张裕A（000869）2024年年报简析：净利润减42.68%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期张裕A（000869）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入32.77亿元，同比下降25.26%，归母净利润3.05亿元，同比下降42.68%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.8亿元，同比下降31.8%，第四季度归母净利润8125.69万元，同比下降24.71%。本报告期张裕A公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达88.74%。

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该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利5.29亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率57.51%，同比减2.93%，净利率9.59%，同比减20.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.4亿元，三费占营收比40.88%，同比增15.28%，每股净资产15.81元，同比增0.93%，每股经营性现金流0.59元，同比减65.06%，每股收益0.45元，同比减42.31%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-18.29%,原因:公司减少市场营销投入，市场营销费同比减少。
2. 财务费用变动幅度为15.81%,原因:汇兑损失上升。
3. 研发费用变动幅度为12.2%,原因:公司加大了研发力度，测试和消耗材料的费用增加。
4. 经营活动现金流入小计变动幅度为-20.48%,原因:报告期内销售额同比下降导致销售商品、提供劳务收到的现金同比下降。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-66.09%,原因:报告期内销售额同比下降导致销售商品、提供劳务收到的现金同比下降。
6. 投资活动现金流入小计变动幅度为87.42%,原因:回收定期存款。
7. 投资活动现金流出小计变动幅度为-35.56%,原因:回收定期存款。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为139.35%,原因:回收定期存款。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.49%,原因:公司回购并注消B股。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-170.04%,原因:经营活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额同比下降。
11. 营业收入变动幅度为-25.26%,原因:销量下降。
12. 营业成本变动幅度为-22.07%,原因:销量下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.76%，资本回报率不强。去年的净利率为9.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额6.40亿元，累计分红总额90.52亿元，分红融资比为14.14。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达88.74%）

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