利率下行趋势难挡 寿险失守“开门红”

“一步先，步步先；开门红，全年红”是保险业的共识。但今年，这种共识正在被打破。4月25日，金融监管总局发布2025年3月保险业经营情况表，数据显示，2025年前3个月，保险业实现人身险原保险保费收入1.79万亿元，增速仅有0.24%。行业开门不红背后，有哪些原因？未来保费将呈现哪些发展趋势？

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

开门不红，保险增速明显放缓

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

根据金融监管总局数据，2025年前3个月，保险业实现原保险保费收入2.17万亿元，可比口径下同比增长0.93%，相较于去年同期5.1%的增速，放缓明显。

其中，人身险原保险保费收入增长乏力是主因，同期累计实现原保险保费收入1.79万亿元，增速仅有0.24%。

值得一提的是，按照多年以来的惯例，上市险企会逐月公布保费规模。但今年，个别上市险企不再披露相关数据，业内推测其增速或低于预期。

谈及“开门红”保费增长乏力的原因，资深精算师徐昱琛分析，一方面是去年保险产品预定利率下调，很多消费者的投保需求提前释放；另一方面是保险产品预定利率降低后，对消费者的吸引力下降。

也有保险销售人士向北京商报记者分析，去年末以来，保险公司加速推广分红险等浮动收益型产品，一季度保费增速放缓，可能与分红险市场接受度不高有关。

记者了解到，随着利率中枢的不断下移，人身险公司面临的利差损压力加大。在监管引导下，保险公司们开启了产品结构调整，加大对分红险等浮动收益型保险产品销售力度。徐昱琛表示，相较于此前的市场主推产品增额终身寿险，分红险的分红部分收益不保证，加大了销售难度；此外，分红险的分红收益不高，也在一定程度上抑制了消费者购买欲望。

国泰海通证券研报同样指出，人身险增速趋缓，预计主要为前期因定价利率调降带来产品集中销售对客需消耗较大，分红险客户接受程度不及预期，以及全渠道“报行合一”下费用投入力度减弱。

利率下行趋势难挡，或影响保费增速

作为“开门红”的时间段，一季度的保险业保费收入能占据全年保费的三成以上，也基本能定调保险业全年保费走势。

今年一季度保险业保费增长乏力，这种趋势是否会延续全年？业内人士直言，一季度保费增速仅有1%，对全年整体保费情况可能产生一定压力。由于一季度通常是保费收入的重要时期，增速缓慢意味着全年保费收入的基础不够坚实。

对于全年保费情况，徐昱琛预测，今年全年保费增速可能会和一季度的保费增速步调一致，保持微增状态。

对于判断依据，徐昱琛表示，主要是未来保险预定利率还有进一步下调的可能性。当前人身险预定利率上限为2.5%，如果保险产品预定利率从2.5%再下调，无疑会加大销售难度。

今年1月，人身险产品预定利率动态调节机制正式落地，首期预定利率研究值锚定2.34%。按照调节机制要求，若预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调预定利率并在2个月内完成产品停售切换。

最新一期预定利率研究值于4月21日正式公布。中国保险行业协会组织召开会议研究认为，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%。如果下个季度公布的预定利率研究值继续低于2.25%，将会触发调整机制，最早将于三季度下调。