三家大行接连发行TLAC债券，年内总规模达2500亿元

国有大行近期陆续发行TLAC（总损失吸收能力）债券，年内发债总规模达2500亿元。

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8月19日，中国银行发布公告称，该行于2025年8月15日在全国银行间债券市场发行总损失吸收能力非资本债券（第二期），并于2025年8月19日发行完毕。本期债券为4年期固定利率债券，发行规模为人民币500亿元，票面利率为1.93%，在第3年末附有条件的发行人赎回权。

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中国银行在公告中表示，本期债券募集资金在扣除发行费用后，将依据适用法律和主管部门的批准用于提升该行总损失吸收能力。

公开资料显示，TLAC债券是指全球系统重要性银行为满足总损失吸收能力要求而发行的、具有吸收损失功能、不属于商业银行资本的金融债券。2024年4月以来，国家金融监督管理总局陆续发布批复，同意我国5家全球系统重要性银行——工商银行、中国银行、建设银行、农业银行、交通银行发行总损失吸收能力非资本债务工具，批复额度达4400亿元，2024年5家国有大行合计发行TLAC债券2300亿元。

据梳理，今年TLAC债券发行总规模已超去年，交通银行、农业银行、中国银行3家国有大行均已发行了两期TLAC债券，发债总额分别为700亿元、800亿元、1000亿元，总规模达2500亿元，全市场TLAC债券合计发行4800亿元。国家金融监督管理总局批复信息显示，今年农业银行、交通银行分别获批发行总损失吸收能力非资本债务工具额度为1800亿元、3000亿元，另外中国银行2024年获批额度剩余的1000亿元已在年内全部发行。

据多家机构测算，目前中、农、工、建四家国有大行均已达标TLAC要求。信用评级公司惠誉博华分析指出，根据监管要求，2022年以前被认定的中国全球系统重要性银行（G-SIBs），需分别在2025年及2028年初分阶段满足外部总损失吸收能力风险加权比率（TLAC/RWA）不低于16%及18%的要求。按照累加计算，工商银行、中国银行、建设银行、农业银行“TLAC/RWA”比例需分别在2025年和2028年初达到20%和22%，而交通银行该比例则需在2027年初达到19.5%。

“目前四大行已顺利按期满足第一阶段TLAC要求，各机构2025年一季度‘TLAC/RWA’s比例均超过20%的最低要求，其中工商银行与建设银行上述指标分别达到21.8%即21.9%，处于四大行中较高水平，而中国银行及农业银行同期指标分别为20.7%及20.5%。”惠誉博华披露道。

此外，值得一提的是，在新发TLAC债券中，交通银行还首度“试水”了“固息+浮息”双品种TLAC债券。据交通银行披露，7月21日，该行发行300亿元TLAC债券，期限为3+1年期，其中固息品种发行规模250亿元，票面利率1.78%，全场认购1.83倍；浮息品种发行规模50亿元，首期票面利率1.82%，挂钩基准利率为7天期存款类机构间质押式加权回购利率（DR007）60日均值，全场认购1.42倍。

交通银行表示，本次发行的浮息TLAC债券为商业银行首单创新实践，是交行积极响应监管指导要求，贯彻落实加快多层次债券市场发展的重要举措。

担任牵头主承销商及簿记管理人的中信证券也指出，作为市场首单浮息TLAC债券，本次浮息品种基本发行规模30亿元，最终回拨至50亿元。本次发行得到银行、保险、基金、券商等多元化投资者参与，最终实现1.42倍超额认购，体现了市场对其投资价值与风险管理属性的认可。本次浮息品种付息频率为4次/年，重定价周期为3个月，较短的债券久期可降低利率风险，为投资者对冲利率上行风险提供了有效工具。此外，浮息债估值更稳定的特性可较好地满足投资者稳定净值波动与稳定赚取票息的需求。

编辑/钱晓睿 王欣宇

（综合自中国银行、交通银行、农业银行、国家金融监督管理总局、中信证券、惠誉博华）