险资举牌步伐加速 年内5家银行被举牌

记者：吴敏

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又见险资举牌银行股。

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香港联交所最新资料显示，瑞众人寿于近日增持中信银行300万股，耗资1783.17万港元。增持后，瑞众人寿对中信银行持股达到该行H股股本的5%，构成举牌。

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这已是今年以来第五家被险资举牌的银行股，据《华夏时报》记者不完全统计，今年以来，共有8家上市公司被险资举牌，其中5家被举牌公司为银行。

对外经济贸易大学保险学院教授王国军在接受本报记者采访时表示：“银行股业绩稳定，分红较好，能为险资提供稳定的现金流，符合险资追求长期稳定回报的投资理念。同时，银行股市值大，流动性好，方便险资大规模进出。此外，保险公司与银行之间存在业务协同的可能，如银保合作，双方可互相促进业务发展。”

引导险资入市为举牌提供政策支持

根据港交所披露的信息显示，3月12日，瑞众人寿在场内增持300万股中信银行H股股份，耗资约1783.2万港元。增持完成后，瑞众人寿持有7.44亿股中信银行H股，占该行H股股本突破5%，根据香港市场规则，触发举牌。

从股价走势来看，2024年以来，中信银行H股股价持续上涨，累计涨幅近90%，居H股上市银行前三位。截至3月17日收盘，该行H股股价为6.21港元。业绩方面，该行2024年实现营业收入2136.5亿元，实现归母净利润685.8亿元，分别同比增长3.8%、2.3%。

值得一提的是，瑞众人寿还曾在去年7月、8月分别举牌龙源电力H股、中国中免H股，持股占比达到两家公司H股股本的5%。其中，龙源电力隶属于国家能源集团，2009年在香港主板成功上市，2022年，龙源电力正式在A股上市，拥有风电、光伏、生物质、潮汐、地热和火电等电源项目。中国中免则是中国旅游集团有限公司控股上市公司，主要聚焦于旅游零售业务的大型股份制企业，业务涵盖免税、有税、旅游零售综合体等范畴。

去年以来，险资举牌步伐明显加速。2024年险资共举牌20次，创近四年新高，2025年至今已有8家上市公司被险资举牌。“一方面保费收入增长迅速，保险业可投资资金大幅增加，存量资金和增量资金都需要找到安全性、收益性和流动性更高的投资标的，而上市公司的股权则是最好的选择之一。”王国军向本报记者表示，同时，监管部门引导保险资金入市，鼓励险资作为中长期资金投资资本市场，为险资举牌提供了政策支持。

“从险资的投资机会来看，股票市场长期估值修复的预期比较高，中央和金融监管部门也在不断强化险资的耐心资本定位，通过便利工具创新和考核机制的调整，鼓励险资发挥长期资金优势，加大对股票市场的投资。”普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾亦曾向《华夏时报》记者表示，因此，保险资金更愿意加大股票的长期配置。

不仅如此，周瑾还指出，从2024年开始，上市险企执行新的会计准则，资产端的新金融工具会计准则IFRS9对股票投资是要求市值反映的，险企通过举牌来实现权益法核算，可以减少当期损益的波动性，这一因素也会产生险企更多的举牌行为。

银行股、H股受青睐

银行股正成为险资重点关注的对象，今年的8次举牌中，除了阳光人寿举牌中国儒意H股、长城人寿举牌中国水务、大唐新能源外，其他险企举牌的都是银行股。

平安人寿今年以来已举牌三家银行。具体来看，1月8日，平安人寿增持邮储银行H股，触发举牌，此后继续增持，截至2月11日持股比例达6.03%；1月10日，平安人寿增持招商银行H股，触发举牌，此后继续增持招商银行H股，截至3月6日，持股比例已达9.06%； 2月17日，平安人寿增持农业银行H股，触发举牌，此后继续增持，截至3月4日持股比例已增至7.10%。平安人寿的母公司中国平安也于1月7日增持农业银行H股，触发举牌，此后继续增持，截至3月11日持股比例已达10%。

新华保险则选择增持A股的银行股。1月26日，新华保险发布举牌杭州银行A股股票公告，公司及一致行动人通过协议转让方式持有杭州银行3.296亿股股份。本次权益变动完成后，新华保险持有股份将占杭州银行股本总额的5.87%，并取代澳洲联邦银行成为该行的第4大股东。

险资缘何青睐银行股？中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英在接受《华夏时报》记者采访时表示，银行股平均股息率超5%（部分国有大行达6%以上），H股因流动性折价股息率更高，符合险资对稳定现金流的偏好。险资举牌潮本质是资产荒下的理性选择，银行股与H股的“低估值+高股息”特质契合险资风险收益特征。

王国军亦向本报记者表示，H股股息率较A股有优势，且港股相较A股有一定的折价率，险资举牌能够以更低的成本分享分红现金流。在香港市场，险资投资部分港股分红还可享受一定的税收优惠政策，进一步增加了权益投资收益。

在王国军看来，当前的政策十分有利于股市上涨，后续会有更多的举牌案例。但险资举牌需要注意市场波动风险以及合规风险，监管部门对险资的投资比例、投资范围、资金来源等有严格限制，险资举牌需遵循相关规定，否则可能面临监管处罚。

谈及险资举牌需要注意的风险，周瑾指出，首先，要做好自身的战略资产配置，基于资产负债匹配的考虑，秉承长期投资和价值投资理念，科学决策股票的配置比例和仓位。同时，要审慎选择举牌标的，优先考虑过往分红稳定，公司基本面向好，长期升值潜力大的股票，避免短期炒作的题材，并做好充分的调研和分析。此外，要提升自身风控能力，从制度、流程、数据、模型、考核等方面，夯实投资风控体系，规范投资行为。