险资四季度投资路径浮现 双线布局科技与周期

陈露 中国证券报   

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

险资对A股市场的配置策略一直备受关注。多位险资投资人士表示，在政策持续发力的背景下，四季度对权益市场整体持乐观态度。在具体策略上，将重点关注两条主线：一是寻找以科技创新为核心的新质生产力标的，二是挖掘周期性行业的估值修复机会。

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

双线掘金A股

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

展望后市，多位险资投资人士认为，宏观经济企稳向好趋势不变、政策支持力度不减，A股市场有望行稳致远，预计险资将加大权益资产配置力度，为市场带来更多增量资金。

在具体的投资方向上，多位险资投资人士提到，看好科技成长领域相关投资机会。某中小保险资管公司相关负责人表示，四季度看好具有成长性的AI产业，包括国产算力产业链、AI应用等细分方向的投资机会。

另一家中小保险资管公司权益投资负责人表示，展望后市，科技仍是一大投资主线，将重点关注信创与国产化方向的投资机会。此外，四季度，将在科技和周期板块之间进行均衡配置。整体来看，石油化工等周期性行业目前估值较低，投资性价比显现，具有一定的配置价值。

某大型保险资管公司权益投资负责人表示，以科技创新为代表的新质生产力领域将是公司重点关注的投资方向；同时，将关注有色金属、石油石化等周期性行业的投资机会。从供给侧来看，“反内卷”有望推动周期性行业产能优化；从需求侧来看，周期性行业将受益于经济增长。当前这类板块估值处于历史低位，随着基本面逐步改善，有望迎来估值修复行情。

择机增加权益仓位

多位险资投资人士提到，今年以来，公司在市场低位进行了加仓，权益投资比例较年初提升。四季度公司将根据市场情况择机加仓，保持合理的权益资产配置比例。

从行业数据来看，险资增配股票的趋势较为明显，2025年上半年末的股票投资余额较2024年末有所提升。金融监管总局数据显示，截至2025年上半年末，保险公司资金运用余额36.23万亿元，较2025年一季度末增长3.73%；人身险公司和财产险公司的股票投资余额合计为3.07万亿元，较2024年末增加6406亿元。

今年年初，六部门联合发布实施方案，大力推动中长期资金入市，明确大型国有保险公司要发挥“头雁”作用，力争每年新增保费的30%用于投资股市。兴业证券首席策略分析师张启尧表示，险资今年以来净流入股市规模与新增保费收入的关联性明显上升。

受人身险预定利率下调影响，人身险行业8月保费收入实现同比大幅增长，为险资入市带来增量资金。业内人士认为，权益市场将成为这些新增资金的重点配置方向。资本市场长期健康发展趋势明确，险资积极入市有望缓解利差损风险。

电子行业成调研重点

今年以来，险资机构频频调研A股上市公司，为中长期投资蓄力。

Wind数据显示，截至10月13日，险资（包括保险公司和保险资管公司）调研A股上市公司超12000次，涉及超1700家公司。其中，电子行业有200余只个股获得险资机构调研，医药生物、机械设备、计算机、基础化工、电力设备等行业均有上百只个股获得险资机构调研。

最受险资关注的个股是机械设备行业的汇川技术，今年以来获得近百家险资机构调研。汇川技术主要为设备/产线/工厂自动化提供变频器、伺服系统、工业机器人、高性能电机、精密机械、气动元件、传感器、工业视觉等产品及解决方案。此外，立讯精密、中控技术、深南电路、德赛西威、水晶光电等个股也获险资扎堆调研。

业内人士认为，未来险资有望加大对科技成长板块的投资力度。一方面，科技成长板块具有较好发展潜力，险资通过增配相关股票可以把握产业升级机遇；另一方面，调降保险公司股票投资风险因子，将提升险资投资科技行业的积极性，既有助于推动科技行业估值修复，也能为资本市场带来更多长期资金，促进市场健康发展。