市场“慢牛”！险资二季度买了啥？看好这些板块

作为“投资长钱”的重要代表，险资动向备受市场关注。当前A股上市公司陆续披露2025年中报，险资二季度的重仓股和调仓换股情况陆续出炉。北京商报记者根据东方财富Choice梳理发现，截至8月20日记者发稿，共有150只个股被险资重仓持有，主要聚焦于通信、交通运输、制造业板块等。

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在业内专家看来，在当前市场利率低位徘徊的环境下，险资提升高股息标的配置既可获取稳定分红，又能缓冲债券收益率下行的影响。从权益投资上限看，险资未来仍有较大增仓空间。

高股息策略延续

今年以来A股呈现“慢牛”行情，作为典型的“耐心资本”，险资如何投资？可根据险资持仓情况窥见一二。

当前正值A股上市公司中报密集披露期，北京商报记者根据东方财富Choice梳理发现，截至8月20日，共有150只个股被险资重仓持有，包括中国联通、中国电信、金融街、南玻A、海航科技、华菱钢铁等，聚焦于通信、交通运输、制造业板块等。

部分上市公司尚未披露中报，未能得见险资持仓全貌。不过，从险资上半年举牌情况也能看到险资调仓动向。从举牌情况来看，今年险资主要布局在以银行、公用事业、能源、非银金融为代表的高股息个股。险资举牌的个股中，银行股尤其受青睐，并且多为H股。具体来看，年内险资已经举牌7家银行股，举牌次数达到14次。

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚告诉北京商报记者，银行股、通信股等股票普遍具有高股息特性，这反映了险资“稳健优先”的配置策略。在当前市场利率低位徘徊的环境下，险资提升高股息标的配置既可获取稳定分红，又能缓冲债券收益率下行的影响。这与行业人士所说的“基础配置做稳，风险资产做优”的投资思路一致。

“通信行业具有显著的估值优势，有研究表明，与全球可比的主要电信运营商相比，中国运营商股息率更高、估值更低。这种性价比优势为险资长期持股提供了良好的安全边际。”曾刚补充表示。

加仓空间不小

今年以来，监管部门推出一系列政策，包括加强国有商业保险公司长周期考核、扩大保险资金长期投资改革试点等。在政策利好、险资增厚投资收益需求等因素的作用下，保险资金正在加快入市步伐。

根据金融监管总局近日发布的监管指标数据，截至2025年二季度末，保险公司资金运用余额突破36万亿元，达到36.23万亿元，同比增长17.4%。其中，人身险公司投资于股票的资金运用余额为2.87万亿元，占比8.81%；财产险公司投资于股票的资金运用余额为1955亿元，占比8.33%，均处在历史高位。

今年4月，监管部门还提高了险企的权益投资比例上限，最高可达到50%，一些头部保险公司权益投资实际占比距离监管上限仍有不小空间。“考虑到金融监管总局已开展保险资金长期投资改革试点，上调保险资金权益类资产投资比例上限，险资未来仍有较大增仓空间。”曾刚表示。

有分析人士预测，全年险资权益配置比例有望提升约2个百分点，这将带来数千万级别的潜在增量资金。

巨量资金在路上，未来哪些板块有望获得险资加仓？曾刚认为，银行、通信、公用事业等高股息率板块仍将是险资的“收益压舱石”。银行股因其高股息特性将继续受青睐，尤其是H股银行股。同时，对于一些具有长期成长性的行业，险资也可能通过多种方式进行布局。

“总体而言，险资作为‘长钱’代表，其投资动向将继续以稳健收益和长期价值为核心，在权益投资比例稳步提升的同时，持续优化资产配置结构，为资本市场提供更多长期稳定的资金支持。”曾刚总结道。

北京商报记者 李秀梅