分时电价取消进行时,储能站收益转身

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2025月12月20日

(原标题:分时电价取消进行时,储能站收益转身)

分时电价取消进行时,储能站收益转身
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电力现货市场建设又迈出关键一步。

分时电价取消进行时,储能站收益转身
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12月18日,有行业媒体称,近日国家发展改革委、国家能源局已发布《关于做好2026年电力中长期合同签约履约工作的通知》,明确规定各地要做好峰谷分时电价政策与市场交易电价的衔接,原则上直接参与市场用户不再执行政府规定的分时电价。

地方层面,12月10日,陕西电力交易中心发布《关于2026年陕西电力市场交易相关重要事项的提示》(下称“提示”),明确2026年市场化用户分时电价不再执行峰谷浮动政策,售电公司代理用户电价将主要由市场内全部售电公司与电厂间的批发均价传导形成,最低电价将主要出现在中午光伏大发时段。

清华四川能源互联网研究院电力市场所常务副所长蔡元纪对经济观察报表示,此前电力现货市场建设主要针对发电侧,让发电厂先进入市场;未来必然要让用户侧也进入市场,实现发电和用电在电力市场中的协同,因此取消分时电价是大势所趋。值得注意的是,取消分时电价主要是工商业用户,居民用电等不受影响。

今年以来,电力现货市场建设全面加速,除西藏等个别地方,连续开展现货交易的省份达到28个,其中7个已转入正式运行。

蔡元纪说,取消分时电价是电力现货市场建设的重要一步,类似于20世纪80年代的“价格闯关”,本质上都是价格形成机制从政府主导转向市场主导,但在执行层面,电价波动不会特别大。

分时电价不再能有效反映市场

“制定分时电价政策,主要是希望通过价格信号引导终端用户用电行为。”蔡元纪告诉经济观察报。

分时电价政策主要针对工商业用电。在政府规定的分时电价区间内,工商业用户的电费会按照一定比例对购电价进行调整,可能上浮也可能下浮,以此引导工商业用户在电价上浮时段少用电,在下降阶段多用电。

2021年7月26日,国家发展改革委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》(下称《通知》),这份文件是近几年各地分时电价政策的指导依据。

《通知》对峰谷电价机制、峰谷电价价差等作出详细规定。比如,《通知》规定,峰谷电价价差在最大系统峰谷差率超过40%的地方,原则上不低于4:1,其他地方原则上不低于3:1。

这意味着,工商业用户在不同时段用电,电费可能相差4倍以上。

蔡元纪表示,分时电价政策一方面可以引导用户调整用电行为,另一方面国内用电需求本身也呈现出一定的分时特征。

他举例,大部分工业企业在白天生产,夜间用电主力是居民,深夜用电需求较低。早期发电厂主要组成部分是火电,火电出力较为平稳,发电和用电之间出现了错配,需要通过分时电价进行引导。

蔡元纪进一步称,分时电价政策亟待改革,主要在于新能源装机规模大幅增长,尤其是光伏装机量的激增,导致全国各地中午均是发电高峰,午间也从原先的峰段电价变为现在的谷段电价,原有的分时电价时段划分需要进行调整。

比如今年10月,浙江宣布调整分时电价政策,将全年早晨7点至11点调整为平峰时段,下午16点至23点调整为高峰(尖峰)时段,午间低谷时段则增加1小时。

蔡元纪说,由于分时电价时段划分由政府主导,很多地区的调整周期为每月一次,甚至是每季度调整一次,难以适应发电资源的快速变化。因此,电力市场建设势在必行,取消分时电价、推动发电侧和用户侧全面进入市场,让市场形成新的“分时电价”是行业发展的大势所趋。

储能电站影响首当其冲

分时电价政策调整,首当其冲受到影响的是工商业储能电站。

2021年发布的《通知》明确指出,鼓励工商业用户通过配置储能、开展综合能源利用等方式降低高峰时段用电负荷、增加低谷用电量,通过改变用电时段来降低用电成本。

在分时电价政策框架下,储能电站可通过“高峰(尖峰)时段放电、低谷时段充电”的模式节省电费,这也成为工商业储能的主要收益模型,即峰谷价差。过去,峰谷价差越大的地区,越能吸引工商业储能项目落地。

天合储能是天合光能旗下提供新型储能产品及解决方案提供商,储能系统出货量位居全球前十。天合储能相关负责人告诉经济观察报,多地分时电价政策的调整,实质上是推动储能产业回归“灵活调节型资源”的定位,这意味着行业正在从依赖单一价差的被动套利模式,逐步转向依托技术和管理能力创造多元价值的主动运营模式。

大地量子长期专注于AI(人工智能)气象大模型的开发,近年来推动气象大模型在新能源预测、电力现货预测等领域的应用。大地量子创始人、CEO王驰博士也是电力交易专家。他对经济观察报表示,分时电价政策取消后,储能电站收益可预期性会下降,这就要求企业要么提高自身的电力交易能力,要么与具备较高电力交易能力的售电公司合作。

根据王驰最近的研究,在电力市场中,采用高频充放电策略以及提高储能电站充放电功率,能够有效提升储能电站的收益水平。

蔡元纪说,在分时电价政策引导下,工商业储能的用电规则制定相对容易,而取消分时电价后,很可能出现“中午电价低―工商业储能集中充电―推高午间电价”的连锁反应。

一位储能企业人士对经济观察报表示,取消分时电价在一定程度上会对部分工商业储能电站造成冲击。目前该企业在选择客户时,会更倾向于采用电网代理购电模式的业主,对已进入市场化交易的业主则持谨慎态度。对那些原本以分时电价为标杆的项目而言,选择电网代理购电模式,能够避免收益波动过大的问题。

据记者了解,陕西省率先在全国取消分时电价政策,也与当地储能电站大多以源网侧储能有关。源网侧储能主要服务光伏、风电场站,早已深度参与电力市场交易。

蔡元纪表示,未来储能电站一定会逐步取消分时电价,因为分时电价难以精准匹配发电侧的发电曲线,甚至可能产生错误的价格引导信号。

面对电力市场化改革带来的收益不确定性,不少储能企业已经开始主动调整发展策略。前述储能企业正将工作重心从重资产的项目建设,转向重运营的服务模式,除储能电站建设外,也提供电力交易相关的软服务产品,同时开发零碳园区、虚拟电厂、绿电直连等应用场景,实现储能电站收益多元化,增加储能抗风险能力。

另一家储能开发企业也向记者表示,虽然今年分时电价政策波动,但这也是市场趋于成熟、全面迈向现货交易的信号。未来用户侧储能的作用和空间将进一步扩大,该公司计划在2026年以用户侧储能为核心支点,向负荷侧综合能源项目和虚拟电厂等领域延伸布局。

天合储能表示,作为储能系统提供商,在分时电价政策逐步取消的大背景下,首先要将产品安全性与可靠性放在首位。在收益来源日趋多元且波动的情况下,设备本身的性能与可靠性是最可控的利润基石,因此需要确保产品有更高的循环效率、更快的响应速度和更低的容量衰减以保障收益;其次要重视应用场景,提供定制化的解决方案;最后要构建“产品+服务+运营”的一体化交付模式,提供从项目设计到参与电力市场交易的整套服务。

政策推进仍需节奏

是否取消分时电价,各个省份的进度并不相同。

陕西是全国首个取消分时电价的省份。而四川也曾考虑取消分时电价,但在今年12月1日发布的《四川2026年电力市场交易总体方案(征求意见稿)》及《四川电力市场规则体系V4.0(征求意见稿)》在线意见征集情况中,收到的5条反馈意见均聚焦于分时电价政策。相关部门经认真研究已采纳意见建议,对分时电价执行方式进行优化调整,明确零售用户非现货联动电量按照现行分时电价政策执行。

蔡元纪称,四川之所以暂缓取消分时电价,主要有三方面原因:首先,四川今年9月才启动电力现货市场试运行,尚未转入正式运行,用户侧市场主体并不熟悉电力市场及相关规则,监管部门需要考虑市场主体的接受程度。

其次,四川电力资源禀赋和其他地区并不相同。据蔡元纪介绍,四川当地有大量的水电资源,在一年中分为汛期、枯期、平期等时段,不同时段电价差异极大。市场主体难以预测来水量进而预测电价,实现在市场内进行有效交易,不适宜突然取消分时电价政策。

最后,因为取消分时电价会导致售电公司盈利空间缩小,四川省内的售电公司也提出了部分意见。

在当前电力市场中,直接参与电力市场交易的用电主体被称为批发用户,不直接参与交易的用电主体被称为零售用户。由于发电侧已全部进入市场,零售用户购电也需通过电力市场完成,主要有两种渠道:一是通过售电公司购电,二是通过电网代理购电。

电网代理购电是最简单的方式,零售用户根据电网账单付款即可。而在售电公司代理购电模式下,售电公司会与零售用户协商确定电价,并按照政府制定的分时电价政策对电价进行浮动,再向零售用户收取电费。

售电公司的主要盈利模式,在于以固定价格向终端用户售电,同时以市场化价格在发电侧购电,通过赚取两者之间的价差获利。

今年7月,陕西省电力交易中心发布《告陕西电力市场经营主体书》,明确表示陕西电力现货市场启动长周期结算试运行以来,省内交易整体价格持续下探,售电公司在批发市场的累计购电均价从1月的0.362元/度下降至6月的0.339元/度,但零售用户从售电公司购电的平均价格仅下降0.003元/度,购销差价极大。

陕西省电力交易中心在当时表示,陕西省发展改革委已针对分时电价政策调整征求意见,要求市场化用户参照现货市场价格信号形成分段价格。

7月24日,陕西省发展改革委发布《关于调整陕西电网分时电价政策有关事项的通知》,除对分时电价分时范围、浮动比例进行调整,明确规定“参与电力市场交易的工商业用户签订交易合同时,可根据电力现货市场价格信号形成分时段价格”。

四川省内一家售电公司向记者表示,未来分时电价取消之后,客户优质、交易能力强的售电公司,有机会赚大钱;而客户用电波动大、交易能力一般的售电公司,会逐步退出市场。

蔡元纪则向记者表示,未来售电公司作为中间商不会消失,因为市场总有代理购电的需求,特别是对小型工商业用户而言,售电公司的服务不可或缺。他说,未来售电公司的竞争将主要集中在两个维度:一是资源,包括客户资源、自身实力等,二是电力交易能力。“取消分时电价后,售电公司至少要能够有效预测市场电价,以此制定合理的电价套餐。此外,未来市场还会给售电公司提供更多交易方式,相同资源禀赋的售电公司可能会因参与市场的能力不同,经营效益产生非常大的差别。”蔡元纪说。

天合储能也向记者表示,不同省份的政策和市场设计差异巨大,公司正在持续分析各省的现货市场规则、辅助服务和补贴政策,形成动态更新的策略模型库以更好地参与电力现货市场。


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上半年A股五大险企负债端持续改善 保费收入同比增长3.03%

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大额回购、高管增持、大比例分红组合拳 保险股能否成为高股息策略“宠儿”?

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南方财经全媒体记者 孙诗卉 上海报道图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 近日,港交所权益披露资料显示,在7月15日增持222万股友邦保险股份后,友邦保险集团CEO兼总裁李源祥(Lee Yuan Siong)当前股份总数达842.54万股,占公司总股本的0.07%。该持股总数较李源祥2023年年底时的持股总数680.99万股增长近161.55万股。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 市值管理持续:高管增持、股份回购叠加大比例分红 事实上,上市公司高管增持一直被视作增强投资者信心、提振股价的有效手段。例如,万科于7月15日公告,万科骨干管理人员自筹资金2亿元,委托第三方通过信托计划自愿增持公司A股股份;华夏幸福发布公告表示,董事长、实际控制人王文学拟自2024年7月3日起6个月内,通过上海证券交易所交易系统集中竞价的方式增持公司股份,合计增持金额不低于人民币1,000万元,不超过人民币1,100万元。 险企方面,中国太保原总裁傅帆(现董事长)也曾分别于2022年5月20日和2022年5月23日增持公司H股股份27800股和12000股,买入平均价格分别为17.24港元/股和17.7港元/股,合计增持金额约69.17万港元。 业内认为,高管增持通常意味着看好公司未来的发展,向市场传递公司股价被低估的信号,同时改善市场对于上市公司的预期。 有趣的是,与其他企业的增持操作相比,友邦的操作更偏向“少量多次”。在多次操作下,友邦保险集团CEO兼总裁李源祥(Lee Yuan Siong)今年以来持股总数较23年底披露的680.99万股增长近161.55万股,总数达842.54万股。 除了高管的持续增持,友邦的百亿回购计划也仍在进行中。21世纪经济报道记者观察到,自友邦保险2022年宣布百亿美元回购计划以来,截至7月18日,百亿股份回购计划回购金额已超90亿美元。 值得注意的是,在百亿美元回购计划进度接近八成的时候,友邦保险又在四月底宣布,百亿美元回购计划将在原计划基础上额外增加20亿美元的回购股份,并将在未来12个月完成。 据统计,截至7月18日,友邦百亿美元回购计划回购规模已经超过91亿美元(按照1美元兑换7.8099港元计算,因汇率波动可能存在误差,本文美元数额均为估算)。按照原本的百亿美元回购计划,该进度已经超过90%,不过在增加20亿美元回购金额后,友邦仍将继续回购数十亿美元的股份。 值得注意的是,在加码回购计划的同时,友邦还同时宣布以每年自由盈余净额的75%作为目标派息率。自2024年起,将每年通过股息和股份回购向股东返还资本。相关分析人士认为,一系列资本管理政策整体超预期,体现了公司的治理能力和对未来发展的信心,表明公司高度重视股东回报。而这与当前市场上主流的高股息价值投资策略不谋而合。 近年来,高股息策略成为越来越多投资者和投资机构的选择。业内认为,在市场预期转弱、单边下跌或震荡时,“避风港”属性尤为重要。中信建投在研报中表示,由于高股息公司特有的财务表现优异、现金流充沛、盈利能力稳健等一系列特点,且此类标的大多为市值较大,股价波动幅度较小的银行股、公用事业股、周期资源股龙头等,因此当整个市场经历不可预期的恐慌或危机而表现疲软时,高股息策略防御属性显现,突显出“熊市抗跌”的特性,同时还能获得可观的分红收益。 加大分红力度 保险股发力“高股息” 近年来,各大上市保险公司正在努力打造自身的“避风港”属性,尤其体现在打造高分红属性上。在新“国九条”、《上市公司现金分红指引》等政策支持下,越来越多的上市保险公司加大了分红力度。 5月25日,新华保险发布公告,将在公司2024年半年度具有可供分配利润的条件下,实施2024年度中期分红派息;6月26日,中国人保、中国人寿接连发布2024年中期利润分配相关安排。而在此前,据21世纪经济报道记者统计,A股上市五家险企中,只有中国平安每年两次分红,中国人寿、中国人保、中国太保和新华保险则每年分红一次。 长江证券在研报中表示,中期分红能够实际在2024年内发放,相当于年内到账1次上年度股息和1次本年度中期股息,可以拉升短期的股息率,这对部分高股息策略投资者来说至关重要。也就是说,险企的中期分红有利于吸引增量资金进入保险股板块。 除了今年增派的中期分红,头部上市险企去年分红水平均保持高位。根据21世纪经济报道记者统计,A股上市五家险企分红率均超三成。2023年,中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险拟派发现金红利合计超755.20亿元,平均分红率达45.63%,五家险企分红率都在30%以上。 从分红金额来看,中国平安在五家上市险企中最高,高达440.02亿元。该公司拟派发2023年末期股息每股现金人民币1.5元,全年股息为每股现金2.43元,同比...
新准则加大报表波动性 部分险企仍“水土不服”

新准则加大报表波动性 部分险企仍“水土不服”

上半年,上市险企净利润、新业务价值等指标普遍超预期,但有的险企出现了净资产的明显下滑,包括一些提前切换新准则的非上市险企,这是2023年执行新会计准则以来遇到的新情况。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 业界人士表示,新准则会加大损益表和资产负债表两张报表的波动。在利率快速变动的市场环境下,净资产的明显波动也折射出相关险企在资产负债匹配管理上仍有优化的空间。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 新准则下净资产有滑落 自2023年开始,上市险企执行新会计准则,包括新保险合同准则、新金融工具准则等。在新准则下,负债和资产都更强调“市价”,更多资产被分类为以公允价值计量,净资产和净利润的波动性都会加大,这在险企半年报中得到了直观体现。 上市险企新华保险披露的半年报,颇受市场关注。数据显示,上半年,新华保险在实现净利润111亿元且创同期新高,以及新业务价值大增58%的同时,却出现了净资产下滑。二季度末,该公司归母净资产为900.25亿元,不及一季度末的940亿元,较去年末则下滑约14%。 其他上市险企的净资产表现可算稳健。上半年末,中国平安、中国太保、中国人保的归母净资产分别为9312亿元、2673亿元、2530亿元,分别较去年末增长4%、7%、4%。今年切换到新准则的中国人寿,上半年归母净资产为4938亿元,去年末则为3278亿元。 值得提及的是,在已执行新准则的非上市险企中,也出现了净资产下滑的情况。尤其是,今年切换到新准则的银行系寿险公司,净资产均大幅缩水。偿付能力报告数据显示,从一季度末到二季度末,工银安盛人寿、建信人寿、农银人寿等均出现了净资产大幅下滑。今年切换新准则后的中邮保险,一季度末净资产较去年末也有一定幅度的下滑。 有业界人士称,新准则更考验资产负债联动情况。理论上,寿险公司的负债久期长于资产,利率下行时,负债增长的速度快于资产提升的速度,就会出现净资产缩水的情况。这是新准则下需要注意的问题,提示保险公司要做好资产分类和报表波动的平衡。 AC类资产占比较高 对于净资产的波动,新华保险在中期业绩发布会上予以了正面回应。 新华保险副总裁秦泓波从资产和负债两端对净资产波动原因进行了分析。在资产端,新华保险针对很多债券按照摊余成本计量,即分类为AC资产(以摊余成本计量的金融资产)。在资产负债表中,这些债券资产估值受利率影响较小,没有体现利率下行时的市值上涨,对资产和净资产的带动作用较小。上半年利率快速下行,如果这些债券按公允价值计量,那么公司净资产就会显著提升。在负债端,上半年国债收益率曲线大幅下移,负债大幅增加,这体现在资产负债表中,也对净资产的下滑产生重大影响。 新金融工具会计准则下,金融资产分为三类:以摊余成本计量的AC类,以公允价值计量的TPL类、OCI类,其中TPL类资产的市价变动计入损益,OCI类资产的市价变动计入其他综合收益。执行新准则后,如何对金融资产分类是一个看点。目前,新华保险的分类结构与其他上市险企明显存在差异。 半年报显示,截至6月30日,在新华保险1.44万亿元投资资产中,以摊余成本计量的AC资产占比达42%。相较而言,其他上市险企的AC资产占比普遍较小,比如中国平安为12.8%、中国太保为2.7%。同时,新华保险的OCI资产占比23%,也明显低于其他上市险企的OCI占比,中国人保的这一数据为35%,中国人寿、中国平安和中国太保则均超50%。TPL资产占比方面,上市险企普遍在20%~30%的水平,各家相差不大。 简言之,新华保险以摊余成本计量的债券资产规模明显要比同业高,在利率下行期,资产没有体现这部分债券的市值上涨,报表中的资产增值程度较弱,变相拖累了净资产。 此外,上半年,新华保险OCI资产占比还有所降低,OCI资产规模从年初的3526亿元降至3316亿元,其他债权投资中的国债及政府债也减少了270多亿元,而其他上市险企同时期均在继续增加对政府债的投资。多位业界人士向记者表示,今年利率债在利率下行期存在市值浮盈,卖出OCI债券可以兑现相应的浮盈为当期利润,不过与此同时,净资产也会减少。 金融资产分类是个技术活 秦泓波表示,净资产波动反映出,随着无风险收益率下降,公司的资产与负债对冲机制待优化。下一阶段,公司会更好地平衡各类资产,让资产和负债有更好的联动,使利润波动以及净资产波动都进入相对可控的范畴。 新华保险是否会考虑将部分AC类债券重分类采用公允价值计量,以缓解利率下行之下的净资产波动?新华保险副总裁、总精算师龚兴峰表示,如何摆布资产负债表和损益表是个技术性问题,业界有不同理解。 他举例,现在处于利率下行通道,如果利率出现波动反转,即使是短期的,也会对资产负债表有较大的影响,届时资产负债的对冲就会往相反方向变化——以公允价值计量的债券市值走低,拖累净资产,...