理财公司竞逐30万亿市场 谁在狂奔谁在掉队

低利率时代下，银行理财市场正不断寻求变革。随着2024年年报的披露，已有20家理财公司“成绩单”浮出水面，“赚钱”能力提升、产品规模壮大成为大部分理财公司年报内的亮点，但在结构调整等经营策略影响下，也不乏理财公司掉队，出现净利润增速下滑或产品规模减少的情况。

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存款降息进程的不断推进，使得理财产品收益率优势凸显，年报之外，降费率与下调业绩比较基准时常交替或同时出现。而客户需求的日益多元、监管政策的号召，也促使理财公司积极求变，探索权益市场配置机会。

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进入2025年，银行理财市场存续规模有望在30万亿关口突围，以固收类产品作为中流砥柱的理财公司将有哪些“新打法”？

年报之内：规模与业绩分化

受益于债券牛市行情，2024年多数理财公司交出亮眼“成绩单”，20家理财公司中18家披露净利润情况，其中14家“赚钱”能力提升。

浦银理财成为“狂奔者”，2024年净利润猛增158.57%至11.61亿元；渝农商理财紧随其后，净利润增长44%至2.45亿元；农银理财、中邮理财、中银理财净利润增速也均超20%。

狂奔之下，也不乏理财公司增速“掉队”，招银理财虽仍稳坐“头把交椅”，但净利润同比减少14.14%至27.39亿元，民生理财、青银理财、北银理财净利润同比分别下降11.46%、0.67%、17.3%至10.2亿元、2.97亿元、2.58亿元。

理财公司净利润的变动与管理的产品规模密切相关。2024年末，招银理财、兴银理财仍是唯二管理产品规模迈入2万亿俱乐部的理财公司，但两家理财公司规模均微降，分别较上年末减少3.14%、3.65%至2.47万亿元、2.18万亿元。

对于管理理财产品规模减少的原因，招商银行在年报中提及，2024年招银理财以“稳规模、调结构、提能力”为总体经营策略，截至2024年末，管理的理财产品余额虽较上年末减少786.86亿元，但较三季度末增加292.14亿元；非现金管理类新产品规模1.43万亿元，占比57.89%，较上年末提升5.73个百分点，产品结构持续优化。

2024年多家理财公司不断丰富产品类型和拓宽销售渠道，“理财夜市”“目标盈”等创新模式频繁被提及，科技金融、绿色金融、数字金融等主题产品竞相布局，产品规模随之提升。从规模增速来看，恒丰理财、中邮理财、交银理财增速迅猛，录得增幅30%以上的高增长，浦银理财、农银理财、工银理财、光大理财管理规模也增超20%。随着中邮理财、民生理财在2024年跻身万亿俱乐部，目前理财公司产品规模“万亿梯队”成员已增至13家。

“2024年多家理财公司规模、利润实现增长由多方面因素构成。”普益标准研究员黄轼剡表示，2024年的债市牛市增加了固收类理财产品的吸引力，作为理财公司的主要抓手，固收类产品规模的上涨也推动着利润的增加。同时，国债利率、存款利率的下行，使得固收类理财产品对于风险偏好较低的投资者更具有投资“性价比”，理财公司管理规模和利润相应增加。除此之外，理财公司扩大代销合作渠道、不断推动产品创新等也是管理规模和净利润上涨的影响因素。

年报之外：降费率降基准并现

自2019年第一批理财公司成立至今，理财公司规模逐步壮大，随着今年2月浙银理财的开业，32家理财公司齐聚理财市场展开激烈角逐。

年报内是净利与规模的“战报”，年报外则是客源的争夺。随着存款利率的不断下行，理财产品收益率优势凸显，理财产品费率优惠已成为理财公司惯常吸引客户的方式。4月14日，北京商报记者梳理发现，2025年开年至今，中银理财、中邮理财、招银理财、兴银理财、光大理财、渤银理财、宁银理财等多家理财公司宣布对旗下理财产品实施阶段性费率优惠，个别理财产品费率降至0%。

例如，4月10日至7月9日，中银理财对“中银理财-怡享天天65号”产品费率进行优惠，产品固定管理费率由0.15%下调至0.05%。招银理财此前也对多只固定收益类理财产品开展阶段性费率优惠，部分产品固定投资管理费由0.15%降至0.05%。宁银理财将对宁银理财宁欣固定收益类日申季赎理财8号给予一定费率优惠，4月22日起，相关理财产品的固定管理费由0.5%降至0.3%，销售服务费由0.3%降至0%。

降费率与下调业绩比较基准时常交替或同时出现。低利率环境下，理财产品底层资产收益率不断走低，下调业绩比较基准动作频频，开年至今，已有农银理财、中银理财、兴银理财、招银理财、浦银理财、光大理财、华夏理财、民生理财在内的多家理财公司对旗下部分理财产品业绩比较基准进行下调，调整后，部分产品业绩比较基准下限已跌破2%。

“虽然今年以来理财产品的业绩有所下降，但预计全年对理财公司的管理规模和净利润冲击有限。”黄轼剡表示，理财产品的业绩下降与市场情况相适应，投资者对此已具备预期。宽货币政策预期、国债及存款利率下跌，会使得理财产品业绩基准对应下降，但理财产品相较存款仍具备一定优势；且“利率下降”这一事件经过近几个月的信息传递及投资者教育，已在投资者心中形成预期，逐步接受利率下行的市场，不会对理财产品的业绩基准下降表现出过度反应。

低利率时代：多元配置并行

成立之初，多数脱胎于母行的理财公司以固收类产品作为核心基石，凭借低波稳健特征，为投资者提供资金“避风港”。时至今日，固收类产品在理财市场中的核心地位仍然不可撼动。

根据普益标准数据统计，截至4月14日，银行理财市场存续产品总量为41447款，最新存续规模总计已达30.41万亿元，其中固定收益类存续产品总量为35598款，最新存续规模22.55万亿元，占比达74.17%。

不过，在市场回暖、政策红利的支持下，理财公司也逐步探索权益市场配置机会，加码权益类资产配置。例如，交银理财相关负责人表示，将持续加大权益类资产配置力度。近日，资本市场波动加剧，该理财公司在保持产品风险收益特征不变的基础上，结合产品投资策略，通过直接投资或以间接方式持续增持交易型开放式指数基金（ETF）。

平安理财也看好权益市场布局，该公司相关人士回应，受益于积极政策环境和市场逐步回暖，2025年权益市场呈现出较好的配置机会。此外，长债利率的快速下行带来了高股息资产配置价值的提升，红利高股息资产也是今年权益投资的重要关注与配置方向，具备稳定现金流和高分红特征的公司有望为投资者带来稳健的投资回报。

尽管各家理财公司坚定看好权益市场，不过，受“对等关税”等因素的扰动，短期仍然存在较大风险，因此理财公司仍需多元配置并行。兴银理财相关负责人表示，银行理财投资者风险偏好较低，更注重稳健，追求绝对收益，因此在进行权益投资时，理财公司需具备精准的择时能力，密切关注指数高低和资产结构情况。同时，理财公司要注重回撤控制，这包括在资产估值达到高位时及时止盈，以及投资逻辑发生改变时及时止损。此外，通过分散持股降低风险。通常情况下，权益类理财产品的重仓股集中度会低于公募基金。

“截至2024年末，银行理财存续规模29.95万亿元，预计2025年将突破32.5万亿元。”中信证券首席经济学家明明认为，产品布局方面，理财公司仍将会以纯固收产品作为绝对基本盘，加大最短持有期产品冲量力度，同时积极拓展固收+产品，渠道端积极拓展他行代销，减少母行依赖度，触达更广阔的客群。资产配置方面，仍将以固收资产作为最重要的配置方面，其中信用债是理财资产配置的主要对象，除此之外，积极加强高收益非标等稀缺资产配置。同时在固收+产品方面，除了传统的加股票之外，+REITs、转债、黄金、期权都将成为增厚收益的重要方式。

对于后续理财公司产品规模及布局策略，南财理财通特邀专家卜振兴表示，2025年理财产品除了继续打造稳健低波的产品体系，同时会增加对期权期货等衍生对冲产品的配置，逐渐降低市场的冲击。同时，产品期限结构会进一步拉长，以给客户提供更加稳健的购买体验。