京东方A（000725）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

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2025月08月29日

据证券之星公开数据整理，近期京东方A（000725）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1012.78亿元，同比上升8.45%，归母净利润32.47亿元，同比上升42.15%。按单季度数据看，第二季度营业总收入506.79亿元，同比上升6.7%，第二季度归母净利润16.33亿元，同比上升25.58%。本报告期京东方A公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达682.18%。

京东方A（000725）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.41%，同比减3.63%，净利率2.99%，同比增57.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计44.61亿元，三费占营收比4.4%，同比增1.73%，每股净资产3.55元，同比增3.88%，每股经营性现金流0.61元，同比减8.04%，每股收益0.09元，同比增50.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为1.69%，资本回报率不强。去年的净利率为2.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.12%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为0.1%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.71%）
建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达682.18%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在89.06亿元，每股收益均值在0.23元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是融通基金的王迪，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为9.77亿元，已累计从业7年72天。

持有京东方A最多的基金为交银新生活力灵活配置混合A，目前规模为53.62亿元，最新净值2.4813（8月27日），较上一交易日下跌1.75%，近一年上涨39.32%。该基金现任基金经理为杨浩。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：讨论的主要内容为回答投资者，答情况如下：
答：讨论的主要内容为投资者提问，问情况如下
1、公司如何看待 LCD供需及产品价格趋势？
业内厂商持续践行“按需生产”的经营策略，根据市场需求变化，灵活调整产线稼动率。根据咨询机构数据及分析，一季度，得益于出口需求高涨和“以旧换新”政策刺激，终端需求整体旺盛，行业内企业普遍保持高稼动率，LCD TV 主流尺寸面板价格全面上涨；二季度以来，国际贸易环境和政策边际效应发生变化，面板采购需求有所降温，行业内企业快速调整稼动率，应对需求变化；进入三季度，厂商去库存趋势延续，LCD TV 部分尺寸价格经历小幅下降后，八月份随着旺季面板备货需求的逐步恢复，部分 LCD TV面板价格开始企稳；展望三季度，预计行业稼动率有所恢复，LCD TV 面板价格有望全面企稳或再次上涨。
2、公司柔性 MOLED业务进展？
公司在柔性 MOLED 领域多年布局，已经构建起产能规模和技术优势，并积累了较好的客户资源，在柔性MOLED领域全面覆盖手机主要 Top品牌客户，同时积极布局车载、IT等中尺寸创新应用，抢抓市场机遇，匹配下游客户需求。
受行业淡旺季影响，上、下半年柔性 MOLED 出货量仍将有较大的差异。下半年，随着下游品牌厂商新机密集发布，MOLED整体出货量将有望比上半年环比持续提升。
3、未来 IT领域的技术发展趋势？
根据咨询机构预测，在 IT 领域，未来 LCD 仍将是最主流的技术选择，而搭载 Mini LED背光的 LCD产品及 OLED产品在高端市场将持续快速成长。
具体来说，基于柔性 MOLED 更好的显示效果、更轻薄的产品形态，以及在可折叠、卷曲等方面具备独特的优势，柔性 MOLED产品在 NB、TPC产品上渗透率将持续提升，成为高端 IT类产品的重要选择。
而通过 Oxide技术、Mini LED背光技术的应用，高端 LCD产品的性能持续提升，也将在 MNT和 NB领域占据一席之地。
在进一步巩固 LCD产品、技术领先优势的同时，公司投资建设第 8.6 代 MOLED 生产线，同步发展 MLED 业务，将助力公司实现高端 IT领域更广泛的技术覆盖，从而满足客户更多的技术、产品需求，进一步夯实公司在 IT 领域的整体领先地位。
4、公司投建的第 8.6代 MOLED生产线项目进度？
为更好的应对柔性 MOLED 在高端中尺寸产品领域的需求，公司于 2023年 11月宣布投资建设第 8.6代 MOLED生产线项目，主要生产笔记本电脑、平板电脑等智能终端高端触控 OLED显示屏，该项目已于 2024年 3月完成奠基，9 月完成封顶，2025 年 5 月 20 日提前 4 个月开始工艺设备搬入，标志着该产线由建设阶段开始向产线运营阶段转换，为后续产品点亮及量产交付奠定坚实基础，有力推动全球 OLED显示产业向中尺寸领域加速迈进。
第 8.6代 MOLED 生产线预计于 2026年底实现量产。届时，公司将能够同步国际同业，抢占高端市场，进一步强化公司在半导体显示产业的整体竞争力。
5、公司如何看待行业未来发展趋势？
未来行业趋势方面，显示产业正进入再平衡时期，在持续调整优化。一方面，供给端正在进入存量时代，需求端库存实现加速去化。另一方面，行业格局实现重塑，行业从过去的追求“规模和市场份额”逐渐转向追求“高盈利、高技术、高附加值”，通过践行“按需生产”，持续迈向高质量发展。
从产品趋势来看，LCD仍将是未来中长期显示行业的主流应用技术，OLED 高端细分市场也在不断突破。其中，LCD需求结构不断优化，TV大尺寸化趋势势不可挡，高分辨率、高刷新率产品的推陈出新带来 LCD旺盛的市场生命力；OLED中折叠屏出货量份额持续提升，OLED在 IT、车载等中尺寸市场也将迎来更多机遇。