险资规模突破40万亿！权益配置显著加码，机构测算2026年有望为股市注入万亿增量

财联社2月5日讯（编辑 王蔚）作为资本市场重要的长期投资者，保险资金的配置动向历来是市场关注的焦点。最新数据显示，保险业资产规模已突破40万亿元，权益投资呈现快速增长态势。

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市场机构展望2026年，在“资产荒”与政策引导下，保险资金预计将继续增配权益资产，与理财资金共同为A股市场注入可观的增量活水。

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多家券商研报对保险资金未来的入市规模进行了量化测算，兴业证券预计2026年险资将增配A+H股票约1.2万亿元左右。

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保险资产最新规模40.64万亿元，较年初增长12.6%

原中国保险资产管理业协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云在近日第19届HED中国峰会上表示，截至2025年11月末，保险业原保费收入达5.76万亿元，同比增长7.6%，预计全年有望接近6万亿元。同时，保险资产规模达到40.64万亿元，较年初增长12.5%，其中保险资金运用余额为37.5万亿元，较年初增长12.6%。

曹德云进一步分析了行业资产配置的结构。他表示，在占比较大的寿险业资产配置中，债券占比51%，存款占比7.4%，股票占比10.12%，基金占比6.3%，长期股权投资占比8%，其他资产占比18.2%。

基于上述数据，曹德云总结了2025年保险资产配置呈现出的几个主要特点。受长期低利率环境影响，债券资产配置出现微幅下降；与此同时，股票投资占比则快速提升，这背后是国家系列政策支持、市场自“9.24”行情以来的回暖以及保险业自身配置需求等多重因素共同推动的结果；此外，另类投资的配置节奏持续放缓。

在这一系列配置调整下，行业投资收益得到明显改善，截至2025年9月，35家保险资管公司管理的保险资金年化投资收益率达到4.73%，同比上升1.6个百分点。

值得关注的是，保险资金在股市的举牌行为也显著增加，2025年全年举牌达41次，范围横跨A股和H股，投资领域也从金融股广泛扩展至水务、电力、新能源、新基建及高科技等多个行业。

2026年，险资配置有什么新趋势？曹德云表示， 保险资产配置将基本持续2025年的策略，即“固收打底，权益增强，另类补位”。他特别强调，要在强化资产负债管理的基础上，优先配置现金流稳定、波动可控的资产。

在权益配置方面，则需做好长期性和战略性安排。一方面要对股市有信心，在具备专业能力和风控的前提下稳步增加权益投资。曹德云指出，2025年保费规模近6万亿，当年新增股票投资超1万亿，而2026年在新增加保险资金和到期资产资金规模巨大的背景下，股票投资规模应高于2025年。

另一方面，他建议坚持“哑铃策略”，既要顺应国家战略，配置代表新质生产力的新科技、新能源、新基建、新消费等趋势性产业；也要坚持高股息红利策略，发挥举牌优势，做到金融与非金融、A股与H股并重。

机构测算险资未来三年有望增配股票近万亿

当前，在保费收入持续增长、利率中枢下行的背景下，增加权益资产配置已成为行业共识与现实选择。多家券商研报对保险资金未来的入市规模进行了量化测算，普遍认为其将是市场重要的增量资金来源。

申万宏源分析师在研报中表示，在低利率环境与中长期资金入市战略的驱动下，险资持续增配债券、股票以锁定长期收益。其测算显示，假设新增保费的30%投向A股，预计国有大型保险公司在2025至2027年三年间，合计增配A股的规模在8752亿至9434亿元之间。 此外，若以未来三年提升二级市场权益配置比例5个百分点的口径测算，预计国有大型险企同期增配二级市场权益的规模将达到1.34万亿至1.70万亿元。

中信建投的观点则从更广阔的增量资金视角出发，指出2026年A股预计迎来可观量级的增量资金。其中，假设险资运用余额增长15%，按照16%的权益配置比例和20%的港股配置比例估算，仅险资就有望带来约7400亿增量资金。

兴业证券分析师也表达了相似看法，保险资金2026年大概率仍将延续增配权益资产的趋势，是市场的主要增量之一。其预计，2026年险资将增配A+H股票约1.2万亿元左右。在配置思路上，该机构认为，险资股票重仓配置仍以高股息为底色，但配置范围可能从传统红利资产扩圈至港股高股息，以及A股的消费红利、周期红利等更广义的红利资产。

此外，在配置节奏和结构上，兴业证券表示，考虑到保险销售“开门红”的特征，险资全年增配股票的时间可能前置，年初是重要时间窗口。其次，相比头部上市险企，中小险企有更大的增配空间，或成为2026年险资增配的主力军，贡献额外增量。