2025汽车行业年鉴|供应链篇:整零深度绑定、场景决定未来

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2025月12月30日

(原标题:2025汽车行业年鉴|供应链篇:整零深度绑定、场景决定未来)

2025汽车行业年鉴|供应链篇:整零深度绑定、场景决定未来
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2025年,中国汽车产业智能化转型进入纵深阶段,供应链开启了从“价格竞争”到“价值竞争”的关键转折,供应链发展逻辑从单一技术升级转向“全域智能生态共建”。

2025汽车行业年鉴|供应链篇:整零深度绑定、场景决定未来
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这一年,L3级自动驾驶车型在中国市场“持证上路”,Robotaixi迎来盈利曙光与众多企业强势跨界,整车厂与供应商从“零和博弈”转向“资本绑定”,60天账期改革重塑产业链信用体系。

随着智能化浪潮推动供应链从零部件集合向技术生态演进,无人配送、飞行汽车、具身智能等领域在商业化与量产应用中加速发展,中国供应链的全球竞争力加速释放。

整车厂和供应商深度绑定

2025年,汽车智能化供应链最显著的特征是“生态化整合”取代“单点合作”,头部整车企业与核心智驾供应商通过战略投资、股权绑定等方式,构建深度协同的竞争壁垒。

资本注入是资源绑定的关键。2025年4月,奇瑞与立讯精密联合向轻舟智航注资1亿美元,后续双方联合打造的L4级无人物流车。下半年,四维图新成为鉴智机器人第一大股东,补齐中高阶的智驾短板。中国一汽用超36亿元战略投资成为卓驭科技最大股东,以增强了智驾竞争力。

头部自主车企也通过组织整合,以实现技术协同。2025年2月,力帆科技更名重庆千里科技,吉利并入三大智驾团队近3000人,欲成为第二个引望。9月,奔驰以13.39亿元受让千里科技3%股份,助力其智驾技术国际化。奇瑞将雄狮科技、大卓智能与研发总院业务合并为“奇瑞智能化中心”。

2025年,汽车行业的另一件大事是中国长安汽车升级为新央企,随之整合后,辰致集团要做面向全行业的智能制造与资产管理平台型公司,10月辰致集团还与本特勒签约将成立新的合资公司,并将业务拓展至底盘模块化系统、热成型电池盒及车身结构件等高技术领域。

核心供应商正从“零部件提供者”升级为“全栈方案赋能者”。华为车BU以鸿蒙智行模式,深度主导“五界”的产品定义与渠道,以乾��Hi PLUS模式,通过标准化技术底座赋能“三境”自主开发。华为引望独立后则以中立身份输出全栈智驾方案。地平线联合大众合资研发计算方案,赋能跨国车企本土化转型,并拓展生态合作。

这种“合纵连横”的合作模式,既解决了智能技术研发周期长、投入大的痛点,也保障了核心技术供应的稳定性,同时,这种深度绑定模式也一定程度上平衡了车企与供应商的效率、风险与战略。

对汽车供应链来说,2025年最重要的一件事莫过于账期问题。6月1日,国务院修订发布的《保障中小企业款项支付条例》正式生效。随即,广汽、一汽、比亚迪等15家头部车企联合承诺将账期压缩至60天内。这一举措修复了产业链信用体系,推动车企与供应商从博弈转向风险共担、利益共享的战略伙伴。

此外,2025年还有几个围绕汽车安全且事关零部件产业的大事件。小米汽车因多次失火致死事件引发了对隐藏式门把手的热议,随后政策将隐藏式门把手从“造型件”重新定义为“安全件”,要求车门配备机械释放外把手,让“科技炫技”回归安全本质。

AEBS从推荐性升级为强制性标准。《汽车转向系基本要求》删除"机械连接强制要求",为线控转向 (SBW) 技术量产铺路。相关政策还规定,松油门踏板只能减速,不能完全刹停车辆。史上最严动力电池安全标准要求热扩散测试"不起火、不爆炸"。

技术外溢,无人驾驶落地开花

如果说生态整合是“内功修炼”,那么,无人驾驶商业化与跨界拓展则是“外功破局”,汽车供应链技术外溢打开新增长空间,从“单一车辆配套”向“全域智能出行生态支撑”转型。

2025年,对智能驾驶技术而言,影响最深远的事是L4级商业化迈入验证阶段。12月,工信部正式为长安深蓝SL03与北汽极狐阿尔法S两款车型发放L3级自动驾驶系统准入许可,标志中国自动驾驶技术从测试迈入商用,加速产业升级与国际竞争。

2025年,Robotaxi领域迎来纯无人商业化关键突破。小马智行、文远知行年内实现“美股+港股”双重上市。小马智行第七代自动驾驶系统采用车规级硬件,激光雷达成本下降70%,支持前装量产,以城市为单位实现单车盈利转正。

新玩家入局加速,宁德时代、蚂蚁集团联合哈��成立造父智能科技,计划2026年实现万辆级部署;小鹏汽车2026年将推出三款Robotaxi车型;曹操出行提出“十年百城千亿”战略。海外扩张同步推进,文远知行获瑞士首张纯无人Robotaxi牌照,萝卜快跑(百度)通过Lyft平台进入欧洲市场。

无人重卡领域迎来资本市场与商业化双重突破。希迪智驾港交所上市,成为“自动驾驶矿卡第一股”。聚焦干线物流的主线科技和及主攻新能源重卡的DeepWay深向,相继递交港股上市申请。

无人配送也从试点走向多场景规模化应用,以新石器、九识智能、菜鸟、顺丰等为代表的企业,推动行业从单点验证转向规模化应用。新石器率先完成1万台无人配送车下线,开始瞄准东南亚、日韩、中东等海外市场;九识智能凭借与中通、韵达的深度合作,目前累计部署超1万台无人车。

汽车智能化供应链对飞行汽车的贡献颇大,广汽高域飞行汽车搭载中创新航针对低空出行开发的9系高镍/硅体系电池,小鹏汇天采用了新能源汽车的800V高压碳化硅增程动力平台,做电驱的英博尔11月宣布为德国VOLOCOPTER公司的供应商。

汽车产业链技术外溢效应还在具身智能领域爆发。小鹏汽车董事长何小鹏称,汽车公司更适合做机器人,因为70%能力同源,其全新一代IRON机器人搭载3颗图灵AI芯片,通过“VLT+VLA+VLM”架构实现拟人化交互,将用于工厂巡视等场景。

黑芝麻智能将车规级芯片迁移至机器人领域,SesameX多维具身智能计算平台全栈自研,覆盖物流车、四足机器人等场景,与均胜电子合作开发具身机器人头部总成。因为技术通用性,激光雷达企业禾赛科技、图达通今年业绩大涨并在港交所上市。

需要指出的是,虽然中国汽车供应链在2025年取得重要突破,但仍然面临三大“卡脖子”挑战。首先,原材料端,动力电池上游锂、钴等资源高度依赖外部供应,供应链安全风险仍在;芯片领域,安世半导体断供事件再次给出了严重警示,小芯片进口依赖未根本缓解;软件端,操作系统底层技术仍受制于人,生态碎片化且商业模式不成熟。这些挑战,需要中国汽车供应链在未来予以克服和攻坚。

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受益于资本市场回暖带来的投资收益大幅增长,三家上市险企前三季度归母净利润均预计同比增长超60%。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 10月15日,中国太保、中国人保同日发布2024年前三季度业绩预增公告,此前新华保险也已于国庆节后首日(10月8日)公布业绩预告情况。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 经初步测算,新华保险前三季度实现归属于母公司股东的净利润预计为186.07亿元至205.15亿元,与2023年同期相比,预计增加90.65亿元至109.73亿元,同比增长95%至115%。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 中国人保前三季度实现归属于母公司股东的净利润预计为338.30亿元到379.31亿元,与上年同期相比增加133.27亿元到174.28亿元,同比增长65%到85%。 中国太保前三季度归属于母公司股东的净利润约为370亿元到394亿元,与2023年同期相比,预计增加约139亿元到163亿元,同比增加约60%到70%。 今年前三季度,三大上市险企业绩均实现大幅增长,据公告梳理,主要原因是9月下旬一系列超预期利好政策发布带动资本市场回暖,助推投资收益实现快速增长。 新华保险在公告指出,前三季度该公司适度加大了对权益类资产的投资,提升了权益类资产的配置比例;同时加强保险负债端的品质管理、优化业务结构。近期资本市场回暖上涨,使得公司2024年前三季度投资收益同比实现大幅增长,实现了2024年前三季度净利润同比较大增长。 中国人保表示,前三季度,集团业务结构持续优化,风险防控有力有效,降本增效成果显著。集团在夯实经营基础的同时,叠加资本市场回暖影响,总投资收益同比实现大幅增长,净利润较去年同期增幅较大。 中国太保也提到,公司依据战略资产配置方案,投资组合中保持配置一定比例区间的权益资产,伴随近期资本市场上涨,公司2024年前三季度投资收益同比实现较大幅度增长,实现了2024年前三季度净利润较大幅度增长。 申万宏源在研报中分析称,9月24日国新办新闻发布会以来,利好政策“多箭齐发”,显著提振权益市场,3Q24沪深300指数/中证800指数/中证红利指数涨幅分别达16.1%/16.1%/6.4%,优于去年同期20.0pct/20.4pct/4.7pct,预计投资端表现为利润增长提供明确支撑,股票会计分类为FVTPL占比高的险企有望更加受益。 该机构披露,截至6月末,A股上市险企股票及基金配置比例分别为新华保险(18.1%)、中国人寿(11.8%)、中国太保(11.6%)、中国平安(10.8%)、中国人保(9.3%),股票中分类为FVTPL的比重分别为中国人寿(92.3%)、新华保险(87.5%)、中国太保(79.2%)、中国人保(59.5%)、中国平安(37.9%)。 资产端投资收益大幅改善的同时,负债端前三季度保费收入同比增速同样亮眼,寿险、财险公司保费齐增。截至目前,中国平安、中国人寿、中国人保均已披露保费收入公告,1-9月,三大险企分别实现保费收入6891.75亿元、6083亿元、5689.16亿元,同比增长8.42%、5.1%、5.23%,合计保费收入约1.87万亿元,同比增长6.3%。 寿险方面,除中国人寿保费收入增长5.1%外,平安人寿、人保寿险前三季度保费分别为4217.16亿元、966.23亿元,同比增速为10.2%、5.9%。财产险方面,平安财险、人保财险前三季度保费收入为2393.71亿元、4283.30亿元,分别同比增长5.9%、4.6%。 申万宏源分析道,2023年8月1日,人身险行业全面完成预定利率切换,2Q24客户需求前置释放的基数压力在3Q24显著消减;预定利率下调助力需求前置释放:根据金管局8月2日下发的《关于健全人身保险产品定价机制的通知》,人身险行业于9月1日下调普通型保险产品预定利率50bps,于10月1日下调分红险预定利率/万能险最低保证利率上限50bps。受以上两重因素影响,3Q24上市险企人身险新单保费增速表现亮眼。 “财险方面,预计头部险企优结构、控风险、降费用成效持续显现,3Q24综合成本率优于去年同期。在头部公司持续推进优化业务结构、强化风险管控、压降费用支出策略的态势下,预计3Q24大灾整体对头部公司综合成本率表现的影响可控。”该机构指出。 展望2024年三季报,华西证券认为,资负共振下上市险企净利润及新业务价值增长有望超预期。负债端,预定利率下行叠加产品及渠道高质量转型,2024年前三季度各险企NBV增速有望较中报继续提升。资产端,一揽子稳经济政策有望陆续出台,投资者对权益市场信心有望继续逐步修复,投资收益在去年同期低基数下有望大幅改善,压制寿险板块利润和股价估值的掣肘有望被全面打开。 编辑/钱晓睿 (综合自中国人保、中国太保、中国人...
强化投资者保护 全国首单民企可续期高成长产业债发行

强化投资者保护 全国首单民企可续期高成长产业债发行

(原标题:强化投资者保护 全国首单民企可续期高成长产业债发行)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 近期,特变电工股份有限公司(以下简称“特变电工”)在上交所公开发行10亿元科技创新可续期公司债券。该笔债券为全国首单“科技创新+可续期+高成长产业债”,发行规模10亿元,期限3+N年,票面利率2.88%,发行利率创民营企业发行永续类债券的新低。 据悉,该期债券在信息披露、投资者保护条款设置、二级市场询报价机制等方面进行了创新和尝试,实现了较好的发行效果,为特变电工实现优化资产负债率的同时,也助力公司发展实体产业。 主动披露有效信息 强化投资者保护 特变电工致力于为全球能源事业提供绿色清洁解决方案,是国家级高新技术企业集团和我国大型能源装备制造企业集团。此前,该企业已成功完成两期高成长产业债的发行。 此次债券在信息披露和投资人保护设置方面继续加强,通过以投资者为导向的自愿性信息披露机制加强对公司行业情况、经营情况及财务情况的信息披露,主动额外披露了安全生产及环保情况、未来发展战略及业务发展目标规划等信息,有效提升了投资者对发行人整体认识和研究深度。 同时,特变电工还为该期债券设置了偿债保障措施承诺、财务承诺、资信维持承诺三重投资者保护机制,进一步提升本期债券偿债保障力度,有助于增进与投资者间的信任,保障投资人权益。 强化债市一二级联动 提升债券流动性 “在很长一段时间内,债券市场投资者具有‘重城投、轻产业’的投资特点,大部分债券投资人对产业债尤其是民企产业债的投资认购意向相对不足。”一位资深债券投资经理表示,从投资机构的角度而言,对于产业债,“能看懂企业,有退出渠道,是我们跟踪、投资的主要诉求之一”。 高成长债注重一、二级联动。该期债券发行阶段有数家投资机构参与认购并获配,并将在该期债券上市后开展询报价服务,着力打通产业债二级市场流通环节,一方面着力提升债券存续期内的流动性,降低流动性溢价;另一方面积极促进产业债的价值发现,有助于企业其他存续债券保持合理估值水平,为后续新发行债券提供价格参考的同时,支持产业企业融资。 今年以来,市场上有多家产业类发行人选择发行高成长产业债,如南山集团、特变股份、红狮集团、东部机场、山东宏桥、小米通讯等企业。高成长产业债的发行人均在一、二级联动方面进行了有益尝试,并吸引了不少投资者关注。高成长产业债增强自愿信息披露及二级市场的询报价机制安排,正是从回应投资关切的角度出发,有效推动投融双方相向而行。 上交所债券业务中心相关负责人表示:“上交所将持续为产业债发行完善配套机制,引导产业企业加强信息披露,打通债券一、二级联动渠道,帮助企业拓宽投资者类型,支持更多的产业企业在债券市场合理融资。”...