从小米集团财报透视小米汽车：毛利率超特斯拉，SU7系列平均售价?23.45万元
（原标题：从小米集团财报透视小米汽车：毛利率超特斯拉，SU7系列平均售价?23.45万元）
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3月18日，小米集团（HK:01810）发布的2024年财务报告披露了小米汽车的财务数据。报告显示，2024年，小米集团智能电动汽车等创新业务分部（即小米汽车业务，以下统称“小米汽车业务”）总营收328亿元；经调整净亏损62亿元；毛利率为18.5%，略高于特斯拉。
其中仅2024年第四季度，小米汽车业务总营收就达到167亿元，占全年营收的一半。当季，小米汽车交付新车约6.97万辆，环比增幅达75.2%；四季度小米汽车业务经调整净亏损7亿元，相较于三季度亏损15亿元，环比大幅收窄。
小米集团总裁卢伟冰在财报电话会上表示，小米汽车亏损主要源于自建工厂和核心技术研发投入，随着交付量提升，亏损将持续收窄?。
横向对比来看，已经成立10年之久、推出多款车型的蔚来、小鹏等造车新势力也仍处于亏损阶段。其中，蔚来2024年前三季度净亏损152.9亿元，小鹏2024年净亏损57.9亿元。相比之下，小米汽车的亏损规模并不算大，这体现出小米集团较强的成本控制能力。
在小米集团内部，?汽车业务被定位为“人车家全生态”的核心节点，与手机、智能家居形成联动。?小米将其现有?3.96亿MIUI用户视为潜在汽车用户，用户转化成本较其他车企低。
毛利率方面，受益于规模效应和供应链优化?，2024年小米汽车业务毛利率为18.5%，四季度毛利率升至20.4%，这一毛利率水平高于多数造车新势力发展初期低于10%的毛利率平均水平?。值得一提的是，小米汽车业务在首款车型推出首年，毛利率便超过了特斯拉，后者2024年汽车业务的毛利率为17.9%，其中第四季度汽车毛利率为16.3%。
?研发投入方面，小米集团全年研发投入?241亿元?，同比增加25.9%。小米集团表示，研发费用增长主要是由于与小米汽车业务相关的研发开支增加所致。截至2024年12月31日，小米集团智能电动汽车相关专利授权超过1000项。
2024年，小米汽车交付新车约?13.69万辆??，首年交付量超过“蔚小理”（蔚来1.13万辆、小鹏1.66万辆、理想3.26万辆），与特斯拉国产化后第一年销量（14.8万辆）相当。截至财报发布日（3月18日），小米汽车累计交付达?20万辆?，第二个10万辆交付周期缩短至119天，首个10万辆用时229天?，这体现了小米汽车有着较强的产能提升能力。
小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在财报电话会上强调，小米汽车“产能提升取得重大进展”?，将2025年交付目标定为35万辆。按此推算，小米汽车2024年产能爬坡速度将同比提升156%，远超其他新势力车企50%―80%的产能年增速。35万辆年交付目标对应月均交付量需从2024年的1.14万辆提升至2.9万辆?，这将依赖小米汽车北京亦庄工厂二期的产能释放。
2024年，小米SU7系列平均售价约?23.45万元?，标准版、Pro版、Max版（售价在30万元左右）的销量占比分别为28.6%、28.3%、43.1%?。2025年，小米汽车计划推出纯电SUV车型“YU7”，进一步覆盖中高端市场?。
尽管小米汽车通过集团生态赋能初露“后来居上”之势，但作为入局较晚的车企之一，小米汽车在智能驾驶技术研发、出海等领域还面临较大的挑战。
小米汽车在财报中表示，在智能驾驶方面，2024年，小米汽车陆续推出高速领航辅助、城市领航辅助，以及基于端到端及视觉语言大模型的小米智能驾驶Xiaomi HAD，实现从起点至终点的全场景智能驾驶体验。相较于华为ADS 3.0、小鹏XNGP，目前市场对于小米汽车智驾技术的认可度?略低。出海方面，小米汽车亦面临较大的不确定性?，其计划2027年启动国际化，这一时间点远落后于国内其他车企?。
若2025年交付35万辆，按当前均价测算，小米汽车全年营收有望超?820亿元?，结合毛利率提升趋势（目标20%+），小米汽车有望在2026年实现盈亏平衡?。
近期多家机构上调了对小米集团的评级。高盛上调小米2025至2027财年收入和净利润预测，目标价升至63港元，给予“买入”评级。汇丰将小米目标价从65.6港元上调至70.4港元。
