年内险企增资发债超740亿元 “补血”方式多元化

　　险企对资本补充的需求持续处于高位。据《证券日报》记者梳理，今年以来截至7月17日，险企合计“补血”规模已超740亿元（部分境外发行债券规模按发稿日汇率换算，下同）。受访专家表示，未来，随着保险保障需求的持续释放，预计险企对资本的需求整体将保持增长态势，补充资本的方式将更加多元化和市场化。

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　　探索多元化资本补充方式

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　　保险公司的资本，通常指保险公司的注册资本和实际资本，是保险公司运营的基石，而增资和发债是保险公司进行资本补充的两大主要手段。

　　具体来看，年内有9家险企获批增资，合计增资额137.15亿元，12家险企发行了资本补充债或永续债等债券，合计发债规模603.5亿元。

　　近年来，除传统的股东增资和发行资本补充债方式外，保险公司纷纷探索多元化资本补充方式。

　　近日，国家金融监督管理总局四川监管局发布行政批复，同意锦泰财产保险股份有限公司（以下简称“锦泰财险”）通过资本公积转增注册资本方式，将注册资本由约23.79亿元增至约31.88亿元。

　　锦泰财险的案例并非个例。5月份，鼎和财产保险股份有限公司发布公告称，拟以公司资本公积金向全体股东按持股比例同比例转增注册资本，注册资本从约46.43亿元增加至60亿元，增资金额合计约13.57亿元，各股东持股比例不变。

　　中国精算师协会创始会员徐昱琛告诉《证券日报》记者，相较于传统的股东增资，资本公积转增注册资本不涉及外部资金的流入和股权结构的调整，而是对原有资本会计科目的调整，将原本记为资本公积科目的资金调整为注册资本。保险公司通过资本公积转增注册资本的方式来增加资本金，是为了支持业务发展。例如，通过上述调整后，保险公司注册资本规模随之提升，有助于其开展一些对险企注册资本有要求的业务。

　　从影响来看，北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对《证券日报》记者表示，因为资本公积转增注册资本不直接增加公司的现金流，更多体现在账面上的调整，因此其对公司经营的影响，主要体现在满足监管要求、稳定偿付能力指标方面，为业务发展提供合规空间。而外部增资，除了提升资本实力外，往往还关联着资金的实际注入，能直接支持公司扩大业务规模或进行战略投资。但同时，它也可能关联到控制权的稀释或经营策略的调整。

　　资本补充需求或持续增长

　　除增资外，保险公司通过发行债券进行资本金补充的路径也逐渐多元化。例如，今年一季度，保险公司相继发行了8只永续债；6月份，中国平安117.65亿港元境外零息可转债完成发行。

　　对于险企探索多种资本补充方式的原因，杨帆表示，这与保险公司经营环境变化及资本补充需求紧密关联。在行业转型和市场竞争加剧的背景下，保险公司特别是中小险企在规模扩张和业务创新上面临较大压力，需要更强的资本实力作为支撑。同时，监管政策也在引导保险公司优化资本结构，提高资本使用效率。此外，外部融资环境的变化，如资本市场波动或融资成本变化，也可能促使险企寻求更多元化的内部资本补充途径。

　　同时，监管部门也鼓励险企拓宽资本补充渠道。例如，去年底发布的《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》提出，持续强化“报行合一”监管，推进行业降本增效，提升内源性资本积累能力。研究优化股东资质和持股比例要求，增强外源性资本补充吸引力。支持财险机构增资扩股和发行资本补充工具，增强抗风险能力。

　　展望未来，杨帆认为，随着保险保障需求的持续释放和保险产品的不断创新，预计险企对资本的需求整体上仍将保持增长态势。从方式上来看，未来险企补充资本的方式将更加多元化和市场化，并更加注重与自身战略目标的关联。对于中小险企而言，除了常规方式，如何有效利用行业协同或区域资源，探索特色化的资本补充路径，将是其未来需要重点关注的方向。