国证国际：首次覆盖佑驾创新给予“买入”评级，目标价31.4港元
（原标题：国证国际：首次覆盖佑驾创新给予“买入”评级，目标价31.4港元）
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6月10日，国证国际发布研究报告，首次覆盖佑驾创新（2431.HK），并给予“买入”评级。该行认为佑驾创新是中国少有的能够实现自动驾驶解决方案全栈自研的公司，考虑其优秀的产品梯队和客户矩阵，未来有望展现出极强的业绩弹性。综合PS与DCF估值，给予目标价31.4港元，较当前股价有20%上升空间。
作为中国渐进式自动驾驶的先锋，佑驾创新采取从基础的ADAS功能起步，逐步迭代升级的发展策略，其产品涵盖了从L0至L4自动驾驶的各类解决方案，能够满足不同场景和车型的需求。国证国际认为，佑驾创新技术迭代快速，并且持续专注于前沿领域。公司的iPilot解决方案已采用BEV技术，该技术能对车辆周围360度障碍物进行探测并识别道路结构，从而实现无图NOA。同时，iPilot解决方案也在逐渐采用端到端技术，此技术将提供更简化、高效的智能驾驶架构，其不同模块通过数据驱动方式联合优化，以实现更精准智能的驾驶体验。
报告指出，佑驾创新坚持量产反哺研发的策略，完成了技术迭代-量产验证-数据积累的正向循环。到2024年底，佑驾创新的智能驾驶解决方案已经对22家整车厂就67款车型进行量产，智能座舱已经与9家整车厂就30款车型进行了量产。除国内车企外，佑驾创新已打入大众、奥迪供应链，获得其DMS及OMS智能座舱解决方案定点，未来有望通过出口车型搭载进一步扩张海外市场。
在行业空间方面，按收入计，中国汽车智能化解决方案的市场规模（包括智能驾驶解决方案及智能座舱解决方案）于2023年达到1750亿元，预计于2028年将达到4312亿元，复合年增长率为19.8%。全球汽车智能化解决方案市场规模于2023年达到5899亿元，预计于2028年将增至13303亿元，复合年增长率为17.7%。国证国际认为，佑驾创新所处的智能驾驶行业正处于高速增长期，未来发展空间巨大。此外，在智驾平权的浪潮下，2025年开始中国智驾渗透率会快速提升。
凭借卓越的全栈自研能力、智能制造量产能力与广泛的客户合作，佑驾创新有望实现业绩的快速增长。该行预计佑驾创新在2025-2027年的营业收入达到10.3/15.0/21.0亿元，同比增长56.6%/46.4%/40.0%。
