凯格精机（301338）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期凯格精机（301338）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.54亿元，同比上升26.22%，归母净利润6714.2万元，同比上升144.18%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.57亿元，同比上升25.46%，第二季度归母净利润3393.23万元，同比上升102.87%。本报告期凯格精机盈利能力上升，毛利率同比增幅29.66%，净利率同比增幅87.48%。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率41.86%，同比增29.66%，净利率15.06%，同比增87.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计6848.07万元，三费占营收比15.1%，同比增3.77%，每股净资产14.21元，同比增6.28%，每股经营性现金流0.06元，同比增105.7%，每股收益0.63元，同比增142.31%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为37.79%,原因:报告期销售订单增加，备货和出库待验收产品增加。
2. 在建工程变动幅度为-28.3%,原因:报告期装修工程验收。
3. 合同负债变动幅度为32.98%,原因:报告期预收客户销售款增加。
4. 预付款项变动幅度为142.32%,原因:报告期预付供应商货款增加。
5. 其他流动资产变动幅度为83.2%,原因:报告期待认证进项税额增加。
6. 长期待摊费用变动幅度为156.94%,原因:报告期装修工程验收。
7. 应付账款变动幅度为43.2%,原因:报告期库存增加导致供应商应付款增加。
8. 应交税费变动幅度为64.73%,原因:报告期利润总额增加，相应的应交企业所得税增加。
9. 营业收入变动幅度为26.22%,原因:报告期印刷设备验收金额同比增加。
10. 销售费用变动幅度为28.79%,原因:报告期内销售额上升，销售人员薪酬增加。
11. 所得税费用变动幅度为1319.55%,原因:报告期利润总额增加，相应的企业所得税增加。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为105.7%,原因:报告期印刷设备收入增加，销售回款同比增幅大于供应商材料支付款增幅。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为86.2%,原因:报告期赎回理财产品同比减少金额小于购买理财产品同比减少金额。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为142.5%,原因:报告期部分银行开具银行承兑汇票的保证金比例下降，导致支付的银承保证金同比减少。
15. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为97.71%,原因:报告期购买结构性存款减少，以及经营活动产生的现金流量净额同比增加。
16. 其他收益变动幅度为54.92%,原因:报告期政府补助增加。
17. 投资收益变动幅度为-52.61%,原因:报告期理财产品收益减少。
18. 信用减值损失变动幅度为69.03%,原因:报告期长期应收款增加金额同比减少，计提的坏账准备金额同比减少。
19. 资产减值损失变动幅度为-667.48%,原因:报告期计提存货跌价准备金额同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.61%，资本回报率不强。去年的净利率为8.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.43%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为1.76%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.06%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达322.6%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达185.24%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.44亿元，每股收益均值在1.35元。

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