基金经理“晒实盘”背后：投资陪伴还是营销新招？合规边界在哪？

（原标题：基金经理“晒实盘”背后：投资陪伴还是营销新招？合规边界在哪？）

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近日，基金经理“晒实盘”频频引发关注。

经济观察报注意到，截至7月11日，在天天基金平台上，不少基金经理参与“晒实盘”活动，包括鑫元基金刘俊文、上银基金陈博、海富通基金纪君凯、永赢基金任桀等。这些基金经理公开的基金组合均是100%配置本人管理的产品，投入资金从数万元至百万元不等。

记者多方采访获悉，对于这一现象，市场反应有所分化。不少行业人士和投资者表示支持，认为这一举措能够有效拉近基金经理与投资者的心理距离，引导投资者理性应对市场波动。一位投资者坦言：“由基金经理带路，能够让我们这些在市场震荡中茫然无措的投资者们安心很多。” 但这种新型互动方式也引发了业内争议，一些行业人士担忧展示实盘可能会被异化为新型营销“带货”方式，可能导致投资者盲目跟风，忽视风险匹配；同时，实盘展示在风险提示和信息披露方面可能存在合规隐患。

“晒实盘”风起

“本周继续定投计划，加仓1000元永赢科技智选。”7月8日，永赢基金的基金经理任桀在天天基金APP上更新投资动态。

任桀的基金组合名为“永赢科技智选定投”，目前100%配置其自管产品永赢科技智选混合发起C，最新定投动态显示，6月23日、7月1日、7月7日他分别加仓了1000元。截至7月11日，该组合成立以来的收益率达62.21%，累计收益约8万元，总资产为21.41万元。

任桀2018年加入永赢基金，历任TMT研究员、科技组组长，永赢科技智选混合发起基金是其管理的第一只也是目前唯一在管产品。Wind数据显示，永赢科技智选混合发起基金成立于2024年10月30日，截至今年一季度末，A类、C类份额基金资产净值分别为3102.8万元和2.21亿元。从C类份额来看，成立以来总回报达76.82%。一季度末重仓行业主要为信息技术，聚焦于云计算与数据中心领域。

鑫元基金的基金经理刘俊文在今年4月末公开了实盘组合，最新名称为“防守反击赢”，该组合也是100%配置其管理的鑫元价值精选混合A。6月6日，刘俊文在基金净值冲高回落时加仓30万元，随后他“晒”出实盘情况，并附文表示选择加仓“并非源于对短期行情的乐观预测，更非盲目的冲动”，而是基于对当前市场位置的明确判断，和对自身交易模式的绝对信念。

今年一季度，刘俊文曾发文称，“我买自己管理的产品知根知底，同时也能不断提醒自己：如果做砸了就只能喝西北风了。自购让我和投资人的利益绑在一起，通俗来讲‘我们都是一条船上的人了’。”最新数据显示，截至7月11日，刘俊文的实盘组合最新资产为113.48万元，成立以来累计收益为小幅亏损约2700元左右。

上银基金的基金经理陈博是在今年5月公开了“左手红利右手科技”的基金组合。该组合约88%仓位配置上银未来生活灵活配置混合（A/C份额合并计算），约12%仓位配置上银鑫达灵活配置混合A，这两只基金均是他自己管理的产品，最新的操作是在7月4日新增上银未来生活灵活配置混合C份额18.26万份。截至7月11日，该组合成立以来的收益率为9.29%，总资产为41.16万元。

纪君凯的实盘基金组合名为“财富自由之路”，也是100%配置其本人在管的两只被动指数型基金。其中，62.14%仓位持有海富通中证港股通科技ETF联接A，37.86%仓位持有海富通中证A100指数（LOF）C。截至7月11日，该组合收益率为2.11%，总资产规模为4.92万元。

对于基金经理“晒实盘”这一举措，上银基金接受经济观察报采访时坦言是基于两点考虑：其一，基金经理实盘持仓透明、操作透明，能够极大拉近基金经理与投资者间的距离，一定程度上消除信息差，加深基民对基金经理的信任。对于公司来说，通过线上线下相结合的方式，倾听投资者需求和声音，能够持续改进陪伴质量；其二，基金经理实盘是展示基金经理投资思路和投资策略的方式，一般而言持仓都较为长期，能够很好地起到向广大投资者传递“长期投资、理性投资”理念的作用。

永赢基金向经济观察报表示，基金经理通过“定投”的方式自购，通过实盘内容来分享投资体验，用行动传递对板块的信心。“在坚持定投计划、定期分享观点的过程中，我们能感受到，持有人不仅对基金产品更加了解，也对市场、板块的长期逻辑有了更深的认知，在面对短期波动时能多一份从容，从而帮助提升持有体验。”

警惕隐藏风险

事实上，在天天基金平台此次掀起“晒实盘”风潮之前，蚂蚁理财社区早已成为基金经理实盘的秀场。自2023年起，国泰基金梁杏、德邦基金雷涛、易方达成曦等一批基金经理率先在蚂蚁平台公开个人实盘操作，并且会不定期发布实盘笔记，分享最新的定投计划和市场观点。

截至7月11日，梁杏的实盘关注度最高，她以123万元实盘资金持仓半导体芯片、上证综指、游戏、科创板100等9只ETF联接基金，所有产品持仓收益均为正数。今年4月以来，梁杏保持高频的定投操作策略，3个多月以来，买入次数达92次，每次买入金额550―1600元不等。雷涛的实盘规模已达153万元，超过六成仓位集中于其管理的半导体主题基金，目前累计收益超过30万元。而成曦19万元实盘资金全部投入科创50联接基金，目前也已斩获近18%的收益率。

记者梳理发现，国金基金姚加红实盘金额达390余万元，是目前已公开实盘的最大规模，主要投向自家两只量化产品，累计收益已超过93万元。此外，还有天弘基金郭相博88万元实盘全额投入本人管理的医药主题基金，永赢基金张璐43万元重仓制造行业2只基金，中邮基金王高13万元配置中证500增强基金等。

在排排网财富公募产品经理朱润康看来，基金经理公开实盘，不仅能够通过利益共担机制显著增强投资者信任感，更为重要的是，操作透明化不仅直观展现了基金经理的真实投资能力，更在潜移默化中传递了价值投资和长期持有的理念，有助于引导投资者理性应对市场波动，避免追涨杀跌的非理性行为。

虽然“晒实盘”拉近了基金经理和普通投资者之间的距离，但这一举措同时也是一把双刃剑。

一些行业人士担忧，基金经理公开实盘可能会被异化为新型“带货”方式，可能导致投资者盲目跟风，忽视风险匹配；同时，风险揭示和信息披露规则的不完善也可能引发合规隐患。此外，若实盘业绩持续不佳，部分机构或基金经理可能选择暂停展示，导致信息透明度下降，反而削弱了这一举措的初衷，甚至可能引发投资者对机构专业能力的质疑。长远来看，如何在提升互动性的同时平衡合规性、客观性与投资者教育，仍是行业需要深入探索的课题。

中国(香港)金融衍生品投资研究院院长向经济观察报表示，目前，基金行业竞争趋于白热化。基金经理通过“晒”实盘业绩，可以吸引更多投资者，这一行为存在潜在的营销功能。他认为，基金经理、机构和平台要把控好合规边界，不要过度营销甚至违规营销，尤其要做好投资者风险提示，保护好投资者利益。