其他车型的营销也是如此。今年年初，首届中国·吉林松花江滑冰马拉松挑战赛举办，比亚迪展出了方程豹豹5、腾势D9、N7和宋L等车型。在滑冰马拉松挑战赛上，比亚迪针对性地宣传了方程豹豹5采用的DMO越野专用混动架构，腾势N7全球首搭的脉冲自加热技术，腾势D9和宋L采用的宽温域高效热泵等技术。 6月份的2024越山向海人车拉力赛（张家口站）中，比亚迪王朝网宋L EV作为赛事官方指定用车及金牌赞助商，其车主画像也与越山向海赛事目标人群较为重合。作为B级先锋猎装SUV，宋L EV售价19—25万元区间。2023年越山向海赛事官方数据为例，62%的参赛者年龄集中在31—45岁。 国际营销重在品牌传播 伴随着近年来中国自主汽车品牌出海步伐加快，中国车企围绕海外体育赛事的营销已蔚然成风。在国际体育赛事营销上，比亚迪更注重品牌层面的宣传，更关注新兴运动项目。 2016年，国际奥委会宣布滑板成为奥运会正式比赛项目‌。2017年，国家体育总局为备战2020东京奥运会，组建了中国滑板队。2023年11月，中国滑板队与比亚迪合作签约，比亚迪成为中国滑板队继人保集团、斐乐后的第三个顶级合作伙伴，也是中国轮滑协会的官方合作伙伴。 惊蛰研究所发布的《2023潮流运动消费趋势洞察报告》显示，陆冲&滑板、飞盘、桨板&冲浪已成潮流运动三宝。有数据显示，2023年全球与中国滑板市场规模分别达到148.91亿元与40.94亿元，市场潜力较大，热爱滑板运动的年轻人也是车企的理想客群。 通过与中国滑板队的合作，比亚迪一方面可在国内市场收获更多年轻用户与粉丝，另一方面在中国滑板队出征国际赛事时也可以顺势营销。在2024年巴黎奥运会女子街式滑板决赛中，中国滑板队虽然无缘领奖台，但依然创造了中国滑板队历史。 除了滑板运动，赛龙舟作为一项中国的古老传统运动，如今成为备受瞩目的国际性赛事。国际皮划艇联合会6月上旬表示，计划把龙舟项目纳入皮划艇静水世界杯及2025年成都世界运动会的正式比赛项目。也是在今年6月，比亚迪与国际皮划艇联合会（ICF）、中国皮划艇协会（CCA）达成战略合作，以共同推动龙舟运动进入奥运会。 中国车企体育营销实力待提升 在国际体育赛事营销领域，已经完成国际化布局的跨国车企是该领域的常客，例如宝马、大众、丰田、现代等，均十分擅长国际体育赛事营销。相较之下，中国车企的国际体育营销还处于起步期。 在2022卡塔尔世界杯上，上汽名爵、东风汽车、宇通客车等进行了世界杯赞助。在过往的2018年俄罗斯世界杯和2014年的巴西世界杯上，也出现过长城汽车、江淮汽车等中国车企的身影。 但作为国际市场的后来者，中国...
A股五大上市险企前三季合计保费收入2.38万亿：人身险继续回暖 财险单月增速逼近两位数

A股五大上市险企前三季合计保费收入2.38万亿：人身险继续回暖 财险单月增速逼近两位数

截至10月17日，A股五大险企前三季度保费数据悉数亮相。据财联社记者统计，2024年前9月，A股5家上市险企合计实现原保费收入2.38万亿元，同比增长5.8%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 具体来看，5家公司保费收入清一色正增长。其中，中国平安原保费收入6891.75亿元，同比增长8.4%，在5家公司中增速居首。中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险分别实现原保费收入6083亿元、5689.16亿元、3694.12亿元、1456.44亿元，对应保费增速依次为5.1%、5.2%、4.6%、1.9%。 寿险方面，平安人寿、中国人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险5家合计实现原保费收入1.48万亿元，同比增长5.8%；财险方面，人保财险、平安产险、太保财险3家合计实现原保费收入0.83万亿元，同比增长5.6%。 业内人士表示，监管通过引导行业下调人身险产品定价利率利好压降负债成本，有效降低长期利差损风险。同时客户旺盛的储蓄需求叠加银保渠道费率管控、产品结构优化等，预计上市险企全年新业务价值将实现景气增长。此外，考虑到2023年下半年投资基数较低，上市险企利润将逐季持续改善。 5家人身险公司9月单月保费“三升两降”，中国人寿、平安人寿同比负增长 2024年前9月，A股上市人身险公司合计实现原保费收入1.48万亿元，同比增长5.8%。 具体来看，5家公司保费同比增速全部实现正增长。其中，平安人寿实现原保费收入4217.16亿元，同比增长10.2%，在5家公司中增速居首。 中国人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险分别实现原保费收入6083亿元、2095.93亿元、1456.44亿元、966.23亿元，对应增速分别为5.1%、2.4%、1.9%、5.9%。 从单月表现来看，相较于8月惊人的保费涨幅，5家公司9月保费增速快速回落至-0.84%，环比下降49个百分点。 整体来看，5家公司9月单月保费同比增速呈现“三升两降”的格局。其中，太保寿险、新华保险、人保寿险分别实现原保费收入178.64亿元、154.62亿元、43.42亿元，对应同比增速为12.64%、2.07%、8.79%。 中国人寿实现原保费收入434亿元，同比增速-3.98%；平安人寿实现原保费收入284亿元，同比增速-6.26%，两家公司9月单月保费同比均为负增长。 业内人士认为，2024年8月人身险保费的短期暴涨，以及9月的快速回落，主要受传统险预定利率政策调整影响。 据国家金管总局8月2日下发的《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，自2024年9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%，超过该上限的普通型保险产品停止销售。 在上述通知发布后近一个月时间里，保险营销领域全力推动预定利率3.0%的普通型保险产品销售。国信证券分析师孔祥分析，保险产品定价利率切换使消费者的保险配置需求提升，推动8月人身险公司保费收入快速增长。 值得注意的是，3.0%普通型保险产品“炒停”也带来消费者对储蓄险需求的透支，叠加9月股市迎来一波上涨行情，对理财市场资金形成分流，从而导致人身险公司9月单月保费增速迅速回落。 展望后续，预定利率再度下调后四季度人身险新单或有所承压。光大证券研究所副所长、金融业首席分析师王一峰对财联社记者表示：“目前，传统险产品预定利率上限已由3.0%降至2.5%，10月1日以来分红险与万能险预定利率上限也随之下调，在8月单月保费高增背景下需求提前释放，或将使保险产品短期销售遇冷，四季度新单或有所承压。” 海通证券非银团队在研报中表示，在长端利率下行背景下，保险业负债成本有待进一步优化，以分红险等为代表的浮动收益型产品在新单保费中的占比将逐步提升。 财险老三家9月单月保费稳健增长，平安产险同比增速10.9%领衔 2024年前9月，财险老三家业务稳健增长，合计实现原保费收入8275.2亿元，同比增长5.6%。 其中，太保产险实现保费收入1598.19亿元，同比增速7.7%领衔；人保财险、平安产险分别实现保费收入4283.3亿元、2393.71亿元，对应增速分别为4.6%、5.9%。 分险种来看，2024年前9月，人保财险车险累计实现保费收入2134.24亿元，同比增长3.2%；非车险保费收入2149.06亿元，同比增长5.9%。 细分来看，人保财险前9月实现意健险保费911.28元，同比增长8%；责任险保费313.36亿元，同比增长11.8%；农险保费538.84亿元，同比增长1%；企财险保费141.45亿元，同比增长3.3%；信用保证险保费42.24亿元，同比增长-5.9%；货运险保费收入44.18亿元，同比增长7.5%。 从9月单月看，平安产险实现保费收入283.71亿元，同比增长10.9%；人保...

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