开年继续大涨！工行上调黄金投资风险等级，未来或引发示范效应

21世经济报道记者 叶麦穗    

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2026年开年以来，黄金继续高开高打，目前徘徊在4450美元/盎司的高位，投资市场依旧火热。

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21世纪经济报道记者注意到，1月6日，工商银行发布了《关于个人客户积存金业务调整风险测评等级准入要求的公告》指出，鉴于近期影响市场不稳定的因素较多，为进一步保护个人投资者权益，该行将对个人客户积存金业务风险承受能力等级进行调整。这也是今年开年之后，首家上调黄金投资等级的银行。有分析认为，随着工商银行的示范效应发酵，未来会有更多的银行跟进。

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工行上调黄金投资风险等级

具体来看，工商银行表示，自北京时间2026年1月12日起，个人客户办理积存金业务的开户、主动积存或新增定投计划（即“定期积存计划”）的，需通过工商银行营业网点、网上银行或银行APP等渠道，按工商银行统一的风险测评问卷进行风险承受能力评估、取得C3-平衡型及以上的评估结果（已有前述评估结果且在有效期内的无需重测）并签订积存金风险揭示书（已签署风险揭示书的无需重签）。已开立积存金账户的个人客户办理积存金的赎回与兑换，有效期内定投计划的执行、修改和终止，积存金账户的注销等操作的，不受前述条件的限制。

工商银行是2026年首个宣布上调积存金风险评级的国有大行。不过，在工商银行之前，去年已经有部分股份行、城商行作过类似调整，将此类产品的风险评级进行上调。

比如，去年6月11日，宁波银行发布公告称，自6月13日起，个人客户在办理积存金、定存金业务前，应进行客户风险等级评估。如客户风险评估结果为平稳型、增长型、进取型，则可以办理积存金、定存金的签约、购买操作；如客户风险评估结果为保守型、稳健型，则客户不可以办理前述交易。客户办理积存金、定存金的赎回、兑换、解约等操作不受风险评估结果限制。

去年6月18日，中信银行发布公告，根据该行个人积存金业务管理需要，结合当前黄金市场波动特征，自2025年6月28日起，客户进行中信银行积存金业务新签约、主动积存（购买）、新制定/修改定投计划交易时需满足客户风险测评结果为C3（平衡型）及以上，如未满足风险测评最低要求，则无法进行上述相关交易。

据悉，银行销售的理财、投资类产品基本都分为五个等级，对应低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险，对应投资者的风险偏好评价则为谨慎型、稳健型、平衡型、进取型、激进型。平衡型则意味着此类产品稳中有波动，投资者需要能接受小亏损。业内人士指出，此次工行等多家银行相继调整积存金的风险评价，主要在于金价持续走高且波动加剧，银行出于保护投资者的目的，上调评级并做好风险提示。

排排网财富公募产品经理朱润康接受记者采访时表示，国有银行此番上调积存金风险准入等级，主要基于以下几方面考虑：一是金价处于高位震荡区间，市场波动显著加剧，银行需通过提升风险等级匹配产品实际风险，防范潜在业务纠纷与合规风险；二是监管持续强化投资者适当性管理，引导理性投资，抑制非理性追高与投机行为；三是国有银行作为行业标杆，主动加强风险管控有助于维护金融市场稳定，也符合资管新规等相关要求。

朱润康预计，后续将有更多银行跟进上调积存金风险准入等级。首先，国有大行调整具有行业示范效应；此前部分股份制银行与城商行已有类似上调先例，国有银行的举动可能带动全行业风控标准协同提升。其次，当前金价仍处于高位波动阶段，银行面临的合规与风控压力持续存在，通过提高准入等级可进一步管控业务风险，并契合监管导向。此外，随着个人养老金等长期资金管理业务推进，银行也需持续完善贵金属业务的风险准入机制，以更好地匹配求稳型资产配置需求。

多数机构依旧看好黄金表现

黄金连续三年实现“史诗级”的上涨。

2026年开年，黄金仍然“马不停蹄”，目前已经站在4450美元/盎司一线，短短几个交易日上涨3%，黄金的表现几乎超乎所有人的预测，目前市场几乎没有看空黄金的声音。

美国银行金属研究主管迈克尔·维德默表示，黄金今年仍将是重要的投资组合对冲工具，预计2026年均价将达到每盎司4538美元，并在乐观情景下冲击5000美元。他指出，黄金作为对冲工具与阿尔法收益来源的地位依然突出，尤其在市场趋紧、盈利对价格高度敏感的环境下更具吸引力。

维德默强调，黄金牛市通常不会因价格上涨而结束，而是需等待根本驱动力消退。他指出，当前市场虽处超买状态，但仍属投资不足，黄金在投资组合中的配置比例远低于最优水平。研究显示，将投资组合的20%配置于黄金可有效提升稳定性，而在当前环境下，30%的配置比例亦属合理。

他预计，投资需求增长14%即可推动金价至5000美元，而增长55%则可能触及8000美元。近几个月，散户投资需求激增，ETF资金流入达2020年以来新高。此外，央行购金趋势将持续，尽管2025年储备已创新高，但黄金在央行总储备中占比仅约15%，优化水平应在30%左右。

法国兴业银行的分析师明确指出，黄金价格将在2026年全年持续表现出色，不仅将超越美国债券的表现，更将显著优于美元， 该行表示黄金将于2026年底触及5000美元。这正是该银行坚持维持最高配置比例的核心原因，同时强烈建议投资者在价格回调时积极买入这一珍贵金属，以把握长期上涨机遇。

高盛也表示，受央行与ETF买家持续需求推动，2026年金价将达到每盎司4900美元。但高盛同时指出，若散户投资者哪怕仅将少量资产配置转向黄金，都可能引发更显著的价格上涨。

对于贵金属2026年价格走势，上海钢联贵金属分析师黄廷也持乐观态度。他认为，随着全球宏观秩序重构加速，战略安全或更受需求侧关注，储备建设趋势可能是商品市场在秩序新章中的投资主线之一，贵金属资产将继续受益于此。黄金后续涨势的核心逻辑在于官方储备与投资者资产多元化的配置的趋势未变，推动金价在2026年向每盎司5000美元/盎司迈进。