伟伟道来 |从“特朗普海口”到“特朗普窗口”,留给俄罗斯的时间是有限的

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2025月06月09日

(原标题:伟伟道来 |从“特朗普海口”到“特朗普窗口”,留给俄罗斯的时间是有限的)

伟伟道来 |从“特朗普海口”到“特朗普窗口”,留给俄罗斯的时间是有限的
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自6月1日乌克兰发动代号为“蛛网”的行动损毁了部分俄罗斯战略轰炸机之后,俄罗斯何时展开报复就成为各方关注的焦点。

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前几天俄罗斯加大了对乌克兰的空袭力度,但并没有外界预判的那么猛烈。路透社6月7日发布的消息引述了美方的判断,认为俄方的报复行动尚未真正展开,如果展开,将是一次大规模且多管齐下的打击,是“巨大、残酷且毫不留情的(huge,vicious and unrelenting)”。美方预判这样的报复将在未来几天内发生。

对于美方这样的预判,笔者半信半疑。

关于俄乌冲突,笔者最新的判断是:特朗普夸下的24小时结束俄乌冲突的海口,已被证明是无效的;但是,对于俄罗斯而言,“特朗普窗口期”是真实存在的。

俄罗斯高层应该重点思考的,是如何抓住、利用好已经不足4年的窗口期。

这个窗口期,有以下三个特征:

第一,特朗普确实不想火上浇油了。

综合外媒的报道,6月4日,美国国防部长赫格塞思没有参加在比利时布鲁塞尔举行的“乌克兰防务联络组织”会议。这个会议由美方牵头组织,每月举行一次,或者线上举行,或者线下举行。赫格塞思此举是三年来美国防长首次缺席该会议。

6月7日,美国《华尔街日报》披露,美国政府将原定提供给乌克兰的反无人机关键部件(近炸引信),分配给了驻守在中东地区的美军。

特朗普现在的态度是“让子弹飞一会儿”,先让俄乌接着打一段时间,然后再出来劝架。

6月5日,特朗普将俄乌冲突比喻为小孩打架,“他们憎恨对方,在公园里打架。你试图把他俩拉开,可他们根本不听。有时候,最好让他们先打一会儿,然后再去把他们拉开。”

特朗普的“小孩打架”说,俄、乌都不认同。俄罗斯总统新闻秘书、克里姆林宫发言人佩斯科夫回应称,俄方不同意这一说法,对俄罗斯来说,俄乌冲突关乎国家安全和利益。乌克兰总统泽连斯则表示:“我们不是和普京在公园里玩耍的孩子。他是一个来到公园谋杀孩子的杀手。”

尽管如此,种种迹象显示,对于俄乌冲突,特朗普政府确实不想火上浇油了。

第二,欧盟肩负援助乌克兰和加强军备的双重重担,短期内难以形成针对俄罗斯的优势。

欧洲国家在美国武装保护的羽翼下承平日久,一场俄乌冲突,欧盟军备的凌乱不堪暴露无遗。重整军备是需要时间的,援助乌克兰则是每时每刻都存在的需求。在这种情况下,至少在特朗普的这个任期内,欧盟方面在军事上恐怕难以建立针对俄罗斯的优势。

第三,乌克兰近期的偷袭,反证了正面战场的被动。

在正面战场,乌克兰反向攻入俄罗斯库尔斯克地区,曾被西方主流媒体大加褒扬,事实证明,这是一次失败的、代价惨烈的盲动。

乌克兰在俄罗斯境内的几次暗杀行动、偷袭机场行动,虽然具有巨大的新闻效应,但对于俄乌冲突总体走势影响不大。这些偷袭,不但反映了乌克兰在正面战场的被动,也给俄罗斯的大规模报复提供了“理由”。

以上就是这个4年窗口期的特点。站在历史的角度,这个窗口期稍纵即逝。如果4年之后(事实上不到4年了)的美国大选,是民主党人卷土重来,那么在俄乌冲突的战场,美国也将卷土重来,形势会发生重大转变。

因此,对于俄罗斯而言,如何利用这4年的窗口期,就是一个战略性的抉择。要么谈出一个好结果,要么打出一个好结果,要么先打再谈,要么边打边谈。

现在的情形是边打边谈。

从“特朗普海口”到“特朗普窗口”,留给俄罗斯的时间是有限的。

而普京,看起来似乎是犹豫的。

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上半年A股险企总投资收益同比增逾三成 部分险企权益资产余额大增

上半年A股险企总投资收益同比增逾三成 部分险企权益资产余额大增

  上半年,上市险企把握市场机遇,取得较好投资业绩。A股五大上市险企总投资收益合计为3370.8亿元,同比大幅增长30.2%;五大上市险企归属于母公司的净利润均同比增长,合计达1717.99亿元,同比增长12.55%。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   从投资策略来看,上市险企均结合险资特点进行长期投资。在具体的投资品种和投资策略上,各家险企不尽相同。相同的是,在债券投资领域拉长久期,夯实长期投资收益的基本盘;在权益投资领域,高股息、新质生产力是险资共同关注的领域。而在不同投资组合占比调整方面,各险企采取了不同的策略并结合自身情况优化投资组合。   中国人寿总投资收益居首   具体来看,上半年,中国人寿总投资收益超千亿元,达1223.7亿元,同比增长50.2%,年化总投资收益率为3.59%,总投资收益额及同比增幅皆位居第一。   上半年,中国平安保险总投资收益达979.8亿元,同比增长23%,年化总投资收益率为3.5%;中国太保总投资收益为560.37亿元,同比增长46.5%,非年化总投资收益率为2.7%;新华保险总投资收益为316.3亿元,同比增长43.3%,年化总投资收益为4.8%;中国人保总投资收益为290.64亿元,年化总投资收益率为4.1%。   据中国平安副总经理付欣介绍,截至今年6月30日,中国平安保险资金投资组合规模超5.20万亿元,较年初增长10.2%。债权型金融资产和现金存款类资产仍保持占总投资的八成左右,贡献了非常稳定的投资收益。   中国太保在半年报中表示,总投资收益同比大幅增长的主要原因是公允价值变动损益的大幅增长。中国太保首席投资官苏罡在中期业绩发布会上进一步解释道,根据新会计准则,FVTPL(以公允价值计量且其变动计入当期损益)金融资产的公允价值波动直接计入当期损益,上半年股票市场先扬后抑,但结构性机构带来了不错的回报,同时叠加市场利率下行带来的债市上涨,使得中国太保公允价值变动损益大幅提升,从而带动总投资收益提升。   债券拉长久期 权益均衡配置   从具体的投资策略看,五大上市险企在固收投资方面都尽量拉长资产久期,进一步夯实投资基本盘,积极应对利率下行风险;在权益投资方面,上市险企均提及均衡配置策略。   从固定收益投资看,中国平安积极应对利率下行风险,加快、加大国债和地方政府债以及政策性金融债等长久期、低风险债券的前置配置,拉长资产久期,锁定长期收益。同时,增加交易型固定收益资产配置,把握市场机遇以增厚投资收益。截至6月底,中国平安债券投资占总额比例为60.7%。“通过择时、择机、长配长久期的债券,拉长了久期的缺口,债券投资占比较上年末提升了2.6个百分点。”付欣表示。   “我们提出要进行适度的战略转移,紧跟形势的发展,完善投资品种。”新华保险董事长杨玉成表示,新华保险配置了大量长久期债券。不过,他同时也认为,当前险资在定期存款和债券上的投资比例过高。   尽管各险企都在拉长债券久期,但从配置比例变化来看,不同险企采取了不一样的策略。例如,从债券占投资资产的比例来看,截至6月底,新华保险的债券占比为49.2%,较年初下降了1个百分点;中国人寿的债券占比为57.36%,较年初上升1.53个百分点;中国太保的债券占比为55.6%,较年初上升3.9个百分点。   从权益投资来看,各上市险企都采取了均衡投资、分散投资的策略,高股息、新质生产力是共同关注的领域。   “在权益投资方面,要坚持均衡配置、风险分散的组合管理原则,积极投入实体经济,加大对价值型权益资产的长期配置,以追求长期超越市场的稳健投资收益。”中国平安首席投资官邓斌表示。其他上市险企负责人也表达了类似观点。   上半年,一些上市险企加大了权益资产配置力度。例如,新华保险截至6月底股票投资占比为10%,较年初增加2.1个百分点,投资余额较年初增长了35.9%;同时长期股权投资余额也大幅增长了214.8%。   “我们坚定看好中国的经济,坚定看好A股和港股的好公司。”杨玉成表示,今年适度加大了权益投资比例,特别是在股市比较低迷时,及时出手,抓住了很好的时间窗口。   针对新会计准则对权益投资带来的影响,上市险企积极完善相关资产分类,以降低市场短期波动对企业当期利润的影响。例如,中国人保上半年加大以公允价值计量且其变动计入其他综合收益(FVOCI)股票配置。截至6月底,中国人保认定为FVOCI的股票投资规模较年初增长了13.8%,并优化FVTPL股票和基金的投资策略。...